2009年上半年镍市场回顾及下半年展望
在全球经济遭遇金融危机重创的时候，各国政府采取了一系列的措施，稳定了市场的信心。到目前为止，虽然全球经济前景仍存在很多不确定因素，但是普遍认为最坏的时刻已经过去，因此市场信心大为提振，刺激了大宗商品价格回升。随着美国不断发行货币增加市场的流动性，美元贬值的趋势不可避免，因此美元汇率已成为大宗金属价格的一个重要因素。这两个因素增加了镍的投资性需求。
如果说1季度镍价企稳是中国政府的一揽子经济刺激计划起了作用的话，2季度镍价起飞应该是受到了国外基金的推动。美元指数从3月末的86最低跌至6月初的78，截止到6月底稳定在80的水平上。出于对通货膨胀的担心，基金买入大量的基本金属，促使了2季度镍价大幅回升。2009年2季度LME镍现货价格12900美元/t，3个月期货价格13029美元/t，比上季度分别上涨23.3%和25.1%。2009年上半年LME镍现货价格为11712美元/t，同比下降57%。
但是和1季度LME镍库存逐日增加不同的是，2季度LME库存一直维持在10万t上下的水平。LME镍库存最高在1994年底达到14.8万t。参考国外有关机构和公司的预计，上半年全球精炼镍产量为65.1万t，同比下降6.2%。估计2009年3季度全球镍产量为31.3万t，消费量为31.2万t，供大于求1000t。2009年1、2季度镍价逐渐回升，由于停产复工的镍产量投放到市场需要一段时间，且Inco公司Sudbury的罢工将持续到9月份，因此年内镍价新高可能在3季度出现，4季度镍价会面临较大的下行压力。3～4季度的镍价分别为14000美元/t和11000美元/t。2009年LME镍现货价格为12200美元/t，为近年来阶段性底部。
一、国际市场
1.国外企业希望减产保持镍价
如上所述，由于多数企业减产，镍产量增产的主要有：必和必拓的CerroMatoso和浦项的SMSP，预计2009年全球原生镍产量为128.1万t，同比下降5.7%，全球镍消费量为121.2万t，同比下降6.3%。
迄今为止，正式宣布重启产能的是赞比亚Albidon镍公司Munali矿。该公司于3月9日（当时镍价9696美元/t）宣布暂停生产，6月初（镍价14683美元/t）宣布计划于7月重启。金川公司持有该项目的股份从20%增加到80%。该矿年产镍精矿1万t。金川集团向该项目提供的融资支持方案中包含预付款180万美元，以700万美元购买1350万股份，以及资助基本生产经营活动的融资。
FNX（2008年10月20日宣布停产）也表示可能重新开启位于加拿大Sudbury的镍矿厂，因为公司考虑到目前的镍价已经接近目标价，7月份镍价要继续上涨，该重启计划实现的可能性更大。
2季度市场上最大的热点应该是必和必拓出售了Yabulu镍精炼厂，同时将苦心经营的Ravernthorpe镍项目拱手出让。其实自从必和必拓自2009年1月关闭位于澳洲西部为Yabulu炼厂供应精矿的Ravensthorpe镍项目后，业内对Yabulu镍冶炼厂的未来一直存疑。必和必拓和买家亿万富豪ClivePalmer均未透露成交价，但这将导致必和必拓减计6.75亿美元资产。
国内沅江镍业于2008年10月宣布停产，2009年5月宣布复产。企业逐步复产并不完全意味着盈利，因为停产也是有成本的，这时需要比较的是停产亏得多，还是继续生产亏得多。
2.关于镍铁
金融危机的爆发导致镍价骤降，欧美、日本的不锈钢厂开工率都很低，日本2009年的不锈钢产量估计只有2008年的一半，而镍的库存却很多。因此2009年1～5月份，我国进口镍铁达到了历史新高。
随着镍铁的热销，预计下半年进口镍铁中镍的折扣将会取消。但是国外主要镍铁企业表示不会增加产量，希望随着价格回升，下一步能加上镍铁的升水，一般从80～300美元/t不等。而且全球主要的镍铁新项目几乎都要到2011年以后才能逐步投产，因此未来几年全球镍铁供应前景并不乐观。
2008年第一个宣布减产的Xstrata公司的Falcondo镍铁厂，至今也没有复产的消息。据业内人士分析，Falcondo镍铁厂是生产成本最高的企业之一，相比较而言，必和必拓和Eramet公司的镍铁都具有较强的竞争力。
二、国内市场
1.国内镍价升水逐渐消失
2009年2季度国内长江现货市场镍价为10.8万元/t，上半年国内市场均价为98808元/t，同比下降58%。国内镍价一般低于进口镍，但是从2009年2月中旬开始，国内镍价较进口镍出现升水，4月中旬最高达到3万元/t，这主要是投机性购买引起的，中小贸易商比较青睐金川和俄罗斯镍。由于国内市场较高的升水，导致进口金属镍和镍铁大幅增加，进口未锻轧镍从2008年上半年的6.6万t增加到2009年上半年的10.3万t，接近2008年全年的水平。进口镍铁从2008年上半年的3.7万t增加到2009年同期的11.9万t。大量进口抑制国内价格进一步上扬，因此在5月份以后国际市场镍价上涨的过程中，国内价格并未同步跟涨。
随着镍价的上涨，进口镍矿价格和镍铁价格也同步回升。但是含镍生铁的价格波动幅度比电解镍要小，一是因为在镍价疲软时，若含镍生铁中铁的价格上涨，有利于镍铁价格降幅的缓冲，还有电解镍的投资功能较镍铁强，而镍铁的价格多数情况下还是由基本面决定的。
2.国内产量明显增加
2009年尽管全球镍产量下降已成定局，但是国内产量有望比2008年增长17.4%达到24.3万t。上半年我国原生镍产量为12.1万t，与去年同期持平。金川公司的产量占国内总量的54%，2009年金川公司计划镍产量为12.5万t，同比增加18%，增产的原因是其镍业务仍有盈利。
镍价的大涨也刺激了中国含镍生铁企业大规模的重启产能，据不完全统计，5、6两月中国大约有20～30家镍铁企业恢复生产，除了沿海地区大量镍铁企业复产以外，一些位于山西、内蒙和宁夏等内陆地区的镍铁企业也开始重启产能，大量含镍生铁企业的复产将使得原本就供应过剩的全球镍市变得更加充裕。估计2009年上半年我国含镍生铁产量为3.73万t，同比下降3.3%。
3.2季度表观消费量大幅度增加
2009年上半年我国镍表观消费量为25.2万t，同比增加35%，估计2009年上半年我国镍的实际消费量为17.2万t，因此市场上存在大量的库存，从2008年12月6日起，国家先后收储了部分铜、铝、铅、锌和铟，对稳定价格、恢复信心起到了一定作用，虽然有收镍的计划，但是民间储备的积极性高于政府，在国家尚未采取行动之前，据称温州等地的贸易商和一些不锈钢经销商收存了3万t以上的电解镍，以金川和俄罗斯镍为主，储备金额至少30亿人民币。除此以外，还有部分高价进口的红土镍矿转换而成的镍铁和电解镍，待价而沽。
由于金融危机的爆发，导致我国各种终端产品的出口骤减，2009年初几大主要的镍消费领域均呈现极度萎缩的迹象，但是当不锈钢价格在15000元/t的水平时，不锈钢行业也出现了一定的建库行为，加上今年以来我国实行宽松的货币政策，一些贸易商或者不锈钢加工企业认为在低价时加大库存在某种程度上也是一种投资，也就是说由于低价，在镍和不锈钢环节的投资需求高于以往，从而导致1季度我国主要不锈钢企业生产开工率远高于国外水平，2季度更是几乎达到了满负荷生产状况。因此2009年上半年我国镍的实际消费量不降反增，成为全球镍市场的“亮点”。
三、展望
最近随着镍价的回稳，国内外很多机构都相应地上调了2009年镍均价预期。麦格理将2009年镍均价上调至12323美元/t，巴克莱则预期2009年镍均价为11913美元/t，麦肯兹公司则预计2009年的全球镍均价为11240美元/t，摩根士丹利(MorganStanley)称其对基本金属及贵金属3季度前景短期持谨慎态度，中期持乐观态度，今年镍价预估为12915美元/t，较前一次预估上涨24%，2010年镍价预估为15163美元/t，较前一次预估上涨17%。Eramet认为镍价为12000～12500美元/t。安泰科估计从年初12122美元/t的水平上调至12844美元/t。
2季度国外基金基本上是看空不做空，因此镍价在复产企业的产品大量投入市场之前的这段过渡期内可能还将上涨，3季度可能会出现“淡季不淡”的行情，但进入4季度后，镍价有可能随着投机基金获利撤离市场，在需求没有彻底好转的前提下，镍价可能面临报复性下跌的局面。但是如果欧美经济能够止跌企稳，顺利接过中国经济复苏的接力棒，也不是没有再上新台阶的可能性。
