金钼股份：钼业务缓慢复苏 贸易撑起半边天

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金钼股份(SH:601958)最新价：13.860.020.14%行情走势公司新闻最新公告大单追踪资金流向持仓成本股票预警优股预测龙虎榜公司发布2010年中期业绩报告，报告期内共实现营业收入33.29亿元，同比增长81.59%；实现利润总额5.52亿元，同比增长107.88%；归属于母公司所有者的净利润4.45亿元，同比增长121.25%；实现基本每股收益0.14元。

点评：

外部需求不振，钼业务缓慢复苏。钼的主要下游行业是建筑用钢、不锈钢及特种钢为代表的钢铁行业，上半年受中国房地产调控政策和欧洲债务危机影响，钢铁行业景气度下降，导致钼需求不振。虽然同期《MW》氧化钼价格同比上涨78.3%，国内钼铁价格同比上涨64%，使得公司钼炉料、钼金属、钼化工业务收入均出现同等幅度的增长，但公司钼业务整体增速仅为33.6%，落后于市场预期，钼行业呈缓慢复苏态势。

商业贸易撑起销售规模半边天。公司上半年开展了大量的铜、锌、镁合金等金属贸易业务，贸易收入占总收入的55%以上，达到17.9亿元，同比增长163%。同时，贸易业务毛利率同比增长2.89个个百分点，进一步扩大贸易业务的利润贡献度。

募投项目将相继投产，为公司成长提供保障。公司多项募投项目将于2010年期间投产，钼金属产能有望提升20%左右，产能释放为公司成长提供有力的保障。

下调盈利预测，“推荐”评级。上半年钼制品价格涨幅落后于预期，基于当前的经济形势和下游需求情况，钼制品价格缺乏强势上涨的基础，因此我们下调钼制品预测价格，10-12年EPS分别下调至0.33元、0.47元和0.64元，对应PE分别为42、29和22倍。

公司是国内最大钼产品提供商之一，拥有位居全球三甲之列的矿石资源，未来公司将充分利用资源优势[2348.290.32%]进行产业链横向整合，提升整体竞争力。短期的困境不改公司长期优良的质地，因此我们短期给与“推荐”评级，建议投资者长期关注。