太钢不锈:不锈钢产量得到释放 半年业绩符合预期

盈利基本符合预期。公司上半年实现营业收入434亿元,同比上涨50%,实现归属母公司净利润8.1亿元,每股收益0.14元,同比上涨219%。其中二季度单季盈利0.06元,基本符合我们之前预期的0.07元。公司加权平均净资产收益率3.82%,比上年同期提升了7.21个百分点;产品量价齐升促使盈利恢复。2010年上半年公司生产坯材493.20万吨,比上年同期449.25万吨增长9.78%,其中不锈钢材130.24万吨,比上年同期104.97万吨增长24.07%。同时,公司的主营业务利润率达到9.32%,相比去年同期提升3.78个百分点。其中,不锈钢材和普钢材的利润率分别达到9.86%和16.16%,分别提升了3.56和8.70个百分点,主要由于公司通过调整产品结构、内部挖潜增效降低成本所至。公司的产量和利润率双双回升促使公司业绩相比去年出现较大程度的恢复。

公司的长期发展值得期待。公司是国内最大的不锈钢生产基地,在不锈钢生产的技术和成本控制上,均处于国内领先位置。今年基本上将之前扩充的100万吨不锈钢产能完全释放,达到总共280万吨左右的产量,这将为公司业绩的进一步提升打下了基础。此外,集团公司具有丰富的铁矿资源(自给率在50%以上),公司还处于煤炭资源丰富的山西地区,因此公司的铁水成本在国内是处于较低的位置。在目前铁矿石价格处于高位的情况下,公司的成本优势将体现的更为充分。

维持“增持”评级。考虑到公司在不锈钢行业的领先地位,以及公司在整体成本上的优势。在后期市场波动中,公司的业绩将保持相对的稳定,我们预计公司10、11年EPS分别为0.20和0.42元,继续维持“增持”评级。（来源：高端财经）