4月CPI涨5.3% 通胀洪峰仍未过尽

国家统计局昨日公布，4月份CPI同比上涨5.3%，涨幅比3月份回落0.1个百分点。统计局新闻发言人盛来运表示，整个物价上涨的趋势得到了初步的遏制，但输入型通胀压力仍大。

对于后续通胀走势，业界普遍认为下半年将明显回落，但今年通胀高峰是否已过，则存在分歧。南都记者综合采访获悉，如果3月份不是年内峰值，而全球流动性依然宽松的话，未来两个月CPI可能达到5.5%到5.6%。而是否继续加息，或将取决于5、6月份的表现。

4月CPI涨5.3%涨幅略有回落

4月份，CPI同比上涨5.3%，涨幅比3月份回落0.1个百分点。其中，城市上涨5.2%，农村上涨5.8%；食品价格上涨11.5%，非食品价格上涨2.7%；消费品价格上涨5.9%，服务项目价格上涨3.9%。环比来看，4月份居民消费价格环比上涨0.1%。其中，城市上涨0.2%，农村上涨0.1%；食品价格下降0.4%，非食品价格上涨0.4%。

统计局新闻发言人盛来运表示，从结构来看，4月份CPI5.3%中，有3.1个百分点是翘尾因素，占同比涨幅的58.5%，新涨价因素占41.5%。从构成来看，食品价格对4月份CPI影响的程度在下降，4月份食品价格环比下降了0.4%，同比上涨11.5%，拉动CPI上涨3.4个百分点，影响程度是64%，比上个月略有回落。食品价格回落的主要原因为4月份蔬菜价格出现了明显的下降，由于天气好转、供给增加使4月份的蔬菜价格比3月份环比下降11.2%，由此引起食品价格环比下降了0.4%。

盛来运认为，整个物价上涨的趋势得到了初步的遏制，国家关于物价调控的政策和措施取得了初步的成效。CPI的价格同比涨幅在回落，环比上涨；PPI的同比涨幅4月份6.8%，比3月份回落了0.5个百分点，另外相关的细类价格虽然环比还在上涨，但是涨幅也出现了缩小的趋势。不过同时，盛来运强调，物价上涨的压力仍然较大，尤其来自国外的输入性的通胀压力较大。由于西方国家宏观政策没有出现变化，流动性依然充足，国内有关生产资料、劳动力成本、原材料价格上涨的趋势短期内难以得到根本扭转。

通胀高峰已过？5、6月份或再创新高

对于后续通胀形势，业界判断不一，出现分歧。鉴于4月份CPI涨幅回落，中信证券认为，本轮通胀的高点很可能已经过去，促使通胀回落的因素正在加强，今年3月是今年的高点，再创新高的可能性不大。

中信证券分析师褚建芳等人认为，随着欧美经济增长基本恢复稳定，全球极为宽松的货币政策将可能发生改变，尤其美国可能停止宽松货币政策，而美元走强将令大宗商品价格回落，输入型通胀缓解。就国内而言，随着天气转暖和旱情缓解，蔬菜价格将继续明显下滑。此外，按照猪出栏6个月左右的周期判断，年初补栏的小猪将在下半年集中上市，猪肉价格也将出现回落。同时，由于当前国内粮食供需基本平衡，而粮食期货价格有望随全球货币政策收紧而受压，有助于减少国内炒作，粮价涨幅亦可能显著收窄。

不过，渣打银行的判断有所不同。渣打银行宏观经济分析师李炜、申岚接受南都记者采访表示，4月份的CPI数据来看，虽然蔬菜价格有所回落，但肉类价格依然上涨较多，食品价格依然坚挺；而非食品价格涨幅也较大，仍有进一步上涨趋势。由此，虽然4月CPI环比略有减缓，但通胀压力仍然很大。此外，由于近期发改委密集约谈企业，以行政手段压制了企业的涨价。但是，暂缓涨价很可能意味着稍后将涨价。渣打预计，3月份的CPI并非峰值，今年的通胀高峰将在未来两个月到来，届时CPI可能在5.5%到5.6%之间。

澳新银行大中华区经济研究总监刘利刚(博客)发表简要报告分析认为，尽管本月名义通胀率略低于上月值，但从多方面考虑，中国的通胀率在未来两个月仍有较大的上升空间。原因在于，PPI通胀率保持在约7%的水平上已经超过4个月，其对非食品CPI的传导效应不可小觑，且中国的整体经济表现仍然较为强劲。野村中国经济学家孙驰亦认为，由于非食品价格仍在上行通道中，预计未来一段时间，中国CPI还将继续升高。

不过，下半年通胀将随经济增速放缓，是业界一致的判断。渣打银行经济分析师申岚告诉南都记者，4月份PPI从7.3%降到6.8%，已出现走弱趋势；而国内的紧缩政策影响下，下半年经济增速预计将回落，再加上翘尾因素，下半年通胀预计将明显回落。

就政策来看，基于通胀压力仍大的判断，渣打银行预计今年6月底前还将再加息一次；年内将提高存款准备金率一到两次，但并不紧迫。澳新银行大中华区经济研究总监刘利刚亦预计央行将在5月或者6月加息一次，幅度为25个基点。