6月份国际国内镍市继续弱势盘整

概述：5月份欧债危机不断深化，美国GDP、CPI等经济数据低于市场预期，引发对全球经济复苏的进一步疑虑，再加上中国经济增幅放缓将影响金属需求忧虑等亦拖累市场，期镍价格震荡下跌，令国内贸易商和下游不锈钢厂持续观望，谨慎操作，在需求减弱的情况下，镍板价格震荡下跌，而5月份镍铁、镍矿市场亦难稳住，成交转淡。因市场人士对后市持悲观态度，再加上部分不锈钢厂将减产检修，估计6月份镍市表现仍不乐观。

一、5月港口镍矿需求减弱 价格小幅下滑

（一）5月份中高品位红土镍矿价格松动

本月在宏观经济形势不容乐观的形势下，不锈钢市场弱势运行，部分不锈钢厂生产品种调整，200系不锈钢产量小幅增加，且部分不锈钢厂限电减产，从而对镍铁需求量有所减少，镍铁市场价格小幅下跌，从而也拖累镍矿价格小幅走低。受限电和行情低迷影响，部分镍铁厂减产，镍铁厂对原料采购不积极，市场成交变缓，不过镍矿市场中低品位成交尚可，高品位镍矿成交较差，镍矿市场较为低迷。不过在这样的市场环境下，镍矿贸易商也较为齐心，纷纷控制进口量，矿山方面，报价略有松动。截止月底，印尼CFR2.0%108美元/吨，菲律宾0.9-1.1%28美元/吨。河北港1.8-1.9%750-850元/吨，0.9-1.1%260-280元/吨。山东港2.0%920-940元/吨，1.4-1.5%350-400元/吨。（见图1）

图1：国内主要港口红土镍矿价格走势图 数据来源：mysteel.com

（二）中国红土镍矿表观消费量略有减少

虽然4月份高品位红土镍矿价格松动，而中低品位镍矿价格波动不大，故3、4月份市场参与者镍矿期货接单情况仍比较积极，4月份镍矿到港量小幅增加。随着菲律宾雨季步入尾声，4月份我国从菲律宾进口的镍矿数量大幅增长，印尼镍矿进口量基本持平。中国4月份红土镍矿进口量为246万吨，较3月份环比增加16.15%。据mysteel统计，因4月份镍铁价格小幅下跌，部分不锈钢厂减产，镍铁需求量有所减弱，而且镍铁厂家均有库存，采购不甚积极，故4月份港口库存增加，4月份中国红土镍矿月表观消费量小幅减少至244.8万吨。（见图2、3）

图2：中国进口红土镍矿表观消费量统计 数据来源：mysteel.com

图3：中国红土镍矿进口量统计 数据来源：海关

二、5月国内镍铁市场小幅走低 进口镍铁数量减少

（一）5月镍铁市场需求减弱 价格下滑

5月份由于伦镍价格震荡下滑，300系不锈钢行情波动较为频繁，200系不锈钢市场较为平稳，一些不锈钢厂生产品种比例有所调整，再加上一些不锈钢厂停产、减产检修，从而对镍铁需求有所减少，镍铁市场小幅走低，特别是高镍铁跌幅比较明显，不过5月下旬以前多数厂家都在执行前期合同。截止月底，1.6-1.8%镍铁报3400-3450元/吨，较之上月底跌50元/吨，4-6%镍铁报1550-1560元/镍，跌50-70元/镍，6-8%镍铁报1560-1580元/镍，跌70元/镍，10-15%镍铁报1650-1670元/镍，跌130元/镍。（见图4）

低镍铁方面，因供需方面比较平衡，4月底部分镍铁厂家5月份接单价格比较平稳，为3450-3500元/吨，个别在3400元/吨。然而因5月份伦镍价格下跌幅度较大，不锈钢厂需求减弱，厂家现货价格或接单价格小幅回落至3400-3450元/吨，浙江不锈钢厂采购价格为3650元/吨包到含税。鉴于中镍铁价格走低，个别中镍厂家转产低镍生铁，六月份低镍铁产量肯定有所加大，后期价格可能将面临下跌。

中镍铁方面，受去年节能减排影响，遭淘汰的高炉比较多，目前在产的高炉数量有限，在需求尚可的情况下，中镍铁厂家5月份接单情况尚可，少部分厂家留有库存。只是在5月份高镍铁价格下跌的影响下，中镍铁价格也难以稳住。

高镍铁方面，多数厂家生产比较正常，除江苏部分地区电炉厂家接到限电通知，要求白天错峰生产之外，其他如内蒙、宁夏、山东、山西等地区的镍铁厂家暂未接到限电通知，不过有一部分镍铁厂家因行情走弱或接单情况不理想而减产或停产检修一段时间。5月份钢厂10-15%镍铁采购价格在1780-1820元/镍，但是随着伦镍价格的持续下跌，不锈钢厂暂缓采购，随着需求减少，一些小厂出货价格下跌速度较快，5月下旬部分镍铁厂家为促成交，只能降价销售，目前主流成交价格在1650元/镍。厂家原料库存方面，因6月份接单情况较差，且港口现货镍矿价格下跌幅度达不到镍铁厂心理预期，且后市不明朗，镍铁厂家少量采购，随用随采。

图4：中国镍铁价格走势图 数据来源：mysteel.com

（二）2011年4月镍铁进口量环比下滑26.8%

由于利空消息弥漫，4月份LME镍价震荡运行，基本在25500-26900美元/吨范围内波动，只有两次达到27600-27700美元/吨，国内不锈钢库存增加，不锈钢厂接单情况尚可，但对原料需求有所回落，采购比较谨慎，再加上国内镍生铁价格小幅走低，且不锈钢厂比较青睐于使用镍生铁，从而4月份我国镍铁进口数量继续下滑。

4月镍铁进口量为7807.453吨，环比（10665.537吨）减少26.8%，同比（14881.7吨）减少47.54%，1-4月份累计进口42986.512吨。其中，4月从日本进口了1582.718吨，环比减少2827.329吨，4月平均价格为5660.04美元/吨，从哥伦比亚进口了3256.223吨，环比增加992.632吨，平均价格为9089.46美元/吨，从前南斯拉夫马其顿进口1565.656吨，环比增加43.324吨，平均价格为5982.09美元/吨。

三、国内现货镍部分

（一）5月份国内镍板需求疲软 镍价跌幅明显

5月国内镍受外盘影响震荡下跌，金川集团数次调整电解镍出厂价格，自5月6日受伦镍价格大幅下跌影响，金川集团镍板价格跌破19万元/吨，为18.7万元/吨，自此之后就未能攀登上19万元/吨以上的出厂价格，5月24日出厂价格低至17.3万元/吨。而国内贸易商接货谨慎，整个5月份终端钢厂需求较为薄弱，现货交易主要是在贸易商之间进行，上下游观望情绪较浓，部分市场人士较为悲观。

据mysteel调研，本月镍板需求依旧清淡，一方面外盘、现货镍价格波动频繁，跌幅明显，不锈钢厂持续观望，采购比较谨慎，而且因为国内镍生铁价格占据优势，不锈钢厂加大镍铁使用比例，镍板需求量减少。另一方面欧债危机、美国经济复苏反复、中国银根紧缩等利空消息弥漫，令伦镍价格震荡下跌，甚至跌破23000美元/吨，最低跌至22400美元/吨，令国内贸易商较为疲惫，市场悲观情绪较浓，再加上下游采购少，市场缺乏有力支撑因素，金川集团镍板价格频繁调整，也未能对现货市场起到一些提振作用。金川镍现货价格从月初的19.6万元/吨跌至月底的17.6万元/吨，跌幅为2万元/吨。(见图5、表1)

图5：国内现货市场1#电解镍价格走势图 数据来源：Mysteel整理

表1：2011年5月份金川集团电解镍（板状）出厂价格调整表

数据来源：Mysteel整理

（二）4月份中国精炼镍进口量环比减少8.16%

因3月份伦镍价格未能如市场人士所预期的那样冲高至30000美元/吨，反而震荡下跌，而4月份伦镍价格震荡盘整，再加上不锈钢行情稍显疲软，国内贸易商和钢厂需求稍有下滑，进口镍数量小幅减少。4月份精炼镍进口量为17711吨，环比减少8.16%，同比增长4.81%，2011年1-4月份累计进口66685吨，同比增长3.88%。其中，从俄罗斯进口8803吨，同比增长46.01%，1-4月累计进口30402吨，从加拿大进口3283吨，同比下滑3.38%，1-4月累计进口10876吨，从澳大利亚进口1724吨，同比下滑45.35%，1-4月累计进口8332吨。（见图6）

图6：中国精炼镍净进口量走势图 数据来源：中国海关

（三）4月份国内电解镍产量较上月增加2763吨

4月份中国电解镍产量继续小幅回升，达到20673吨，环比增长5.29%，同比增长42%，1-4月份总产量达到75185吨，同比增长30%。（见图7）

图7：中国电解镍产量图 数据来源：中国有色金属工业协会

四、国际市场分析

（一）全球1-3月全球镍市供应过剩6300吨

据伦敦5月18日消息，世界金属统计局（WBMS）周三公布的数据显示，今年前三个月全球镍市场小幅供应过剩6,300吨。

WBMS并未提供去年同期的对比数据。

今年1-3月期间，矿山镍产量为409,100吨，较上年同期增加62,300吨。

WBMS表示，今年第一季度日本镍的产量较上年同期增加1,200吨，但表观需求减少1,700吨。

全球显性需求较上年同期增加42,000吨。

2011年3月，镍冶炼厂产量为130,900吨，消费量为130,200吨。（见图8）

图8：WBMS全球精炼镍供需平衡图 数据来源：WBMS，Mysteel

（二）5月份LME期镍跌幅加大

5月份LME镍价跌跌不休，下跌幅度加大，从5月3日27325美元/吨一度跌至自去年12月23日以来的最低位22400美元/吨，期间数次小幅反弹，只是欧美公布的经济数据不如预期，令投资者对经济复苏产生疑虑，迫使镍价下跌。5月LME镍库存持续减少，月减3672吨。

本月LME镍震荡下行，甚至跌破早前部分市场参与者的心理底线23000美元/吨，主要还是因为：1、希腊评等被下降使欧洲债务问题再次成为市场焦点，欧洲主权债务危机不断深化，促使投资者纷纷逃离欧元，亦增加了需求前景的不确定性。2、美国经济复苏一直反复，GDP、CPI等经济数据低于市场预期，引发对全球经济复苏的进一步疑虑，拖累镍价下跌。3、中国经济增幅放缓将影响金属需求忧虑等亦拖累市场。

图9：LME期镍价格与库存走势图 数据来源：LME

五、不锈钢行业分析

（一）5月份300系不锈钢震荡下跌

图10：中国无锡不锈钢价格走势图 数据来源：Mysteel，Mybxg

在持续一段时间的大环境不利因素影响下，LME镍金属震荡下跌，不锈钢市场震荡运行，且受限电影响，部分不锈钢厂减产检修，下游需求薄弱，贸易商出货不畅，成交数量成为5月份市场尤为关注的一点。当下的不锈钢市场与伦镍的相关度正在减小，正逐步回归基本面的影响中去，这对目前的市场来说是一好现象，毕竟金融市场的定价权不在国内，而若国内的现货市场一味跟随基本金属市场走势，势必会有受限于人的局限。截止月底，无锡市场430/2B卷板各钢厂价格基本没有变化，大都以平盘释出；酒钢市场主流成交价报在11400元/吨，宝钢价格亦是维稳，报11400元/吨，宝新资源甚少，价格依旧坚挺在12000元/吨。市场行情继续弱势运行中，总体的库存量依旧在减少。

（二）5月份不锈钢库存小幅减少0.6万吨

根据Mybuxiu不完全统计，5月27日无锡市场显性总库存约为21.54万吨，其中，冷轧库存量约为12.28万吨，热轧库存量约为9.26万吨。与上次（04月29日）统计相比，冷轧库存减少1.12万吨，约减少8.36%。热轧库存增加0.52万吨，约增加5.95%。

无锡市场上的显性库存中，太钢、天管库存占有率约为46.58%，宝钢和宝新库存占有率约为6.18%，联众库存占有率约为20.54%，张浦、青浦库存占有率约为5.87%，酒钢库存占有率约为6.99%，东方特钢库存占有率为5.59%，进口及其它钢厂库存占有率为8.25%。（见图：11）

图11：中国不锈钢无锡库存状况 数据来源：Mysteel，Mybx

(三)2011年4月主要不锈钢厂不锈钢产量为82.69万吨

2011年4月全国主要钢厂不锈钢（太钢、太钢天管、宝钢、宝新、张家港浦项、广州联众、酒钢、上海克虏伯、泰山钢铁、唐山钢铁、西南、东方振石、宝钢德盛、金汇）总产量82.69万吨，环比减少2.23万吨。其中热轧51.93万吨；冷轧30.76万吨。

国内具有炼钢能力的钢厂（太钢、宝钢、张家港浦项、广州联众、酒钢、泰山钢铁、唐山钢铁、西南、东方振石、宝钢德盛、金汇）产量为77.64万吨。其中400系19.78万吨，300系39.7万吨，200系18.16万吨。（见图12）

图12：中国不锈钢产量走势图 数据来源：mysteelmybx

（四）4月份不锈钢镍消费量小幅减少

据mysteel统计，由于不锈钢行情受镍价影响较大，4月份镍价主要运行区间为25500-26900美元/吨，300系不锈钢价格频繁波动，而200系不锈钢价格较为平稳，部分不锈钢厂受限电影响产量减少，部分不锈钢厂生产品种有所调整，4月份300系不锈钢的产量减少5.75万吨左右，从而4月份不锈钢厂对镍需求量有所减少，达到4.02万吨，环比减少8.62%。（见图13）

图13：中国不锈钢镍表观消费量 数据来源：mysteelmybx

六、市场分析预测

现货镍方面：希腊可能获得第二轮援助资金，将采取新财政紧缩措施，缓解了对该地区债务蔓延的担忧，暂时为欧元注入动力，不过，欧元升势能否持续，最终需看拯救措施的可行性及有效性。市场对中国进一步收紧货币政策以及美国经济复苏的担忧仍存，基本金属难以很快摆脱疲弱走势，估计6月份LME镍将维持弱势。而国内现货镍终端需求一直较为薄弱，下游不锈钢厂持续观望，再加上镍铁产品的替代性，而且4、5月份镍板交易主要是在贸易商之间流动，估计6月份镍板价格仍将震荡盘整为主。

镍矿方面：因伦镍走势不稳定，不锈钢厂对镍铁采购也比较谨慎，镍铁厂家6月份接单情况相对较差，从而镍矿市场需求较弱，且预计6月份到港镍矿数量将有所增加，在整体大环境不利的情况下，预计6月份镍矿市场弱势走低。

镍铁方面：6月份部分不锈钢将进行减产检修，对镍铁需求量减少，且据悉高镍铁采购价格在1650元/镍以下，在伦镍价格不稳定的情况下，不锈钢厂观望居多，谨慎采购，据了解不少镍铁厂家表示6月份接单情况较差，一些小厂甚至没有接到订单，且部分人士看空后市，估计6月份镍铁走势仍不乐观，不过大幅下跌的可能性比较低。

不锈钢方面：在上网电价上调、电荒愈演愈烈的情况下，后期高耗能企业生产用电方面肯定将进一步受到制约，据悉目前一些大钢厂6月份已有减产计划，后期市场到货量将有所减少，但是在伦镍价格仍不乐观的情况下，不锈钢市场难有起色，据贸易商表示后期将根据伦镍金属的走势以及成交状况而出现相应的变化。（Mysteel.com镍系组编辑请勿转载）