中国6月进出口增速续回落 贸易不确定性增大

国内外经济持续放缓促中国6月进出口增速双双回落,并加剧了未来外贸增长的不确定性.而当月下滑更为明显的进口增速助推贸易顺差升至七个月新高,料将催使人民币下半年升值步伐略微加快.

分析人士指出,当月进出口增速回落在预期之内,进口增速放缓是受去库存化和中国经济增速放缓的影响,出口增速则受欧美PMI同步回落,外围市场处于非景气状态影响.在外需难有大起色和国内紧缩政策调控的双重背景下,料全年出口将稳定在15-20%的增幅.

中国海关周日公布,6月录得贸易顺差222亿美元,高于路透调查中值的163亿美元.同期出口同比增长17.9%,低于路透调查中值的18.7%;进口则增长19.3%,低于25%的调查中值.

"数据回落得比较多,进口低于预期,跟国内工业和PMI放缓一致,反映出中国经济回落;出口回落则反映出海外经济回落,因通胀下大家都采取了紧缩政策."国泰君安分析师王虎表示.

浙商证券宏观分析师郭磊认为,外围市场处于非景气状态,影响到中国的出口环境.而受去库存化和制造业增速放缓的影响,进口同比增速放慢也在预期之中.预计三季度内进出口可能继续呈小幅回落态势,直到本轮经济去库存结束.

中国6月制造业扩张步伐加速放缓,当月官方制造业PMI连跌至28个月新低的50.9.

海关总署新闻发言人赵福地当日在数据发布会上亦称,当前全球经济复苏缓慢且仍充满变数,欧洲主权债务危机仍未过去,中东、北非地区政局动荡,都加剧了中国外贸进出口增长的不确定性.

数据并显示,上半年中国进出口总值17,036.7亿美元,同比增长25.8%.其中出口8,743亿美元,增长24%;进口8,293.7亿美元,增长27.6%.

**顺差是常态,但全年将明显收窄**

尽管一季度出现过小幅贸易逆差,然今年1-6月,中国累计贸易顺差额仍达到449.3亿美元.6月当月顺差更是创7个月新高.分析人士认为,下半年贸易顺差有大幅上升态势,但全年顺差将较上年的1,831亿美元大幅收窄,或至1,000亿美元附近.

"进口回落较快是导致6月顺差超预期的原因.估计顺差一直到今年10月份都会比较高,在150-250亿美元左右."王虎称,不过,中国顺差应逐年下降,今年也会较去年减少,显示中国出口结构正在逐步变化.

申银万国首席宏观分析师李慧勇预计,下半年,进口增速会回落,出口呈稳定态势,顺差继续走升.

此外,不少分析师认为,下半年进口表现强于出口或成常态,全年顺差趋势收窄.这顺应了此前中国商务部提倡的"稳出口、扩进口、减顺差"政策趋势.

东吴证券黄琳在报告中表示,中国出口受外需放缓和贸易条件恶化的双重压力,且人民币已进入加速升值通道,总体来看,进口环境好于出口环境,下半年进口表现强于出口或成常态.

**人民币升值趋势延续,下半年或略微加快**

受贸易顺差整体规模仍然较大影响,人民币升值压力仍将是中国面临的长期问题.

"(6月)顺差又超出预期,不是好事."国盛证券研究所所长周明剑称,上半年外汇占款大幅增长,预计下半年央行将加快人民币升值步伐,配套改革跨境贸易人民币结算方法,以遏制热钱流入,减轻对冲压力.

国家外汇管理局此前在公布的2010年年报中也表示,要继续对热钱保持高压打击态势,同时稳步推进资本项目可兑换,逐步增强人民币汇率弹性.

李慧勇亦认为,人民币加快升值步伐下半年会有所加快,年底升至6.3,从今年上半年速度看来,升值已是时间过半,进程过半.

今年上半年,人民币对美元汇率延续小幅升值的格局,升值幅度为2.33%.路透最新调查显示,人民币兑美元三个月後升至6.40元,六个月後料升至6.30元.下半年人民币升值幅度约为2.6%.随着中国经济增速放缓,以及通胀将有望受控,人民币单边升值的压力或将减轻,双向波动特征则会加强.

而王虎则预计,三季度人民币升值压力将小于二季度.随着经济增速放缓,发达经济体政策收缩,大宗商品价格料不会像上半年一样上涨,所以汇率工具不用通过快速升值来对冲价格上涨.

自5月起国际市场经历大宗商品价格的集体回调.路透-Jefferies商品研究局指数(CRB)较5月初高点已经跌逾9%,洲际交易所(ICE)布兰特原油期货挫逾12%.(完)