铬铁受制于铬矿 镍价仍有走强机会 --专访中钢炉料铬镍事业部副经理李强

Mysteel：很荣幸可以请到贵公司李强经理做此次专访，向贵公司表示由衷感谢，并祝贵司下半年业绩蒸蒸日上！中国炉料有限公司在国内炉料市场具有较大的影响力，在镍铬合金方面的决策更是首屈一指。近年，我国镍铬市场一直处于低迷态势，尤其今年货币政策收紧后，市场情况也是一筹莫展。请问李经理对人民币升值、热钱的涌入以及国家所实行的货币政策怎么看？后期对国内镍铬市场会有什么样的影响？贵公司会如何应对？

李强：感谢贵网的采访，首先我想郑重声明：所有信息均为公开信息，所有观点均为个人观点，个人浅见无法代表公司看法，个人具体有关工作也完全以公司的决策为指针，请不要工作行为来检视个人观点。我下面回答提问。

中国经济增长过度依赖投资和出口拉动，长期低工资、低福利政策无法有效扩大内需，中国固有的存钱观念也影响了外汇储备的过度增加，3.5万亿美元的外汇储备让世界为之震惊，人民币升值的内在压力逐渐加大。随着2008年的金融危机逐渐远去，欧美由于自身原因债台高筑，促使人民币升值成为“民选”政治的借口和利用工具，人民币所遭受的外部政治压力更加巨大。

与此同时，由于高额外汇储备而在国内市场释放了等量本币，鉴于人民币的不可自由兑换性，人民币的自身购买力遭受前所未有的通胀压力，国内出口产业可承受的极限反过来压制人民币升值无法过快达成。

人民币对外升值还将继续扩大，尽管国家采取了一系列措施防止热钱的过快流入，但赌人民币升值的国外热钱流入也将防不胜防。因此，促使国家货币政策在稳健的指引同时，随时微调。总体上显现为：货币发行量远超GDP增长率，存款准备金率高企，利率调整频繁但每次都小心翼翼，大量使用票据对冲。

鉴于人民币升值强烈预期且很难一步到位，中国贸易企业加入，铬镍市场就呈现出赌博式的过度进口现象：一、利用远期付汇享受汇率升值收益；二、借美元外汇享受低利率收益；三、以进口货物套现进行其它资金运作。由此可见，因为国内资源缺乏而必须大量进口的铬镍都将经历现货价格持续走低且与外盘价格长期倒挂的市场怪现象。

每一个从事铬镍业务的企业都会根据自身情况不同而采取最符合其现实需要和长远利益的最优应对措施。由于个性和经历不同，部分领导人也会存在决策者的观念转变问题：过分固守过往的市场涨跌现象而期望市场回归是否重现？犹豫不决与坚守存货还是顺势进行清仓操作而快进快出？见仁见智。

Mysteel：今年不锈钢市场的金九银十受到多方面因素未见起色，国内合金市场也受到欧美债务危机影响，市场信心明显不足。这次欧美债务危机您觉得将会持续多久，对全球国际贸易有何影响？欧美的货币救市政策会不会迫使国内再次放宽收紧的货币政策？

李强：2008年金融危机使各国都过度相信了货币的作用而巨量投放货币，不仅透支了未来货币乃至政策工具，也因此洗劫了普通民众的储蓄货币价格，全球通货膨胀加剧，使社会购买力更加低下。尽管加薪减税是一个办法，但各国加薪都迟缓于通胀速度，且居民财富非短期内能聚集而价值失去却在眨眼间，广大中低收入人群将在未来很长时间无法恢复其曾经的财富价值和消费能力。由此可见，随着超量货币投入政策的终结，经济自身需要另外一个客观的自身修复过程。

铬镍的国际市场相关性非常强，即使没有美债、欧债危机，铬镍市场也将面临消费增速减缓而供应增长过快的问题。中国的保障房建设政策使市场多了一个季度左右的期待性低迷，但毕竟不影响铬镍等多数合金产品的消费变化。欧美债务的实质是民选政治的优厚福利政策而过度超前消费惹的祸，最近的危机炒作也是美元与欧元的地位抗争，也是政治角逐。虽然希腊提出消减福利，但却引发了大规模示威游行，危及现政府的执政和选情，恐怕难以彻底实施。鉴于欧美经济结构都很难做实质改变，借债式超前消费使债务问题将长期持续。

世界热点很多，估计欧美债务的政治炒作将随着美国债券的销售好转而逐渐归于平静，但高悬的危机利剑将在未来十年间都无法安全放下。由此将影响全球贸易将失去往日的高歌猛进的节奏，或许未来十年都是全球贸易低迷期。

全球货币战争早已打响，金融危机以保经济增长的名义使许多国家的货币战更加不顾后果。欧美借新债还旧债的货币政策走向难以改变，中国的货币政策将逐渐向促进国内消费转变。鉴于中国经济特点，中国货币增长远高于GDP增长的货币驱动式经济增长政策还难以转向，本币通货膨胀、购买力通缩将是长期难题。

保增长、保就业就是保社会稳定。英国骚乱、美国华尔街示威等现象表明全球都面临维护社会稳定的现实挑战。尽管中国7月CPI高达6.2%却未见资金收紧的进一步措施，却见央行已经连续10周净投放货币3990亿元。预计第四季度中后期将会开始放松货币政策，或许先从存款准备金率下调开始，对铬镍市场将构成利好。

Mysteel：近两年国家对全国企业落后产能的淘汰正在逐步治理，钢厂的兼并重组正成为整个市场的主流，而中小型合金生产企业也面临相同的问题。在产业链的做强做大方面，贵公司可谓是国内的领头羊，早早已经看透了国内合金的发展趋势，对于近期有不少地区的国企准备争做国内最大的合金生产企业，您是怎么看待的？国内企业为求生存会不会带动新一轮的兼并重组？

李强：由于环保及能源压力，淘汰落后产能将是中国的长期政策。淘汰需要资金，更新更需要资金，兼并重组是减少阵痛的方式。铁合金行业是钢铁行业离不开但又严厉打压的小聚落，长期遭受价格打压和拖延付款等种种不平等对待。目前能够生存下来的铁合金企业主要是民营企业和部分国有企业。

国有企业的所有者身份特征注定其规范管理必然带来决策流程较长，正常程序很难适应瞬息万变的铁合金市场，而又无法超越正常管理流程。近几年来，尽管铁合金行业整体发展速度快于钢铁行业，但铁合金企业都面临市场机遇一两月、平淡亏损大半年的窘境。

应对行业困境，兼并重组是大趋势，预计未来一年会加快步伐。不过，铁合金是一个利润难寻的过度竞争行业，从过往的经验看，我个人不大看好国企兼并重组而成为铁合金龙头企业。民营企业兼并重组是大趋势，但现阶段因为产权划分乃至中国人对契约文化的理解尊重还需要很长时间，兼并重组融合之路漫长。

Mysteel：就全球的铬铁生产水平来看，国内铬系合金的生产技术以及水平都落后于其他国家，且存在厂家过散、资源稀缺、难以集体对外等问题。作为国内颇具远见的贸易公司，您认为我国铬系生产厂家要如何才能解决这类问题？

李强：中国的铬铁生产确实受制于铬矿资源以及国内政策多变，但国内铬铁生产发展突飞猛进，各项技术已经非常高。比如，铬精矿造球技术在一年不到的时间里就完全普及了，中国的25000KVA乃至更大电炉越来越普及，部分耗电量已降至4000度/吨以下。中国铬铁企业中的民营企业已成为多数，其降低成本的欲望更强，而电费不断上涨，不断进行技术革新的动力巨大。

中国地域辽阔，经济发展不平衡，电力等资源差异巨大，由此形成了铬铁企业星罗棋布于东西南北的大观。中国传统文化更注重情分，契约精神随着国家法制进程在逐步增强。

目前，中国企业经营者各自为政而很难团结，中国行业协会乃至商会的作用发挥还十分有限，针对国外的对手还没有形成有机一体。如同铁矿砂谈判一样，估计短期内中国企业很难抱团一致抗争国外的铬矿抬价与压低品质，也很难共同行动防御国外铬铁的倾销冲击。

中国铬铁的自给率估计将在2011年超过60%，生产经营集中度很高，但行业自律的机制形成还需要很长时间。

Mysteel：请问贵公司国外镍矿山进展如何？

李强：中钢是最早走出去获取国外资源的大型国企之一，所取得的工作成绩已得到了肯定。本人仅从事镍矿及镍铁经营，对集团的矿山开发等其它业务了解甚少。中钢在印尼及菲律宾的镍矿项目进展应该不错。

Mysteel：针对2014年起印尼将控制原矿出口的消息，您有何看法？

李强：资源国更愿意通过加工再出口而把更多的附加值留在国内是世界普遍通行的做法，可以理解印尼政府的心情和政策指引。但是，印尼的国土是众多岛屿组成，号称“千岛之国”，无疑加大了电力等基础设施的建设难度和经济效益体现。

印尼电力资源不足，而加工镍矿需要庞大电力支撑，此难题还需要未来10-20年时间慢慢解决。此外，印尼虽有动力煤但需进口焦炭，也将制约镍矿深加工。当然，热带地区的工作进展缓慢，也将打击投资人的积极性。

我个人认为：印尼控制原矿出口是一个政策导向，也是政治家的口号，是一个长期政策，不可能在2014年严格实施，毕竟解决现实的就业及经济稳定增长问题更重要。

Mysteel：近期LME镍低位震荡，欧债危机挥之不去，镍板价格与镍铁价格倒挂，您对后期镍市有何看法？

李强：中国生产镍铁改变了高高在上的LME镍价。中国2011年的镍铁产量折合金属镍将超过20万吨，极大压制LME再度走强。鉴于镍被赋予了很强的金融属性，在欧美债务挥之不去的情况下，本应该成为很好的金融避险工具，可惜却走势大大出乎人们意料。原因很简单：一、镍铁是纯镍的降低成本替代品，此时的LME镍价须考虑中国镍铁所占份额；二、全球经济面临“二次衰退”而实现经济自身修复的艰难历程；三、全球镍矿、镍铁、金属镍大扩产，2011年5月开始，金属镍出现供大于求，由机构预测全年将出现60000吨金属镍的供应富余。

鉴于全球不锈钢消耗没有起色，中国不锈钢产业今年可能首次出现个位数增长，镍价将长期低迷。预计第四季度前期，除非突发利好因素，LME可能在20000美元一线徘徊，金川镍或将纠结于150000元寻求突破。不锈钢厂或将继续加大使用金属镍与低镍铁搭配，高镍铁有可能将长时间纠缠于1600元/Ni区间，低镍铁将持续走强，高品位红土镍矿因供应增大而贸易商介入或将顽强抵抗，低镍高铁矿因为低镍铁生产受限而只能完全依赖铁矿价格走势。但随着全球可能开启新一轮经济刺激政策，金属镍、镍铁、高镍矿的价格仍有走强机会。

Mysteel：最后再次感谢您在百忙之中接受我们的采访，为不少客户提供了很多的参考信息，很希望下次再有机会与贵公司互相交流学习，寻求合作机会。

文章编辑：Mysteel炉料事业部

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