经济增速放缓 期市再现系统性大跌

前三季度中国国内生产总值（GDP）同比增长9.4%，其中，三季度增长9.1%。受经济增长放缓忧虑影响，昨日国内期货市场再现暴跌行情。

昨日，国家统计局公布了三季度GDP、固定资产投资等重要经济数据，由于主要指标出现回落，引发市场对经济调整的担忧，但通胀仍处于高位，令市场又对政策放松产生怀疑。在此情况下，昨日国内股市、期市低开后震荡下跌，并以接近全日最低点收盘。其中，股指期货主力合约IF1110跌2.49%，中信证券(600030,股吧)、中国平安(601318,股吧)等权重股跌幅超过了4%。商品期货方面，橡胶尾盘跌停，有色金属铜、铅、锌紧接其后，就连具有成本支撑的铝也下跌了1.4%。

数据显示，前三季度中国国内生产总值为320692亿元，按可比价格计算，同比增长9.4%。但分季度看，GDP增速从一季度的9.7%，逐级降到二季度9.5%和三季度的9.1%，呈现明显下滑的趋势。

南华期货研究所所长朱斌表示，在目前全球金融市场上，除了欧洲主权债务危机演变外，以中国为代表的新兴国家经济波动是市场关注的一大焦点问题。从前三季度数据来看，中国经济减速比较明显，预计第四季度增速可能进一步下降，GDP增速将跌破9%。因此，商品价格还有下调的空间。

朱斌分析，中国经济增长驱动力在削弱。国内经济典型特征是投资、出口的双驱动，通过大量出口来平衡过剩的投资，但现在人民币汇率升值对出口不利，从而将间接影响投资。另外，城市化也是拉动投资的重要因素，但它的两条重要资金来源受限，其中建立在房地产上的土地财政正遭受定点打击，通过银行贷款和发行城投债的地方融资平台，也在进行全面清理，比如城投债规模从上半年的1800多亿骤然缩水到下半年只有100多亿。在这个背景下，中国城市化进程会慢下来，投资会慢下来，导致大宗商品价格受到影响。

与投资关联最密切的建筑钢材螺纹钢期货最近连续暴跌，自9月以来的累计跌幅超过了16%，昨日，其主力合约又下跌了3.63%。统计局数据显示，前三季度，全国固定资产投资增速比上半年回落0.7个百分点，全国房地产开发投资增速比上半年回落0.9个百分点。

东吴期货研究所所长周波分析认为，除昨日公布的三季度宏观数据外，最近系列经济指标也表明形势不容乐观。首先9月份居民物价指数（CPI）依旧高位运行，但M2增速跌破10%，9月人民币贷款同比少增1311亿，且自从2010年5月以来，外汇储备规模首次出现下降，显示通胀还未控制下来，经济已经出现下滑的风险。预计国内货币政策可以变动的空间不会太大，针对中小企业的定向宽松将是主基调，对商品市场影响大的房地产调控力度不会松动，大宗商品需求仍将持续受到压制。