11月份国际国内镍市仍将弱势震荡

概述：国际宏观经济依旧主导10月份LME基金属市场，投资者继续关注欧债进展、美国经济情况以及中国经济贸易数据，本月利空消息较多，LME镍市场继续低位震荡，月底稍有起色。受伦镍影响，国内电解镍市场走势紧随其后，在14万元/吨上下波动，虽然10月份钢厂对镍板需求尚可，但是现货镍市场成交仍较为低迷。由于镍板与高镍铁价格倒挂，低、中镍铁需求量不错，但是中镍铁成交价格不如预期，而高镍铁价格不断走低。由于国际宏观环境仍具不确定性，估计11月份伦镍继续低位震荡的可能性比较高，镍板、镍铁以及镍矿市场较难好转，维持弱势。

一、10月红土镍矿市场走势不一 9月份进口量再创新高

（一）10月份中高品位红土镍矿市场大幅下跌 低镍高铁矿先扬后抑

10月份国内进口红土镍矿市场大幅下跌，成交低迷。中高品位镍矿下跌幅度较大，有40左右的跌幅，这也是今年镍矿市场有史以来的最大跌幅。10月份低品位镍矿较为坚挺，部分贸易商报价继续上调，但是到了下旬，由于生铁价格大幅回落，且部分铁厂减产或停炉，对低镍高铁镍矿需求量减少，从而低镍矿价格开始松动，小幅下跌。本月受欧洲债务危机，美国疲软经济数据，国内收缩资金，楼市下跌等利空消息的影响，镍市下挫。电解镍价格的下跌，相对中高品位镍铁的价格优势被减弱，钢厂加大对电解镍的采购，中高品位镍铁市场较差，而低品位镍铁资源也并不多。受行情低迷下跌、环保等原因，部分镍铁厂家选择减产或停产或转产，高品位镍矿市场需求十分低迷，价格混乱下跌，到10月底，市场上已经传出1.8%镍矿价格跌至600元/吨以下，估计是一些贸易商熬不住资金压力或镍矿品质较差而低价抛货。厂家询盘较少，贸易商下调报价，而矿山下调幅度有限。截至目前，CFR印尼2.0%fe29在100美元/吨，菲律宾0.9-1.1%fe49在32美元/吨。河北港1.8fe13-1.9%fe21在650-770元/吨，0.9-1.1%fe49在330-350元/吨。山东港2.0%fe12在830-850元/吨，1.4fe25-1.5%fe25在350-400元/吨。（见图1）

图1：国内主要港口红土镍矿价格走势图数据来源：mysteel.com

（二）9月份中国红土镍矿表观消费量继续小幅增加

由于部分企业抢在雨季前备货，9月份我国共进口镍矿约633.1万吨，再创07年以来的新高，环比（533.91万吨）增长18.6%，同比（279.94万吨）大幅增长126.16%，1-9月份累计进口3283.57万吨。其中，9月从印度尼西亚进口274.25万吨，环比（242.56万吨）增加31.69万吨，2011年1-9月累计进口量为1764.59万吨；从菲律宾进口355.58万吨，环比（289.32万吨）增长66.26万吨，2011年1-9月累计进口量为1486.998万吨。虽然9月份低镍高铁矿价格继续上涨，但是部分炼铁企业仍喜欢采购部分低镍高铁矿来搭配铁矿石降低成本，且十分人士都寄希望与金九银十的传统消费旺季来搏一波行情，故9月份此类镍矿进口量继续增加。由于低镍铁价格坚挺上涨，镍铁厂家生产积极性提高，高镍铁价格虽有所回落，但是高镍铁厂家生产积极性尚可，9月份镍矿需求量小幅增加。据mysteel统计，9月份中国红土镍矿月表观消费量大概为314万吨（主要用在镍铁生产方面）。（见图2、3）

图2：中国进口红土镍矿表观消费量统计数据来源：mysteel.com

图3：中国红土镍矿进口量统计数据来源：海关

二、10月国内镍铁市场走势不一 9月进口量小幅减少

（一）10月低镍铁市场继续坚挺 中镍铁小幅下跌 高镍铁下跌明显

10月份LME镍价格继续低位震荡，市场人气较为低迷，镍板与高镍铁价格继续倒挂，高镍铁价格明显回落，低镍铁市场仍较为火热，中镍铁需求尚可，成交一般。截止月底，1.6-1.8%镍铁报3800-3850元/吨，较之上月底涨100元/吨以上；4-6%镍铁报1500-1530元/镍，6-8%镍铁报1500-1530元/镍；10-15%镍铁报1430-1470元/镍，跌150元/镍以上。（见图4）

低镍铁方面，继续独领风骚，10月价格坚挺上扬。国庆节后，低镍铁厂家报价就开始有所上调，主流报价3750元/吨，部分报高至3800元/吨，大多厂家节前就已签订10月份订单。随着市场询盘的增加，再加上厂家基本无现货，市场报价继续上涨，下旬有厂家报高至3900元/吨。不过在炼钢生铁价格大幅回落的情况下，低镍高铁镍矿需求受到影响，价格开始松动，低镍铁价格上涨动力不足，部分厂家11月份接单价维持在3800-3850元/吨，少数企业因资金压力3750元/吨亦能出货。

中镍铁方面，江苏一些小高炉因环保等原因继续处于停产检修状态。10月份不锈钢厂继续采取镍板搭配中低镍铁的采购模式来降低成本，虽然需求不错，但是中镍铁价格小幅走低，成交情况不如部分厂家预期。9月底太钢出台10月份4-8%镍铁采购价格，为1600元/镍（包到含税）。节后厂家报价开始松动，6-8%镍铁价格小幅走低至1530-1560元/镍，4-6%镍铁保持稳定，一些厂家十月份订单已经签满，而一些厂家10月份仍有订单尚未签订。进入下旬，部分厂家表示市场上对镍点低的中镍铁需求相对较好，且现在4-6%和6-8%镍铁价格基本一致，6-8%镍铁厂家已经开始或计划降低镍含量。

高镍铁方面，因镍板价格更具优势，故不少不锈钢厂已经缩减高镍铁的采购量。节后大中型不锈钢厂迟迟未定高镍铁采购价格，且据供货商反应太钢、宝钢10月份都不采购高镍铁，市场看空气氛较为浓厚，部分厂家选择停产或减产面对，部分厂家逐步降低销售价格，部分厂家囤货观望。而内蒙古地区镍铁厂家因电费、煤焦等具地域优势，生产成本相对较低，部分厂家报价较低，出厂价格慢慢降低至1450元/镍。进入月底，随着太钢采购价格的敲定，10-15%镍铁价格已经回落至1430-1470元/镍。

图4：中国镍铁价格走势图数据来源：mysteel.com

（二）2011年9月镍铁进口量环比减少17.6%

2011年8月份由于欧美债务危机等引发的对全球经济面临二次衰退的担忧情绪升级，拖累基本金属走低，伦镍价格大幅重挫，8月下旬国内不锈钢厂出台的9月份10-15%镍铁采购价格在1620-1650元/镍（包到含税），钢厂采购步伐有所放缓，且市场人士对9月份国际市场看法不一，看涨看跌均有，故市场参与者采购较为谨慎，9月份镍铁进口量有所减少。9月镍铁进口量为10611.733吨，环比（12881.887吨）减少17.6%，同比（12167.842吨）减少12.79%，1-9月份累计进口91401.268吨。其中，9月我国从日本进口了1759.846吨镍铁，环比减少44.56%，平均价格为4318.73美元/吨，环比下滑517.4美元/吨；从哥伦比亚进口了2758.946吨，环比增加292.664吨，平均价格为8281.8美元/吨，环比下滑558.8美元/吨；从前南斯拉夫马其顿进口2549.583吨，环比增加667.365吨，平均价格为4851.29美元/吨；从新喀里多尼亚进口810.72吨，环比减少187.26吨，平均价格为5885.41美元/吨；从多米尼加共和国进口镍铁1260吨，环比减少1316吨，平均价格为8930.48美元/吨。

三、国内现货镍部分

（一）10月份国内镍板市场价格低位小幅震荡

国庆节后，电解镍市场紧随伦镍波动，十月上旬、中旬金川集团电解镍出厂价格都维持在13.9万元/吨，对现货市场也提供了一些支撑。由于10月份LME镍价格持续低位震荡，较少大涨大跌，故十月下旬以前国内现货市场波动幅度相对较窄，现货金川镍大体在13.95-14.1万元/吨范围内波动，俄镍大体在13.79-14万元/吨左右波动，金川与俄镍之间的价差拉大。24日镍板价格下跌至今年以来最低位，俄镍13.43万元/吨，金川镍13.65万元/吨，市场信心极度低迷。随着月底欧债危机解决方案进展传来一些利好消息，刺激伦镍震荡回升，再加上金川集团电解镍出厂价格的支撑，故现货镍市场价格震荡回升，但是成交并没有好转，仍旧较为清淡。虽然下游不锈钢厂对镍板需求尚可，但是现货市场成交并不如贸易商所预期，一些钢厂直接采购国内江锂、银亿生产的电解镍，因为其价格比市场价格要低1000元/吨左右。

另外，最新的数据显示，7月末镍生产商持有的库存为92,900吨，高于6月的91,000吨及2010年年末的91,300吨。(见图5、表1)

图5：国内现货市场1#电解镍价格走势图数据来源：Mysteel整理

表1：2011年10月份金川集团电解镍（板状）出厂价格调整表

数据来源：Mysteel整理

（二）9月份中国精炼镍进口量环比增长16.5%

9月份精炼镍进口19698吨，环比增长16.5%，同比增长24.74%，2011年1-9月累计进口154902吨，同比增长13.74%。其中，从俄罗斯进口10979吨，环比增加1948吨，同比增长24.92%，1-9月累计进口75246吨，同比增长41.22%；从加拿大进口1668吨，环比减少1083吨，同比增长31.3%，1-9月累计进口22939吨；从澳大利亚进口3005吨，环比增加1569吨，同比增长26.85%，1-9月累计进口20641吨。（见图6）

图6：中国精炼镍净进口量走势图数据来源：中国海关

（三）9月份国内电解镍产量环比增长8.0%

9月份中国电解镍产量为29455.1吨，同比增长67.7%，环比增长0.6%，2011年1-9月份总产量达到222657.5吨，同比增长54.7%。（见图7）

图7：中国电解镍产量图数据来源：中国有色金属工业协会

四、国际市场分析

（一）全球1-8月全球镍市供应过剩900吨

据伦敦10月19日消息，世界金属统计局(WBMS)周三称，1-8月全球镍市供应过剩900吨。

WBMS称，今年前七个月全球镍市供应过剩4,900吨，2010年全年供应过剩100吨。

上个月WBMS称2010年全球镍市供应过剩2,000吨。

2010年全年精炼镍产量为151万吨，需求量为151万吨。

今年前八个月镍矿产量为107万吨，去年同期为99,000吨。

在2011年8月，精炼镍产量为160,100吨，消费量为162,300吨。（见图8）

图8：WBMS全球精炼镍供需平衡图数据来源：WBMS，Mysteel

（二）10月份聚焦欧债危机进展 LME期镍低位震荡

国际宏观经济依旧主导伦镍市场，投资者继续关注欧债进展、美国经济情况以及中国经济贸易数据，除9月30日大幅下跌至17600美元/吨，10月份LME镍市场大体在18000-20000美元/吨区间内震荡波动。进入下旬，因欧债危机解决方案传来一些利好消息，提振市场人气，24日以后LME镍价格在19000美元/吨上方运行。本月LME镍库存基本呈减少状态，在一定程度上也支撑着镍价。

本月利空消息：1、17日穆迪还警告称欧洲第二大经济体法国的评级展望面临压力；国际评级机构穆迪投资者服务公司18日宣布将西班牙长期主权债务评级下调两级；同日，标准普尔宣布下调24家意大利银行和金融机构评级。国际评级机构的频繁动作显示出市场对欧元区债务状况以及危机对银行业的潜在冲击深感忧虑。2、期间对欧盟峰会结果的不确定性进一步加剧投资者谨慎心态。3、美联储褐皮报告书表示美国经济前景更趋黯淡，市场情绪再度承压。美国请失业金人数居高不下，持续稳居40万关口之上，就业压力持续严峻，而周二议会也未投票通过奥巴马促进就业机会，美国就业前景持续低迷。4、中国经济增速低于预期仍打击市场人气。

利好消息：欧盟第二次峰会于26日晚如期举行，各国已经就解决欧元区主权债务危机的全面性方案达成协议。该协议呼吁希腊债券的民间持有人减记50%的投资；新版的欧元区纾困基金规模将大幅提高，相当于约1万亿欧元；欧洲各银行在明年6月将资本金比率提高到9%。（见图9）

图9：LME期镍价格与库存走势图数据来源：LME

五、不锈钢行业分析

（一）10月份300系不锈钢市场继续弱势下跌

图10：中国无锡不锈钢价格走势图数据来源：Mysteel，Mybxg

进入四季度，不锈钢市场更感寒意沉沉，钢厂货源不断涌入，市场库存连连攀升，而下游需求迟迟不旺，导致市场售价阴跌连连，资金紧缺也越来越成为困扰市场经销商们的棘手问题。对于第四季度的不锈钢市场，贸易商们均表示不报希望，市场信心极度微弱，不锈钢提前进入严寒冬季。

受伦镍持续低位震荡且欧美经济形势不利的影响，10月份国内不锈钢市场下跌为主。十月中旬各大钢厂陆续大幅下调了11月出厂价，表明了钢厂对后市行情的看淡，并且随着钢厂上游原材料价格的下降，钢厂成本也将进一步降低，为不锈钢现货市场带来一定幅度的下调空间。十月底，不锈钢现货市场受国际利好消息带动，304冷卷市场出现小幅度上涨。目前不锈钢市场仍然运行在弱势轨道，在成交未有变现好转的情况下，后期市场信心的建立还需要继续观察。

（二）10月份无锡不锈钢库存小幅增加1.43万吨

根据Mybuxiu不完全统计，无锡市场显性总库存约为20.69万吨，其中，冷轧库存量约为10.96吨，热轧库存量约为9.73万吨。与上次（9月23日）统计相比，冷轧库存减少0.36万吨，约减少3.18%。热轧库存增加1.79万吨，约增加22.54%。

无锡市场上的显性库存中，太钢、天管库存占有率约为32.17%，宝钢和宝新库存占有率约为8.80%，联众库存占有率约为23.25%，张浦、青浦库存占有率约为10.86%，酒钢库存占有率约为7.84%，东方特钢库存占有率为3.11%，进口及其它钢厂库存占有率为13.97%。（见图：11）

 

图11：中国不锈钢无锡库存状况数据来源：Mysteel，Mybx

(三)2011年9月主要不锈钢厂不锈钢产量为87.5万吨

2011年9月全国主要钢厂不锈钢（太钢、太钢天管、宝钢、宝新、张家港浦项、广州联众、酒钢、上海克虏伯、泰山钢铁、唐山钢铁、西南、东方振石、宝钢德盛、金汇）总产量87.5万吨，与上月基本持平。其中热轧57.76万吨；冷轧29.74万吨。

国内具有炼钢能力的钢厂（太钢、宝钢、张家港浦项、广州联众、酒钢、泰山钢铁、唐山钢铁、西南、东方振石、宝钢德盛、金汇）产量为84.3万吨。其中400系20.4万吨，300系42.94万吨，200系20.96万吨。（见图12）

图12：中国不锈钢产量走势图数据来源：mysteelmybx

（四）9月份全国主要不锈钢镍消费量继续小幅增加

据mysteel统计，9月份LME镍继续低位震荡，不锈钢市场十分低迷，金九不金，不过国内主要不锈钢厂300系不锈钢产量有所增加，故对镍铁、电解镍的需求量有所增加，特别是电解镍的采购比例有所提升，虽然200系不锈钢产量有所回落，但是对镍的消费量影响不是太大。总体而言，9月份不锈钢厂对镍需求量小幅增加，大约为4.39万吨。（见图13）

图13：中国不锈钢镍表观消费量数据来源：mysteelmybx

六、市场分析预测

现货镍方面：虽然26日欧盟峰会在解决欧债危机的三大问题上已经基本达成一致意见，但是鉴于种种原因，欧债危机的前景仍不明朗。市场非常担忧，欧洲领导人在如何为救援基金筹措足够资源方面将遇到困难，支援希腊，以及应对意大利或西班牙可能出现的政府融资危机，需要更多的资源。目前市场焦点位于11月初将于法国召开的20国集团(G20)峰会上。此次戛纳峰会上，法国将提交一份行动计划，供领导人讨论审议。这份行动计划将由协调一致的政策措施组成，主要内容包括：发达经济体将实施明确、可靠、具体的财政整顿措施；新兴经济体将在必要时调整宏观经济政策，保持经济增长势头，减轻通胀压力，增强应对资本流动冲击的能力。所有G20成员都应进一步推动结构改革，提高潜在增长率并扩大就业。为避免大规模的金融危机再次爆发拖累世界经济，此次峰会还将继续讨论国际金融监管改革议题。另外，9月法国将欧债危机列入G20戛纳峰会议题，希望峰会能就此取得共识，在全球范围内协调政策，采取措施，为稳定金融市场、世界经济恢复快速可持续增长提供保障。欧盟欲通过G20摆脱危机，但是能否获得实质性成果，还不得而知。鉴于国际宏观经济环境的复杂性，全球经济复苏是个缓慢而艰难的过程，估计11月份LME市场很有可能继续低位震荡。鉴于高镍铁价格继续与镍板价格倒挂，估计11月份不锈钢厂还是比较青睐采购镍板搭配中低镍铁，而且据市场人士反应现在金川集团镍板库存压力较大，大概有1万多吨库存，估计11月份现货镍市场仍将震荡运行，随LME镍走势而波动。

镍矿方面：由于菲律宾开始全面进入雨季，后期国内镍矿的进口量将会有所减少，这也给镍矿价格带来一些支撑，但国内需求的减弱又给镍矿市场带来难以抹去的阴霾，镍铁价格的下跌，镍铁厂家采购积极性有所降低，对镍矿压价心理较为严重。预计11月份镍矿市场将弱势盘整为主。

镍铁方面：10月底钢厂已经出台11月份高镍铁采购价格，为1470元/镍，下跌60元/镍，而部分镍铁厂家已经下调报价，随着后期其余不锈钢厂采购价格的出台，估计有可能会定1450元/镍的采购价，估计11月份高镍铁市场趋弱运行。而低镍铁价格继续上涨的动能不足，不过在炼钢生铁低迷，低镍矿小幅回落的情况下，估计11月份低镍铁市场小幅波动。10月底中镍铁价格已经小幅回落，不过在不锈钢厂没有提高高镍铁采购量的情况下，估计11月份中镍铁价格继续下跌的空间不大。

不锈钢方面：在下游需求未见回暖，LME镍市场有可能继续低位震荡的前提下，以及国内资金压力较为紧张的情况下，估计11月份不锈钢厂难有良好表现，估计继续弱势震荡。（Mysteel.com镍系组编辑请勿转载）

我的钢铁网：王春芳 王蕾