12月份国际国内镍市继续低位运行

概述：国际宏观经济继续主导11月份LME基金属市场，利空消息弥漫，欧元区债务忧虑仍是金属市场主要负面因素，LME镍市场弱势下跌，库存先减后增。受伦镍拖累，且国内不锈钢市场行情低迷，钢厂减产现象较为普遍，从而国内电解镍市场需求减弱，价格低迷下跌，现货成交较为清淡。由于镍板与高镍铁价格依旧倒挂，11月份镍铁价格持续下滑，其中中高镍铁跌幅较大。12月份继续关注欧债进展，不过由于不锈钢处于消费淡季，估计12月份伦镍继续低位运行，国内电解镍市场维持弱势，但也不排除下调可能，镍铁以及镍矿市场仍有回调空间。

一、11月红土镍矿市场价格下跌 10月份进口量下滑

（一）11月份中高品位红土镍矿市场继续下跌 低镍高铁矿先抑后扬

11月份国内进口中高品位红土镍矿市场弱势下跌，成交低迷，而铁50%以上的低镍高铁镍矿价格下旬有所回暖，资源较难寻。在欧洲债务危机持续影响国际市场，全球经济增长前景不佳影响金属需求预期，LME镍价持续盘整下挫，已经达到两年来最低点。国外矿山报价混乱，中高品位镍矿价格下调，大的矿山发货并不积极，再加上雨季的部分影响，且国内贸易商拿货积极低，国内镍矿到港量逐渐减少。而品质较好的低镍高铁矿港口现货资源不多，受铁矿石价格波动的影响，且炼钢生铁企业采购兴趣降低，镍矿贸易商也只能无奈下调报价，只是随着后期部分铁厂抄底买货，再加上菲律宾镍矿开采受到一些影响，外盘报价上调，铁50%以上的期货资源低价难寻。本月不锈钢市场持续低迷，不锈钢厂减产，镍铁需求回落，价格持续下跌，减产企业有所增加，谨慎且少量采购镍矿维持工厂运营，且镍铁厂家压价心理严重，不断压低中高品位镍矿价格，镍矿成交受到巨大的冲击，资金紧张的贸易商也只能迁就镍铁企业以促成交。截止目前，CFR印尼2.0%fe12在85美元/吨，菲律宾0.9-1.1%fe49在35美元/吨。河北港1.8fe13-1.9%fe21在530-630元/吨，0.9-1.1%fe49在330-360元/吨。山东港2.0%fe12在730-750元/吨，1.4fe25-1.5%fe25在320-370元/吨。（见图1）

图1：国内主要港口红土镍矿价格走势图 数据来源：mysteel.com

（二）10月份中国红土镍矿表观消费量小幅减少

10月份我国共进口镍矿约458.33万吨，环比（633.1万吨）下跌27.6%，同比（248.98万吨）增长84.08%，1-10月份累计进口3742.83万吨，同比大幅增长90.63%。其中，10月从印度尼西亚进口222.3万吨，环比（274.25万吨）减少51.95万吨，2011年1-10月累计进口量为1987.22万吨；从菲律宾进口233.73万吨，环比（355.58万吨）减少121.85万吨，2011年1-10月累计进口量为1721.33万吨。由于10月份钢厂镍铁采购价格下跌，部分镍铁厂家采取减产或停产措施，对镍矿需求量回落，港口镍矿库存增加。据mysteel统计，10月份中国红土镍矿月表观消费量大概为293.6万吨（主要用在镍铁生产方面）。（见图2、3）

图2：中国进口红土镍矿表观消费量统计 数据来源：mysteel.com

图3：中国红土镍矿进口量统计 数据来源：海关

二、11月国内镍铁市场价格下跌 10月进口量继续减少

（一）11月镍铁市场需求减弱 价格持续走低

11月份LME镍继续受宏观经济左右，持续低位震荡，市场人气低迷，且镍板与高镍铁价格继续倒挂，低中高镍铁价格弱势走低，尤其中高镍铁，跌幅较大。截止月底，1.6-1.8%镍铁报3730-3750元/吨，较之上月底跌70-100元/吨；4-8%镍铁报1340-1370元/镍，较上月底跌160元/镍左右；10-15%镍铁报1290-1330元/镍，跌140元/镍左右。（见图4）

低镍铁方面，在前期炼钢生铁价格大幅回落，且11月份下游200系不锈钢厂减产现象较为普遍的情况下，低镍铁市场需求减弱，钢厂采购积极性降低，且钢厂对后市信心不足，认为低镍铁价格有走低趋势，从而11月份镍铁厂家报价松动，不过11月份总体成交成交尚可，少数企业留有库存。受下游减产影响，目前厂家12月份订单情况不如11月份，估计低镍铁价格仍有走低趋势。

中镍铁方面，前期停炉企业继续处于停产状态，11月份中镍铁总体成交偏弱，且镍铁厂家大多都降低了镍点，现在7-8%镍铁货少，厂家中镍铁品位大致在4-7%之间，而且下游不锈钢厂青睐镍点低的中镍铁来搭配镍板。11月份太钢4-6%镍铁采购价格为1500元/镍（包到含税），暂停采购6-8%镍铁，宝钢中镍铁采购价格为1490元/镍。在钢厂采购价格下调的情况下，月初中镍铁厂家报价开始松动，但是在高镍铁、镍板价格下跌明显以及钢厂采购积极性降低的情况下，中镍铁回落迹象明显。目前中镍厂家12月份接单情况一般，价格有继续下跌的可能。

高镍铁方面，由于高镍铁价格与镍板价格继续倒挂，且多数不锈钢厂或多或少都在减产，下游钢厂对高镍铁采购需求弱，虽然部分镍铁厂家已经减产或停产，但是多少厂家出货不畅，除部分企业完成11月份订单之外，其余企业只能不断下调报价以促成交，只是现货成交依然低迷。11月份太钢高镍铁采购价格为1470元/镍，宝钢采购价格为1450元/镍，但是随着伦镍价格继续趋弱，其余不锈钢厂采购价格持续走低，拖累高镍铁价格进一步下滑，再加之月底太钢1290元/镍采购价格的出台，令高镍铁价格继续下跌。目前厂家心态不一，部分厂家表示也只能随行就市，低价出货，只要不是亏太多就行，而另一小部分厂家表示近期打算加大减产力度，库存暂时不出，观望一段时间再视市场情况而定，现在看空氛围较为浓厚。

图4：中国镍铁价格走势图 数据来源：mysteel.com

（二）2011年10月镍铁进口量环比减少9.5%

由于LME镍持续低位震荡，国际宏观经济依旧主导伦镍市场，投资者继续关注欧债进展、美国经济情况以及中国经济贸易数据，10月份LME镍市场大体在18000-20000美元/吨区间内震荡波动，国内镍板价格弱势走低，高镍铁价格小幅回落，国内不锈钢厂对高镍铁需求回落，转而青睐于镍板搭配中低镍铁来降低生产成本，部分高镍铁厂家采取减产或停产措施，从而也影响镍矿、镍铁的进口量，环比均回落。

10月镍铁进口量为9602.926吨，环比（10611.733吨）减少9.5%，同比（7350.2吨）减少30.65%，1-10月份累计进口101004.194吨，同比（114003.265吨）减少11.4%。其中，10月我国从日本进口了3577.526吨镍铁，环比增加1817.68吨，平均价格为4444.33美元/吨，环比增加125.6美元/吨；从哥伦比亚进口了1078.788吨，环比减少1680.158吨，平均价格为7657.19美元/吨，环比下滑624.61美元/吨；从前南斯拉夫马其顿进口1493.742吨，环比减少1055.841吨，平均价格为4828美元/吨；从新喀里多尼亚进口1200.6吨，环比增加389.88吨，平均价格为5448.83美元/吨；从多米尼加共和国进口镍铁520吨，环比减少740吨，平均价格为9278.8美元/吨。

三、国内现货镍部分

（一）11月份国内镍板市场低迷下跌

由于11月份LME镍价震荡下跌，大体在17000-19000美元/吨范围内运行，拖累国内镍板价格不断走低，从上月底的13.43-13.67万元/吨跌至11月底的12.5-12.7万元/吨，环比跌幅7%左右。11月份现货市场总体成交偏弱，市场心态较为悲观，看空氛围较为浓厚，因为国际利空消息占据优势，且国内不锈钢厂减产现象较为普遍，对镍板需求也有所减弱，再加上10月份镍板进口量增长25%左右，而国内消耗有限，而且金川集团不断下调电解镍出厂价格，从10月25日14万元/吨跌至11月28日的12.6万元/吨，环比跌幅为11.11%，对现货市场也是一制约。金川集团数次下调出厂价格，且12.6万元/吨的出厂价格创下本年迄今为止的最低价，一方面是因为国际镍价的下跌，主动下调价格为降低点价机会，另一方面也是因为其库存压力大，需求弱。

另外，最新数据显示，8月底生产商手中的镍库存为91,300吨，低于之前一个月的92,900吨，但与2010年末库存水平持平。(见图5、表1)

图5：国内现货市场1#电解镍价格走势图 数据来源：Mysteel整理

表1：2011年11月份金川集团电解镍（板状）出厂价格调整表

数据来源：Mysteel整理

（二）10月份中国精炼镍进口量环比增长24.97%

由于伦镍持续低位震荡，且不锈钢厂增大镍板采购比例，降低高镍铁采购数量，再加上期间沪伦比值倒挂，国内不锈钢厂和贸易商对进口镍板兴趣高，10月份精炼镍进口24616吨，环比（19698吨）增长24.97%，同比增长29.26%，2011年1-10月累计进口179518吨，同比增长15.64%。其中，从俄罗斯进口16440吨，环比增加5461吨，同比增长33.1%，1-10月累计进口91686吨，同比增长39.69%；从加拿大进口2459吨，环比增加791吨，同比增长6.53%，1-10月累计进口25399吨；从澳大利亚进口2672吨，环比减少333吨，同比增长75.44%，1-10月累计进口23313吨。（见图6）

图6：中国精炼镍净进口量走势图 数据来源：中国海关

（三）10月份国内电解镍产量环比增长2.7%

10月份中国电解镍产量为30248吨，同比增长67.2%，环比（29455.1吨）增长2.7%，2011年1-10月份总产量达到253762.5吨，同比增长56.7%。（见图7）

图7：中国电解镍产量图 数据来源：中国有色金属工业协会

四、国际市场分析

（一）全球1-9月全球镍市供应过剩8000吨

世界金属统计局(WBMS)11月16日称，2011年前9个月，全球镍市供应过剩8,000吨。

世界金属统计局(WBMS)称，1-9月镍矿产量共计123.6万吨，较去年同期增加12.28万吨。

该机构未提供全球精炼镍产量及消费的具体数据。

世界金属统计局(WBMS)并表示，2011年前9个月，日本精炼镍产量较2010年同期减少4,800吨，表观需求减少2,900吨。（见图8）

图8：WBMS全球精炼镍供需平衡图 数据来源：WBMS，Mysteel

（二）11月份继续聚焦欧债危机进展 LME期镍弱势下跌

11月份国际宏观经济依旧主导伦镍市场，本月利空消息弥漫，欧元区债务忧虑仍是金属市场主要负面因素，市场人气低迷，基金属承压下行。11月份LME镍市场大体在16900-19000美元/吨区间内运行，上旬尚能坚持在18000美元/吨以上，中下旬基本承压于18000美元/吨下方，场内镍于23日跌至本年迄今为止的最低价，为17045美元/吨。本月LME镍库存先减后增，从上月底的86508吨增加至本月底的90390吨，环比增幅为4.49%。

本月利空消息：1、欧洲政局动荡以及债务危机忧虑仍存，左右着基金属市场走势，欧洲债务危机有蔓延趋势，意大利和希腊前总理辞职，意大利债券收益率攀升至关键的7%大关上方，德国10年期国债拍卖认购不足，法国AAA评级又面临威胁，标准普尔又调降15家大银行的债信评级等等；2、美国公布的经济数据时好时坏，美国失业率仍在9%左右的高位徘徊，超级委员会削减赤字努力功亏一篑。

利好消息：欧元区财长会议就扩大欧盟金融稳定基金(EFSF)规模、向希腊发放贷款以及增加国际货币基金组织(IMF)资金达成一致。30日全球六大央行宣布协同向金融系统注入流动性，以及中国央行宣布下调存款准备金率消息，另外，美国公布的11月ADP民间就业人数增幅高于市场预期暗示美国劳工市场复苏，短期提振市场人气。（见图9）

图9：LME期镍价格与库存走势图 数据来源：LME

五、不锈钢行业分析

（一）11月份300系不锈钢市场弱势走低

图10：中国无锡不锈钢价格走势图 数据来源：Mysteel，Mybxg

由于LME镍价弱势走低，11月份不锈钢市场行情维持低迷状态，价格小幅回落，观望气氛有增无减。市场中较大商户除现货成交以外，用电子盘对冲的形式消耗资源的现象也较为普遍。上游原料市场连续下跌，无法为不锈钢价格提供支撑，下游采购则观望心态浓郁，众多贸易商也对行情走势持悲观预期。11月份钢厂或多或少都有减产现象，不少大型的民营钢厂开始对304热轧窄带进行减产。进入下旬，304热轧窄带需求量有所上升，贸易商提货的积极性也相应的大大增加，但是无奈还是由于市场可供流通的资源为数不多，商家陷入了有价无货的窘境。

（二）11月份无锡不锈钢库存小幅减少1.08万吨

根据Mybuxiu不完全统计，无锡市场显性总库存约为20.59万吨，其中，冷轧库存量约为10.3万吨，热轧库存量约为10.29万吨。与上次（11月4日）统计相比，冷轧库存减少0.94万吨，约减少8.36%。热轧库存减少0.14万吨，约减少1.34%。

无锡市场上的显性库存中，太钢、天管库存占有率约为64.72%，宝钢和宝新库存占有率约为4.42%，联众库存占有率约为11.71%，张浦、青浦库存占有率约为5.29%，酒钢库存占有率约为4.64%，东方特钢库存占有率为1.75%，进口及其它钢厂库存占有率为7.47%。（见图：11）

图11：中国不锈钢无锡库存状况 数据来源：Mysteel，Mybx

(三)2011年10月主要不锈钢厂不锈钢产量为88.14万吨

2011年10月全国主要钢厂不锈钢（太钢、太钢天管、宝钢、宝新、张家港浦项、广州联众、酒钢、上海克虏伯、泰山钢铁、唐山钢铁、西南、东方振石、宝钢德盛、金汇）总产量88.14万吨。其中热轧52.55万吨；冷轧35.59万吨。

国内具有炼钢能力的钢厂（太钢、宝钢、张家港浦项、广州联众、酒钢、泰山钢铁、唐山钢铁、西南、东方振石、宝钢德盛、金汇）产量为87.3万吨。其中400系24.7吨，300系439.22万吨，200系23.38万吨。（见图12）

图12：中国不锈钢产量走势图 数据来源：mysteelmybx

（四）10月份全国主要不锈钢镍消费量减少

据mysteel统计，10月份LME镍继续低位震荡，大体在18000-20000美元/吨区间内波动，不锈钢市场继续低迷运行。受伦镍影响，国内主要不锈钢厂300系不锈钢产量小幅减少，200系和400系产量有所增加，但是对镍的需求有所回落，且300系镍板的使用量相对有所提升，高镍铁采购量缩减。总体而言，10月份国内主要不锈钢厂对镍需求量小幅减少，大约为4.26万吨。（见图13）

图13：中国不锈钢镍表观消费量 数据来源：mysteelmybx

六、市场分析预测

现货镍方面：30日全球主要发达国家的央行，包括美国联邦储备委员会、日本央行和瑞士央行等六大央行参与了降低银行业紧急美元融资成本的行动,并扩大了国家之间的货币互换额度。此次联合行动部分是为了缓解欧债危机背景下年末融资紧张，进而让欧元区决策官员有更多时间达成协议,好让欧元具备更坚固的长期基础,并为意大利及西班牙等国提供救命的资助，但也突显出主要央行之间的团结联合。与此同时，中国央行也在三年来首次降低了商业银行的存款准备金率。各项举措都提振基金属市场，令基金属价格反弹。分析师称欧洲央行在12月8日政策会议上可能采取的措施包括:降息；向银行无限制供应两年或三年期资金，因两年期以上的市场融资成本高得惊人；放宽对银行获取此类资金所需提供的担保品的要求。而且接下来可能还有其他措施跟进，以防止欧债危机引发全面性信贷紧缩及经济衰退，但能不能成功还很难说。许多分析师认为，无论最终解决方案如何，核心都将是以欧洲央行作为欧元区最后贷款人，避免诸如意大利等大国出现无序违约的情况。这种情况一旦发生，就可能导致欧美银行体系大规模瘫痪。鉴于欧洲危机有蔓延的趋势，且欧债问题一时半会也难以彻底解决，估计12月份LME镍市场仍将低位运行，期间不排除因某些利好消息而得到提振，但是也不排除LME镍价下跌的可能。国内镍板库存压力较大，下游不锈钢厂12月份估计仍将继续减产，且一些钢厂品种有所调整，虽然与高镍铁相比，镍板价格仍具有相对优势，但是目前贸易商大多持看空态度，估计12月份现货镍市场仍将低位震荡，随LME镍走势而波动。

镍矿方面：11月底六大央行联手下调互换利率，中国人民银行11月30日晚间宣布，从2011年12月5日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这无疑对整个市场来说都是利好的。对于镍矿市场来说，钢厂镍铁采购价格下滑，且一些镍铁厂也逐渐步入减产或停产行列，对镍矿需求渐弱，厂家对镍矿采购积极性低，且盼望镍矿价格继续下跌，估计12月份镍矿市场仍将弱势运行，中高品位镍矿仍有小幅回落空间，而低镍高铁镍矿价格小幅调整。

镍铁方面：11月底大钢厂已经出台12月份高镍铁采购价格，为1290元/镍（到厂含税），跌破部分镍铁厂家的成本底线，因为部分厂家仍有前期库存，但是仍有部分企业能够低价出货，目前市场价格十分混乱，在后期国际宏观形势偏空的情况下，估计LME镍价仍将低位运行，再加上12月份国内不锈钢厂仍将继续减产，故镍铁市场需求依然较为薄弱，且目前镍铁与镍板价格倒挂现象依然存在，估计12月份高镍铁市场难以好转，仍有小幅走低趋势。而钢厂对中镍铁的需求趋弱，目前镍铁厂家12月份订单情况不如预期，个别厂家已经停产，在高镍铁价格仍有走低趋势的情况下，估计12月份中镍铁市场也将小幅走低。低镍铁市场也难以持稳，厂家接单情况一般，虽然品质较好的低镍高铁镍矿资源有限，但是鉴于下游需求较弱，估计12月份低镍铁市场也将小幅回落。

不锈钢方面：预计12月份不锈钢市场仍将维持弱势盘整的行情，一方面，外围经济环境疲软，债务危机持续困扰欧美国家，伦镍等金属商品不排除下调的可能；另一方面，虽然11月底钢厂挺价政策带来一定支撑，但仍难敌需求基本面的影响，而且出口形式亦不容乐观。（Mysteel.com镍系组编辑请勿转载）

我的钢铁网：王春芳 王蕾