3月份国际国内镍市弱势调整
概述：受助于技术动能强劲，且投资者对希腊将达成债务重组协议感到乐观，春节期间LME镍价格大涨，2月份因希腊债务问题，对欧元区债务危机可能蔓延的恐慌，以及希腊等评等被下调，LME镍价承压，下旬基本在20000美元/吨上下徘徊。受伦镍影响，1月底电解镍市场价格大幅上涨，只是由于2月份伦镍震荡下跌，现货市场价格紧随其下，且下游不锈钢厂需求较为薄弱，2月份总体成交仍不乐观。春节之后中高品位镍铁价格混乱上扬，而后在钢厂定价之后，2月份镍铁市场稳中趋弱，少数企业恢复生产，总体成交尚可。由于节前部分企业提前预定了镍矿期货以及采购了部分现货矿，故节后镍矿虽然小幅上涨，但是成交情况一般。3月份将继续关注欧债进展，LME镍市场仍受宏观经济的制约，且库存的增加在一定程度上也抑制了镍价反弹的步伐，估计3月份LME镍维持震荡格局。因钢厂3月份钢厂价格陆续确定，估计3月上中旬镍铁市场波动不大，下旬将小幅调整，而镍矿市场或将以稳为主，中下旬可能有所调整。
一、2月红土镍矿市场先涨后稳 1月份进口量继续减少
（一）2月份中高品位红土镍矿市场先涨后稳 低镍高铁矿价格坚挺
受春节伦镍大幅上扬的影响，中高品位镍铁价格大涨，镍矿报价同样攀升。虽然2月份低镍铁价格有所趋弱，但是低镍高铁镍矿价格坚挺。节后Ni0.9-1.1%（Fe50%以上）镍矿价格小幅拉涨，从370元/吨上涨至400-410元吨，主要是受菲律宾雨季影响，装货与出货非常困难，现货期货资源紧张以致价格上扬。目前Ni1.5%（Fe35%）镍矿的价格暂时稳定在360元/吨，但是市场询盘不多，受需求影响，市场资源报盘颇少，不过印尼禁止原矿出口的传闻又在一定程度上支撑了中镍矿价格。Ni1.9%（Fe<20%）镍矿价格从590元/吨涨至620元/吨，Ni2.0%（Fe<20%）镍矿的价格从700元/吨涨至720元/吨。高品位镍矿的实际需求尚可，其中1.8%品位的镍矿较受欢迎，询盘较多。但是工厂和贸易商在价格方面再一次难达共识，且部分镍铁企业节前预订的期货较多，再加上现货库存，仍够用2-3个月，估计实际成交情况不甚乐观。海运方面，由于伊朗原油等问题，目前运费小幅上涨。印尼到日照港的费用从16.5美元/公吨上涨至18美元/公吨，菲律宾到天津港的费用从13.5美元/公吨上涨至15美元/公吨。截止月底，CFR印尼2.0%fe12%在80美元/吨，菲律宾0.9-1.1%fe50%在40美元/吨。现河北港1.8fe13-1.9%fe21在550-630元/吨，0.9-1.1%fe48-50在350-390元/吨。山东港2.0%fe12在720-730元/吨，1.4fe25-1.5%fe25在300-360元/吨。（见图1）
图1：国内主要港口红土镍矿价格走势图
数据来源：mysteel.com
（二）1月份中国红土镍矿表观消费量小幅减少
2012年1月我国镍矿进口量继续减少，为277.08万吨，环比（437.17万吨）下滑36.62%，同比（187.43万吨）增长47.83%。而2011年1-12月份进口镍矿累计数量达到4805.57万吨，创历史新高。其中，1月份从印度尼西亚进口了214.29万吨红土镍矿，环比（271.93万吨）减少57.64万吨，1月份平均单价为95.27美元/吨，2011年1-12月份红土镍矿累计进口量达2559.75万吨。而菲律宾因为雨季等原因，矿山开采以及镍矿装运发货等都受到制约，1月份我国从菲律宾进口了59.6万吨，环比（162.43万吨）减少102.83万吨，2011年1-12月红土镍矿累计进口量达2204.14万吨。由于2012年1月份又增加一些镍铁企业停产检修，从而对镍矿的需求量有所减少，不过由于钢厂1月份镍铁采购价格环比小幅上涨，故1月份部分镍铁企业提前备货，预订镍矿期货以及采购了部分现货矿。据mysteel统计，1月份中国红土镍矿月表观消费量大概为213万吨（主要用在镍铁生产方面）。（见图2、3）
图2：中国进口红土镍矿表观消费量统计
数据来源：mysteel.com
图3：中国红土镍矿进口量统计
数据来源：海关
二、2月国内镍铁市场先扬后抑 1月进口量环比回落
（一）2月镍铁市场小幅波动成交尚可
由于春节期间LME镍大幅上扬，从1月20日的20450美元/吨涨至27日的21700美元/吨，受此影响，节后中高品位镍铁市场报价上扬，而后受伦镍下跌影响，中高镍铁价格小幅回落，而低镍铁价格先稳后跌。截止月底，1.6-1.8%镍铁报3600-3650元/吨，4-8%镍铁报1400-1430元/镍，10-15%镍铁报1380-1400元/镍。（见图4）
低镍铁方面，1月底镍铁厂家观望氛围较为浓厚，多数企业生产正常，厂家报价稍有拉涨，试探性的报3700元/吨，然而由于下游不锈钢厂需求不旺，2月初部分厂家2月份接单情况一般，主流成交价格在3650元/吨，个别企业出货价在3630元/吨。2月下旬低镍铁厂家开始接3月份订单，但由于伦镍表现不佳，200系不锈钢行情较为低迷，虽然原料低镍高铁镍矿价格坚挺，但是鉴于需求不良，镍铁厂家报价松动，主流报价为3650元/吨，而成交价格在3600-3650元/吨，一些企业3月份订单价为3570-3580元/吨。下旬下游部分钢厂低镍铁采购价格为3800-3850元/吨（到厂含税），一些消费商采购价格在3800元/吨以下。据悉临沂某低镍铁厂家另一台350m³的高炉已经投产，今年低镍铁产能将增加一倍。广西某厂家月底恢复生产低镍铁，而临沂另一厂家计划三月份恢复生产低镍铁。
中镍铁方面，受1月下旬伦镍上涨以及钢厂2月份采购价格上涨提振，镍铁厂家报价上扬，且较为混乱，2月份接单情况尚可。2月份山西某钢厂4-8%镍铁采购价格为1490元/镍（包到含税），环比上涨100元/镍，其余不锈钢厂采购价格为1450-1460元/镍（到厂含税），从而中镍铁厂家报价高低不一，部分企业成交价格在1400元/镍（出厂含税），而4-6%镍铁销路比6-8%镍铁销路顺畅。南方某镍铁厂家至今仍未开工，计划三月份恢复生产6-8%镍铁，且该企业在山东租了一台小高炉三月份将生产中镍铁。
高镍铁方面，受春节期间伦镍大涨以及电解镍价格大幅上扬的影响，1月底镍铁厂家上调报价，惜售心态较浓，市场价格较为混乱，少数企业甚至报高至1500元/镍，当时少数不锈钢厂采购价格为1450-1460元/镍。在太钢、宝钢出台2月份采购价格之后，且伦镍价格下跌，市场报价理性回归。宝钢与太钢2月份高镍铁采购价格均为1420元/镍，距离部分企业1450元/镍的心理预期有一定落差，但是其余不锈钢厂基本也是参照此价位来采购。进入下旬，除执行订单之外，现货成交价格小幅回落，厂家报价也开始松动，部分不锈钢厂采购价格为1380-1400元/镍（到厂含税），其余镍铁企业均在等待宝、太两大不锈钢厂的采购价格。月底，山西某不锈钢厂出台3月份高镍铁询盘价格为1420元/镍，与2月份持平，但是目前仍未正式签订合同，即便如此，目前不少镍铁企业低于1400元/镍（包到含税）的价格出货意愿较弱。
图4：中国镍铁价格走势图
数据来源：mysteel.com
（二）2012年1月镍铁进口量环比下滑4.6%
由于欧元区债务忧虑仍是金属市场主要负面因素，不过美国、中国等经济数据较为强劲，2011年12月份LME镍价格波动幅度趋缓，大体在18000-19000美元/吨。受此影响，国内钢厂出台的2012年1月份高镍铁采购价格小幅上涨，10-15%镍铁为1300-1330元/镍，且电解镍与镍铁价格倒挂现象逐渐消失，钢厂对高镍铁的采购需求有所回归。1月份LME镍价格震荡上行，再加上中国春节之因素，故2012年1月份镍铁进口数量变化不大
2012年1月镍铁进口量为23,093.218吨，环比（24198.256吨）小幅下滑4.6%，同比（11821.237吨）增长95.35%，而2011年1-12月份累计进口144533.314吨。其中，2012年1月我国从日本进口了1052.85吨镍铁，环比（7,400.291吨）减少6347.441吨，1月平均价格为3541.38美元/吨；从哥伦比亚进口了5941.93吨，环比减少628.647吨，1月平均价格为8402.48美元/吨；从前南斯拉夫马其顿进口2337.78吨，环比增加360.411吨，平均价格为4300.04美元/吨；从新喀里多尼亚进口4277.48吨，环比增加375.47吨，平均价格为4182.03美元/吨；从多米尼加共和国进口镍铁3146吨，环比增加1346吨，平均价格为7215.5美元/吨。
三、国内现货镍部分
（一）2月份国内镍板市场需求薄弱 成交较为冷清
受春节期间LME镍大幅上扬的影响，金川集团于1月26日、29日分别上调电解镍出厂价格，累计涨幅为8000元/吨，达到14.9万元/吨，从而推动节后电解镍现货市场涨势迅猛，价格达到14.7-14.85万元/吨，贸易商为获利了结，出货态度十分积极，只是下游消费商采购积极性较低，成交不乐观。2月初受LME镍价格下跌以及出货不畅影响，贸易商不断下调报价以促成交，只是下游消费商并不买账，且2月2日金川集团下调电解镍价格至14.5万元/吨，下跌幅度为4000元/吨，拖累镍价进一步走低，市场心态较为悲观。进入第二周，因LME镍价格再次坚挺在21000美元/吨以上，现货镍市场比较坚挺，只是元宵节之后，部分不锈钢厂才陆续入市，只是观望氛围浓厚，采购欲望仍薄弱。中旬之后，伦镍价格在20000美元/吨上下波动，走势不稳定，且金川集团电解镍出厂价格再次回落至14万元/吨以下，令市场人士不敢轻易备货，基本按需采购，贸易商之间转货也不甚积极。进入下旬，现货镍价格基本在13.85-14万元/吨区间运行，因成交无起色，贸易商出货积极性受到抑制，对后市不报太大希望，部分贸易商选择背靠背交易。
另外，最新数据显示，国际镍业研究组织(INSG)称截至2011年年底，全球镍库存为90,500吨。(见图5、表1)
图5：国内现货市场1#电解镍价格走势图
数据来源：Mysteel整理
表1：2012年2月份金川集团电解镍（板状）出厂价格调整表
（二）2012年1月份中国精炼镍进口量环比减少32.86%
12月份LME镍波动幅度趋缓，虽然1月份镍价震荡上行，但是市场人士不看好镍价，1月份下游不锈钢厂采购需求有所减弱，市场成交趋淡，国内企业进口积极性降低。1月份我国镍进口量为23778.931吨，环比减少6.2%，其中1月份精炼镍进口12776吨，环比（19028吨）减少32.86%，同比减少23%，2011年1-12月累计进口217500吨。其中，从俄罗斯进口5461吨，环比（10593吨）减少5132吨，同比减少11.68%，2011年1-12月累计进口112280吨；从加拿大进口2762吨，环比（2723吨）增加39吨，同比减少15.75%，2011年1-12月累计进口30502吨；从澳大利亚进口2498吨，环比（1524吨）增加974吨，同比增长56.97%，2011年1-12月累计进口27561吨。（见图6）
图6：中国精炼镍净进口量走势图
数据来源：中国海关
（三）2011年12月份国内电解镍产量基本持平
12月份中国电解镍产量为26552吨，同比增长31.5%，环比（26924.7吨）减少1.38%，2011年1-12月份总产量达到298300.5吨，同比增长39.34%。（见图7）
图7：中国电解镍产量图
数据来源：中国有色金属工业协会
四、国际市场分析
（一）全球2011年1-12月全球镍市供应过剩10900吨
世界金属统计局(WBMS)2月15日称，2011年全球镍市供需缺口为10,900吨，而2010年全球镍市为供应过剩100吨。
报告称，2011年中国镍进口量创纪录高位，但其中部分主要是为了补充库存。
WBMS称，2011年全球矿山镍产量为181万吨，较上年增加297,300吨。
报告称，2011年日本精炼镍产量减少5,100吨，但其表观镍消费量小幅增加，但该组织并为提供详细数据。
WBMS称，全球镍表观需求量较2010年增加288,000吨。（见图8）
图8：WBMS全球精炼镍供需平衡图
数据来源：WBMS，Mysteel
（二）2月份LME镍价格震荡下行 库存增加
春节期间LME镍价格持续上涨，突破21000美元/吨大关，5天涨幅累计达1395美元/吨，但是库存却呈上涨态势。此番伦镍大涨主要是因为受助于技术动能强劲，投资者对希腊将达成债务重组协议感到乐观，及美国联邦储备理事会承诺维持低利率提振商品需求前景。但是中国结束假期陆续返市之后，2月初LME镍价格基本处于下跌通道，又重新承压于21000美元/吨之下，一方面是投资者获利了结，另一方面是对希腊债务重组谈判进展缓慢，欧债危机不断恶化，美国经济数据令人大失所望等不利因素导致。进入2月份第二周，LME镍价格再次坚挺在21000美元/吨以上，投资者聚焦第二笔救助资金命运的另一次希腊政治领导人的经济改革会议结果，于2月9日希腊确认达成撙节协议以取得救助贷款协助避免无序违约。进入中旬以后，LME镍价跌破21000美元/吨，下探20000美元/吨的关口，场内镍曾低至19750美元/吨，主要是因为商品市场仍然担忧希腊前景，关于如何贯彻落实财政紧缩措施的担忧上升，且对欧元区债务危机可能蔓延的恐慌继续打压市场人气，且LME镍库存的增加，表明需求缺乏，在一定程度上也制约着伦镍反弹的步伐。（见图9）
图9：LME期镍价格与库存走势图
数据来源：LME
五、不锈钢行业分析
（一）2012年2月份300系不锈钢市场趋弱运行 成交不理想
图10：中国无锡不锈钢价格走势图
数据来源：Mysteel，Mybxg
受春节期间伦镍大幅上扬的影响，年后原材料价格的上扬对钢厂成本形成了一定的压力，一些钢厂正处于盈亏的临界点，故连同国内大型钢厂在内，也开始蠢蠢欲动，试图拉涨盘价，但同时在下游疲弱的需求面前，不论是钢厂和贸易商都显得无所适从，拉涨无力，国内不锈钢市场却似乎脱离了伦镍的束缚，面对伦镍的波动，不锈钢价格不再像以往一样大涨大跌，只进行了微幅的调整。继年后钢厂陆续开盘201热带好不容易拉涨50元/吨，不过此波行情也只是昙花一现。而对比观察304热带目前也是处于“山穷水尽”的地步，目前市场现货价格已经跌至钢厂成本线，所以导致钢厂3月份新盘价纠结的迟迟未开。部分钢厂已经针对此番状况作出了积极的调整，如瑞田钢厂就计划下月把部分304热带减产转而投产200系5000T左右，宁波天地钢厂甚至根据市场价格直接出现货，这样可以规避一些亏损。商家普遍预计要到3月底需求才会逐渐释放，短期内不看好价格走势。
（二）2012年2月份无锡不锈钢库存小幅增加0.3万吨
根据Mybuxiu不完全统计，无锡市场显性总库存约为21.76万吨，其中，冷轧库存量约为10.98万吨，热轧库存量约为10.78万吨。与上次（2月3日）统计相比，冷轧库存增加0.31万吨，约增加2.9%。热轧库存减少0.01万吨，约减少0.09%。
无锡市场上的显性库存中，太钢、天管库存占有率约为64.65%，宝钢和宝新库存占有率约为3.43%，联众库存占有率约为10.68%，张浦、青浦库存占有率约为4.94%，酒钢库存占有率约为3.76%，东方特钢库存占有率为1.61%，进口及其它钢厂库存占有率为10.93%。
图11：中国不锈钢无锡库存状况
数据来源：Mysteel，Mybx
(三)2011年12月主要不锈钢厂不锈钢产量为89.85万吨
2011年12月全国主要钢厂不锈钢（太钢、太钢天管、宝钢、宝新、张家港浦项、广州联众、酒钢、上海克虏伯、泰山钢铁、唐山钢铁、西南、东方振石、宝钢德盛、金汇）总产量89.85万吨。其中热轧51.75万吨；冷轧38.1万吨。
国内具有炼钢能力的钢厂（太钢、宝钢、张家港浦项、广州联众、酒钢、泰山钢铁、唐山钢铁、西南、东方振石、宝钢德盛、金汇）产量为86.85万吨。其中400系27.77吨，300系36.75万吨，200系22.33万吨。（见图12）
图12：中国不锈钢产量走势图
数据来源：mysteelmybx
（四）2011年12月份全国主要不锈钢镍消费量略微增加
据mysteel统计，2011年12月份LME镍价格波动趋缓，大体在18000-19000美元/吨区间波动，高于11月份运行区间，国内不锈钢市场价格获得了一定支撑，300系不锈钢市场价格先扬后抑。国内部分不锈钢厂仍有减产现象，不过主流钢厂生产都较为正常，12月份300系不锈钢产量略增0.58万吨，200系不锈钢产量增加1.24万吨。总体而言，12月份国内主要不锈钢厂对镍需求量略微增加0.1万吨，大约为4.07万吨（折合金属镍）。（见图13）
图13：中国不锈钢镍表观消费量
数据来源：mysteelmybx
六、市场分析预测
现货镍方面：3月1日公布的2012年2月中国制造业采购经理指数(PMI)为51.0%，比上月小幅提升0.5个百分点，连续三个月位于50%扩张与收缩的临界点以上，推动伦镍价格上涨，市场继续关注2日将公布的美国非农数据。而欧元区17国领导人已经表示他们将在3月决定是否取消救助资金5000亿欧元的资金限制。估计3月份LME镍市场将继续试探20000美元/吨的支撑力度，仍将受宏观经济的影响，投资者对欧债危机的忧虑依然存在，部分业内人士预计3月份伦镍价格可能在20000-21000美元/吨区间运行。由于镍板与镍铁价格倒挂现象逐渐消失，故不锈钢厂对高镍铁的兴趣增加，从而影响了镍板市场的需求，在加上社会库存依然高企，故镍板成交起色不大，估计3月份电解镍市场随伦镍走势而动，有可能将继续维持震荡格局。
镍矿方面：由于菲律宾、印尼等地受雨季的影响，矿山开采、镍矿装运以及发货等方面均受到一定的影响，估计3月份国内镍矿到港量不多，在一定程度上将支撑镍矿价格，而港口库存的高企，也在一定程度上制约着镍矿价格，再加上下游镍铁企业因后市不明，对期货兴趣减弱，且目前压价心理较为明显，双方仍处于博弈阶段。不过目前在产的企业生产正常，3月份一些企业计划恢复生产，3月份镍矿总体需求将有所增加，但是由于春节之后部分镍铁企业就已经预定了镍矿期货以及采购了部分现货矿，在下游不锈钢厂需求无起色，且镍铁价格上涨乏力的情况下，估计3月份镍矿市场或将以稳为主，3月中下旬可能有所调整。
镍铁方面：2月底，山西某钢厂终于确定3月份高镍铁采购价格为1420元/吨，但是中镍铁采购尚未启动，估计价格将环比下滑20-40元/镍。虽然大多数市场人士对3月份国际镍价缺乏信心，但是随着钢厂采购价格的敲定，估计3月上中旬高镍铁价格波动不大，现货成交价格可能略有调整，而3月下旬随着钢厂4月份采购活动的展开，高镍铁价格估计将有所调整。3月份云南中镍铁厂家将恢复生产，连云港个别企业也将复产，3月份中镍铁供应量将小幅增加，不过由于在产的中镍铁企业原本就为数不多，故对市场影响不大，主要还是看下游钢厂的需求情况，估计3月份中镍铁价格将小幅调整。低镍铁市场则受到原料镍矿和下游钢厂的双重挤压，低镍铁厂家利润有限，若下游需求变化不大的话，那么3月份低镍铁价格可能仍难稳住，略有波动。
不锈钢方面：目前钢厂和贸易商出货情况均不太好，加上某大型钢厂3月份计划减产的消息，市场对后市的信心渐渐冷却，钢厂方面一些厂家已经透露准备调整生产计划安排，市场将不断面临变数。3月中下旬下游需求可能将慢慢启动，而伦镍价格可能继续在20000-21000美元/吨波动，估计3月份不锈钢市场小幅调整。（Mysteel.com镍系组编辑请勿转载）
我的钢铁网：王春芳
