5月份国际国内镍市仍将弱势盘整

概述：由于库存水平高企且市场担忧中国不锈钢需求，而且投资者对欧债危机可能蔓延的担忧，令市场承压，LME镍弱势盘整，从而国内电解镍现货市场总体成交较为冷清，价格盘整运行。在钢厂下调采购价格且伦镍弱势运行的情况下，中高镍铁价格弱势走低，而低镍铁价格则先抑后扬，4月份一些生产商停产或转产。由于印尼镍矿出口政策传言，镍矿期货价格坚挺，从而国内港口现货矿价格下跌缓慢，在一定程度上支撑了镍铁价格。市场对中国经济放缓的忧虑加剧，且对欧债危机的担忧仍未消退，估计5月份LME镍仍将弱势盘整，慢慢寻求底部支撑，估计国内电解镍市场也将弱势运行，而镍铁企稳的可能性大，镍矿市场将视5月印尼镍矿出口政策而定。

一、4月红土镍矿市场走势不一3月份进口量继续增加

（一）4月份中高品位红土镍矿市场稳中趋弱低镍高铁矿价格坚挺上涨

4月份国内中高品位红土镍矿现货市场稳中趋弱，成交低迷，不过期货价格小幅上涨，与现货矿价格倒挂，在一定程度上支撑了现货矿价格，而低镍高铁镍矿市场价格一如既往的保持坚挺态势，且小幅上涨。4月份Ni0.9-1.1%（Fe48-50%）镍矿资源仍较为紧张，期现货价格混乱，下旬受海运费上涨以及部分港口压港影响，一些新到港低镍矿资源报高至400元/吨以上，京唐港和日照港的低镍高铁矿本月到港船只增加，粗略统计两个港口的到港量约为55万吨，成交情况尚可。中镍矿的需求遭遇瓶颈，由于要配矿使用，故高炉企业以及矿热炉企业在有选择的情况下，一般较少采购中镍矿，故4月份中镍矿成交较为冷清，价格小幅下滑。由于高镍铁价格走低，镍铁厂家采购积极性降低，分批次采购镍矿，且压价心理也比较严重，对后市缺乏信心，虽然市场屡传印尼将于今年5月6日起禁止出口镍矿，但是镍铁企业似乎不为所动，在成交较差的情况下，国内贸易商也只能无奈的下调现货报盘，只是下调幅度不大，但是期货报盘却小幅上涨，而国内贸易商接盘兴趣尚可。海运方面，受印尼镍矿出口政策传言的刺激，印尼等待装船的船只增加，驳船紧张，海运费小幅上涨，印尼至日照港运费涨至21美元/吨，印尼至天津港运费涨至23美元/吨。截止4月底，CFR印尼2.0%（fe20%以内）在88美元/吨，菲律宾0.9-1.1%（fe50%）在47美元/吨。港口Ni2.0（Fe<20%）价格在680-710元/吨，Ni1.8-1.9（Fe<20%）在520-600元/吨，Ni0.9-1.1%（Fe48-50%）在380-400元/吨。（见图1）

图1：国内主要港口红土镍矿价格走势图

数据来源：mysteel.com

（二）3月份中国红土镍矿表观消费量有所减少

2012年3月镍矿进口量为366.78万吨，环比增长8.78％，同比增长76.31％。2012年1-3月份进口镍矿累计数量达到982.85万吨，同比增长76.26%。其中，3月份从印度尼西亚进口了290.18万吨红土镍矿，环比（264.17万吨）增加26.01万吨，同比增长78.68%，3月份平均单价为88.46美元/吨，2012年1-3月份红土镍矿累计进口量达770.41万吨。菲律宾雨季结束，故4月发货量增加，3月份我国从菲律宾进口了68.24万吨，环比（65.42万吨）增加2.82万吨，同比增长63.38%，2012年1-3月红土镍矿累计进口量达193.297万吨。由于3月份镍铁采购价格小幅回落，一些高炉镍铁企业停产检修，个别矿热炉企业检修，再加之镍铁行情趋弱，镍铁厂家采购谨慎，故对镍矿需求有所减弱。据我网统计，3月30日国内主要港口镍矿库存为1481万吨，相比2月底的1407万吨增加74万吨。据mysteel统计，3月份中国红土镍矿月表观消费量大约为292.78万吨。（见图2、3）

图2：中国进口红土镍矿表观消费量统计

数据来源：mysteel.com

图3：中国红土镍矿进口量统计

数据来源：海关

二、4月国内镍铁市场走势不一3月进口量环比减少

（一）4月低镍铁先抑后扬中高镍铁弱势走低

4月份镍铁市场价格仍较为混乱，在钢厂采购价格走低且伦镍弱势盘整的情况下，中高镍铁价格下跌，而中高品位镍矿期现货价格倒挂现象则在一定程度上阻挡了镍铁下跌的趋势，而低镍铁市场小幅波动。截止月底，1.6-1.8%镍铁报3600-3650元/吨涨20-30元/吨，4-8%镍铁报1340-1360元/镍跌20-30元/镍，10-15%镍铁报1320-1350元/镍跌30元/镍。（见图4）

低镍铁方面，4月初镍铁企业接单价格小幅走低，虽然主流报价在3600元/吨左右，但是实际成交价格在3570-3600元/吨，个别企业成交价格在3550元/吨。由于3月份一些不锈钢厂调整生产计划，降300系增200系产量，从而低镍铁需求尚可，企业陆续签完4月份订单，且个别企业月初开始停产，市场供应量开始有所减少。原料低镍高铁镍矿价格一直坚挺，在期货报盘上涨的带动下，4月中下旬现货矿价格小幅上涨，且货源仍相对较为紧张，进入下旬，部分企业因各种原因停产或转产，低镍铁产量有所减少，在镍矿价格的支撑下，厂家报价小幅上涨，出厂价格基本在3600元/吨以上，且现货资源较难寻。

中镍铁方面，江苏连云港地区去年因环保等原因停产的高炉企业目前仍未恢复生产，而山东某厂家4月初就已经停了一台高炉，估计未来两三个月内不会重启，而另一台高炉在停产检修，从原本预计检修半个月左右的时间拖延至一个月，五一节后在恢复生产。清明节前太钢将4月份中镍铁采购价格下调为1400元/镍，节后宝钢确定4月份中镍铁采购价格为1355元/镍，由于不看好后市，故其余钢厂中镍铁采购价格也回落至1350元/镍或以下（到厂含税），不过厂家大多报价在1350元/镍以上，价格较为混乱，成交不尽如人意。进入下旬，市场观望氛围浓厚，厂家报价小幅松动，等待钢厂出台5月份采购价格。

高镍铁方面，由于300系不锈钢成交低迷，部分中小钢厂调整产品结构，且据市场消息张浦、联众也有减量计划，再加上LME镍价格弱势盘整，4月份高镍铁市场趋弱运行，不过镍矿价格在一定程度上也阻挡了镍铁下滑趋势。北方某钢厂4月份高镍铁采购价格为1390元/镍（到厂含税），而其他部分不锈钢厂高镍铁采购价格小幅下滑至1330-1360元/镍（到厂含税），成交价格较为混乱，多数镍铁企业出厂报价仍坚持1350元/镍以上，但是市场上已经出现1320-1330元/镍的价格。市场人士信心不足，不看好后市，大部分在产企业生产正常，少数企业停产或减产检修。4月下旬，部分钢厂开始进行5月份镍铁采购询盘，北方某钢厂5月份高镍铁询盘价为1340元/镍，低于供货商心理预期，据了解五一之后才能正式确定采购价，北方另一钢厂5月份高镍铁采购价格基本确定，为1370元/镍（到厂含税），支付方式货到开信用证，估计后期镍铁价格企稳的可能性增大。

图4：中国镍铁价格走势图

数据来源：mysteel.com

（二）2012年3月镍铁进出口量均减少

2月份LME镍基本在20000美元/吨上方波动，电解镍与镍铁价格不再倒挂，国内钢厂对高镍铁采购量有所回升，但是对进口镍铁的采购略有放缓，且2月底3月初国内大钢厂10-15%镍铁采购价格为1400-1420元/镍，环比持平或小幅下跌20元/镍，且3月份LME镍承压下行，尤其是进入下旬，LME镍持续下跌，迅速跌破18000美元/吨，故国内企业比较谨慎，在后市不明的情况下，且3月起一些钢厂调整生产结构——降300系增200系产量，故对进口镍铁采购积极性减弱，以规避风险。

据海关数据最新显示，2012年3月镍铁进口量为20309.618吨，环比（25252.943吨）减少19.6%，同比（10665.537吨）增长90.42%，一季度累计进口68655.779吨。其中，从日本进口镍铁量为4329.782吨，进口平均单价为4253.73美元/吨，一季度累计进口10964.263吨；从哥伦比亚进口镍铁量为3158.315吨，进口平均单价为7186.38美元/吨，一季度累计进口量为17077.356吨；从前南斯拉夫马其顿进口镍铁量为3012.434吨，进口平均单价为4513.72美元/吨，一季度累计进口量为8275.228吨；从多米尼加共和国进口了2782吨，进口平均单价为7576.45美元/吨，一季度累计进口量为9556吨；从新喀里多尼亚进口了2517.15吨，进口平均单价为4760.33美元/吨，一季度累计进口7610.17吨。值得注意的是，自去年下半年以来，今年3月份委内瑞拉首次恢复出口镍铁到中国，3月份量为2306.08吨，平均单价为3984.92美元/吨。

3月份镍铁出口量为851.246吨，环比下降14.23%，出口单价为6801.88美元/吨，一季度累计出口1843.756吨。今年一季度镍铁全都出口到韩国，而且我国镍铁出口关税达20%

三、国内现货镍部分

（一）4月份国内镍板市场弱势盘整成交清淡

鉴于国内不锈钢行情较为低迷，300系不锈钢产量有所减少，钢厂采购不积极，国内电解镍总体成交较为冷清，随着伦镍走势而波动，波动幅度较为平缓。4月上旬金川集团维持13.2万元/吨的出厂价格不变，在一定程度上也支撑着现货镍市场，镍板价格在12.9-13.3万元/吨区间运行。进入中旬，受伦镍反弹带动，13日金川集团上调电解镍（大板）出厂价至13.4万元/吨，刺激现货镍价格上涨，但是由于交投冷清且伦镍下跌，市场报价低于金川出厂价格，故19日金川公司下调电解镍（大板）出厂价格至130000元/吨。进入下旬，现货镍市场先抑后扬，伦镍似有寻求筑底过程，不过贸易商都较为谨慎，库存保持常量，保持快进快出模式，对后市不敢看多，月底金川上调电解镍（大板）出厂价格至13.3万元/吨，只是临近五一假期，买卖双方都持观望态度。

最新数据显示，1月生产商存有的镍库存为97,400吨，高于去年12月的94,700吨。(见图5、表1)

图5：国内现货市场1#电解镍价格走势图

数据来源：Mysteel整理

表1：2012年4月份金川集团电解镍（板状）出厂价格调整表

数据来源：Mysteel整理

（二）2012年3月份中国未锻轧镍进口增出口降

3月份我国未锻轧镍（精炼镍和合金）进口量为14748吨，环比（12164.446吨）增长21.24%，同比减少23.53%，2012年一季度累计进口39688吨，同比减少18.96%。其中，从俄罗斯进口7343吨，环比（3280.25吨）增加4062.75吨，同比减少23.98%，2012年一季度累计进口16084吨；从加拿大进口2482吨，环比（3210.607吨）减少728.607吨，同比增长27.09%，2012年第一季度累计进口8455吨；从日本进口1143吨，同比减少7.66%，2012年一季度累计进口2744吨，同比增长15.05%；从澳大利亚进口503吨，环比（2437.266吨）减少1934.266吨，同比减少82.22%，2012年一季度累计进口5438吨。

3月我国未锻轧镍出口3883吨，环比（4799.184吨）减少19.09%，同比减少31.79%，2012年一季度累计出口9275吨，同比减少4.15%。主要出口到以下地区：香港1521吨，同比减少22.89%；台湾900吨；新加坡811吨，同比减少18.41%。（见图6）

图6：中国未锻轧镍净进口量走势图

数据来源：中国海关

（三）2012年3月份国内电解镍产量小幅增加

3月份中国电解镍产量为23139.3吨，同比增长24.9%，环比（21390.7吨）增长8.2%，2012年1-3月份总产量达到66371吨，同比增长13.42%。（见图7）

图7：中国电解镍产量图

数据来源：中国有色金属工业协会

四、国际市场分析

（一）全球2012年1-2月全球镍市供应过剩8700吨

世界金属统计局（WBMS）公布报告称，2012年前两个月全球镍市供应过剩8700吨。

WBMS表示，2011年全年镍市供应过剩7900吨，该机构曾在2月份称，2011年全年供应短缺1.09万吨。

而另一研究机构国际镍业研究组织(INSG)最新月报显示，2012年1-2月全球镍市场供应过剩26,700吨。报告指出，今年1和2月全球初级镍消费为264,900吨，而产量为291,600吨。镍矿产出为335,600吨。INSG预计2012年镍市供应过剩达70,000吨，2011年供应过剩为23,600吨。（见图8）

图8：WBMS全球精炼镍供需平衡图

数据来源：WBMS，Mysteel

（二）4月份LME镍市场弱势盘整库存高企

因为库存水平高企且市场担忧中国不锈钢需求，再加上西班牙公债标售情况不确定性，点燃了投资者对于欧元区经济前景的担忧，而法国和荷兰政治的不确定性进一步加重了对欧债危机可能蔓延的担忧，美国Q3预期反复，全球投资者对中国经济增长将会快速放缓充满担忧，伦镍继续承压，弱势盘整，场内镍基本在17400-18400美元/吨区间内运行，仅在3日和12日分别收高至18650美元/吨和18800美元/吨，前半个月基本在18000美元/吨以上运行，后半个月基本在18000美元/吨下方运行。月底受美联储声明支撑，该声明对美联储出台进一步刺激举措留有余地，且美元疲软令以美元计价的基本金属对外币持有者更具吸引力，另外美国上周初请失业金人数降幅低于预期，市场情绪得以提振，LME镍上扬，收于18100美元/吨。不过在宏观经济风险犹存的背景下，市场人士预计基本金属难以维持上升动能。（见图9）

图9：LME期镍价格与库存走势图

数据来源：LME

五、不锈钢行业分析

（一）2012年4月份300系不锈钢市场弱势盘整

受伦镍弱势震荡影响，以及需求的持续不增给现货市场带来较大压力，300系不锈钢表现疲软，市场总体成交较差，一些钢厂有减产计划，张浦计划304冷轧减产30%，联众钢厂也计划减量4万吨左右。不过进入4月下旬，300系不锈钢价格有所回升，库存出现小幅度的下滑且有些钢种资源表现紧张，目前的市场价格已经处于本年度以来的最低水平，商家挺价意愿也比较强，而佛山市场304热轧窄带现货资源仍显偏紧，市场仅剩鼎信、亚泰、友谊钢厂的少部分资源在流通，所以即使伦镍的反复振荡并不能够影响304热带市场的成交价格。华迪钢厂于本月初开始恢复炼钢，估计本月还是能够有现货抵达佛山市场。不过由于瑞田钢业暂时性的退出市场贸易，加之部分诸如宁波天地等钢厂转型生产300系其它产品使得304热带的整体产量呈现下滑的趋势。（见图10）

图10：中国无锡不锈钢价格走势图

数据来源：Mysteel，Mybxg

（二）2012年4月份无锡不锈钢库存小幅减少0.7万吨

根据Mybuxiu不完全统计，无锡市场显性总库存约为21.44万吨，其中，冷轧库存量约为10.93万吨，热轧库存量约为10.51万吨。与上次（3月21日）统计相比，冷轧库存减少0.21万吨，约减少1.89%。热轧库存减少0.49万吨，约减少4.45%。

无锡市场上的显性库存中，太钢、天管库存占有率约为65.73%，宝钢和宝新库存占有率约为3.48%，联众库存占有率约为11.17%，张浦、青浦库存占有率约为4.79%，酒钢库存占有率约为3.87%，东方特钢库存占有率为1.64%，进口及其它钢厂库存占有率为9.32%。

图11：中国不锈钢无锡库存状况

数据来源：Mysteel，Mybx

（三）2012年1-3月国内主要不锈钢厂粗钢产量为126.48万吨

据统计局数据显示，2012年1-3月份我国不锈钢粗钢产量为126.48万吨，同比增加15.64万吨，其中，铬系不锈钢粗钢产量为38.51万吨，同比增长14%，铬镍系不锈钢粗钢产量为87.03万吨，同比增长13%，耐热不锈钢粗钢产量为9373吨，同比减少103%。（见图12）

图12：中国不锈钢产量走势图

数据来源：mysteelmybx

（四）2012年3月份全国主要不锈钢镍消费量变化不大

鉴于300系不锈钢市场行情低迷，一些钢厂利润微薄甚至可能处于亏损边缘，故三月份起一些钢厂就采取“降300系增200系产量”的措施，故3月份200系不锈钢产量有所增加，而300系不锈钢略有减少，从而对原料镍的需求也略有改变，低镍铁需求量有所增加，中高镍铁以及镍板的需求量略有减少，不过由于大中型不锈钢生产正常，估计3月主要不锈钢厂镍消费量变化不大。（见图13）

图13：中国不锈钢镍表观消费量

数据来源：mysteelmybx

六、市场分析预测

现货镍方面：目前市场对中国经济放缓的忧虑加剧，投资者仍担忧中国需求前景，而美国第一季经济增长放缓，加强了美联储推出进一步刺激举措的可能性，由于法国和荷兰政治的不确定性进一步增添了投资者对欧债危机的担忧，不过分析师称欧洲领导人仍将首先保持欧盟统一，且若需要的话最终仍将获得金融援助，估计5月份LME镍市场仍将盘整运行。在300系不锈钢不敢放量的情况，不锈钢厂谨慎采购原料，保持低库存水平来降低资金风险，目前市场信心不足，多数贸易商维持快进快出的操作模式，估计5月份国内电解镍市场将维持盘整态势，大涨大跌的可能性低。

镍矿方面：镍铁厂方面则依旧限量采购镍矿，而且一直打压镍矿价格，期间也了解到部分工厂有减产和检修的计划。印尼原矿禁止政策能不能严格执行对目前的市场来说，短期内影响不会太大，但是有个趋势已经确定，那就是不管是禁止政策执行还是增加出口关税，无疑都是提高了镍矿成本。这样的话能够刺激国内高库存现货矿的消耗，根据目前工厂的采购意向和力度来看，估计后期镍矿成交价格会有所下降。

镍铁方面：4月底作为风向标的太钢和宝钢两大钢厂采购价格迟迟未定，据了解将于五一节之后再定，估计高镍铁采购价格将在1340-1350元/镍，市场继续回落空间不大，300系不锈钢市场价格已处于低位，估计5月份市场将慢慢企稳，不过按目前钢厂计划来看，5月份暂时不会放量，估计5月份高镍铁市场将企稳。目前大部分中镍铁企业暂时没有签订5月份订单，五一节前伦镍价格的反弹，令市场人士采取观望态势，在中镍铁市场供应量有限的情况下，估计中镍铁市场回落空间有限。而5月份低镍铁市场将稳中略涨，因低镍高铁镍矿价格坚挺，且下游200系不锈钢市场需求尚可。

不锈钢方面：据了解，5月份不锈钢厂方面依然面临分化，3系钢厂因行情低位徘徊对产量上还是不敢放量，2系钢厂则看好后市稍加增产，但是两者对原料的需求上面同样谨慎，后者或许稍有增加。估计5月份300系不锈钢价格维持弱势，200系不锈钢价格将有所好转。（Mysteel.com镍系组编辑请勿转载）

我的钢铁网：王春芳 赵倩男