7月份国内外镍市将继续低迷运行

概述：本月主要聚焦希腊大选、美联储会议以及欧盟峰会，6月份国际宏观环境依然偏空，6月份LME镍继续承压，低位盘整。受伦镍以及国内需求低迷所累，国内电解镍现货市场呈倒V型波动。在钢厂下调6月份采购价格且伦镍弱势运行的情况下，中高镍铁价格继续走低，而低镍铁价格稳中趋弱，镍铁厂家减停产面积有所扩大。虽然印尼决定5月6日起对镍矿加征20%出口关税以及实行出口配额政策，6月份印尼镍矿出口大幅减少，但是国内镍矿港口库存依然高企，镍矿期现货价格走跌。虽然6月底的欧盟峰会取得了一些进展，但是市场人士仍存忧虑，估计7月份LME镍仍将低位盘整，国内电解镍市场低迷态势难改，而镍铁市场仍有小幅下跌空间，而镍矿市场在港口库存高企且镍铁价格下跌的情况下，估计7月份也将小幅回落。

一、6月红土镍矿市场弱势下跌5月份进口量继续增加

（一）6月份红土镍矿市场弱势下跌港口库存继续增加

受LME镍震荡下行、不锈钢内需不振、出口不佳以及镍铁厂减停产等一系列利空因素影响，6月份镍矿市场整体低迷，价格走势呈现前稳后跌的趋势，总体成交较为清淡，港口库存继续增加。由于铁矿石价格回落，生铁厂家减停产增加，拖累充当配矿用的低镍高铁镍矿价格小幅走低，港口现货资源增加，贸易商报盘积极，只是成交不乐观。6月份中镍矿市场依旧乏人问津，因高炉企业减产增加，需求萎缩，故成交较为冷清，价格小幅下滑。由于钢厂压低6月份高镍铁采购价格，且部分钢厂持续压低采购价格，镍铁厂家生产积极性受到打压，且部分厂家镍矿库存较高，6月份基本不采购镍矿现货以及期货，而另一部分镍铁厂家则采取分批次少量采购，每次只采几千吨，高品位镍矿需求萎靡，贸易商缓慢下调报价，只是仍低于厂家心理价位，成交受阻。海运方面，由于印尼6月份在审批出口许可证以及出口配额等，故6月份印尼镍矿出口骤减，且油价下降，故海运费下跌，而后由于铁矿石小幅反弹，询盘增多，进口量上升，拉动海运费上涨，月底印尼至日照港运费为14美元/吨，环比跌3美元/吨，菲律宾至天津港运费为12美元/吨，环比跌1美元/吨。截止6月底，CFR印尼2.0%（fe20%以内）在81美元/吨，跌6美元/吨，菲律宾0.9-1.1%（fe50%）在42美元/吨，跌3美元/吨。港口Ni2.0（Fe<20%）价格在660-680元/吨，跌20-30元/吨，Ni1.8-1.9（Fe<20%）在460-560元/吨，跌30-40元/吨，Ni0.9-1.1%（Fe48-50%）在360-380元/吨，跌10元/吨。（见图1）

图1：国内主要港口红土镍矿价格走势图

数据来源：mysteel.com

（二）5月份中国红土镍矿表观消费量略有增加

2012年5月镍矿进口量为654.86万吨，环比增长36.6％，2012年1-5月份进口镍矿累计数量达到2114.24万吨。受印尼镍矿出口政策影响，4月份国内贸易商和部分厂家拿货积极性提高，故5月份国内集中到港，5月份从印度尼西亚进口了404.73万吨红土镍矿，环比（333.62万吨）增加71.11万吨，5月份平均单价为92.01美元/吨，与上个月基本持平，2012年1-5月份红土镍矿累计进口量达1505.21万吨，而6月份从印尼进口的镍矿数量将大减少。5月份我国从菲律宾进口了241.84万吨，环比（141.14万吨）增加100.7万吨，2012年1-5月红土镍矿累计进口量达577.02万吨。由于5月份镍铁市场继续弱势下跌，镍铁厂家采购兴趣减弱，且之前由于担忧印尼镍矿出口政策，故前期部分镍铁厂家提前预定了几船镍矿期货，现货矿成交较为冷清，港口镍矿库存高企。据我网统计，5月底国内主要港口镍矿库存为1819万吨，相比4月底的1493万吨增加326万吨。据mysteel统计，5月份中国红土镍矿月表观消费量大约为328.86万吨。（见图2、3）

图2：中国进口红土镍矿表观消费量统计

数据来源：mysteel.com

图3：中国红土镍矿进口量统计

数据来源：海关

二、6月国内镍铁市场低迷下跌5月进出口量均增加

（一）6月镍铁市场低迷下跌减停产企业有所增加

在钢厂继续压低采购价格且伦镍低位震荡的情况下，中高镍铁价格继续下挫，低镍铁市场稳中趋弱，镍铁企业减停产现象有所增加。截止月底，1.6-1.8%镍铁报3580-3630元/吨跌70元/吨，4-8%镍铁报1260-1290元/镍跌40-50元/镍，10-15%镍铁报1220-1250元/镍跌30-40元/镍。（见图4）

低镍铁方面，厂家6月份接单情况不错，月初时多数厂家报价在3650-3700元/吨，只是据市场人士透露成交价格主要在3630-3650元/吨，且个别厂家低于3600元/吨的价格也在出货。河南一厂家于6月份起一台高炉已经转产低镍铁。进入中旬，低镍铁市场价格理性回调，高价位向低价位靠拢，现货资源不多。主要是因为前期铁矿石价格回落，且生铁价格下跌，部分铁厂关停，导致低镍高铁镍矿需求回落，价格小幅下滑，而200系不锈钢弱势运行，终端需求仍是观望者居多，缺乏真正的购买力，成交萎靡，故低镍铁市场开始趋弱。进入月底，由于焦炭价格以及镍矿价格下跌，再加之下游钢厂询盘一般，低镍铁厂家继续下调报价，虽然大厂报价大多在3600元/吨以上，不过1.6-1.8%镍铁3550元/吨已有成交，市场价格仍较为混乱。

中镍铁方面，江苏连云港地区去年因环保等原因停产的高炉企业至今未能复产，山东在产高炉减少，大厂亦有减产现象，而山东某厂家4月起停产的高炉直至6月下旬才重启炉子生产5-7%镍铁。由于电解镍价格以及高镍铁价格回落，6月份中镍铁价格走低，大钢厂少有采购甚至暂停采购中镍铁，而其余部分不锈钢厂继续压低中镍铁采购价格，从月初的1300元/镍下调至月底的1260-1270元/镍，由于成本等原因，部分厂家低价出货意愿弱，囤货观望。

高镍铁方面，华北某钢厂6月份10-15%镍铁采购价格为1270元/镍（到厂含税），环比下跌30元/镍，其余不锈钢厂也跟随下调采购价格至1260-1280元/镍，受钢厂压低采购价格影响，再加之伦镍不景气，镍铁厂家对后市比较迷茫，出货态度也较为纠结，月初时厂家总体接单情况不良，镍铁厂家减产停产现象有所增加。进入中旬，不锈钢厂已经将高镍铁采购价格下调至1250元/镍以下（到厂含税），而部分有现货库存的镍铁厂家拒绝继续接单。临近月底，市场人士对钢厂7月份采购价格预期回落，绝大多数镍铁厂家都在等待大钢厂询盘，而市场屡传太钢采购询盘价为1220-1240元/镍（到厂含税），只是钢厂并未进行询盘，一些镍铁厂家打算等钢厂定价之后，再决定工厂开工情况，估计后期又有一些工厂将选择减产。

图4：中国镍铁价格走势图

数据来源：mysteel.com

（二）2012年5月镍铁进出口量均增加

受国际宏观利空消息持续打压，4、5月份LME镍承压下行，5月份镍在基金属中表现较差，交投冷清，价格不断下挫，库存增加，盘中曾一度下跌至两年半以来的新低。受伦镍下跌影响，国内不锈钢行情低迷，钢厂减产，对原料采购谨慎，需求较为薄弱，而国际镍铁价格也呈下跌态势，点价机会增加，故5月份镍铁进口量小幅增加，而出口量也小幅增加。

据海关数据最新显示，2012年5月镍铁进口量为16494.103吨，环比（15090.309吨）增长9.3%，同比（5652.1吨）增长191.82%，1-5月份累计进口100240.191吨。其中，从日本进口镍铁量为3983.067吨，进口平均单价为3534.26美元/吨，1-5月累计进口18724.965吨；从哥伦比亚进口镍铁量为5291.798吨，进口平均单价为6745.36美元/吨，1-5月累计进口量为28662.241吨；从前南斯拉夫马其顿进口镍铁量为2770.076吨，进口平均单价为4035.13美元/吨，1-5月累计进口量为12197.152吨；从新喀里多尼亚进口了1668.81吨，进口平均单价为4468.24美元/吨，1-5月累计进口12033.74吨。而5月份从委内瑞拉、塞尔维亚进口镍铁量继续为0。

5月份镍铁出口量为447.832吨，环比增长38%，出口单价为3857.09美元/吨，1-5月累计出口2615.778吨。其中，本月镍铁全部出口至韩国，1-5月累计出口至韩国为2291.588吨，而5月份并没有向印度出口镍铁，1-5月累计出口至印度为324.19吨。

三、国内现货镍部分

（一）6月份国内镍板市场呈倒V型波动成交冷清

由于国内不锈钢行情低迷，不锈钢厂减产，且伦镍承压下行，电解镍需求遇挫，6月份国内电解镍总体成交较为冷清，市场人士心态较为悲观，看空氛围较为浓厚，贸易商保持快进快出模式，谨慎操作。上旬，现货金川镍价格大体稳定，而俄镍由于流通充裕，价格下挫，贸易商对俄镍出货积极。中旬，11日金川公司上调电解镍（大板）出厂价至124000元/吨，桶装小块上调至125200元/吨，上调幅度2000元/吨，支撑着现货镍市场价格，初时贸易商买卖相对活跃，但多以套利交易为主，而下游钢厂接货意愿一般，观望情绪浓厚，由于希腊大选悬而未决，而后大多数商家的补货意愿很低。进入下旬，由于欧盟消息偏空，现货镍市场下跌，26日金川集团下调电解镍（大板）出厂价至121000元/吨，下调幅度3000元/吨，打压现货镍市场价格，金川现货镍利润缩小，俄镍出货积极，只是成交无起色。(见图5、表1)

图5：国内现货市场1#电解镍价格走势图

数据来源：Mysteel整理

表1：2012年6月份金川集团电解镍（板状）出厂价格调整表

数据来源：Mysteel整理

（二）2012年5月份中国未锻轧镍进口增长出口下滑

5月份我国未锻轧镍（精炼镍和合金）进口量为12858.052吨，环比（9032.699吨）增长42.4%，2012年1-5月份累计进口61578.514吨。其中，从俄罗斯进口4251.15吨，环比（2802.261吨）增加1448.889吨，平均单价为17560.32美元/吨，2012年1-5月份累计进口23137.31吨；从加拿大进口2140.429吨，环比（1418.22吨）增加722.209吨，平均单价为18981.74美元/吨，2012年1-5月份累计进口12013.497吨；从日本进口1377.638吨，2012年1-5月份累计进口4840.712吨。本月保持了从英国进口的势头，环比4月增加549吨，增幅349.68%；但从澳大利亚进口却环比大幅减少950吨，减幅43.05%。

5月我国未锻轧镍出口1958.038吨，环比（3383.227吨）减少42.1%，2012年1-5月份累计出口14616.047吨。主要出口到以下地区：台湾省613.765吨，平均单价为17924.36美元/吨，香港517.077吨，平均单价为24292.17美元/吨，马来西亚500吨，平均单价为17600美元/吨。（见图6）

图6：中国未锻轧镍净进口量走势图

数据来源：中国海关

（三）2012年5月份国内电解镍产量环比下降18.4%

国内钢厂减产，需求萎靡，镍价持续走低，电解镍厂家由于成本等原因，只能减少产量。2012年5月我国精炼镍产量17,761吨，同比下降21.2%，环比下降18.4%。1-5月累计精炼镍产量105,898吨，同比增长4.1%。（见图7）

图7：中国电解镍产量图

数据来源：中国有色金属工业协会

四、国际市场分析

（一）全球2012年1-4月全球镍市供应过剩8700吨

世界金属统计局(WBMS)公布报告称，2012年1-4月全球镍市供应过剩8,700吨。

WBMS表示，2011年全年全球镍市供应过剩7,000吨。

WBMS称，2012年1-4月全球精炼镍产量总计为550,300吨，需求量为541,600吨。

2012年1-4月全球镍表观需求量较上年同期增加57,000吨，但该组织未提供具体数据。（见图8）

图8：WBMS全球精炼镍供需平衡图

数据来源：WBMS，Mysteel

（二）6月份LME镍市场低位盘整库存环比下跌

之前关于伦镍有两种不同看法，一种看法是因为供应问题期镍将守在17000美元上方，另一看法是因需求问题期镍将跌至15000美元，而六月份国际宏观环境偏空，LME镍继续承压，大多数时候承压于17000美元/吨下方，但是6月份伦镍并没有跌破16000美元/吨。

月初中国意外降息激发利多的需求前景，伦镍大幅走高，然而只是短期提振，因欧元区问题仍是本月重中之重。中旬，虽然已达成对西班牙银行业1,000亿欧元(1,257.4亿美元)的援助计划，但投资者仍神经紧绷，市场依然担忧欧元区情势，穆迪将西班牙公债评等下调三个级距，从A3调降至Baa3，令反复不定的投资者在6月17日希腊大选前离场观望。而后一周泛希腊社会主义运动领导人维尼泽洛斯表示，希腊已成功组建新一届政府，“退欧”担忧暂除，随后美国联邦储备委员会20日发表声明说，联邦基金利率至少到2014年下半年都将维持在零至0．25％的超低区间内，将于6月底到期的“扭转操作”也将延长至今年年底，以刺激经济增长，伦镍重新攀上17000美元/吨以上的价位。6月最后一周，市场聚焦在布鲁塞尔召开的欧盟峰会，欧洲领导人将讨论有关银行业联盟，更密切财政联合以及债务偿还基金等问题，峰会前市场气氛审慎，交投较为冷清。29日欧元区17国领导人达成一致，允许纾困基金可以用于购买主权公债而不必要求这些国家采取额外的撙节措施。此外，各国还可以直接对银行业进行重组，而不必增加预算赤字，提振人气，伦镍收涨。（见图9）

图9：LME期镍价格与库存走势图

数据来源：LME

五、不锈钢行业分析

（一）2012年6月份300系不锈钢市场弱势运行

由于不锈钢价格持续走低，数月来钢厂纷纷采取措施控制市场投放，特别是304价格在触及成本线后，抗跌性更加明显。尽管伦镍仍维持低位盘整的态势，但是由于市场货源紧缺的原因，加之钢厂方面5至6月份盘价均开出平盘，贸易商对后市的担忧也略微缩减，挺价意愿十分强烈。而下游厂家则多以观望为主，以至于商家与贸易商限于成交“冷战”之中。继太钢大幅下调7月不锈钢出厂价后，宝钢亦紧随其后下调了7月出厂价，使价格更贴近了市场价。宝钢7月盘价304冷轧降700元/吨，304热轧降800元/吨，430热轧平盘，430冷轧降100元/吨。尽管钢厂大幅下调了出厂价，但并未给市场带来太大波动。（见图10）

图10：中国无锡不锈钢价格走势图

数据来源：Mysteel，Mybxg

（二）2012年6月份无锡不锈钢库存小幅减少0.74万吨

根据Mybuxiu不完全统计，无锡市场显性总库存约为20.31万吨，其中，冷轧库存量约为10.53万吨，热轧库存量约为9.78万吨。与上次（5月18日）统计相比，冷轧库存减少0.28万吨，约减少2.6%。热轧库存减少0.46万吨，约减少4.5%。

无锡市场上的显性库存中，太钢、天管库存占有率约为67.55%，宝钢和宝新库存占有率约为3.93%，联众库存占有率约为9.58%，张浦、青浦库存占有率约为4.25%，酒钢库存占有率约为3.59%，东方特钢库存占有率为1.75%，进口及其它钢厂库存占有率为9.35%。（见图11）

图11：中国不锈钢无锡库存状况

数据来源：Mysteel，Mybx

（三）2012年5月国内重点不锈钢厂产量为小幅上升

据统计局数据显示，2012年1-5月份我国重点不锈钢粗钢产量为163.825万吨，环比（168.4122万吨）减少4.5872万吨，同比增加10.1168万吨，其中，铬系不锈钢粗钢产量为62.9168万吨，同比增长9%，铬镍系不锈钢粗钢产量为99.1392万吨，同比增长6%，耐热不锈钢粗钢产量为17690吨，同比减少64%。

据mybxg统计，2012年5月全国主要钢厂不锈钢（太钢、太钢天管、宝钢、宝新、张家港浦项、广州联众、酒钢、上海克虏伯、泰山钢铁、唐山钢铁、西南、东方振石、宝钢德盛、金汇）总产量95.14万吨。其中热轧57.24万吨；冷轧37.9万吨。

国内具有炼钢能力的钢厂（太钢、宝钢、张家港浦项、广州联众、酒钢、泰山钢铁、唐山钢铁、西南、东方振石、宝钢德盛、金汇）产量为87.84万吨。其中400系25.22万吨，300系36.93万吨，200系24.09万吨。（见图12）

图12：中国不锈钢产量走势图

数据来源：mysteelmybx

（四）2012年5月份全国主要不锈钢厂镍消费量变化不大

由于四五月份伦镍承压持续下行，不锈钢市场行情持续低迷，成交低迷，尤其是300系不锈钢厂利润微薄甚至可能处于亏损边缘，随着4月份不锈钢厂减产或转产现象增多，5月份200系不锈钢产量继续增加，而300系不锈钢产量继续减少，从而对镍的需求转淡，低镍铁需求量有所增加，而中高镍铁以及镍板的需求量有所减少。不过，5月份国内主要不锈钢厂（太钢、宝钢等十来家钢厂）对镍需求量大概为4.11万吨（折合金属镍）。（见图13）

图13：中国不锈钢镍表观消费量

数据来源：mysteelmybx

六、市场分析预测

现货镍方面：6月底的欧盟峰会取得了出人意料的三大成果：欧洲稳定机制（ESM）将可直接向银行注资，稳定机制可通过购买重债国国债来压低其融资成本，推出1200亿欧元（约合1519亿美元）一揽子经济刺激计划。尽管本轮峰会取得了多项积极成果，但是分析人士对峰会提出的计划措施最终能否得到有效落实仍持质疑态度。有关人士指出，峰会提出了实现更为紧密的经济与政治联盟的长期框架，这就需要修改现行的欧盟条约，可能需要多年时间才能实现。欧盟领导人虽表达了加强经济和政治一体化的意愿，但却没有给出具体时间表。有关欧洲经济与货币联盟的报告内容显得模糊不清且缺乏细节。本轮峰会虽让市场暂时松口气，但欧债危机的基本面并没有发生根本性变化，欧洲经济与货币联盟所面临的许多重大问题仍没有得到解决，欧盟成员国在发行共同欧元债券、建立统一银行业监管机构等问题上的分歧依存。估计7月份LME镍价格仍将低位震荡。而7月份进入消费淡季，不锈钢厂继续减产，电解镍需求有可能进一步压缩，估计7月份电解镍市场继续低位盘整。

镍矿方面：虽然各大钢厂7月份镍铁采购价格尚未出台，但是价格下跌是绝大多数市场人士一致的看法，中高镍铁市场举步维艰，后期厂家减停产面积有可能将继续扩大，那么镍矿需求将进一步被压缩，且镍铁厂家将继续打压镍矿采购价格，再加上国内港口镍矿库存高企，6月底达到1930万吨，镍矿后市堪忧，估计7月份镍矿价格将进一步下跌。

镍铁方面：目前大钢厂7月份中高镍铁采购价格基本未出台，但是钢厂和镍铁厂家对7月份市场大多持看跌态度，只是在纠结该下调多少幅度，因为目前多数厂家成本已经倒挂或临近成本线，若下调幅度较大，那么减停产的企业有可能继续增加，目前多数市场人士猜测大钢厂高镍铁7月份采购价格有可能在1230-1240元/镍（到厂含税）。虽然据传内蒙、宁夏地区电费将下调，但是主要还是要看镍矿价格，估计7月份中高镍铁价格仍有小幅回落空间。现在在产企业生产正常，而前期停产企业暂无复产计划，7月份个别厂家低镍铁产量有所增加，不过下游钢厂采购有所迟缓，需求一般，估计7月份低镍铁市场将趋弱运行。

不锈钢方面：3系西南开出7月盘价，304大板下调200元/吨，华迪开始释放少量资源，7月盘价含税16700元/吨，市场货源紧缺，成交有走低趋势，且7-8月份有大钢厂检修减产消息，对市场预期和后市信心有所打击。市场价格持续徘徊在钢厂的成本线附近，如果没有大的风险性事件发生，已经实在没有多少下跌空间可言。（Mysteel.com镍系组编辑请勿转载）

我的钢铁网：王春芳 赵倩男