短暂利好难改钢铁企业二级市场弱势格局

截至8月29日，钢铁板块53家公司中已有48家公布2012年中报，其中仅12家净利润同比增长，25家净利润同比下滑，更有11家公司出现亏损。

而从市场表现来看，虽然由于宝钢股份回购股票消息带动，28日钢铁股出现普涨。但短暂的利好消息无法驱散钢铁行业整体亏损的阴影，29日钢铁板块重回低迷。业内人士认为，面临产能过剩和需求不旺的两难困境，钢铁行业高速增长的时代已经结束。未来的2至3年内，钢铁行业都将处于调整阶段，行业整体难改基本面弱势，不宜过分介入。

中报显示行业整体低迷

据不完全统计，截至8月29日，钢铁板块53家公司中已有48家公布2012年中报，其中仅12家净利润同比增长，25家净利润同比下滑，更有11家公司出现亏损。

表1:部分钢企中报业绩

数据来源:上市公司中报

高成本、低价格，高产能、低需求，上半年的钢市高低矛盾，令钢铁全行业陷入了彻底的微利甚至亏损。中报显示，目前排名前十的钢铁企业总计利润达到了106.61亿元，和去年同期相比利润下滑幅度达到65.53%，盈利下滑的状况令人担忧，更有凌钢股份、杭钢股份等多家企业由盈转亏。

据中钢协的统计数据，上半年大中型钢铁企业累计销售收入为17957.5亿元，同比下降3.34%；利润仅23.85亿元，同比大幅减少545.49亿元，降幅95.81%；亏损企业亏损额为142.48亿元，亏损面达33.75%。

事实上，实现高增长的公司很多利润来源也并非其主营业务，经营情况并不容乐观。如，宝钢股份上半年净利润为96.1亿元，同比增长89.19%，但是，公司上半年的利润主要来自于非经常性损益，2012年4月1日，公司出售不锈钢、特钢事业部相关资产，获得收益90.9亿元，上半年实现合并利润总额123.3亿元。在扣除非经常性损益之后，宝钢净利润只有23.75亿元，同比还出现了52.92%的下降。此外还有攀钢钒钛因去年实施资产重组而实现业绩大幅上升；*ST广钢则是被注入广日电梯的优良资产得以扭亏。

行业困境短期难扭转 企业需注意差异化竞争

多家上市公司将上半年业绩不佳的原因归结为铁矿石等主要原料成本的降幅小于钢价的降幅，同时下游行业需求低迷、中低端产品销售不济。展望后市，短期内，钢铁企业面临的困境无法化解，由于下游需求的疲软仍未有所改观，而钢铁产量居高不下，也依然限制着钢企的盈利能力。

宝钢股份在公告中表示，预计下半年受市场供大于求局面影响，钢价难有大幅度提高，后期钢价将延续低位波动态势。受需求减少影响，铁矿石等原燃料价格将呈下降趋势，但钢铁企业面临的经营压力仍然很大。马钢股份也预计，钢铁企业生产高成本、低盈利的趋势短期内不会改变。预计三季度钢材市场持续低迷，难有大幅反弹，公司可能继续亏损。

我的钢铁网咨询总监徐向春早前接受记者采访时表示，钢铁行业已经处于产能过剩明显阶段，2012年粗钢消费量预计为6.7至6.8亿吨，而2012年的钢产量将达到7.1至7.2亿吨。而根据中钢协的统计，8月中旬全国预估粗钢日产量为193万吨，旬环比下降2.03%，产量小幅下滑，但仍在高位。

更加令人担忧的是，目前重点钢厂库存已经逼近历史最高点。据中钢协统计数据显示，7月下旬76家重点钢铁企业钢材库存1245万吨，环比7月上旬1179万吨上升了65.88万吨，逼近今年2月中旬创出的历史最高库存1246万吨，足以说明钢厂经营面临很大困境。

业内人士表示，中国经济发展方式将从投资拉动向消费拉动转变，以政府投资拉动经济的增长方式已进入周期尾声。以往钢铁需求大幅增加的局面将不会出现，钢铁行业的不景气在未来二三年内都不会改变。

而在目前钢材市场需求下降的过程中，只有调整钢材供应使之与需求同步下降，实现新的平衡，市场才能达到稳定，钢铁行业危机才能得到缓解。中钢协在日前发布的研报中呼吁:通过市场和行政手段的联合使用，一方面让钢企主动压缩产能，减少产量，一方面通过市场机制发挥作用，促使亏损企业压缩产能。

业内人士分析，低迷的行情和残酷的竞争将使得行业洗牌加剧。徐向春表示，钢铁企业需要市场开发，新产品开发度和管理水平方面下工夫，尤其需要注意差异化竞争，适应不同市场、不同客户的需求。“能够通过差异化竞争，获得市场竞争力的企业，将会是值得市场投资的有价值企业。”

二级市场弱势运行格局或难改

钢铁行业的整体低迷也折射到了A股市场。数据显示，截至8月27日，两市共有78只个股破净，其中16只为钢铁股。资本市场的表现也从另一个角度反映出市场对于钢铁行业的前景相当悲观。

27日晚，宝钢集团宣布大股东斥资不超过50亿元回购公司股票，回购价格不超过5元。受该消息提振，28日宝钢股份开盘不久即被封至涨停板，并带动整个钢铁板块走强，板块当日涨幅达3.29%。但好景不长，事实上，即使经过一天涨停，宝钢28日4.48元的收盘价，也距离其上半年归属于上市公司股东的每股净资产6.43元相去甚远，加上钢铁板块大面积亏损的阴影挥之不去，29日钢铁板块再次陷入低迷。早盘板块53只个股中，除两只停牌个股外，仅8只飘红。

分析认为，宝钢回购自家股票，更多是体现出公司对当前“估值底”的高度认可，起到的主要是提振市场的信心。由于目前钢铁股集体破净，股价处于较低位置，宝钢的回购也引起市场对于其他钢铁企业会否跟进的猜测。不过，从目前情况看，这一期待恐怕很难实现。首先，今年上半宝钢股份年通过出售不锈钢、特钢事业部相关资产，实现了巨额现金流入，当前已握有180多亿元(截至今年6月末)的货币资金，从而为本次回购提供了重组的现金保障。而对于全行业不景气的钢铁企业来说，在目前市场环境下很难取得足额现金。其次，回购的第二个限制条件在于是否单一市场上市，目前钢铁板块内马钢股份、鞍钢股份等同属A+H，对于这些企业，如何让平衡两个市场股东的利益显得尤为复杂。

也有券商提醒，钢铁行业整体基本面已经偏弱，不宜过分介入。广发证券认为，钢企去库存艰难，预计近期钢价仍会继续窄幅震荡。钢铁产量居高不下，而需求疲软难改，钢厂下调价格冲击市场价格，预计钢价将继续探底，钢企亏损压力大，行业盈利能力可能低于预期，二级市场上弱势运行格局难改。