宝钢点燃回购激情 三大破净龙头受青睐
核心提示：宝钢股份的回购计划为回购概念股的活跃树立了标杆。截至8月29日，沪深两市已有80家公司“破净”，其中总市值超100亿元的有26家，不乏中信银行、浦发银行、宝钢股份、中国交建、中国中铁等大权重蓝筹股。
8月27日，我国钢铁业的龙头宝钢股份发布公告表示，拟以不超过5元/股的价格回购公司股份，回购金额不超过50亿元。按当日4.07元的收盘价计算，这次回购的溢价高达22.85%。受此利好刺激，宝钢股份28日放量涨停，为回购概念股的活跃树立了标杆。
截至8月29日，沪深两市已有80家公司“破净”，其中总市值超100亿元的有26家，不乏中信银行、浦发银行、宝钢股份、中国交建、中国中铁等大权重蓝筹股。本版剔除亏损的个股后，挑选宝钢股份、中国交建、中国建筑三只破净率最大的非银行股，对这三只龙头进行系统分析，挖掘其投资价值，供投资者参考。
宝钢股份钢铁龙头破净率为32.19%
据《证券日报》市场研究中心与同花顺IFIND数据显示，截至昨日，宝钢股份最新价为4.36元，最新每股净资产为6.43元，市净率已跌破1倍，为0.98倍，股价处于破净状态，破净率为32.19%，最新动态市盈率（TTM）为6.42倍。一个月内共有26家机构给予“买入”评级。
从机构进出情况看，2012年中报披露，前十大流通股东中有3只基金1只QFII合计持仓21610万股(上期有2只基金1只QFII合计持有15625万股)；其中，新增华安策略基金持7072万股；QFII新加坡政府投资公司持5012万股，较上期增持377万股。股东人数较上期略有减少，筹码集中度一般。
业绩稳步增长
宝钢是中国最大、最现代化的钢铁联合企业，《世界钢铁业指南》评定宝钢在世界钢铁行业的综合竞争力为前三名，认为也是未来最具发展潜力的钢铁企业。公司专注于钢铁业，主要钢铁产品分为碳钢、不锈钢和特殊钢三大类，同时从事于钢铁业相关的贸易、航运、煤化工、信息服务、金融等业务。主要钢铁产品有热轧板卷、宽厚板、普通冷轧薄板、镀锌板、镀锡板、彩涂板、硅钢、无缝钢管、UOE和HFW焊管、热轧酸洗板、高速线材、不锈钢、特殊钢等，广泛应用于汽车、家电、石油化工、机械制造、能源交通、建筑装潢、金属制品、航天航空、核电、电子仪表等行业。2012年上半年，公司销售商品坯材1185.5万吨，独有及领先产品销量554万吨。
2012年中报披露，公司预计年初至下一报告期期末归属于上市公司股东的累计净利润同比增幅超过50%，主要受益于出售不锈钢、特钢事业部相关资产收益影响。公司调整后的年度生产经营计划为铁产量2279万吨、钢产量2398万吨、商品坯材销量2346万吨、营业总收入1960亿元、营业成本1800亿元。(2011年报披露，2012年计划产铁2325万吨、产钢2525万吨、销售商品坯材2425万吨、营业总收入2160亿元、营业成本1960亿元。)另外，上半年末公司货币资金为186.61亿元。
安信证券发布宝钢股份个股研报，称公司上半年净利润增长89%，每股收益0.55元，这主要是源于出售不锈钢、特钢资产的投资收益，不过扣除非经常性损益的净利润降幅为53%，也明显好于行业趋势。在三季度钢铁行业面临大面积亏损的背景下，预计公司净利润将跌至盈亏平衡点。
回购提升公司价值
监管部门支持鼓励上市公司回购的表态如今得到宝钢股份的积极响应。宝钢股份28日披露，为维护广大股东利益，增强投资者信心，维护公司股价，公司分析比较了分红和回购等回馈股东的方式，经综合考虑投资者建议和公司的财务状况后，现拟以不超过每股5元的价格回购“自家股”，回购总金额最高不超过50亿元。
公司拟在回购方案通过的12月内，以交易所集合竞价的方式，按不超过5元/股的价格回购股份，回购总额最高不超过50亿元。回购股份数约10-12亿股，占公司总股本约5.7%，占社会公众股约22.8%。此外公司管理层为维护公司股价，体现对公司发展的信心，分别于5-7月买入数万股宝钢股份。
公司此次回购在A股市场具有非常重要的示范意义，属于首例大额回购事件，国都证券判断公司之所以回购主要基于以下方面因素：（1）出售资产后公司账面资金较为宽裕，堪比2006、2007年，有条件回馈股东，并维护好资本市场关系；（2）目前国内钢铁业产能扩张接近尾声，随着盈利空间的逐渐恢复，该行业上市公司将结束资本扩张期，进入回报期，公司在回馈股东方面的先行一步；（3）公司属于钢铁业龙头，不论从技术、管理还是其他各方面都首屈一指，未来将成为钢铁业洗牌后的存活者，而且对比6.43元的每股净资产，目前股价严重破净；（4）尽管当前属于钢铁业最困难的时期，但公司依旧能够保持盈利，因此其安全渡过经济危机的可能性较大，公司价值将稳步增长。
26家机构给予“买入”评级
统计数据显示，8月份共有38家机构对该股进行了评级，26家给予了买入评级。
中金公司认为，维持公司2012年和2013年的盈利预测0.70元/股(扣除非经常性损益后0.29元/股)和0.50元/股；完成回购后每股收益和每股净资产还将相应增厚。当前股价对应2012年、2013年市盈率分别为14倍和8.2倍；市净率均为0.6倍，处于历史底部。看好公司为维护股价所做出的努力和诚意，回购方案将为公司带来估值修复的机会。重申“推荐”评级。
申银万国认为，此次回购计划实施将增强投资者信心、维护公司股价，同时体现出公司管理层对公司估值优势的认可。维持盈利预测。虽然宏观经济仍处于下行通道，但公司的龙头地位和精品板材定位将使得未来业绩有较好表现。维持公司2012年、2013年盈利预测为0.70元、0.51元，维持“买入”评级。
