铬镍矿市场或将长期在成本底线上下波动

2012年，大多数矿石价格基本呈现了持续阴跌的走势，铬、锰、镍、钼等合金矿种的行情也一直处于低迷状态。笔者在过去两年中多次阐述“矿产资源价值须要重估”的观点。时至2013年初，我们又该如何看待矿产资源的价值呢？笔者就我国铬镍矿产价值和市场趋势谈一下自己的观点和看法。

资源严重依赖进口矿产来源相对集中

进口依存度高。从已经探明的储量看，我国铬矿总储量仅1078万吨，并分布于13个省区，铬镍金属资源严重贫乏，且具有储量小、分布散、品位低、开采难度大的特点。因此，我国铬资源严重依赖进口。2011年，我国分别进口铬矿944.267万吨、铬铁180.672万吨。

我国镍矿储量784万吨，主要散落在19个省区，尽管资源储量居世界第9位，但镍资源仍大部分需要进口。2012年1月~9月份，我国自产镍15.1794万吨、镍精矿6.8695万吨，而同期的进口量却分别为镍22.7万吨、镍铁18.96万吨、镍矿4509.9万吨。

矿产来源较为集中。受资源储量、质量品位、开采难度、运输距离等多种因素影响，我国进口铬矿的来源地主要集中在南非、土耳其等国，镍矿主要来自印度尼西亚和菲律宾等国。2012年1月~9月份，我国进口来自南非、土耳其两个国家的铬矿494.19万吨，占全部进口量723.53万吨的68.3%；进口来自印度尼西亚、菲律宾两个国家的镍矿4456.79万吨，占全部进口量4509.9万吨的98.8%。

矿石供应总体充裕价格接近成本底线

供大于求态势渐现。铬镍矿产资源的价值随着我国需求增长速度变化而变化，不同时段的价格也相差甚远。经过全球近几年的大开采浪潮后，矿石已经明显供大于求，市场价格创下新低。其中，2012年铬价和镍价水平只有最高价格点的1/3左右。

从2012年的矿产资源行情和开采讯息可以看出，未来不管铬镍矿产国是否出台新的税收政策，但对于我国市场的矿石供应来说，必将长期保持充裕的态势。

价格接近成本底部。2005年，我国不锈钢产业大发展带动了全球铬镍资源价格一路上涨，包括部分国内企业在内的矿山新买家在市场热潮下不惜重金在全球获取资源，不仅扩大了供应能力，也大幅度推高了矿山开采成本。

金融危机带来的“货币战争”导致世界各国出现通货膨胀，各地人力等成本逐年上升，这也导致铬镍矿的销售成本居高不下。比如，尽管南非工资的年均上涨幅度约为10%，但2012年10月份依然爆发了大范围的矿山罢工风潮，虽然最后通过谈判得以平息，但矿石的开采成本已经被大幅抬升。在我国经济增长明显减速后，矿产价格已大致下跌近半，部分品种甚至已经跌破了成本底线。在总体需求滞长的普遍预期里，铬镍矿产资源价值已被低估。2012年，企业在铬镍矿山的开采积极性都明显受挫，许多矿山已经不堪重负而延缓了建设投产的作业进度。

需求回升正在显露矿石供应受到制约

需求逐渐转暖。国际方面，美国量化宽松货币政策再次延续，欧洲央行行长也于近期表示，有信心使欧洲金融市场得到改善。国内方面，党的十八大对改善民生和深化改革的基调非常清晰，经济“稳增长”仍将是近期的头等大事之一。而本轮“稳增长”项目也包括了高铁、地铁等建设工期长、特殊钢材需求量大的重点项目。高铁建设提速等信息无疑将对铬、镍的持续性需求增长形成主要推动力。

矿石供应受到制约。时至冬季，包括铬矿在内的矿产开采受到寒冷天气影响，原矿开采数量明显减少。虽然南非等国气候正好相反，但鉴于铂金价格持续低迷，铬矿市场的前景暗淡，罢工事件不仅减少了前期产量，而且大幅度提高了开采成本。铬矿的开采积极性受挫，使得铬产量很难再现高增长。

此外，受作业难度等因素影响，印尼、菲律宾等国镍矿开采运输在2012年已经达到一个历史高峰，增长速度同比出现明显放缓。东南亚从2012年11月份进入雨季后，无疑加大了镍矿山的开采运输难度，不仅影响装船出货数量，而且还存在海运风险。

囤货贸易很难重现价格波动在所难免

贸易模式开始转变。自2011年初开始，铬镍矿市场价格单边下行，不时击穿成本底线，越进口越跌价的残酷现实加上利息和仓储等费用，使得进口囤货贸易模式已被市场疏远。2012年以来，贸易模式主要转变为即买即卖模式，我国的港口库存也因此下降至合理水平：铬矿在250万吨左右，高镍矿不超过1000万吨。

2012年是铬镍行业进入微利甚至亏损的一年，呈现出竞争加剧、洗牌加速的态势，快尽快出的民营机制运营模式在激烈的市场竞争中已经抢占先机，这也基本勾画出未来市场经营的主体局面。由此来看，囤货贸易所产生的码头现货市场调节功能将持续弱化。

价格或将持续波动。尽管我国不锈钢年产量从2012年开始告别了双位数增长的态势，但“稳增长”和“改善民生”等政策都将持续扩大我国不锈钢消费市场空间，未来的不锈钢年产量很有可能突破2000万吨。铬、镍作为不锈钢的主要原料，其需求量必将呈现同步增长态势。

笔者认为，我国铬铁产量还将继续增加，对铬矿的消费量也会同步上升。如果预测我国的铬铁年产量超过400万吨，则意味着每年将消耗近1000万吨铬矿。尽管受到进口纯镍和国外镍铁的冲击，我国目前约400万吨的镍铁产量在未来3年~5年内也很可能与不锈钢产量同步上升，尤其是中高镍铁的比重和产量将进一步上升。

行业洗牌的漫长历程必将艰难曲折，参与者众多的市场状态还会长期持续，远景需求增长的乐观趋势与当前供大于求的残酷现实也将交织起伏，影响市场行情。可以预期，严重依赖进口的我国铬镍矿市场价格很有可能继续围绕成本底线而长期上下波动。

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随着我国“稳增长”政策效应的逐渐显现，铬铁和铬矿均在2012年第四季度走出了低迷的市场行情，价格呈现出稳步回升的态势，甚至在2012年12月末出现了一波久违的快速上涨行情。那么，2013年我国铬矿价格走势又会如何？

2012年，我国铬系合金生产企业一直在盈亏的边缘线上徘徊。进入2012年第四季度后，高碳铬铁的销售价格从金融危机以后的历史最低点6850元/吨缓慢回升至7300元/吨北方指标性不锈钢企业的招标采购到厂价格。据有关信息显示，国外矿山普遍抱有乐观心态，进口铬矿价格也在半个月内被连续拉涨了8%以上。此外，土耳其铬矿企业甚至公布了铬矿价格上涨路线图，上面显示2013年3月份装船的42/40土耳其铬块矿CFR中国主港价格将拉升至280美元/吨~285美元/吨，预计涨幅在20%左右。

铬系合金企业刚刚在寒冬季节里盼来了市场的一丝暖阳，却随即又被矿石涨价重新压顶。2013年，面对两面夹击的市场形势，我国铬系合金企业又将如何发展？

我国铬系合金产业在2012年已经步入了一个新的特殊发展时期。一方面是市场价格持续低迷，企业获利十分艰难，行业洗牌正在加速，甚至已经严重冲击了长期强势的进口铬铁市场。2012年1月~11月份，我国进口铬铁仅135.55万吨，比2011年同期的161.65万吨下降19.3%，更比2009年同期的197.79万吨下降45.9%。另一方面是已经超过国内社会表观需求量的500万吨铬铁产能还在继续扩张，装备更新和技术升级速度都在明显加快，建厂布局更加合理分散，运输、电力、人工等生产要素的综合平衡得到了行业的普遍重视。

展望2013年，各方面信息表明我国铬系合金产能再创新高的趋势似乎不可逆转。单从国内产能与表观消费量来看，供大于求的矛盾或将更加凸显。我国在2009年进口铬铁217.6万吨，几乎占除我国以外的全球产量据国际铬发展协会统计，全球铬铁产量645.2万吨，其中我国产量174.7万吨的一半，而我国的铬铁市场空间仍在不断增长，而国外出口铬铁也势必加剧在我国市场份额的竞争。

由此来看，我国铬系合金市场的价格竞争难以避免，甚至不排除比2012年竞争更加激烈的可能性。如果国外铬矿的外盘报价拉涨，面对持续超发货币导致的高通胀及其带来的综合生产成本快速上升难题，我国铬系合金产业显然难以承受矿价快速上涨之重。近两年，我国铬铁产能没能充分释放，也同样值得关注2012年1月~11月份，我国仅进口铬矿857万吨，比2011年同期的877万吨下降2.3%。

综上分析，笔者认为，2013年铬系产品价格将回升至合理水平，铬矿外盘价格将保持总体稳定，而进口贸易条款也将更加平等合理。