3月份国内外镍市将低位震荡

概述：2月因中国春节假期，需求较为冷清，受利好消息提振，节前LME镍上涨，但是由于节后意大利政局不稳，且传言美国将提前退出量化宽松政策，且中国镍生铁供应量增加，等等不利消息刺激LME镍持续走低，促使金川集团大幅下调电解镍出厂价格，国内现货镍市场不断走低。由于镍价表现差，钢厂继续压低镍铁采购价格，且镍铁社会库存充足，2月中高品位镍铁先稳后跌，而低镍铁市场在焦炭、低镍高铁镍矿等价格的支撑下，价格较为坚挺。因春节前大多数工厂已经提前备好2月份镍矿库存，故2月份镍矿询盘冷清，中高品位镍矿在LME镍走低的情况下小幅回落，而低镍高铁镍矿受菲律宾雨季以及资源有限的支撑价格坚挺。继续关注中美欧等国经济数据指标，以及意大利大选，现市场看空情绪较浓，估计2013年3月份LME镍将低位震荡，而国内电解镍市场受国内镍铁产品的替代也将低位运行，3月份镍铁、镍矿市场将继续弱势运行。

一、2013年2月红土镍矿市场表现不一1月镍矿进口量下滑

（一）2月份红土镍矿市场走势不一港口库存依然高企

2月镍矿市场整体表现较弱，高镍矿承压小幅走低，低镍高铁矿坚挺求涨。众目期待的钢厂价格出台后，引起市场一片哀叹，宝钢的采购价格虽然保持平稳，但酒钢、太钢的高镍铁采购价格纷纷下调。其中，数太钢的跌幅最大为30元/镍，这让利润空间本就稀薄的工厂更加悲观。在矿价也下滑之后，部分工厂的利润空间不但没有缩小反而相对扩大了。纵观2月份镍矿市场，可以总结为始料未及，延续低迷。

2月份品位为0.9-1.1（Fe50%）的镍矿价格350元/吨，上涨10元/吨，外盘报价37美元/公吨。目前港口现货明显减少，京唐港约200万吨库存，较上月减少40万吨,其中还有钢厂的资源，曹妃甸有低镍高铁矿120万吨左右。期货方面因运输非常困难致使资源非常稀少，同时期价格也颇高。受菲律宾雨季的影响，致使菲律宾1月进口量锐减至92万吨。近期港口成交情况尚可，价格较为坚挺，工厂询盘和采购相对活跃。

中镍矿本月弱势，1.5（Fe25-30%)的港口平均价格在270元/吨左右，较上月下滑20元/吨，外盘CIF均价为35美元/公吨，成交稍显冷清。高品位镍矿报盘明显增多，特别是春节过后LME镍大跌的情况下，现货、期货资源纷纷报盘，成交心理加强。高镍矿价格受压下调，天津港1.8镍矿报价440元/吨，下调20元/吨，外盘报价53美元/公吨，下调1美元/公吨。工厂采购、生产不积极，对现货问津逐渐减少。

另据外媒报道：菲律宾TQGTMININGGROUP镍矿已开始大批量积港，预计三月中下旬将完成首批货物约8万吨镍矿积港，第一批镍矿最迟将在三月底到四月初发往中国。（见图1）

图1：国内主要港口红土镍矿价格走势图

数据来源：mysteel.com

（二）2013年1月份中国红土镍矿表观消费量继续回升

2013年1月全国镍矿进口量为495万吨，环比减少34%，同比增加218万吨。其中1月份从印尼进口量为398.68万吨，同比增184.8万吨，环比降128.87万吨；从菲律宾进口量为92.62万吨，同比增加33万吨，环比降124.83万吨。1月份镍铁厂家开工率有所增加，虽然内蒙古地区仍受寒冷天气影响，少数企业产量处于较低水平，但是工厂生产积极性都比较高，1月镍铁产量仍小幅增加，故1月份镍矿消费量继续小幅增加。据mysteel统计，2013年1月份中国红土镍矿月表观消费量大约为428万吨。（见图2、3）

图2：中国进口红土镍矿表观消费量统计

数据来源：mysteel.com

图3：中国红土镍矿进口量统计

数据来源：海关

二、2月国内镍铁市场走势不一1月镍铁进口量反弹

（一）2月低镍铁市场混乱运行中高镍铁稳中趋弱

由于春节之后LME镍价格大幅下挫，电解镍难挡下跌态势，拖累中高镍铁价格小幅下滑，市场人士心态较为悲观。下游钢厂需求一般，低镍铁市场价格仍较为混乱。截止月底，1.6-1.8%镍铁价格在3000-3050元/吨，4-6%镍铁报1160-1180元/镍，环比跌10元/镍，10-15%镍铁报1140-1150元/镍，环比跌10元/镍。（见图4）

低镍铁方面，春节之前工厂或考虑到库存，或考虑到资金状况，报价高低不一，从2900-3180元/吨不等，不过多数企业报价在3000元/吨或以上，只是因年关临近，钢厂采购稀少，市场缺乏成交。春节之后，因焦炭价格的上涨导致低镍铁生产成本增加，镍铁厂家报价上涨，3000元/吨以下报价稀少，个别企业报高至3100元/吨以上，虽然下游钢厂需求依然薄弱，但是镍铁厂低价出货意愿弱，且大厂2月份订单情况良好，现货库存少。临近月底，从钢厂那了解到，低镍铁成交价格在2950-2970元/吨（出厂含税），甚至2900元/吨的价格亦有成交，虽然镍铁厂家大多坚挺报价，但是实际成交已经暗自松动。

中镍铁方面，因春节前LME镍价格大幅上涨，推动电解镍价格连续上扬，随着高镍铁与镍板之间价差进一步拉大，中镍铁需求减弱，且钢厂已经提前定好2月份镍铁采购价格，华东地区钢厂4-6%镍铁采购价格在1180-1190元/镍，而6-8%镍铁采购价格为1170-1180元/镍，西北某钢厂2月份5-7%镍铁采购价格为1220元/镍，均为到厂含税价。春节后，因LME镍持续走低，下游钢厂观望情绪浓，且对高镍铁的兴趣较高，虽然一些中镍铁厂家仍处于停产状态，供应量有所减少，但是却丝毫没有拉动中镍铁市场价格。相反地，随着高镍铁价格的回落，钢厂也略微下调中镍铁采购价格，钢厂4-6%镍铁采购价格在1180-1185元/镍，6-8%镍铁采购价格为1165-1170元/镍，短期内中镍铁颓势难改。

高镍铁方面，虽然2月上旬LME镍继续上涨，但是由于钢厂已经提前定好2月份采购价格，在1160-1180元/镍（到厂含税），且年关临近，钢厂询盘减弱，少数钢厂零星采购，虽然镍铁工厂看涨情绪渐浓，出货意愿减弱，但是钢厂却并未理会，市场成交变化不大。春节之后，高镍铁市场先采取观望态度，对外报价者少，等待钢厂出价，而后因伦镍持续走低，且跌幅较大，令原本盼涨的市场人士谨慎起来，出货企业增多，高镍铁价格稳中趋弱。进入下旬，钢厂陆续出台高镍铁采购价格，宝钢价格为1160元/镍平，酒钢价格为1170元/镍跌10元/镍，太钢高镍铁价格为1150元/镍跌30元/镍，镍铁承压下行，镍铁盈利空间小，一些工厂可能已经处于倒挂边缘，不过目前在产的工厂暂时没有停产打算，而原本计划3月份复产的一些工厂则有些“纠结”。截至月底，部分镍铁厂家3月份订单并未签满。

图4：中国镍铁价格走势图

数据来源：mysteel.com

（二）2013年1月国内镍铁进口上升出口为零

据海关数据最新显示，2013年1月镍铁进口量为23084.875吨，环比（20049.747吨）增长15.14%，同比（23093.218吨）基本持平。其中，从日本进口镍铁量为2725.016吨，环比（3548.701吨）减少823.685吨，进口平均单价为3123.41美元/吨，环比下跌49.62美元/吨；从哥伦比亚进口镍铁量为7105.288吨，环比（3672.364吨）大幅增加3432.924吨，进口平均单价为7062.69美元/吨，环比上升600.68美元/吨；从前南斯拉夫马其顿进口镍铁量为3866.387吨，环比（3351.483吨）增加514.904吨，进口平均单价为3852.13美元/吨，环比上涨190.61美元/吨；从新喀里多尼亚进口了2102.5吨，环比（2252.37吨）减少149.87吨，进口平均单价为4124.42美元/吨，环比上涨337.28美元/吨；从多米尼加共和国进口了2786吨，平均单价为7006.49美元/吨。

2013年1月镍铁出口量为0。

三、国内现货镍部分

（一）2月份国内镍板先扬后抑悲观情绪渐浓

2月份国内现货镍市场紧随LME镍走势波动，月底1#镍价格为11.77-11.9万元/吨，环比下跌近1万元/吨。因1月底起受LME镍上涨提振，国内现货镍市场连续上涨，而金川集团上调电解镍出厂价格亦给予支撑，市场人士信心增加，成交量亦有所增加，部分贸易商出货态度较为积极，保持快进快出操作模式，维持低库存水平，一些做套利的贸易商也开始出货，而部分贸易商持货不出，看涨后市，2月初现货镍价格涨至13万元/吨以上。因春节临近，大多贸易商已经离市，仅有少部分贸易商仍在出货，报价无明显波动，跟随LME镍走势调整，下游钢厂需求十分冷清，总体成交清淡。春节之后，受伦镍价格下跌影响，金川集团下调出厂价格，现货镍大幅下降，多数贸易商受到较大冲击，出货不畅，库存货价值大幅缩水。贸易商看空情绪较浓，下游消费商采购需求弱，观望为主，多数贸易商做保值以规避风险，有前期库存的部分贸易商出货意愿不大，以转手交易为主，市场总体成交偏弱。(见图5、表1)

图5：国内现货市场1#电解镍价格走势图

数据来源：Mysteel整理

表1：2013年2月份金川集团电解镍（板状）出厂价格调整表

数据来源：Mysteel整理

（二）2013年1月份中国未锻轧镍进口增出口降

1月份我国未锻轧镍（精炼镍和合金）进口量为21827.396吨，环比（16368.747吨）增长33.3%，同比增70.8%。其中，从俄罗斯进口14468.176吨，环比（9685.213吨）增加4782.963吨，平均单价为16855.39美元/吨；从加拿大进口2892.87吨，环比（2683.147吨）增加209.723吨，平均单价为17955.85美元/吨；从挪威进口1388.675吨，平均单价为18177.9美元/吨；从日本进口761.306吨，平均单价为17346.14美元/吨。

1月我国未锻轧镍出口2250.241吨，环比（4524.57吨）下降50.3%，同比暴增279.5%。主要出口到印度611.936吨，平均单价为21788.05美元/吨；意大利620吨，平均单价为15602.15美元/吨；比利时580吨，平均单价15591.46美元/吨。（见图6）

图6：中国未锻轧镍净进口量走势图

数据来源：中国海关

（三）2012年12月份国内电解镍产量创2012年度最高值

2012年12月份工厂生产积极性高，12月我国电解镍产量29174吨，创2012年以来产量最高值，环比上升26.8%，同比增长74.5%。2012年1-12月累计电解镍产量250337.5吨，同比下降16.08%。（见图7）

图7：中国电解镍产量图

数据来源：中国有色金属工业协会

四、国际市场分析

（一）2012年全球镍市供应过剩117000吨

世界金属统计局(WorldBureauofMetalStatistics)周三表示，2012年全球镍市场供给过剩117,000吨。2011年全球镍市场供给短缺3,100吨。

去年镍产量为196.3万吨，较2011年高出121,000吨。

2012年全球表观需求量较2011年增加101,400吨。

2012年12月份镍冶炼厂产量为181,000吨，消费量为165,200吨。（见图8）

图8：WBMS全球精炼镍供需平衡图

数据来源：WBMS，Mysteel

（二）2月份LME镍先扬后抑库存继续累加

2013年2月份前半个月LME镍在18000美元/吨以上运行，盘中曾触及18725美元/吨的高位，而春节后则一路走低，考验16500美元/吨的支撑位，28日收于16605美元/吨，环比跌幅达9.5%。而库存继续增加，月底达到157980129618129618公吨，环比增长5.3%。

由于2月初公布的中国1月汇丰制造业PMI终值为52.3，数据创两年新高，美国制造业数据积极，提振市场人气，LME镍上行。但是受中国春节假期的影响，市场交投冷清，均期待节后市场能够有所起色，带动市场需求。中国交易商节后重返市场，虽市场人气略有改善，但是镍价跌幅最大，这主要是因为在每吨18120美元附近，止损卖盘被触发，市场观望氛围浓厚。而中国部分城市住房公积金贷款政策频频收紧，国务院常务会议确定坚决抑制投机投资性购房，严格执行商品住房限购措施，扩大个人住房房产税改革试点范围，这打击市场人气，且随着中国镍生铁供应量的增加，投资者担心中国的需求将不足以吸收不断增长的供应，投资者获利了结，再加之有迹象显示美国可能停止或放缓公债购买计划且欧美出现经济增长放缓的迹象，伦镍迅速跌破1700美元/吨。月底美联储主席伯南克在国会作证时极力为美联储购债刺激举措进行辩护，这暗示美联储或在短期之内不会退出量化宽松政策，提振市场人气，但是意大利大选结果迟迟难以定论，投资者担忧欧债危机可能升级，亦拖累基金属市场。

不过，据德意志银行称，未来几个月基本金属看涨。他们认为近期基本金属价格回落的状况是暂时的，预计来自中国的投机性买盘将在第二季度初期支撑价格走高。（见图9）

图9：LME期镍价格与库存走势图

数据来源：LME

五、不锈钢行业分析

（一）2013年2月份300系不锈钢市场稳中趋弱

2月9-15日为中国法定春节假期，节前多数商户已在进行收尾工作，因LME镍价上涨，随即带动现货市场迎来数周来的喜人涨势，1日304冷轧整体再度报涨，主流基价报18400-18500元/吨，这一态势也令贸易商开始期待新年休完假回来的行情，不过对部分依然在循序出货的商户来说，成交渐淡。

太钢3月304涨300元/吨、430冷轧平盘。调整后主要品种具体价格为：304冷卷19800元/吨、热卷18800元/吨、中厚板20500吨；430冷卷10700元/吨。而太钢3月份300系不锈钢出厂价格的上调并未支撑住现货市场。

节后因LME镍价格下挫，不锈钢现货市场从开市伊始就一路下探，把年前的那一波本就吃力的拉涨彻底给吐了出来，其中以无锡市场反应最为明显，年前年后的陆续到货使得社会库存呈明显上升之势，而下游采购启动缓慢，贸易商在出货方面倍感压力。月底，不锈钢商户报价较为平稳，成交方面依然没有较好起色。若未来一段时间LME镍金属表现欠佳，市场货源陆续补充以后，商户面临的压力加大不排除市场价格有下滑风险，考虑到成本支撑，预计下滑的空间有限。（见图10）

图10：中国无锡不锈钢价格走势图

数据来源：Mysteel，Mybxg

（二）2013年2月份无锡不锈钢库存小幅增加0.4万吨

根据Mybuxiu不完全统计，截止2月22日，无锡市场显性总库存约为18.13万吨，其中，冷轧库存量约为9.06万吨，热轧库存量约为9.07万吨。与上次（1月18日）统计相比，冷轧库存增加0.26万吨，约增加2.95%。热轧库存增加0.14万吨，约增加1.57%。

无锡市场上的显性库存中，太钢、天管库存占有率约为31.34%，宝钢和宝新库存占有率约为7.35%，联众库存占有率约为18.2%，张浦、青浦库存占有率约为6.98%，酒钢库存占有率约为7.47%，东方特钢库存占有率为3.68%，进口及其它钢厂库存占有率为24.98%。（见图11）

图11：中国不锈钢无锡库存状况

数据来源：Mysteel，Mybx

(三)2013年1月国内主要钢厂不锈钢产量为100.94万吨

据mybxg统计，2013年1月全国主要钢厂不锈钢（太钢、太钢天管、宝钢、宝新、张家港浦项、广州联众、酒钢、上海克虏伯、泰山钢铁、唐山钢铁、西南、东方振石、宝钢德盛、金汇）总产量100.94万吨，环比减少6.22万吨。其中热轧60.46万吨；冷轧40.48万吨。

国内具有炼钢能力的钢厂（太钢、宝钢、张家港浦项、广州联众、酒钢、泰山钢铁、唐山钢铁、西南、东方振石、宝钢德盛、金汇）产量为95.26万吨。其中400系24万吨，300系46.26万吨，200系25万吨。

另据中国特钢企业协会不锈钢分会统计，2012年不锈钢粗钢产量1608.7万吨，同比增加199.6万吨，增长14.17%。不锈钢表观消费量1286.5万吨，同比增加180.9万吨，增长16.36%。（见图12）

图12：中国不锈钢产量走势图

数据来源：mysteelmybx

（四）2013年1月份全国主要不锈钢厂镍表观消费量回落

2013年1月LME镍继续在17000美元/吨以上横盘运行了大半时间，于月底发起进攻，价格持续上涨，而国内不锈钢市场仍较为低迷，再加之考虑到2月份中国春节假期因素，钢厂控制产量，国内具有炼钢能力的钢厂（太钢、宝钢、张家港浦项、广州联众、酒钢、泰山钢铁、唐山钢铁、西南、东方振石、宝钢德盛、金汇）1月产量回落，从而对镍消耗量减少，但是正常准备镍铁等原料库存。2013年1月份国内主要不锈钢厂（太钢、宝钢等十来家钢厂）对镍表观需求量小幅下降，大概为4.85万吨（折合金属镍）。（见图13）

图13：中国不锈钢镍表观消费量

数据来源：mysteelmybx

六、市场分析预测

现货镍方面：美国即将进行的减支或是市场未来的担忧，意大利局不稳可能将推高欧洲处于挣扎态势中国家的借贷成本，以及中国镍生铁供应的增加，或都将拖累LME镍市场。继续关注3月份将公布的中美欧等国经济数据指标，库存的持续增加也在一定程度上抑制LME镍市场，估计短期内LME镍暂难摆脱颓势，3月份伦镍继续低位震荡的格局仍将延续。由于国内不锈钢厂对镍生铁青睐度较高，且国内镍生铁供应较为充足，镍板需求已经回落，在下游不锈钢厂需求起色不大且LME镍表现不良的情况下，估计3月份电解镍市场也将低位运行。

镍矿方面：2013年2月份镍矿市场整体弱势，低镍高铁矿上涨动力不足，下跌阻力较大，保持稳中求涨走势。高镍矿却受压力而下滑，幅度相对较大。3月份的镍矿市场整体或以稳为主，弱势维稳。低镍高铁矿的走势跟随铁矿石，又由于其市场受LME镍影响较少，走势可以参照往年经验。菲律宾的雨季对此影响很大，资源有限决定了港口现货价格坚挺。1月份从菲律宾进口的镍矿量锐减至92万吨，可以推测出低镍高铁矿少之又少，预计2月份从菲律宾进口的镍矿量或小幅增加至120-150万吨左右，后期镍矿市场或稳。中、高镍矿今年走势开始稍显背离市场经验，LME镍节前冲高给大家带来了十足的信心，考虑又是春节之际，所以节前很多矿商是考虑囤货惜售的。但是，LME镍节后走势反常，大幅下滑，从最高点18770美元/公吨跌至3月1日的16372美元/公吨，跌幅为12.78%。这也是不锈钢厂没有上调采购价格，相反却纷纷下调或保持价格的主要原因。其中还有一个原因则是市场供应过剩影响需求，但价格苦无支撑。供应过剩的局面暂时不会缓解，相反更有越来越严重的可能，主要是考虑到印尼2014年禁令政策的担忧，国内企业、矿商或明显加大进口量。后期或仍走出弱势的曲线。

镍铁方面：由于2月底大型不锈钢厂已经确定3月份高镍铁采购价格，为1150-1170元/镍（到厂含税价），作为买方市场的镍铁，镍铁工厂已经失去话语权，且镍铁资源较为充足，工厂开工率较高，虽然目前成交价格已经接近工厂生产成本，但是在各合金行业都不景气的情况下，转产也并非明智之举，故多数工厂为维持运营只能选择妥协，且LME镍暂难摆脱低位震荡格局，3月份高镍铁市场已经定调，上涨基本无望，继续下跌空间亦小，将以稳为主。而中镍铁市场需求仍将受到制约，且3月份个别停产的工厂有可能将重新开炉，在供需不平衡，且价格优势低于高镍铁的情况下，不锈钢厂选择高镍铁的兴趣仍将高于中镍铁，除非镍板与高镍铁价差继续拉大，预计3月份中镍铁市场继续弱势运行。而低镍铁价格在不锈钢厂需求起色不大的情况下，且焦炭价格开始松动，随着菲律宾雨季的结束，低镍高铁镍矿价格可能会有所松动，估计后期生产成本将小幅回落，低镍铁市场价格将小幅调整，高价位向低价位靠拢。（Mysteel.com镍系组编辑请勿转载）

我的钢铁网：王春芳 赵倩男