4月份国内外镍市弱势难改

概述：本月宏观面空头占据优势，经济数据好坏不一，意大利政局不稳，塞浦路斯事件令投资者加深对欧元区经济的担忧，LME镍低位盘整，库存继续增加。国际镍价走势不稳，金川集团谨慎调价，国内现货镍市场小幅震荡，总体成交较淡。由于镍铁供大于求，钢厂持续压低镍铁采购价格，镍铁厂难以坚持，价格走低。因不少工厂节前所备镍矿库存仍未消耗完，部分工厂按需少量采购，压价情绪浓重，镍矿成交僵持，中高品位镍矿小幅回落，而低镍高铁镍矿受菲律宾雨季以及资源有限的支撑价格坚挺。继续关注欧元区各国债务情况以及意大利政局，现市场信心不足，估计2013年4月份LME镍仍将低位震荡，而国内电解镍市场弱势难改，4月份镍铁、镍矿市场将趋弱运行。

一、2013年3月红土镍矿市场表现不一  2月镍矿进口量继续回落

（一）3月份红土镍矿市场走势不一  港口库存依然高企

3月镍矿市场整体表现较弱，高镍矿承压持续走低，低镍高铁矿平稳运行。钢厂持续压低镍铁采购价格，低、中、高镍铁无一幸免，价格走低，为了维持生产，镍铁厂家只好打压镍矿价格，可是镍矿跌幅不如预期，一些需要补库的工厂按需少量采购，加之港口现货库存高企，期现货价格有所倒挂，工厂对期货兴趣低，期货成交难，现货成交僵持。而低镍高铁镍矿受菲律宾雨季支撑，期现货价格较为坚挺。

3月品位为0.9-1.1（Fe50%）的镍矿价格保持340-350元/吨，从1月份累计上涨30元/吨，外盘报价38美元/吨，累计上涨2美元/吨，主要受春节假期影响，国内工厂备货积极，节后钢厂市场短暂回暖、菲律宾雨季影响其进口量，价格受支撑上涨。

中镍矿弱势，1.5（Fe25-30%)的港口平均价格在260元/吨，较上月下滑10元/吨，从1月份累计下滑40元/吨，外盘CIF均价为35美元/公吨，累计下滑1美元/公吨，市场冷清。

高品位镍矿价格持续下滑，1.8的矿从1月份470元/吨下滑至430元/吨，累计下滑40元/吨，期货价格从55美元/公吨下滑至52美元/公吨,累计下滑3美元/公吨。由于前期根据市场经验皆看好节后镍矿市场，纷纷增加进口意向和业务，同时对待现货资源的态度以惜售为主。殊不知LME镍走出大幅下跌走势，市场人士大跌眼镜。在工厂采购力度小、现货库存大的困境中，主流高镍矿价格终于承受不住来自内在、外在的双重压力而一滑再滑。

截至29日，全国主要港口镍矿库存约为2050万吨，较之上月底2130万吨减少80万吨。

而海运费方面大体稳定，菲律宾至日照的运费在11.5美元/吨持平，印尼至天津港的运费小幅上涨至14美元/吨，主要原因是因为印尼煤炭出口量增加，导致运输镍矿船只相对减少。（见图1）

图1：国内主要港口红土镍矿价格走势图

数据来源：mysteel.com

（二）2013年2月份中国红土镍矿表观消费量继续回落

2013年2月全国镍矿进口量为386.32万吨，环比减少21.96%，同比增加49万吨。其中2月份从印尼进口量为314.21万吨，环比减少84万吨，同比增加100万吨；从菲律宾进口量为67.47万吨，环比减少25.1万吨，同比基本持平。因春节假期，2月份部分工厂停炉检修，镍铁厂家开工率有所回落，而内蒙古地区仍受寒冷天气影响，少数企业产量处于较低水平，2月镍铁产量小幅回落，虽然工厂节前备矿充足，但2月份镍矿消费量回落。据mysteel统计，2013年2月份中国红土镍矿月表观消费量大约为428万吨（主要用于镍铁生产所需）。（见图2、3）

图2：中国进口红土镍矿表观消费量统计

数据来源：mysteel.com

图3：中国红土镍矿进口量统计

数据来源：海关

二、3月国内镍铁市场疲软下行 2月镍铁进口量回落

（一）3月镍铁市场需求转淡 疲软下行

3月LME镍低位震荡，不锈钢市场低迷运行，钢厂库存充足，采购不甚积极，工厂库存压力较大，镍铁承压下行。截止月底，1.6-1.8%镍铁价格在2850-2880元/吨，跌150-170元/吨，4-6%镍铁报1120-1130元/镍，环比跌40-50元/镍，10-15%镍铁报1100-1120元/镍，环比跌40-50元/镍。（见图4）

低镍铁方面，市场价格理性回调，价格较为混乱，鉴于200系不锈钢市场不尽如人意，再加之焦炭价格下滑，钢厂以及贸易商打压低镍铁价格，在供大于求的情况下，工厂只好下调报价以促成交，少数工厂因成本原因暂不愿意低价出货。钢厂采购价格从月初的2950元/吨（出厂含税）下调至月底的2800元/吨（出厂含税）或以下，基本按需分批次采购。由于低镍铁市场持续走低，多数工厂维持正常生产，少数已经停产检修。山西某工厂已经暂停低镍铁生产，因低镍铁市场价格走跌，成本倒挂，3月份低镍铁产量不到1万吨，暂无复产计划。

中镍铁方面，颓势难改，价格走跌，成交清淡。钢厂采购弱，3月份江苏某钢厂少有采购中镍铁，西北某钢厂3月份5-7%镍铁采购价格在1210元/镍（到厂含税），采购量下滑。虽然焦炭价格下降，但是中镍铁市场生产积极性并不高，一些工厂仍处于停产状态，暂无复产计划，而大厂开工率也不高，因钢厂对高镍铁的青睐度比较高，中镍铁需求受阻，在产工厂勉强维持生存。山东某工厂于2月底恢复生产4-6%镍铁，不过产量不大，一天产量40-50吨。山西某工厂一台高炉正处于停产检修状态，中镍铁还有少量库存，计划4月份恢复生产。截至月底，钢厂4月份中镍铁采购价格仍未出台，部分钢厂无采购计划。

高镍铁方面，3月份钢厂采购价格在1150-1170元/镍（到厂含税），工厂开工情况尚可，部分企业开工率在50-60%，少数一些工厂恢复生产，但是不少工厂或多或少都留有镍铁库存，市场供大于求，钢厂按需分批次采购，压低采购价格，工厂出货意愿尚可，高镍铁价格小幅走低。进入中旬，钢厂采购放缓，部分钢厂库存充足，留有一个月镍铁库存，部分钢厂下调采购价格，一些钢厂已经暂停采购镍铁，一些钢厂高镍铁采购价格下调至1130-11140元/镍（到厂含税）。3月最后一周，酒钢率先进行高镍铁采购询盘，为1130元/镍（到厂含税），可是由于供货商上报数量远超预期，故决定重新询盘，目前让供货商以低于1130元/镍（到厂含税）的价格重新上报价格以及数量，目前价格未定。太钢敲定4月份高镍铁采购价格，为1100元/镍（到厂含税），价格出人意料，低于绝大多数市场人士的预期，但是由于镍铁货源充足，供货商选择供货。镍铁虽然抱怨成本倒挂，但是真正打算停产的工厂目前并不多，不少工厂还在观望镍矿价格。

图4：中国镍铁价格走势图

数据来源：mysteel.com

（二）2013年2月国内镍铁进口下滑 出口为零

据海关数据最新显示，2013年2月镍铁进口量为9755.963吨，环比（23084.875吨）下滑57.7%，同比（25252.943吨）下滑61.4%，1-2月累计进口量为32840.838吨。其中，从日本进口镍铁量为1870.342吨，环比（2725.016吨）减少854.674吨，进口平均单价为3081.74美元/吨，环比下跌41.67美元/吨；从哥伦比亚进口镍铁量为2689.44吨，环比（7105.288吨）大幅减少4415.848吨，进口平均单价为7562.06美元/吨，环比上升499.37美元/吨；从前南斯拉夫马其顿进口镍铁量为2441.574吨，环比（3866.387吨）减少1424.813吨，进口平均单价为3746.19美元/吨，环比下跌105.94美元/吨；从新喀里多尼亚进口了1327.23吨，环比（2102.5吨）减少775.27吨，进口平均单价为4108.55美元/吨，环比下跌15.87美元/吨；从多米尼加共和国进口了1280吨，平均单价为7135.34美元/吨，环比上涨128.85美元/吨。

2013年2月镍铁出口量继续为0。

三、国内现货镍部分

（一）3月份国内镍板弱势震荡 终端需求疲软

3月份国内现货镍市场震荡运行，月底1#镍价格为11.58-11.69万元/吨，环比下跌0.2万元/吨。3月上旬，下游钢厂需求起色不大，观望较浓，贸易商之间交易也不甚积极，而节前囤货的企业不愿低价出售，继续囤货观望，等待反弹时机，而部分市场人士仍持看空态度。中旬，市场成交活跃度有所增加，部分贸易商逢低吸纳补充库存，出货态度也比较积极，而部分持有节前库存的贸易商仍囤货待涨，下游钢厂按需采购，询盘不多，贸易商之间转货较为积极。下旬，随着伦镍的反弹，贸易商心态稍有好转，只是大多仍少量操作，逢低补货，市场交易氛围稍微活跃些。然而因LME镍走势不稳定，上涨阻力重重，贸易商谨慎观望，终端需求疲软，在国产镍铁的替代下，钢厂少有采购镍板，现货市场走低，成交转淡，市场信心承压。本月金川集团也紧随LME镍走势调整电解镍出厂价格，大板出厂价格在11.7-11.9万元/吨波动。(见图5、表1)

图5：国内现货市场1#电解镍价格走势图

数据来源：Mysteel整理

表1：2013年3月份金川集团电解镍（板状）出厂价格调整表

数据来源：Mysteel整理

（二）2013年2月份中国未锻轧镍进出口均回落

因中国传统春节假期影响，2月份我国未锻轧镍（精炼镍和合金）进口量为吨，环比（21827.396）减少39.9%，同比增7.85%,1-2月累计进口34947吨，同比增40.12%。其中，从俄罗斯进口6810.684吨，环比（14468.176吨）减少7657.492吨，平均单价为17158.17美元/吨；从加拿大进口1770.121吨，环比（2892.87吨）减少1122.749吨，平均单价为18585.25美元/吨；从日本进口1406.44吨，平均单价为18174.33美元/吨。

2月我国未锻轧镍出口1990.816吨，环比（2250.241吨）下降11.53，同比下滑58.52%，1-2月累计出口4241吨，同比下滑21.34%。主要出口到新加坡701.693吨，平均单价为16257.1美元/吨；意大利460吨，平均单价为15946.37美元/吨；韩国215.046吨，平均单价18534.96美元/吨。（见图6）

图6：中国未锻轧镍净进口量走势图

数据来源：中国海关

（三）2013年1-2月份国内电解镍产量同比增长65.57%

据中国有色协会统计信息显示，2013年1-2月份电解镍产量为45527吨，同比增长65.57%。国内11月份镍精矿含量为7927吨；1-11月总产量为85197吨；同比增长2.47%。

而据统计局数据显示，2013年2月镍产量为51706.9吨，1-2月累计产量为105711.6吨。今年镍产量大增，估计是由于统计口径不一致，笔者个人猜测今年的镍产量数据应该包括电解镍以及镍生铁的产量，扣除中国有色协会统计的45527吨电解镍产量之外，1-2月份中国镍生铁产量大概在60184.6吨。（见图7）

图7：中国电解镍产量图

数据来源：中国有色金属工业协会

四、国际市场分析

（一）2013年1月全球镍市供应过剩7800吨

世界金属统计局(WBMS)最新公布的数据显示，全球(不含中国)1月镍市供应过剩7,800吨。2012年全年为供应过剩137,000吨。

中国今年1月产量和消费量数据还未公布。

WBMS称：1月，镍冶炼产量为167,800吨，消费量为160,000吨。（见图8）

图8：WBMS全球精炼镍供需平衡图

数据来源：WBMS，Mysteel

（二）3月份LME镍低位盘整 库存继续累加

2013年3月份LME镍围绕16400-17300美元/吨区间内运行，大多承压于17000美元/吨下方，在16500美元/吨获得支撑，盘中最高曾触及17290美元/吨，最低则达到16450美元/吨。而库存继续增加，月底达到165420129618129618公吨，环比增长4.7%。

本月宏观面空头占据优势，经济数据好坏不一，意大利政局不稳，塞浦路斯事件令投资者加深对欧元区经济的担忧。月初中国国务院上周五公布房地产调控政策细则，要求继续严格执行商品住房限购措施，同时严格执行二套及以上住房信贷政策，对房价过快上涨城市可进一步提高二套房首付比例和贷款利率；意大利在选举中没有一个政党赢得绝对多数议席，为欧元区以撙节举措来解决区内危机的计划蒙上阴霾，惠誉将意大利债信评等下调一个级距至BBB+，展望为负面。美国减支恐将拖累经济成长。第二周LME镍触底反弹，领涨其他基金属，重回17000美元/吨上方，因之前LME库存数据显示，约3000吨仓单被取消，因投资者准备将原材料从鹿特丹仓库移出。3月16日的欧元区峰会上，塞浦路斯政府与欧元集团就100亿欧元的“金援”达成一致。根据当时的协议，塞浦路斯所有银行储户要根据存款数额支付一次性税收，10万欧元以上存款的税率为9.9%，10万欧元以下存款的税率为6.75%。该协议一出炉便受到塞浦路斯民众的反对。塞浦路斯在最后一刻同国际金主达成援助协议，作为条件，塞浦路斯将关闭第二大银行，并向无保存款大幅增税，从而导致储户蒙受巨额损失，其中包括俄罗斯富商。而意大利民主党(DemocraticParty)领导人贝尔萨尼(PierLuigiBersani)组建执政联盟的意图受挫，因反建制党派“五星运动”(Five-StarMovement)拒绝支持贝尔萨尼。市场人气低迷，LME镍受挫。（见图9）

图9：LME期镍价格与库存走势图

数据来源：LME

五、不锈钢行业分析

（一）2013年3月份300系不锈钢市场低迷运行

3月上中旬不锈钢市场以稳为主，因节后效应导致市场到货资源较多，去库存压力渐大，因此商户多数维持平稳格局，价格波动偏小。因下游开工率也在逐渐复苏当中，3月后半个月贸易商的销售状况正在回暖，只是脚步依然缓慢，无锡、佛山两大市场比起之前确有好转，但无奈镍价始终处于弱势盘整，采购量即使有所上升，也仅是用户必要时的采购。市场整体情况还是不容乐观，下游采购在整体不锈钢行情持续走低的影响下都保持着观望的态度，304冷热轧价格一直也是难涨易跌，缺少利好的支撑。贸易商在如此情况下只好大多保持保守的态度，无论是调价还是钢厂提货方面表现的都不太积极，实际成交上价格浮动几率较大。目前市场库存方面仍算是压力较大的，同时这也增加了商家出货的压力。商户多以零售为主，导致平板出货量高于卷板。对于贸易商来说出售平板利润高于卷板，因为中间有个开平加工过程。（见图10）

图10：中国无锡不锈钢价格走势图

数据来源：Mysteel，Mybxg

（二）2013年3月份无锡不锈钢库存小幅减少0.3万吨

根据Mybuxiu不完全统计，无锡市场显性总库存约为17.76万吨，其中，冷轧库存量约为8.76万吨，热轧库存量约为9.0万吨。与上次（2月22日）统计相比，冷轧库存减少0.3万吨，约减少3.3%。热轧库存减少0.7万吨，约减少0.77%。

无锡市场上的显性库存中，太钢、天管库存占有率约为31.45%，宝钢和宝新库存占有率约为7.63%，联众库存占有率约为17.37%，张浦、青浦库存占有率约为6.05%，酒钢库存占有率约为9.21%，东方特钢库存占有率为3.84%，进口及其它钢厂库存占有率为24.45%。（见图11）

图11：中国不锈钢无锡库存状况

数据来源：Mysteel，Mybx

(三)2013年2月国内主要钢厂不锈钢产量为99.67万吨

据mybxg统计，2013年2月全国主要钢厂不锈钢（太钢、太钢天管、宝钢、宝新、张家港浦项、广州联众、酒钢、上海克虏伯、泰山钢铁、唐山钢铁、西南、东方振石、宝钢德盛、金汇）总产量99.67万吨。其中热轧60.99万吨；冷轧38.68万吨。

国内具有炼钢能力的钢厂（太钢、宝钢、张家港浦项、广州联众、酒钢、泰山钢铁、唐山钢铁、西南、东方振石、宝钢德盛、金汇）产量为94.16万吨。其中400系24.1万吨，300系42.26万吨，200系27.8万吨。（见图12）

图12：中国不锈钢产量走势图

数据来源：mysteelmybx

（四）2013年2月份全国主要不锈钢厂镍表观消费量回落

2013年2月LME镍先扬后抑，跌幅加大，加之中国春节假期的影响，且国内不锈钢市场疲软走跌，终端需求无起色，钢厂产量小幅减少，国内具有炼钢能力的钢厂（太钢、宝钢、张家港浦项、广州联众、酒钢、泰山钢铁、唐山钢铁、西南、东方振石、宝钢德盛、金汇）2月300系不锈钢产量回落，从而对镍消耗量减少。2013年2月份国内主要不锈钢厂（太钢、宝钢等十来家钢厂）对镍表观需求量小幅下降，大概为4.64万吨（折合金属镍）。（见图13）

图13：中国不锈钢镍表观消费量

数据来源：mysteelmybx

六、市场分析预测

现货镍方面：3月底中国各地的“国五条”细则纷纷亮相，二套房贷门槛见升，中国经济运行呈现稳中趋升走势。意大利自2月份大选以来所出现的政治僵局并未打破。欧洲为解决债务危机还在探讨新的模式，增加了新的不确定性。这次对塞浦路斯的救助，已经表现了新的信号，2013年欧美等国经济尚未摆脱下行风险。而库存的持续增加也在一定程度上抑制LME镍市场，市场空头氛围浓厚，估计短期内LME镍仍难摆脱颓势，4月份伦镍继续低位震荡的格局仍将延续。由于国内不锈钢厂对镍生铁青睐度较高，且国内镍生铁供应充足，镍板需求已经回落，在下游不锈钢厂需求疲软且LME镍表现不良的情况下，估计4月份电解镍市场也将低位运行。

镍矿方面：由于2月份春节假期原因，部分货物未来得及清关，2月份镍矿进口量与此前预计进口量560万吨相差甚多，估计3月份镍矿进口量或有明显涨幅。而目前全国主要港口镍矿库存仍高达2000万吨以上，而镍铁厂则举步维艰，不排除后期选择减停产的工厂增多的可能，那么镍矿需求将减少，价格也许很难稳住。低镍高铁矿因后期期货资源增多的缘故，现货坚挺的态度逐渐松动。高镍矿成交清淡，成交价格一跌再跌，矿商在成本线上徘徊。又因工厂采购力度小、而压价力度大导致市场整体滞销。即使工厂有采购计划，也是维持正常的生产，采购量较少，态度较为谨慎。后期市场看空居多，加之钢厂4月份镍铁采购价格回落，估计镍矿仍将承压下行，只是跌幅估计有限，毕竟现货矿有不少是前期高价时所进口。

镍铁方面：由于3月底太钢基本确定4月份高镍铁采购价格，为1100元/镍（到厂含税价），环比跌50元/镍，而其余大型不锈钢厂采购价格尚未出台，在镍铁资源较为充足，工厂开工率无明显回落的情况下，且一些钢厂镍铁库存充足，采购量有所减少，估计4月份中高镍铁市场价格仍有走低趋势。虽然目前成交价格已经接近工厂生产成本，甚至对部分工厂来说已经倒挂，但是在各合金行业都不景气的情况下，转产也并非明智之举，不过目前一些工厂已有减停产打算，而多数工厂则在等待镍矿价格继续回落，目前工厂大多维持生产。因焦炭价格的下跌在一定程度上缓解了成本压力，而后期随着菲律宾雨季的结束，低镍高铁镍矿期现货价格恐将回落，在200系不锈钢市场疲软的情况下，估计钢厂仍将打压低镍铁采购价格，预计4月份低镍铁市场价格仍难企稳。（Mysteel.com镍系组编辑请勿转载）

我的钢铁网：王春芳 赵倩男