黄金市场暂不言底

上半年，黄金价格经历了惨烈的暴跌，伦敦现货黄金深跌达26.30%，这主要是由美国经济持续性复苏导致。在这种宏观因素强力利空作用的持续压制下，近期市场投资者出现了选择性忽视黄金其他方面存在的支撑因素，继续抛售黄金，黄金暂不言底。

利空因素“阴云笼罩”

投资者对于美联储逐步收紧乃至退出QE这一预期与日俱增，这对贵金属产生非常强的利空作用。自从前期6月美联储利率会议之后，美联储主席伯南克首次公开表明，如果经济好转，将在今年晚些时候放缓QE，并在2014年中期结束，伯南克同时将失业率降至7%作为就业市场“实质性改善”的指标，并认为即使后期退出QE，也将以持有到期的方式进行，从而有助于稳定市场利率。美联储的这一声明，无疑极大地强化了市场投资者对未来QE收紧—退出的预期。

上述情形的存在，导致了贵金属的抗通胀需求退潮现象愈发严重，全球此前曾经涌入贵金属市场的投资者，则一直处于猜测美联储何时退出QE的心态，这很可能引导投资者将资金从黄金投资的三个最重要的领域中撤出，从而造成了黄金资金面的持续弱势，甚至是实物黄金投资领域的萎缩。

支撑因素犹存，但市场“选择性失明”

客观的来看，黄金下半年依然存在三方面支撑因素，一是实物（首饰）黄金需求面仍有旺季可期；二是黄金生产成本价格对于金价的支撑效果；三是央行黄金储备买盘的持续性推进。

但目前主要黄金市场投资者一直处于猜测美联储何时退出QE的不良心态，这种心态，暂时也显著影响到了他们对于市场因素的关注倾向性。就近期来看，印度方面实物需求一直处于旺盛状态，但主要市场投资者对此可谓毫不关心。而自从美联储根据经济、就业形势给出了视情况逐步收紧QE的暗示之后，市场投资者纷纷重点关注每一期美国新出炉的经济数据变化，这使得6月25日晚间出炉美国经济数据纷纷好于预期，之后，黄金再度出现了抛售行为，这种抛售不仅存在于主要期货、现货市场，也存在于黄金ETF，全球最大的黄金ETF—SPDR持仓已经下降至963吨。总的来说，目前的这种一边倒的情绪，短期可能还会继续存在。

展望后市，黄金这种弱势格局继续存在的可能性较高。操作上，建议以空头思路为主。黄金价格以每100点计算，其中80、50、20以及上下边界均为重要节点，建议投资者掌握好节奏。近期市场波动剧烈，建议带止损操作。

（作者单位：中证期货）