12月镍市场支撑有限 或继续保持低迷

概述：11月LME镍受不锈钢需求清淡、自身库存一路攀升的利空影响，其价格走势明显颓势，市场信心明显受消极影响。LME镍结算价在整个11月份震荡走势，波动非常大，整体在13270-14580美元/公吨区间震荡，走势偏弱，而其库存量仍然在创新高。不锈钢本月走势以弱势下行为主，需求依旧清淡，厂家纷纷表示市场太过低迷，无锡市场不锈钢库存波动不大。镍矿市场本月呈现小幅逆势上涨，高镍矿累计上涨3美元/公吨，镍矿海运累计上涨2美元/公吨，特别是印尼至天津的运费坚挺，港口库存量受上月进口意向加大而增加。镍铁本月走势以弱势维稳为主，高镍铁价格维持在970-980元/镍，钢厂12月份高镍铁采购价格绝大多数下调，部分钢厂减少其采购量。各地区生产情况暂时不错，整体供应意向偏弱，高价成交困难，后市预期较差。

一、LME镍市场概述

1、LME镍结算价弱势回调   其库存屡创新高

11月LME镍整体跌势明显、受不锈钢需求转淡的利空影响，市场心态较差。LME镍结算价在整个月份震荡走势，波动非常大，整体在13270-14580美元/公吨区间震荡，走势偏弱，而其库存量仍然在创新高。

据我网统计，截止11月28日本月LME镍各数据变化为；LME镍结算价从14580美元/公吨震荡下滑至13270美元/公吨，下降1310美元/公吨，幅度约为8.98%。库存从238314公吨增加到251910公吨，增加13596公吨，增幅5.71%。11月LME镍结算价的均价为13787美元/公吨，较10月份的均价14087美元/公吨下调300美元/公吨。（如图1）

图1：11月LME镍结算价与库存走势图（数据来源：云终端）

2013年1-11月LME镍结算价从17100美元/公吨下降至13270美元/公吨，下跌3830美元/公吨，幅度为22.39%。其库存量从139074公吨上涨至251910公吨，增加112836公吨，幅度为81.14%。截止11月28日，全年LME镍均价为15138.2美元/公吨，同比2012年1-11月的均价17516.1美元/公吨下降2377.9美元/公吨。（如图2）

图2：LME镍结算价与库存走势图（数据来源：云终端）

数据显示（如图3），世界镍产量仍然高企，下降趋势不明显，国内镍产量（1-8月）整体持平，而镍表观消费量锐减后大幅增加。从图3看出，LME镍供应过剩仍然明显，LME镍结算价仍会弱势震荡。据伦敦11月21日消息，国际镍业研究组织(INSG)周四公布月报称，今年前9个月，全球镍市场供应过剩量激增至12.71万吨，较去年同期增加逾一倍。

INSG公布的数据显示，2013年1-9月，全球原生镍消费量共计131.1万吨，而同期原生镍产量为143.8万吨。仅9月份的剩余量就达到1.81万吨，为1月以来最大单月剩余量。8月生产商的镍库存为9.14万吨，高于7月的9.10万吨。

今年迄今，LME指标三个月期镍已下滑逾20%，有望录得连续第三年年度下跌。今年，期镍在基本金属当中的表现最差。分析师称，减产以及印尼颁布镍矿石出口禁令的可能性有助于吸收部分剩余，提振明年价格。上月接受调查的分析师们预计，2014年底全球镍市场供应过剩将在60,376吨，而他们预计今年底全球镍市供应过剩95,338吨。

图3：世界镍产量、中国镍产量、镍消耗量对比图（数据来源：云终端）

2、未锻轧镍进出口情况

数据显示，2013年10月中国未锻轧镍进口量为15315.4吨，环比9月（11966.6）增加3348.8吨，结束连续2个月下降趋势。今年累计进口量为143379.9吨，平均月进口量为13034.5吨，呈下降趋势。10月中国未锻轧镍出口量锐减至1107.1吨，环比9月（2949.9）减少1842.8吨，连续3个月下降。今年累计出口量为39053.5吨，平均月出口量为3550.3吨，呈下降趋势。10月其进出口量差值为14208.3吨，累计差值为104403.9吨。（如图4）

图4：中国未锻轧镍月进出口走势（数据来源：云终端）

3、11月国内金川镍调价动态：

日期	调幅（元/吨）
11月7日	-2100
11月8日	-500
11月21日	-2000
11月28日	-1000
总计	-5600

表1：金川11月调价动态（数据来源：Mysteel.com)

截止11月底，金川上海1#镍的价格为93800-94000元/吨，较上月99800-10000元/吨大幅下调6000元/吨。从上表可以看出，金川11月份调价最大涨幅、跌幅为2100元/吨，下调总量为5600元/吨。反应出市场依然弱势。

二、镍矿市场概述

1、镍矿11月份价格逆势上扬

11月镍矿市场整体求涨心态较浓，高镍矿需求虽然有所好转，特别是期货，价格上涨的原因仍然来自运费的支撑，矿山FOB价并未明显变化。港口资源较上月报价上调20元/吨，期货累计上调3美元/公吨。目前镍0.6-0.9%、铁50%计价的镍矿期货资源报价为CIF40-41美元/公吨，车板含税价在320-340元/吨之间；镍1.8%、铁15-20%的高镍矿期货报价为CIF45-46美元/公吨，涨3美元/公吨，天津港车板含税价为370-380元/吨；镍1.9%、铁15-18%的高镍矿期货报价为CIF53-54美元/公吨，涨3美元/公吨，天津港车板含税价为430-440元/吨。

图5：2013年镍矿价格走势（数据来源：云终端）

1-11月1.8%镍矿的均价为377.5元/吨（天津港车板含税价），同比500.5元/吨的价格大幅下降123元/吨，价格最低为320元/吨，最高位1月份的470元/吨。期货均价为45.6美元/公吨（CIF天津港），同比61.9美元/公吨下降16.3美元/公吨。镍矿海运费近期保持上涨趋势，目前印尼至天津港的运费为17.5-18美元/公吨，环比10月份15美元/公吨的价格上涨2美元/公吨。

图6：2013年镍矿CIF价格走势（数据来源：云终端）

2、镍矿库存量呈上涨趋势

截止11月29日，镍矿库存2340万吨同口径增加40万吨，菲律宾1020万吨减35万吨，印尼1320万吨增75万吨。天津港620万吨增10万吨，连云港405万吨增15万吨、日照港160万吨增5万吨、岚山港230万吨增5万吨、京唐港270万吨减25万吨。

图7：2010-2013年镍矿库存量走势图（数据来源：云终端）

镍矿库存创历史新高，上一次高位是2012年12月的2215万吨水平，今年月均库存量为2080万吨，比去年均的库存量1805万吨高出近275万吨。虽说国内新镍铁项目较多，镍铁产能较大（镍矿消耗理论增多），但低迷的镍铁行情抑制新项目的进行，同时环保政策对新项目的限制也是一个因素。按照国内镍矿月表观消费量590万吨来算的话，港口镍矿库存至少需要3.5个月才能消耗（在进口量为0的情况下）。

库存明显上涨的原因是因为8-9月份国内镍铁价格出现100元/镍的大幅上涨，致使国内工厂及矿商加大进口力度。同时，印尼2014年1月计划执行禁止原矿出口政策的影响，大大提高了工厂进口镍矿的计划。进口量快速增加大于国内镍矿的消耗速度，多数资源滞留港口，但是近期到港资源以工厂自备资源占绝大多数为主，连云港近期到港镍矿约有80%的镍矿是工厂自购矿。近期多数镍铁厂的镍矿储备量已足够维持3-4月的生产，致使高镍矿期货成交不错，港口现货成交受阻。

3、10月镍矿进口量增加

据海关数据统计，2013年10月镍矿进口总量731.5万吨，较9月增加63.4万吨，同比增加177.7万吨。

从菲律宾进口386.1万吨，较9月增加30万吨，同比增加82.6万吨；从印尼进口342.6万吨，较9月增加32.8万吨，同比增加96.6万吨。

数据显示，2013年1-10月累计进口镍矿总量约为5687.8万吨，较去年5066.5万吨增加621.3万吨，平均月进口量达568.78万吨。

累计从菲律宾进口2517.4万吨，较去年2556万吨减少38.6万吨，平均月进口量251.7万吨。累计从印尼进口3129.2万吨，较去年2452万吨增加677万吨，平均月进口量为312.9万吨。（如图8）

图8：2006-2013年镍矿进口量走势图（数据来源：云终端）

10月份镍矿进口明显增加的主要原因一是因为当时镍铁对后期市场的预期较好，自镍铁价格大幅上涨100元/镍后，工厂的生产积极性被提高，加大了进口镍矿的力度。再者是印尼斋月结束，加快了矿山开采、运输的速度；第三方面是因为大家越来越关注的印尼关于2014年禁止原矿出口的政策，前文也提到，工厂是积极的进口和备货，无疑增加了对镍矿的进口需求，虽然贸易商在此方面仍在犹豫，还未快速出手，不过后面会有如此操作的企业。预计11月份的进口数据或创新高达760-800万吨。

月份	天津港	连云港	京唐港	岚山港	日照港	营口港
1月	180	120	15	55	55	30
2月	200	135	15	55	45	45
3月	215	150	15	55	15	20
4月	125	75	65	45	40	15
5月	125	95	110	75	50	50
6月	75	105	90	50	50	55
7月	100	120	100	25	20	15
8月	60	165	75	20	30	15
9月	80	170	70	50	30	50
10月	225	230	100	60	35	50
11月	230	200	30	40	25	60

表格2：国内主要港口完成镍矿量（数据来源：云终端）

4、镍矿10月份表观消费量大幅减少

据我网不完全统计数据显示，10月份镍矿表观消费量为430万吨，较9月（780万吨）减少450万吨，同比（548万吨）减少118万吨。2013年1-10月镍矿表观消费量累计为5912万吨，平均月消耗量为591.2万吨。（如图9）11至12月份镍铁走势确定，以弱势下调的预期为主，间接看出整体镍铁、镍矿过剩局面严重。预计11月份表观消费回落。

图9：2010-2013年镍矿月表观消费量走势图（数据来源：云终端）

三、镍铁市场概述

1、镍铁市场跌势明显

11月LME镍大幅下滑，不锈钢市场本月整体表现低迷，导致镍铁市场持续弱势。钢厂采购需求表现较弱，镍铁市场供应开始明显增多，钢厂继续打压镍铁价格，高镍铁价格小幅阴跌（如图10）。截止月底，1.6-1.8%镍铁主流价格在2650-2700元/吨；4-6%镍铁报980-1000元/镍，下调10元/镍；10-15%镍铁报970-990元/镍。

图10：2013年镍铁价格走势图（数据来源：云终端）

钢厂近期订单减少，生产受限，首当其冲的不锈钢的价格，下跌明显。工厂整体开工情况不错，内蒙地区约70%，江苏地区约72%，市场镍铁供应量充足，12月份钢厂采购情况确定了跌势。

钢厂12月份采购高镍铁情况如下：

钢厂	采购价（元/镍）	备注	较上月变化
太钢	975	现款到厂含税	-
宝钢	970	现款到厂含税	-10
酒钢	985	半承兑到厂含税	-30
青山	950	现款到天津港含税	-30
联众	990	现款到厂含税	-20
西南不锈	980	现款到厂含税	-40
张家港浦项	980	现款到厂含税	-10

值得一提的是近期内蒙地区因环保问题影响其合金产量，特别是镍铁的生产情况。丰镇、商都、兴和等地区的镍铁厂皆不能开工，对后期镍铁的供应量造成影响。短期内，钢厂表示对其采购无影响，而且钢厂有减产计划。

近期，政府针对环境问题严格执行了环保政策，内蒙地区的合金企业上周因环保政策停产近一周，近两日已有部分工厂恢复生产。

而国内部分不锈钢厂也因环保政策计划减产，当然减产的原因也因为不锈钢行情过于低迷，后市预期不佳。

暂时了解到计划减产的钢厂有太钢、宝钢、青山钢铁、西南不锈。

太钢减产据说是因为环保问题，计划减产；宝钢、青山钢铁减产的原因据了解是因为LME镍低迷、不锈钢价格走低造成的，近期采购高镍铁意向也不强；西南不锈有检修的计划，据说这次检修为期3天，对产量和高镍铁采购量造成的影响非常有限。

钢厂近期采购力度与意向较弱，一方面是由于不锈钢市场需求不振，并未达到钢厂的预；二方面是钢厂自有镍铁库存量尚可；第三方面是因为镍铁厂开工率尚可，供应面不紧张，采购压力不大。

2、镍铁进口量大幅下滑

据海关统计，2013年10月份镍铁进口总量21146吨，较上月减少5181.8吨；镍铁出口量273吨；1-10月总进口138670吨，镍铁出口累计为549.8吨。预计11月份镍铁进口量或有明显的减少。

图11：2011-2013年镍铁月进口量走势图（数据来源：云终端）

四、不锈钢市场概述

1、2013年11月份300系不锈钢市场弱势下行

11月不锈钢市场行情受到LME镍走势的消极影响，价格表现走低（如图12）。国内对不锈钢的需求明显低迷，贸易商纷纷削减库存以规避风险，部分贸易商只有少量存货，只有当订单确定的时候才向钢厂订货或者从其它贸易商处调货。

无锡市场300系不锈钢冷轧价格依然弱势下滑，前三季度不锈钢粗钢产量1366.4万吨，同比增加225.7万吨，增幅达19.79%。其中，Cr-Ni钢（300系）688.32万吨，同比增加119.12万吨，增幅达20.93%，所占份额降低了0.4个百分点，为50.38%。其库存量波动不大，进出口方面有小幅回落。LME镍11月持续低迷走势影响不锈钢市场，需求面比较低迷，当然也有资金短缺的少许因素。目前不锈钢市场信心较弱，成交不畅，预计12月弱势不改。

11月底无锡市场304/2B、2.0mm平板的价格为15300元/吨，较9月底（16100元/吨）下调800元/吨，跌幅为4.97%，继续保持跌势；无锡市场304/No.1、4-5mm平板的价格是14700元/吨，较9月底（14900）下跌200元/吨，跌幅为1.36%，连续3个月小幅下调。

11月无锡市场304/2B、2.0mm平板的均价是15610元/吨，较9月均价（16025）下滑415元/吨，跌幅为02.59%；无锡市场304/No.1、4-5mm平板的均价是14750元/吨，较9月均价（15003）下跌253元/吨，跌幅为1.69%。

图12：2009-2013年无锡304不锈钢价格走势图（数据来源：云终端）

2、无锡不锈钢库存波动不明显

数据显示，截止10月15日无锡市场300库存量为12.62万吨，较上月底减少0.03万吨，无锡市场不锈钢总库存量为16.75万吨，较上月小幅减少0.04万吨。如图13所示，300系库存量基本持平。

图13：2009-2013年无锡市场不锈钢库存走势图（数据来源：云终端）

3、不锈钢产量现下滑趋势

数据显示，国内主要不锈钢厂产量连续9月份小幅下滑，3月份的产量是101.02万吨，4月是97.22万吨，5月是95.87万吨，6月是97.49万吨，7月是100.48万吨，8月是113.08万吨、9月是96.99万吨。其中300系不锈钢产量连续3月下调，因国内需求低迷、不锈钢价格无支撑等原因致使钢厂生产意向不高。（如图14）

图14：2011-2013年国内主要不锈钢厂产量走势图（数据来源：云终端）

数据显示，2013年1-9月不锈钢累计（主要钢厂）产量约为892.87万吨，平均月产量是99.2万吨。300系不锈钢累计总产量约为414.45万吨，平均月产量为46.05万吨。

4、不锈钢进出口量基本持平

数据显示，2013年9月不锈钢进口量为7.8万吨，环比上月增加1.1万吨，同比增加万吨。1-9月累计进口量为57.66万吨，平均月进口量是6.4万吨。

2013年9月不锈钢出口量为21.1万吨，环比小幅减少2.1万吨，同比增加4.2万吨，1-9月累计出口量为197.2万吨，平均出口量21.9万吨。(如图15）

图15：2002-2013年中国不锈钢进出口走势图（数据来源：云终端）

五、后期市场预测

首先看LME镍的价格走势，QE政策对其影响极深，近期关于缩减QE政策对LME镍及其他金属产生利空影响，价格走低。世界镍金属产量未有明显减少，库存量屡创新高，供应过剩局面难以改变。影响世界镍价格的2014年印尼政策将要被执行，多数厂家考虑其镍价上涨的可能性加大，所以短期内也不会减产。预计LME镍短期内在13500-14000美元/公吨之间弱势震荡。

镍铁方面：首先，从钢厂的角度来看，12月份采购力度较弱，且市场可流通的镍铁量比较足。因各镍铁主产区开工率尚可，内蒙的开工率约为65-70%，江苏地区约为72%。12月钢厂的高镍铁价格下调幅度为10-30元/镍，LME镍持续弱势被短期内唱空，导致后市预期欠佳，镍铁消耗受利空影响。同时，钢厂的减产计划对其也是“当头一棒”。各个工厂积极备货维持生产，其开工率整体不会明显下滑，而内蒙地区的停产情况影响北方供应量，但效果短期内不会出现。所以，镍铁后市仍以弱势下滑为主，幅度非常有限，因为镍矿短期内给予原料成本支撑。

接下来看镍矿市场，在LME镍、不锈钢、镍铁等皆表现出低迷态势的时候，镍矿将承受各个环节带来的压力，但唯一支撑镍矿价格上涨的因素是2014年印尼禁止原矿出口政策，目前矿山FOB价格一直保持稳定，近期开始有小幅上扬意向，运费给予很大的支撑，CIF国内港口价格一涨再涨。目前镍矿面临着一个矛盾的局面，进口量加大，但价格却受镍铁下跌的消极影响而上调难度较大。在此，印尼2014年禁止原矿出口给予了支撑，镍矿或开始止跌反弹，但短期内幅度有限，受到镍铁下跌、LME镍弱势的抑制。（Mysteel.com镍系组编辑请勿转载）

责任编辑：赵倩男021-26093223

QQ群：175422681