镍价大涨有机遇又有隐患

近期镍上涨比较快，当然不排除下调较快的可能。在需求面没有明显支撑的情况下，只靠热钱不断的涌入，不是长久之计。跳水的可能仍在，且正在上演。

LME镍开始回吐涨幅

截止发稿15日，13日LME镍电3最新价格为21257美元/公吨，13日已有78美元/公吨的涨幅，但就在13日下午15时30分左右，LME镍电3出现“小型”跳水，探至20679美元/公吨，跌幅达500美元/公吨，着实让市场捏了一把冷汗，在此期间市场人士成交开始稍有活跃。之后LME镍电3止跌反弹，又处于正增长阶段。但是随后的两天，资金开始集中回撤，镍价格出现连续大幅跳水。

从短期历史数据来看，LME镍电3的价格从2月3日的13815美元/公吨涨至5月12日的21179美元/公吨，上涨7364美元/公吨，涨幅高达53.3%。

这连续3日下跌幅度高达2329美元/公吨，基本拉平前5日的连续涨幅，主要是因为资金集中回笼，再加之40%的空头仓单平仓，致使镍价大幅回落。

印尼禁止镍矿出口政策正严

影响镍价上涨的最主要的原因则是印尼于1月13日开始执行的禁止原矿出口政策，在此大环境下，镍企业、投行纷纷看多镍价，似有推波助澜之势，才出现了目前镍价一路高歌的看似疯狂的现状。

2013年中国全年进口镍矿量高达7129万吨，较2012年的6500万吨增加近630万吨。2013年中国从印尼进口镍矿量高达4110万吨，占总进口量57.64%，较2012年的3360万吨增加750万吨。

2014年，前3个月印尼镍矿进口总量约为1011万吨，和去年一季度比下降136万吨，但是在之后的几个月里，印尼镍矿的进口量基本为0。

印尼禁止原矿出口之策已有整整4月之久，如此一来，中高品位的镍矿资源绝对是最大的受益者，国内镍矿资源已进入去库存阶段，特别是国内印尼镍矿资源。由于市场对印尼高镍矿供应紧缺的担忧，国内中高镍矿现货价格逐渐扩大涨幅，而且在此基础上保持高昂的姿态，态度异常坚挺，1.8%镍矿现货从2月份开始已有500元/吨的涨幅，涨幅高达135%。同样上涨的还有中高镍铁价格，高镍铁从2月份开始从970元/镍涨至1450元/镍，上涨480元/镍，涨幅49.5%。着实让镍、镍矿、镍铁“喜上眉梢”。

下游不锈钢处境尴尬

镍价大涨带动了镍矿、镍铁、不锈钢价格的上涨，但是涨幅最小及处境最难的是不锈钢，其次镍铁、镍矿、镍板也难逃隐患。日前，304/2B2.0mm无锡市场价格为22500元/吨，较2月份的15300元/吨上涨7200元/吨，涨幅高达47.05%。

为什么说不锈钢的处境最困难？首先从其采购情况来说，不锈钢目前的比较青睐的原料仍是镍铁，镍铁相对镍板来说性价比高，主要是因为镍铁里面的铁元素零计价，多出来的则是去硫、去磷的成本。镍铁如此涨幅，浓厚的看涨心态、较强的惜售意向迫使不锈钢厂转移采购标的，如增加废不锈、镍板、低镍铁，甚至部分钢厂开始考虑增加镍铁及镍板的进口量。

13日西南不锈、张家港浦项纷纷开出最新高镍铁采购价格，暂时执行1450-1500元/镍（到厂含税）的价格，但是供应商报量仍不乐观，供应态度稍低，最主要是报价较高，多数企业出厂价格报到1500-1530元/镍，钢厂表示很难满足采购需求。当然，部分月度采购的钢厂也开始执行随时定价的节奏，侧面反映出不锈钢厂采购难的现象。

其次是不锈钢的需求未出现明显好转，价格上涨的动力主要来自原料的上涨。受13日镍价收盘继续飙涨的影响，304热轧钢带价格继续拉涨，市场上鼎信再次封盘惜售，华迪、天地等最高报价19000元/吨，与12日相比上涨1000元/吨左右。由于镍价波动较大，市场价格较为混乱，对于价格的调整也比较频繁。不过成交不太理想，下游方面，部分管厂表示，价格太高，采购意愿不强，加上不锈钢成品库存也有一部分。因此，他们暂时以消化库存为主。304热轧钢带的价格有些过高，市场实际接受能力有限，主要是原料上涨的影响。

多家机构唱多镍价实有隐患

近期很多机构高姿态唱多镍价，热钱纷纷涌入，价格偏离市场规律。但是盘中的40%的空头仓单快到到期，隐患巨大。

摩根士丹利驻澳大利亚分析师JoelCrane称：“供应紧张忧虑驱动镍价走高。”德意志银行：“我们认为印尼限制镍矿石出口将继续影响市场，只有在2017-18年度以后，市场加工能力增加，镍市将恢复供需平衡。高价对需求的破坏将导致近期缺口缩窄，但到2018年市场仍然供不应求。”

美银美林己将2015年镍均价大幅调升33%至每吨23836美元。“未来12个月镍价有可能触及25000美元/吨。”

麦格理分析师JimLennon预测称，镍价或涨至3万美元/吨。他认为淡水河谷Goro镍项目暂停不会引发镍价如此之大的飙涨，市场希望做多，因此任何坏消息都将成为刺激价格的催化剂。

多家机构唱多镍价将存在很多隐患，特别是对散户有造成很大伤害的可能。热钱不断涌入，价格虚高明显，实际需求面较弱，导致会出现短期内跳水的现象。比如13日下午的小幅跳水，主要是因为部分资金撤出，导致市场价格急速向下。从LME镍的库存增加现在也能直接看出，实际的消耗情况并不理想。毕竟消息面、资金面给予的支撑不能长久。

再者是镍铁的隐患问题，因镍铁需求仍然较好，但是其镍铁产量有明显减少，致使许多国企、投行开始瞄准国内镍铁现货资源，已出现大量囤货现象，在天津港最为明显。据了解，天津港仓库约有10-12万吨的高镍铁资源暂时不能流通，一部分资源是企业的储备，一部分资源用来质押，造成的结果则是钢厂采购难度大大增加，市场价格再度上扬。但是同样的，镍铁厂采购镍矿并非易事，所以后期镍铁厂的开工情况将受到明显的考验。内蒙地区环保仍存、天津港镍矿价格颇高；江苏地区主动控产、降低采购意向；辽宁地区开工降低、惜售较浓；资源不流通，资金面就要承压，工厂能否维持正常运作问题将摆上台面。

国内镍价立竿见影下调

14日上海镍板价格短期降温，下跌幅度较大。1#镍板金川报价145000-145200元/吨跌6500元/吨；俄镍报144000-144200元/吨跌7000元/吨。15日上海市场1#镍板金川报价130100-130300元/吨跌14900元/吨；俄镍报129900-130100元/吨跌14100元/吨。

金川近日也做出明显的下调动作，14日金川公司调整电解镍（大板）出厂价至146000元/吨，桶装小块调整至147200元/吨，跌5000元/吨。15日金川公司调整电解镍（大板）出厂价至140000元/吨，桶装小块调整至141200元/吨，跌6000元/吨。

因前期LME镍价格上涨幅度加大，国内的镍板价格也开始追随，同时国内镍铁的价格过高迫使钢厂增加镍铁的询盘及采购量。如今，镍价出现短期大幅跳水，国内价格也没有上涨、甚至持平的理由，价格迅速下滑，钢厂的采购也即使的做出下调的动作。致使多数盲目乐观的企业损失严重。

镍矿消耗速度减缓

镍矿的消耗量已经出现明显的下滑，从4月25日到5月12日，国内12个主要镍矿港口库存非但没有下降，反而出现增量，和2-3月份的镍矿去库存化完全相反。一个月前连云港每周约有40万吨的消耗量，现在的消耗约不足25万吨；天津港一直消耗较慢，近期又出现正增长，其他港口成交情况同样不乐观。一方面，因为矿商看涨心态浓厚，主动封盘惜售，致使镍矿消耗减缓；第二方面，是因为镍矿价格过高，中、高镍铁厂家采购计划被搁浅，实际成交谨慎；第三则是因为工厂考虑后期镍矿供应逐渐紧缺，开始主动降低生产率，应对后期市场。镍铁、镍矿若不受实际成交支撑的话，中间的泡沫迟早会破，因市场没有足够的资金予以支撑。

LME镍短期回吐后或再次上扬

LME镍大涨，受益最大的则是镍矿，其次是镍铁。但是不锈钢开始明显的担忧，问题最大的是采购难度加大，产量增加的同时，消耗却未出现好转。目前是利好因素占主导，但是一旦大量的热钱有撤出迹象时，镍价首当其冲，其次是不锈钢，然后反馈至镍铁。镍矿、镍铁成交的活跃期预计出现在6月中上旬，多数企业考虑到生产压力、资金压力，会进行一部分资源的结算且较为集中，不过成交价格出现回调的可能性较小。

现在是LME镍市场热钱短期回笼的步调，为期预计5天至7天，之后在印尼禁止政策的大环境下重新注入新的资金，再次拉涨镍价。预计在18300美元/公吨受到支撑，之后重新冲向20000美元/公吨。

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