2014年6月镍市震荡寻求支撑

概述：5月LME镍整体表现不错，受印尼政策及市场预期支撑，LME镍结算价一路上涨，后期弱势回调。本月镍库存量最高值达284436公吨，最低量为277968公吨。镍铁本月走势保持大涨，高镍铁钢厂采购价平均上涨255元/镍但市场秩序欠佳，整体生产情况有所担忧和下降。高镍矿现货市场出现270元/吨涨幅，市场封盘、惜售心态开始缓和。期货方面，菲律宾高镍矿资源上涨脚步放慢，1.9%资源CIF报价涨至159美元/公吨，本月涨幅约为40%。低镍高铁矿期货资源近期上涨明显，目前镍0.9%、铁50%的CIF价格为53-54美元/公吨。镍矿整体消耗速度减缓，短期内镍矿供应紧缺心态得到缓解。不锈钢市场本月表现尚可，走势表现为先涨后跌，单月累计上涨1700元/吨，而需求方面并未明显好转。考虑到季度末，各企业有还款压力，不锈钢对镍的消耗并未明显增加，而在印尼紧令政策的大环境下，预计6月份镍市震荡、寻求支撑。

一、LME镍市场概述

1、LME镍结算价理性回调库存持续增加

5月LME镍结算价虽整体上涨，但走势波动较大。5月初以最低价18070美元/公吨“走势”，最高上探到21220美元/公吨，创下27个月新高。

LME镍结算价本月累计上涨1335美元/公吨，涨幅为7.34%。库存从279875公吨增加至284112公吨，增加4237公吨，增幅为1.51%。其平均库存量达到280060公吨，环比（279115）小幅增加945公吨。

图1：LME镍结算价与库存走势图（数据来源：云终端）

LME镍走势受大方向——印尼政策支撑，保持上涨趋势，从而拉涨了不锈钢、镍铁、镍矿的价格。但是终端不锈钢需求面较弱，对镍金属的消耗偏弱。LME镍单方面上涨心态浓厚，其支撑它的是短期热钱。5月8日短期资金开始积极进入，后面3日LME镍电3一路飙涨至21179美元/公吨，接下来LME镍快速回落，主要是因为短线资金撤走的原因。目前LME镍正以震荡之势运行，寻求资金与需求方面的支撑。

从LME镍结算价的均价也可以看出，镍的走势从2月份开始明显上涨。其最主要的因素是印尼禁止原矿出口的政策支撑，期间各大预测机构纷纷唱多镍价，市场预期逐渐升温，吸引了较多的短期资金入市，LME镍一路上涨，顺利突破20000美元/公吨的大关。而短期内资金支撑不足，市场需求没有好转的情况下，LME镍暂时在下滑通道，理性回调。

本月LME镍结算价平均水平达到19438美元/公吨，比4月份的17359美元/公吨上涨2079美元/公吨，同比14975美元/公吨上涨4463美元/公吨。

图2：LME镍结算价月均价走势图（数据来源：云终端）

2、五月国内金川镍调价动态

日期	调幅（元/吨）
5月4日	+500
5月6日	+2500
5月7日	+500
5月8日	+3000
5月9日	+11700
5月12日	+3000
5月13日	+5000
5月15日	-6000
5月19日	+2000
5月20日	+3000
5月21日	-3000
5月22日	+1500
5月27日	+500
累计	+14200

表1：金川集团5月调价动态（数据来源：Mysteel.com）

从表格数据来看，在5月份金川集团整体调价节奏加快，调整幅度扩大，单月累计上调14200元/吨，涨幅达11.37%，单日最高涨幅高达11700元/吨，创4年新高。截止27日，金川集团上调电解镍大板出厂价(上海)至139000元/吨，桶装小块上调至140200元/吨，上调500元/吨。国内镍金属市场因需求及LME镍下跌因素，开始进入滞涨、盘整期。

二、镍矿市场概述

1、高镍矿5月份价格上涨270元/吨

5月镍矿市场继续上涨，上涨幅度继续扩大，单月1.8%高镍矿现货上涨270元/吨，涨幅为38.57%。天津港1.9%镍矿行情970-990元/吨，市场报盘增多，市场成交欠佳。菲律宾1.8%镍矿资源CIF报价为148-149美元/公吨，大涨57美元/公吨，涨幅约为62.6%。菲律宾1.5%中镍矿期货资源CIF报价为110-111美元/公吨，累计上涨48美元/公吨。

中、高品位镍矿现货近期报盘增多，但市场成交偏弱，多以贸易商与贸易商之间的流通为主，工厂实际采购明显减弱。一是因为镍铁厂自身的购买能力减弱，LME镍大盘震荡，镍矿需求支撑不足。二方面是企业面临还款压力，镍矿资源出售多以回笼资金，部分资源不再封盘惜售。

低镍高铁矿现货资源上涨至370-390元/吨，上涨90元/吨，Ni:0.9%、铁48-50%的菲律宾资源CIF价格为53-54美元/公吨，上涨16美元/公吨。因低镍铁需求增加，带动了低镍矿及低镍高铁矿价格上涨，需求增加，主要以日照港、岚山港现货资源为主，而京唐港低镍高铁价格还未有明显上涨。

图3：2012-2014年镍矿价格走势（数据来源：云终端）

2、镍矿库存量连续下滑后回升

据统计，30日国内12个港口镍矿库存为2165万吨增30万吨，印1320万吨减45万吨，菲845万吨增75万吨。连云港450万吨、天津港620万吨。

图4：2010-2014年镍矿库存量走势图（数据来源：云终端）

港口	5月库存总量	4月库存总量
天津港	620	620
连云港	450	440
营口港	115	135
日照港	115	105
岚山港	160	180
铁山港	190	195
防城港	25	30
京唐港	120	70
曹妃甸	80	75
大丰港	30	30
董家口	140	140
岚桥港	120	100
总计	2165	2120

5月份镍矿库存比4月份增加45万吨，其中增加比较明显的是京唐港，单月增加50万吨，其他港口变化不明显。

镍矿库存持续下降后增加的原因，是因为镍矿价格持续上涨，背离了LME镍的下跌行情，镍铁价格与镍矿之间明显冲突，镍铁厂的采购意向与采购能力下降，致使工厂对镍矿需求锐减。加之LME镍大幅跳水，镍市短期内预期与之前相左。第三是因为季度末临近，各企业资金并非充足，纷纷促成交以回笼资金。再者，是因为菲律宾雨季结束，菲律宾低镍矿高铁矿出货不受影响，菲律宾矿进口量增加，致使多数资源滞销。

3、四月镍矿进口量锐减

2014年4月份我国共进口镍矿222万吨，环比（229）减少7万吨，降幅35.9%；同比（492.9）下降270.9万吨，降幅54.96。

其中从印尼进口30万吨，环比（90）减少60万吨，降幅66.7%%；同比（300.7）减少270.7万吨，降幅89.79%。

从菲律宾进口183.5万吨，环比（131）增加51.5万吨，增幅39.31%；同比（188.8）减少5.3万吨，减少2.81%。

2014年1-4月镍矿累计进口量为1536.2万吨，月平均进口镍矿量为384万吨。去年1-4共进口量1926万吨，明显减少390万吨。其中菲律宾累计进口470.1万吨，印尼累计进口量为1041.8万吨。

菲律宾进口量增加是因为雨季结束，矿山的产量增加，另一方面则是印尼禁止原矿出口后，国人纷纷瞄准菲律宾市场，特别是中、高品位的镍矿，其进口量有明显的增加。印尼在1月开始执行禁止原矿出口，此数据反映的是保税区的镍矿量及晚清关的镍矿资源。并非4月份从印尼进口的镍矿资源。

图5：2007-2014年镍矿进口量走势图（数据来源：云终端）

4、镍矿4月份表观消费量基本持平

据我网不完全统计数据显示，4月份镍矿表观消费量为309万吨，较3月（302万吨）小幅增加7万吨，同比（477.9万吨）减少175.9万吨。

4月份，市场对镍矿资源的供应偏紧明显担忧，矿商惜售、工厂方面也开始控制生产，整体镍矿消耗没有明显增加。5月份下旬，镍金属震荡下行，市场心理松动，特别是镍铁厂家，出货的心理增强。预计后期镍矿消耗量将有所减少，因6月份企业面临银行还款压力、镍矿价格超出镍铁厂家接受范围、加之镍铁厂减产、停产增多，整个镍矿消费情况不乐观。

图6：2010-2014年镍矿月表观消费量走势图（数据来源：云终端）

5、国内部分镍矿港口进口量情况

日期	连云港	日照港	岚山港	天津港	京唐港	营口港
2014年1月	225	10	15	175	0	70
2014年2月	30	0	10	30	5	15
2014年3月	15	--	5	40	20	10
2014年4月	50	--	10	10	55	5
2014年5月	125	40	--	35	--	--

三、镍铁市场概述

1、镍铁市场遇冷 市场信心受挫

5月LME镍强势上涨后趋于弱势，带给镍铁市场则是强力的支撑。高镍铁本月大幅上涨170元/镍至1450-1470元/镍，中镍铁累计上涨180元/镍至1480-1500元/镍。镍铁市场之前的惜售、囤货现象开始减少，因资金压力和价格压力开始有主动成交意向。近期LME镍弱势回调，因需求疲软及资金支撑不足。

镍铁厂因后市预期不佳，采购动作减少及检修、减产增多，导致中、高镍铁市场短期内堪忧。低镍铁主流价格在3500-3550元/吨上涨750元/吨，因钢厂采购低镍铁力度增加，主动拉高低镍铁厂生产积极性，当然也抬高了低镍铁价格。涨幅高达27.3%。是镍铁市场中的佼佼者，和低镍矿的情况一致。

图7：2013-2014年镍铁价格走势图（数据来源：Mysteel）

镍铁市场面临弱势周期，最主要是因为LME镍大幅下跌，对镍铁的压力明显。加之，季度末各企业皆有银行还款计划，积极成交成为市场主流动作，价格难有突破。钢厂转移采购标的物也对中、高镍铁造成负面压力。

本月镍铁厂整体开工情况较上月稍有变化，整体相对较低，特别是内蒙地区开工情况比较糟糕，开工率降至30%。内蒙地区工厂实际采购镍矿动作不多，从镍矿港口库存数据能看出来。内蒙高镍铁行情基本在1450-1470元/镍出厂，出货意向有所增加。内蒙地区受环保、产业园搬迁等影响，开工情况糟糕。

江苏地区开工率有明显减少，开工率约为50%，市场镍铁供应量稍紧。镍矿消耗速度放缓，因矿价比较高，本地高镍铁出厂价基本报1450-1470元/镍。本地规模的高镍铁厂考虑资源问题，开始控制生产节奏，高镍铁价格弱稳。同时，因面临资金问题，部分工厂积极出售镍铁，更有工厂出售自身镍矿库存。

山东中、高镍铁价格涨后平稳，需求有所降低，4-6%的中镍铁目前价格为1480-1500元/镍，10-15%的高镍铁目前价格为1450-1470元/镍，高镍铁的出货意向有所降低。两家规模的镍铁厂的高镍铁库存量不少，开工情况尚可。低镍铁是近期镍铁产品中的一支独秀，需求增加，价格连续上涨，本月累计已上涨750元/吨，短期内或继续上扬。低镍铁厂家6订单基本签满，且仍有上调价格的预期。

再看钢厂的采购情况，钢厂5月份采购高镍铁情况如下（月度定价）：

钢厂	6月份高镍铁采购价	变化
江苏钢厂	1430元/镍现款到厂	上涨150元/镍
华东钢厂	1440元/镍现款到厂	上涨260元/镍
广东钢厂	1500元/镍现款到厂	上涨250元/镍
北方钢厂	1440元/镍现款到厂	上涨240元/镍
四川钢厂	1430元/镍现款到厂	上涨150元/镍
青山集团	1430元/镍现款到厂	上涨140元/镍
西北钢厂	1520元/镍（半承兑到厂）	上涨270元/镍（半承兑）

在长期受环保政策的影响以及镍铁价格低迷的影响下，再加上镍矿市场疯狂上涨，镍铁厂生产压力显现，中、高镍铁供应量趋紧的趋势越发明显，6月份钢厂再次作出上调采购价格的动作，且幅度比较大。目前钢厂的采购压力明显，国内几大主要钢厂采购高镍铁情况不乐观，和镍铁厂降低供应意向有直接关系。钢厂间的采购价格差距明显加大，同时难度逐渐增加。LME镍下跌，镍铁价格受挫，理论上厂家会降低镍铁的出货意向，但是矛盾就此出现。上文也说了，企业的资金开始吃紧，不得以促成交，钢厂采购的压力得以缓解。

镍板、低镍铁的搭配使用，给中、高镍铁带来很大的压力，钢厂新的一轮采购动作已经开始，价格虽比之前有明显上涨，但是在LME镍大跌的周期，钢厂定会下调采购价格。再这，6、7月份不锈钢市场需求并非旺季，且有面临集中检修，中、高镍铁后市堪忧。

图8：2011-2014年高镍铁采购价格走势图（数据来源：Mysteel）

四、不锈钢市场概述

1、无锡市场300系价格下旬回调

304：从原料来看，伦镍短期弱势震荡下滑，不锈钢价格于本月下旬回落。市场成交一直较差，高温天使得市场十分冷清。再加之伦镍走势下行，据悉，市场小户报价混乱，或受节日及天气影响，304冷轧薄料基价报到18500元/吨仍难以出货。大户报价相对较高，不少商家对于冷轧仍以分段形势报价。酒钢厚度0.5mm-0.8mm基价为18600元/吨；厚度1.0-1.2mm基价为18800元/吨；1.5-3.0mm基价为18900元/吨。热轧方面同样表现不佳，东方特钢资源自17700元/吨跌至目前17000元/吨毛边价格，据传个别商户甚至报价在16800-16900元/吨；宝钢、太钢等资源依然较少，报价在17700-18000元/吨。东特等商家与宝钢、太钢等差价回归正常水平，保持在近1000元/吨。

受LME镍弱势回调影响，无锡市场304/2B、2.0mm平板本月价格从17300元/吨涨至19000元/吨，累计上涨1700元/吨，幅度为9.83%；无锡市场304/No.1、4-5mm平板价格从17200元/吨涨至17900元/吨，上涨700元/吨，幅度为4.09%。如图所示。

图9：2014年4月无锡300系不锈钢价格走势图（数据来源：Mysteel）

2、无锡市场不锈钢库存减少

根据Mysteel不完全统计，无锡市场显性总库存约为14.16万吨，其中，冷轧库存量约为6.88万吨，热轧库存量约为7.28万吨。与上次（14年5月上旬）统计相比，冷轧库存减少0.16万吨，约2.3%。热轧库存减少0.5万吨，约减少0.8%。

本月300系库存量冷轧库存量仍低于上期；200系热轧库存量以及400系库存量均增加。按系别来看，300系仍是重中之重，库存量118283吨，环比减少2.7%，占总库存比例为83.48%；400系库存量20162吨，环比增加3.8%；200系库存量3243吨，环比增8.7%。

3、不锈钢进出口双增

图10：2002-2014年不锈钢进出口走势图（数据来源：Mysteel）

2014年4月不锈钢进口量为8.8万吨，环比增加0.9万吨，同比增加2.6万吨；不锈钢出口量为39.9万吨，环比增加10.7万吨，同比增加15.2万吨。

1-4月累计出口量为121.2万吨，较去年同一时间（83.6）增加37.6万吨；1-4月累计进口量为30.6万吨，较去年同一季度（23.76）增加6.9万吨。

4、国内主要不锈钢产量增加

2014年4月全国主要钢厂不锈钢（太钢、太钢天管、宝钢、宝新、张家港浦项、广州联众、酒钢、上海克虏伯、泰山钢铁、唐山钢铁、西南、东方振石、宝钢德盛、金汇）总产量114.95万吨。其中热轧71.3万吨；冷轧43.65万吨。

国内具有炼钢能力的钢厂（太钢、宝钢、张家港浦项、广州联众、酒钢、泰山钢铁、唐山钢铁、西南、东方振石、宝钢德盛、金汇）产量为97.25万吨。其中400系28.44万吨，300系46.91万吨，200系21.9万吨。

300系不锈钢连续4个月产量小幅增长，400系产量也呈现波动增长，200系产量有所减少。

五、后期市场预测

LME镍的一波疯狂上涨的行情已经结束，现在又进入了震荡下滑的周期，伦镍价格有所回落，前期为期一周的盘整结束，而现在的走势是资金回撤后的”暴风雨“，LME镍一路下滑，空杀多占据主动，空头以及较弱的支撑面主导LME镍短期内继续下滑。短期内不锈钢需求未好转，而资金出现紧张，决定了短期内LME镍下滑趋势，预计在18300受支撑。等待新的资金入注后，借助印尼政策的影响，LME镍会继续攀高。

镍铁方面，从国内高镍铁厂家近期的低迷表现来看，短期高镍铁遭受“风霜”。镍铁厂考虑到后期镍矿资源（特别是中、高镍矿）供应明显紧缺，所以会放慢生产节奏，在放慢节奏的过程中，多以关注市场为主。但是，现在资金面短缺成为最大的问题，出货意向增加，相反钢厂的采购态度及心态也发生了转变，似有下调采购价的可能。而且7月份钢厂或面临检修，镍铁市场需求将疲软。

镍矿市场后期保持上涨，价格仍然是高、乱的现象。印尼的政策着实给以很大的心理支撑，所以国内矿商看涨情绪浓厚，但短期LME镍市场弱势，镍矿看涨情绪冷却，报盘开始增多。虽成交有所增加，但是以贸易商与贸易商之间流通为主。但工厂开工情况不佳，影响镍矿消耗速度。考虑到第二季度部分企业的资金压力，矿商会考虑主动成交，回笼资金，预计在6月上旬或较活跃，价格难有突破。（Mysteel.com镍系组编辑请勿转载）

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