2014年钒系市场回顾及2015年展望

概述：2014年我国经济步入“新常态”，与宏观经济关联度极高的钢铁行业亦步入“新常态”，呈现出新的发展特点。回顾2014年，以往靠需求高速增长拉动的高增长、高盈利时代已经结束，钢铁业进入以产能过剩、产量增长、需求减速、价低利微、出口拉动等为特征的发展格局。同时2014年，终端房地产市场步入调整期，以制造业为代表的第二产业对经济增长的贡献率逐渐下降，影响到钢铁行业及整个产业链需求增速放缓至低速增长区间。

面对下游终端市场的需求低迷及钢铁行业疲软困境，2014年国内钒系市场整体表现较差，市场始终都未能出现明显好转，行情持续下行探底，价格跌至历年来的历史新低。尽管期间行情出现一定回升，但市场始终缺乏有力支撑，疲软态势持续难以改善，因此最终价格在小幅上行后又快速回落，直至下半年市场整体保持持续下滑态势。总的来说，2014年钒系市场无疑是整个钒行业有史以来最为低迷困难的一年，行情的低迷弱势及钒行业自身产能的快速扩张，而下游钢铁市场钒需求增速的放缓，致使市场供需矛盾问题愈发凸显，钒系市场整体持续低位趋弱态势运行，行情的恢复好转在无较大利好支撑下也是显得困难重重。

一、2014年钒市场整体运行概况

1.国内钒市场行情回顾

2014年开始，国内钒系市场基本延续之前弱势下行态势，价格继续保持下滑运行（如下图1、图2）。从1月份开始市场在下游钢厂采购价格转而走低的影响下，钒系市场整体开始走向下行通道，一直持续至3月份，市场才开始逐渐止跌企稳，但市场整体依旧保持低位弱稳运行。一季度国内钒系市场基本表现是下行筑底弱稳态势，据我网报价监测显示，一季度前后国内偏钒酸铵、五氧化二钒及钒铁价格下跌幅度在4000元/吨左右，而钒氮合金价格下跌幅度在9000元/吨左右。

而4月份开始国内钒系市场开始迎来一波反弹回升，在下游钢厂需求集中释放及上游原料厂家坚挺拉涨带动下，市场价格年内首次开始上涨回升。虽然整个4月份市场各商家挺价拉涨意愿较高，成交价格也是出现小幅上升，但是此行情只是昙花一现、好景不长。进入5月份开始，市场在缺乏持续有力的需求支撑下，拉涨态势就开始显得乏力，整个5月份基本保持平稳运行。而到6月份由于底钢厂形势整体表现不佳，且资金周转持续困难，因此在钢厂采购打压下，钒系市场价格开始出现小幅回落走势。整个二季度钒系市场基本经历了拉涨、持稳、回落的一个快速变化的过程，市场整体表现还是一个相对较为弱势的态势。据我网报价监测显示，二季度前后国内偏钒酸铵价格涨跌幅度相对持稳，而五氧化二钒、钒铁及钒氮合金价格前后整体涨跌幅度仍出现一定小幅回落，跌幅在1000元/吨左右。

三季度7-9月份，国内钒系市场整体表现出相对弱稳的态势，各产品价格波动较为有限，期间经历了7-8月份小幅震荡调整及9月份的弱稳走势。7月份开始市场基本在经过6月份下行后，价格开始逐渐保持低位弱稳运行，至月底受制于钢厂采购打压，价格再次出现小幅下探。但很快在8月中旬开始，在上游原料片钒低价资源偏紧且价格坚挺的带动下，市场价格很快拉涨回升至7月份的水平，但其中钒氮合金市场表现较为例外，由于市场产能过剩明显，钒氮价格并未跟随原料市场拉涨而回升，而是持续保持缓慢小幅下行态势运行。而整个“金九”期间钒系市场并未出现理想中的回升，在低迷的钢厂形势影响下，9月份市场反而表现相对弱稳态势运行。据我网报价监测显示，第三季度前后国内偏钒酸铵、五氧化二钒及钒铁价格基本相对持稳，而钒氮合金价格却仍出现一定幅度下滑，跌幅在3000元/吨左右。

四季度开始，国内钒系市场低位弱稳态势基本被打破，市场开始逐渐进入一个持续下滑的通道，价格跌至近十年来的历史新低位。10-11月份开始市场基本随着下游钢厂采购打压，价格逐渐由弱稳开始转向下行走势。持续至年底12月份，市场依旧不见止跌企稳态势，相反价格在不断快速下滑刷新历史新低。主要原因由于下游钢企困境及回款资金的压力，对钒需求增速的放缓。加上当前国内钒行业自身产能的快速扩张，致使市场供需矛盾问题凸显，因此在没有有力因素的支撑下，整个四季度国内钒系基本是一路下探，而且始终不见止跌迹象。据我网报价监测显示，第四季度前后国内偏钒酸铵价格下跌幅在8000元/吨左右，五氧化二钒价格下跌幅度在10000元/吨左右，钒铁价格下跌幅度在10000万/吨左右，钒氮合金价格下跌幅度在11000元/吨左右。

图1、2013-2014年国内钒铁、钒氮合金及片钒价格走势对比

（来源：我的钢铁数据云终端）

图2、2013-2014年国内偏钒酸铵及五氧化二钒价格走势对比

（来源：我的钢铁数据云终端）

2.国际钒市场行情回顾

2014年国际钒系市场价格波动范围相比2013年继续收窄，且整体走势仍是以低位偏弱运行（如下图3、图4）。一、二季度开始，法国、德国等欧盟国家经济复苏较明显，市场投资和需求环境改观。受到宏观经济走向偏好的影响，德国钢铁行业运行状况好于前期，从而带动了钒产品需求。加之周围国家基建投资扩大，也对于大宗商品价格的走势产生了积极作用。尤其是二季度开始4-5月份欧洲钒铁产品价格有所提升，且保持在较高水平。市场参与者操作的意愿增强，部分时间内产品呈现供不应求的状况。但是，由于下半年欧洲主要经济体复苏步伐逐渐放缓，下游钢铁需求减弱，德国等钢企停产增多，使得钒产品需求下降，二季度末6月份开始，欧洲钒产品价格开始出现回落。

而三、四季度欧洲钒市场基本表现出震荡向下态势，三季度开始由于市场处夏休需求淡季，行情较为清淡，价格表现下滑态势。而后随着淡季的结束市场需求集中释放及欧盟对俄罗斯经济制裁，致使欧洲钒市场现货资源偏紧，在商家的挺价拉涨下，价格出现回升。但市场整体好景不长，四季度开始欧洲主要经济体复苏步伐放缓，钢铁需求减弱，德国等钢企停产增多，使得钒产品需求下降。因此整个四季度开始欧洲钒铁产品价格几乎延续震荡下调的态势，产品报价区间缓慢下移。

据MB报价显示2014年欧洲五氧化二钒价格波动范围在4.85-6.1美元/磅，均价为5.47美元/磅，高钒铁价格波动范围在24-27.7美元/千克钒，均价为25.55美元/千克钒。而2013年欧洲五氧化二钒价格波动范围在5.2-6.9美元/磅，均价为6美元/磅，高钒铁价格波动范围在24-33.2美元/千克钒，均价为27.56美元/千克钒。

图3、2013-2014年MB欧洲钒铁价格走势

（来源：我的钢铁数据云终端）

图4、2013-2014年MB欧洲五氧化二钒价格走势

（来源：我的钢铁数据云终端）

进入21世纪以来，欧、美、日等国外发达国家的钢铁产量一直处于衡量产出状态，国外钒消费总量也只是保持小幅缓慢增长态势。受2008年世界金融危机及2011年欧债危机的持续影响，国际钒市场价格自2009年跌入低谷之后，基本处于持续低位震荡的微调态势。其中，行情最为惨淡的同样是2014年，国外商家经营难度较大，离市数量增多，而市场开工率和企业盈利情况都不佳，欧美等地区钒品消费持续低迷，产品价格始终缺乏提升动力。同时受国内钒行业整体行情低迷及价格持续低位运行的影响，国际钒市基本大部分时间仍维持低位弱势走势。总的来说，2014年国际钒价整体仍维持在低位运行，行情走势相对2013年来说大体相似，只是波动幅度收窄，行情持续表现较为低迷。

图5、1997-2014年MB五氧化二钒价格走势

（来源：我的钢铁数据云终端）

二、2014年中国钒产品进出口情况

2014年主要外部市场需求状况依旧没有发生有利改观，导致中国钒产品进出口情况依旧没啥明显提高。整体经济环境不景气，需求难以提高。此外，全球钢铁产能过剩，行业发展遇到瓶颈，对钒品需求保持在较低水平。

中国自2009年起就已经成为钒产品的世界第一产销大国，产量更是牢牢占据全球50%的份额以上，并一直保持至今，中国在世界钒市场中的地位和话语权因此逐渐得到增强。在这些年的钒产品进出口贸易中，我国一直保持着出口为主导的格局，尤其是近年来在国际钒市场中的影响力与日俱增，其中国内钒氮合金产能在经过2013年以来的疯狂扩张后，2014年中国钒氮合金产品逐渐走向世界舞台，行情逐渐由进口向出口转变，出口数量得以大幅提升。而2014年中国钒产品的主要出口对象为欧洲和东亚市场，东亚以日本、韩国为主所占比重较大。

图6、2013-2014年国内五氧化二钒出口数量对比

（来源：我的钢铁数据云终端）

2014年国内五氧化二钒依旧以出口为主，其中进口数量仍较为小量。据数据显示，2014年1-11月国内五氧化二钒进口总量为40.06吨，较2013年1-11月进口总量21.578吨，同比增加85.7%；而2014年1-11月份国内五氧化二钒出口总量为5204.121吨，较2013年1-11月出口总量5545.39吨，同比降低6.2%。

图7、2013-2014年国内钒铁出口数量对比

（来源：我的钢铁数据云终端）

2014年国内钒铁市场同样以出口为主，进口量依旧保持及其微量。据数据显示，2014年1-11月国内钒铁进口总量为4.2吨，较2013年1-11月进口总量3.586吨，同比增加17.1%；而2014年1-11月国内钒铁出口总量为6284.266吨，较2013年1-11月出口总量5622.725吨，同比增加11.8%。

图8、2013-2014年国内钒氮合金进口数量对比

（来源：我的钢铁数据云终端）

图9、2013-2014年国内钒氮合金出口数量对比

（来源：我的钢铁数据云终端）

2014年国内钒氮合金进出口市场变化较大，由于去年国内钒氮合金产能增长较快，2014年国内钒氮合金进出口市场正由进口逐渐向出口转变。据数据显示，2014年1-11月国内钒氮合金进口总量为285.519吨，较2013年1-11月进口总量589.561吨，同比减少51.6%；而2014年1-11月国内钒氮合金出口总量为811.255吨，较2013年1-11月出口总量323.107吨，同比增加151%。

三、2014年钒系市场供需情况

1.钒市场供应面情况

21世纪以来，国内外经济发展迅速，从而带动了钢铁行业需求的快速提高。与此同时，与钢铁紧密相联的中国钒产业进入了前所未有的跨越式发展时期。据估计，目前世界钒产品年总生产能力约24.8万吨（以V2O5计，下同）。其中，钒渣提钒企业产能总计约14.6万吨，占全球总产能的58.9%；炼油渣等废弃物提钒企业产能约3.3万吨，占比13.3%；其他含钒矿物（主要是中国的石煤资源）中提取直接提钒企业产能约6.9万吨，占比27.8%。2014年全球钒产量估计约15.6万吨（如下图10），同比增产约5000吨。其中，中国钒产量增加约4000吨。可以看出，2014年世界钒产量增长几乎全部来自中国，而南非、俄罗斯及美国的产量变化不大。由于钒市场行情低迷，原计划2014年投产的部分项目有所延迟。

图10、全球钒产能及产量统计（折合V2O5）

（来源：国际钒技术委员会）

国际市场方面，2012年年初投产的西澳大利亚Windimurra钒项目（原生矿直接提钒，年产能1.12万吨），生产并不顺利。2013年该项目全年实际产钒铁约400吨（钒金属量，折合氧化钒约700吨）。2014年2月份，Windimurra钒项目选矿厂遭遇大火被迫停产，4月底开始重建工作。今年上半年该项目总计产钒铁仅12.5吨，总计销售钒铁185吨（包括库存）。据悉，选矿厂拆除工作4月底展开，7月初结束。10月20日Atlantic表示，其Windimurra钒项目选矿厂的重建工程交由Primero完成。据估计，2014年全年Windimurra钒铁产量仅10余吨。

加拿大拉戈资源公司在巴西的Maracas钒项目，2014年8月2日该项目首批V2O5产品生产出来，之后产量逐步增加，10月初每天可产8-12吨氧化钒，开工率约40%。据悉，未来几个月该项目钒产量将逐步增加，投产后的一年内（即2015年第三季度）有望达产（年产能9600吨）。据悉，该项目投产后的前5年，产品为V2O5；之后产品将转变为钒铁。据估计，2014年全年Maracas钒项目氧化钒产量约1500吨。

国内市场方面，今年年初，攀钢正式决定成立钒事业部，负责钒产业战略规划研究、产能布局优化研究、产销协调、产品推广、技术服务、海外市场培育和开拓等方面的工作。而承钢也着手成立钒钛分公司，紧接着又更名为钒钛事业部，并按事业部制改革方案运行。尽管2014年西昌新钢业全线关停，但随着西昌钢钒的全面达产，攀钢钒渣总体产量大幅上升。2014年，攀钢钒炼钢厂钒渣产量突破26万吨大关，达到26.32万吨，创出历史最好水平。

除此之外，建龙系（承德建龙、黑龙江建龙）钒产量逐年提高，2013年五氧化二钒产量合计1.26万吨，成为继攀钢、承钢之后名副其实的行业第三。再加上川威集团钒钛资源综合利用项目的实施和投产，四川德胜钢铁集团及达州钢铁集团钒渣产能的增加等，国内钒产品产量增速过快，供应明显超出下游实际需求，价格被迫下滑是在所难免。

综上所述，今年国际及国内一些钒企业生产均面临种种问题和困难，钒产量将比前期预计的增量有所减少，但整体产量依旧是供过于求的局面，因此可以预见未来钒品价格出现大幅反弹的可能性不大，行业整体景气度或仍不高。尤其是钒氮合金行业随着近两年产能的疯狂增长，行业已出现攀比式发展，产能增长迅猛导致行业竞争格局加剧。而在下游钢铁行业，钒氮也要面对来自钒铁和铌铁的竞争，由于钒氮产业产能过剩，市场供过于求，厂商陷入了无序竞争、经营亏损的困境（附图11）。

图11、国内部分计划新建及在建钒氮合金项目基本情况

（来源：我的钢铁整理）

2.钒市场消费面情况

根据钢铁“十二、五”规划，到2015年中国高强钢筋消费比例将大于80%,预测消费总量为11200万吨（增量为5550万吨），而除钢筋之外的其它用钒钢种，其消费总量预计只增加568万吨，因此实现中国钒的增量消费将主要依靠高强钢筋！未来中国钒增量消费的70～90%将由含钒高强钢筋来实现。2014年国内钒消费仍保持较快增长，据估计，2014年国内钢筋总产量约2.21亿吨，同比增长7.5%。其中，高强钢筋产量占钢筋总产量的比例估计在80%，其产量较2013年将增长约4900万吨，钒消费因此有望增加约1.05万吨（折合V2O5。2014年国内钒消费总量约7.1万吨，同比增长18.3%。

随着我国钢铁产业结构调整优化升级，产品向特、精、高的方向发展，向深加工、高附加值发展；企业向低成本、高效率、生态型发展；提高生产效率，减少能源、原材料消耗，提高特钢、合金钢比重。而特种钢铁的重点发展方向是：高速铁路、城市轨道交通、海洋工程和海上石油开采、大型和特殊性能舰船、节能环保汽车、特高压电网等高端制造领域。因此，未来国内特钢产量将进一步提高。未来2年中，国内钒发展应用的核心领域仍然是钢铁行业，目前最具市场规模的钒应用领域首推高强度建筑用钢筋。

据了解我国城市化率（约53%）还远低于其他国家（西方发达国家70-90%），我国仍处于工业化的进程中。此外，我国第三产业比重仍偏低，未来工业化、城镇化的进程仍有一定的空间，而这个过程将产生较大的钢铁需求。不过，从世界各主要产钢国钢铁产业的发展历史来看，目前我国人均粗钢产量值（约570公斤）已进入峰值区域，低速增长将是未来相当长一段时间的主基调，粗钢产量可能在2016-2018年达到峰值（估计9亿吨左右）。因此，未来几年国内钢铁行业对包括钒合金在内的合金的需求仍有一定的增长空间。按增产7%估算，2015年国内钢筋总产量可能增至2.36亿吨，高强钢筋占比估计约82%，高强钢筋将增产1700万吨，钒消费因此有望增加约0.36万吨（折合V2O5）。据预计，2015年国内钒消费总量为7.6万吨，同比增长7%。（如下图12、13）

图12、2005-2014年11月国内粗钢及钢筋产量

（来源：我的钢铁数据云终端）

图13、全球钒需求量及预测（V2O5）

（来源：国际钒技术委员会）

3.钒市场供需平衡情况

随着近几年欧美及日韩等地区钒消费总体平稳。而受国家强力推行高强度钢筋政策的拉动，国内钒消费增长相对更快。不过，随着国内新建项目的陆续运营，钒产业供应过剩的局面短期内难以改变。据估计，2014年中国钒市场过剩约0.25万吨，2015年可能增至0.30万吨。且2005年以来，全球钒市场开始持续供过于求，过剩量总体保持扩大的态势。由于钒市场行情低迷，部分新建的项目延迟甚至搁置，2014年全球钒产量增长没有原先计划的多，这导致当年过剩量有所下降。据估计，2014年全球钒市场过剩量约0.88万吨，随着一些新建项目的投产及增产，2015年过剩量将增至1.53万吨。

图14、2012-2015年中国及全球钒供需平衡量（V2O5）

（来源：中国有色金属工业协会）

四、2015年钒系市场展望

展望2015年，全球经济将进一步有所改善,但回升幅度依然温和，且各经济体将出现明显分化，对中国来说，2015年经济下行压力仍然存在，特别是上半年经济下行压力较大，宏观背景仍将对2015年金属价格形成较大压力。但危中藏机，中国经济数据疲弱，但中国政府在基建上的投入力度正在加大。未来基建投资对稳增长的贡献将持续显现,将在很大程度上对冲房地产投资下滑风险,从而对钢铁需求形成有力支撑，而作为钢铁上游产业的钒系市场依旧面临以下问题：

钢铁环保及结构调整，钒需求增速放缓。2015年开始，新的环保法将开始实施，此举加快钢铁行业淘汰落后产能速度，进一步促进行业兼并重组，中国钢铁业进入以低增长--生产消费量在峰值平台波动发展；低效益--市场竞争异常激烈，经营困难长期存在；低价格--钢价总体处于绝对低位；高压力--环保治理保持高压的结构调整新常态。2015年国内钢铁产能增幅进一步放缓，虽然国家稳增长措施和一带一路等战略对钢材需求有一定带动，但在经济下行压力加大，制造业、房地产等复苏缓慢的情况下，钢铁需求增长空间有限，建材螺纹钢消耗量上升无力，对钒合金产品需求增速将减缓。

钒产能持续增长，市场供需或仍失衡。2014年中国的钒制品达到15-20万吨(折合V2O5)，而事实上，全球钒的消费市场仍停留在14万吨的水平。随着承钢钒厂达产和攀钢西昌项目的投产，钒市场产能过剩量讲进一步加大，这将是对钒市场产生巨大的冲击，低价以求生产的现象将进一步加剧产业利润的萎缩。

银行信贷收紧，钢企资金回款压力大。2015年国内货币政策新常态从宽松的货币政策转变为稳健的货币政策，实现从总量宽松到结构优化的转变。由于房地产投资增速下滑，制造业需求增长疲弱，银行信贷对实体经济支持力度较弱，钢市需求低迷态势不改，钢厂盈利依旧较难，进而影响到上游原料采购回款力度较差，钒合金厂家资金周转压力加大，而偏紧的资金面也是制约价格上涨的重要因素。

因此总的来说，2015年中国钒产业仍都面临较大困难，行业性市场过剩局面的持续增加、下游钢铁行业需求的减缓及资金的压力，对上游钒等钒系市场行情起到较大压制作用，致使商家经营风险增大。产品价格维持较低水平，虽然部分商家依旧能够获利，但盈利空间严重萎缩。在下游市场未能发生根本性的转变前提下，钒系市场价格或持续保持低位调整的态势。

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