【矿山报告】CML 2016年度报告

              

   Consolidated Minerals Limited(英属泽西岛联合矿业有限公司)，可简称为Consmin，一家在加纳和澳大利亚进行采矿作业的主流锰矿生产商，公布了截止到2016年12月31日的年度报告。

业务更新

· 2016年8月15日，公司宣布成功完成诉求，一致同意对2020年5月15日到期的8.000%高级担保票据的相关条款和条件加以修正，并得到96.43%的高级担保票据持有者的支持。2016年，通过有能力支付票据上2%的现金票息，加上额外债券本金的8%作为实物利息支付，这些修正方案有效地给公司带来额外的流通性。公司在2017年选择支付票据的3%的现金票息，额外加上债券本金的7%作为实物利息支付。

· 2016年11月15日，公司宣布最终受益所有人和直接股东们与收购方宁夏天元锰业集团的子公司中国天元锰业有限公司签署《股份收购协议》，同意将其公司所有的股份资金和股东的权益出售和转让给收购方宁夏天元锰业。该交易有一系列条件，附在《股份收购协议》中，包括但不限于得到相关政府的同意，以及2020年到期的4亿美元8%高级担保票据持有人的相关许可。

· 2017年4月4日，公司宣布89.84%的到2020年5月15日到期的8.000%高级担保票据持有人已经停止投标票据，并且提供与拟议的收购CML相关意见，而CML由宁夏天元锰业的子公司中国天元锰业收购。根据禁售契约，2017年4月4日收购方已经出了要约收购和同意征求。要约收购为所有票据持有人开放接受。至少90%的票据总资本额的持有人必须参与要约收购并且同意对票据条款的一定修正，此要约收购才有效。

 

亮点

· 2016年，锰矿总生产量比2015年减少20%，其中，加纳锰矿产量增加35%，澳大利亚锰矿产量减少84%。澳大利亚锰矿产量减少的直接原因是2016年2月2日澳大利亚锰矿山停产检修，随后的生产是对剩余的低品位原矿库存进行有限的加工。

· 2016年，锰矿C1现金成本为1.33美元/干吨度，相比于2015年的2.09美元/干吨度降低36%。2016年C1现金成本包括截止到2016年2月初澳大利亚矿山停产检修之时的澳矿生产运营相关的成本。

· 2016年，锰矿销售总量比2015年减少6%，其中，加纳锰矿总销售量增加41%，而澳大利亚锰矿总销售量减少65%，直接原因是2016年2月初澳大利亚矿山进行停产检修，而随后的销售量来源于剩余的锰矿库存，以及对余留的低品位原矿库存进行加工。

· 2016年，锰矿FOB平均价格为2.05美元/干吨度，比2015年的2.68美元/干吨度降低24%，这反映出一个事实，绝对大部分的销售量来自品位相对比较低的加纳锰矿。

· 2016年，锰块（CRU，Mn44% CIF中国）的平均价格为4.36美元/干吨度，比2015年3.11美元/干吨度上涨40%。

· 据2016年12月的资源和存储报告了解，相比于2015年12月的报告，加纳锰矿总储藏量增加14%，总资源增加8%。2016年12月，继澳大利亚锰矿山决定停产检修之后，澳大利亚锰矿的资源和储藏量没有更新。

· 2016年，调整后的息税折旧摊销前利润(EBITDA)为1000万美元，比2015年的4000万美元减少3000美元，减少的原因主要是收益降低，而这也是平均价格降低，2016年2月初澳大利亚矿山进入检修过渡阶段之后澳矿销售量减少的结果。

· 2016年，现金息税折旧摊销前利润(EBITDA)为2600万美元，而2015年为2100万美元，包括3600万美元资产延期剥离扣除款，而2016年没有资产延期剥离调整。

· 2016年，集团年亏损7700万美元，而2015年亏损3.19亿美元。2016年亏损包括1300万美元与澳大利亚矿山运营相关的重组成本。2015年亏损包括2.56亿美元减损支出，1700万美元与资产勘探成本的净减值花费，以及5000万美元关于天元锰业采购加纳锰矿期货的资金营运收入。

· 2016年期间，公司营运现金流支出1100万美元，而2015年为现金流入8900万美元。

· 现金和现金等价物净透支额减少3600万美元，从2015年12月31日的7600万美元减少到2016年12月31日的4000万美元。

· 2016年，集团总资本花费为600万美元，比2015年降低69%。2016年的资本花费包括130万美元初步用于Pit-C 北部重置项目的花费。

 

主要的表现指标

Unaudited	2016年	2015年	变化（%）
锰矿产量 (干吨，千吨)	2,199.60	2,763.00	-20.40%
锰矿销售量 (干吨，千吨)	2,529.40	2,684.40	-5.80%
C1锰矿单位平均现金成本 (美元/干吨度)	1.33	2.09	-36.40%
锰矿FOB平均销售价格(美元/干吨度)	2.05	2.68	-23.50%
收益 (百万美元)	152.1	256.7	-40.70%
调整后的息税折旧摊销前利润(EBITDA，百万美元)	9.5	39.8	-76.10%
息税折旧摊销前利润 (EBITDA,百万美元)	25.9	21.3	21.60%
亏损	-76.8	-318.5	-75.90%
	2016年12月31日	2015年12月31日	变化（%）
现金和现金等价物(百万美元)	40	79.1	-49.40%
总债务(百万美元)	-414.9	-390.3	6.30%
不包括高收益债券的总负债 (百万美元)	-7.1	-17.2	-58.70%
净债务 (百万美元)	-374.9	-311.2	20.50%

 关于CML（Consolidated Minerals Limited ）

  CML是一家主流的锰矿生产商，在澳大利亚和加纳拥有锰矿山资产。集团及其子公司主要的活动是对锰产品进行勘探、开采、加工和销售。集团的运营主要是通过四大主要的参与生产及贸易的子公司来进行，分别是澳大利亚的联合矿业有限公司（Consolidated Minerals Pty Limited），加纳的加纳锰业有限公司（Ghana Manganese Company Limited），英国泽西岛的锰矿贸易有限公司（Manganese Trading Limited）和泽西岛的皮尔巴拉贸易有限公司（Pilbara Trading Limited）。

  CML总部在英国泽西岛，办公室地址在Commercial House, 3 Commercial Street, St Helier, Jersey, Channel Islands, JE2 3RU 。

  

市场营销回顾

 

  2016年全球的钢材产量年同比增0.9%，达16.2亿吨。中国占了全球产量的50%，生产钢材8.07亿吨，同比增1.5%。由于中国钢材产量增加，对铁合金的需求同时也大幅度增加，受低迷的市场坏境和环保检查因素影响，开工率降低，但由于库存不多，可用的合金量减少。

 

  200系不锈钢是锰的第二大冶金应用（居铁合金之后），消耗电解金属锰，而电解金属锰是通过对锰矿进行湿法冶炼加工而成，其中，锰矿主要用的是碳酸锰矿，譬如来自于加纳恩苏塔（Nsuta）锰矿山的碳酸锰矿。

 

  据中国特钢企业协会不锈钢委员会了解，2016年，中国的不锈钢产量预估总计达2490万吨，同比增加15.7%。中国的200系（高锰轴承不锈钢）占中国不锈钢产量的26.1%，产量达到730万吨，增长8.7%。同时，国内不锈钢全年增长19.4%，达380万吨。

 

  2016年，公司的锰矿装船量总计250万干吨，比2015年的280万干吨减少6%；澳矿的装船量为41.5万干吨，同比减少65%，原因是2016年2月份开始矿山进入检修阶段。然而，加纳矿的装船量比2015年的150万吨同比增长41%，达210万吨。由于锰矿需求上升以及锰矿价格上涨，公司对中国的合金市场增加销售量，同时，也保持强劲的销售量给一些长期合作的主流客户，譬如天元锰业和供应乌克兰冶炼厂的相关采购方。2016年的销售领对公司加纳锰矿山来说创新高。

 

  2016年，锰块矿的平均价格（CRU，Mn44% CIF中国）为4.36美元/干吨度，比2015年的3.11美元/干吨度上涨40%，但是仍然不及2014年的平均价格4.56美元/干吨度。锰矿价格始于年初的低于2.00美元/干吨度，此价格低位是过去20年都未曾出现的，导致全球主要的矿石供应商大幅缩减供应量，包括Woodie Woodie矿山进入检修状态。据CRU了解，全球锰矿生产减少25%，而消耗量实际上增加3.5%，使得库存大幅降低。

 

  中国的钢材需求及随后的钢材生产，都在政府驱动的基础设施和其它的支持项目背景下有所增加，从而带动锰矿在2016年1季度末的需求增加。由于全球锰矿生产量缩减，锰矿供应不足，导致锰矿价格波动大。2016年1季度，锰矿价格低于1.80美元/干吨度，随后在2季度上涨至4.00美元/干吨度以上，3季度又跌至2.9美元/干吨度以下。到2016年底，高品位锰矿价格站上9.00美元/干吨度高峰，这是自2008年全球经济危机暴发之后的最高价格水平。但是，2017年3月初，价格自回落之后下跌幅度大于50%，达到4.5美元/干吨度，港口库存从2016年11月份的170万吨增加到2017年3月初的350万吨，原因是全球锰矿供应商在2016年12月份和2017年1月份(每个月200万吨)比2016年1季度月平均量（每个月100万吨）翻了一倍。

 

  锰矿价格的波动并没有平息下来，公司保持非常谨慎的态度。中国的合金行业对锰矿的需求由钢材的产量所驱动，需求的确从2016年初的低迷前景有所改善，但是锰矿价格的主要驱动力使得全球供应商折服，而不是需求增长。公司相信锰矿市场仍然会保持弱势，

尤其是南非矿延续过去5年易受结构性供应过剩的影响，保持弱势运行。

 

运营回顾

 

总结概览	2016年	2015年	变化（%）
矿山总开采量(百万原立方米)	7.1	14.6	-51.40%
锰矿产量 (干吨，千吨)	2,199.60	2,763.00	-20.40%
澳大利亚锰矿	203.1	1,284.80	-84.20%
加纳锰矿	1,996.50	1,478.20	35.10%
锰矿产量(百万干吨度)	62	100.2	-38.10%
澳大利亚锰矿	6.7	58.6	-88.60%
加纳锰矿	55.3	41.6	32.90%
锰矿销售量 (干吨，千吨)	2,529.40	2,684.40	-5.80%
澳大利亚锰矿	415	1,183.70	-64.90%
加纳锰矿	2,114.40	1,500.70	40.90%
锰矿销售量 (百万干吨度)	74	95.9	-22.80%
澳大利亚锰矿	15.1	54.3	-72.20%
加纳锰矿	58.9	41.6	41.60%
总资本支出（包括勘探） (百万美元)	6.1	19.6	-68.90%
平均单位现金成本 (美元/干吨度)	1.33	2.09	-36.40%

澳大利亚：Woodie Woodie

 

  检修

  继2016年1月份做出决定对矿山进行检修之后，矿山开采活动于2016年2月初停止运作，由此，矿山在2016年1季度期间安全高效地过渡到检修阶段，并且自那之后矿山一直保持检修状态，没有矿山开采活动。

 

  生产

  虽然从2016月2月份开始矿山没有采矿，但是在2016年5月和7月份对剩余的低品位原矿库存进行有限的加工，2016年生产量总计20.3万干吨。2016年11月，公司决定对低品位锰矿库存进行选择性地进一步加工，该项工作于2017年1月份开始运作。

 

资本支出

2016年，资本支出最低为50万美元，原因是矿山进入检修状态。

 

勘探

矿床维修工作于2016年期间完成，总共维修了62个洞，覆盖9个勘探许可之地5275米。

 

加纳: 加纳锰矿有限公司 (‘GMC’)

 

  GMC矿山，亦名为恩苏塔（Nsuta）矿山，包括大约175平方千米的土地，位于加纳西部的恩苏塔，目前活跃矿区不足总区域的3%。公司在恩苏塔的作业距离塔科拉迪（Takoradi）港口设施大约63km火车或者92km公路。2001年，GMC租赁了30年锰矿山开采权，CML在此租约下对矿山进行开采运作。从恩苏塔矿山出口的锰矿是碳酸锰矿（相对的是氧化锰矿），锰铁比例相对比较高，能很好地适用于电解金属锰与合金生产。应用于生产电解金属锰中，该锰矿品位相对比较高，被当做高品位锰矿使用，因为这个矿通常比其它的碳酸锰矿锰含量高2-3倍。GMC生产的锰矿磷含量和其它有毒成分比较低，可以很好地替代中国国内的低品位碳酸锰矿。

 

安全

  GMC矿山在恩苏塔目睹了极佳的安全纪录，整个2016年没有重大的事故报道。2017年2月21日，公司很遗憾地表示恩苏塔矿山有一起死亡事故发生，随后引起地方当局和其它管制当局的重视并对此事故展开全面的调查。所有调查都是开放的，公司重申矿山开采中任何生命的损伤都是不可接受的。公司将会不断努力建立并提升健康安全标准。

 

生产

  2016年，GMC生产锰矿200万吨（5530万干吨度），以吨计算同比增长35%，以干吨度计算同比增长33%。2016年初比较谨慎，公司决定从2016年4月份开始加速锰矿及矿山的开采发展。全球锰产品需求进一步提升之后，2016年8月份到2016年年底，公司决定进一步加速矿石开采和矿山开发目标。为了让锰矿产量和修正后的2016年计划销售量匹配（从150万吨增加到210万吨），该决定使得锰矿的产量增加。

 

资本支出

  2016年，资本支出总计430万美元，包括用于勘探的10万美元，而大部分花费都用于移动设备和固定设备的关键零部件上，稍微高于2015年的370万美元（包括20万美元用于勘探）。除了这些资本支出，还有130万美元用于Pit-C北部重置项目的花费。

 

勘探

  2016年勘探期间，加密钻探继续专注开发主要的Pit-C项目，其结果也比较鼓舞人心。

2016年12月31日公布的GMC资源和矿藏储量结果如下表格。资源库已经增加到1.129亿吨，储量基础增加到4690万吨。锰矿资源和储量的增加主要是因为加密钻探结果非常好，采矿经济优化参数（例如，加工成本和整体采矿成本）得以改进，以及从18%到14%的边际品位有所减少。

 

	百万吨		Mn %		以吨计算的变化（%）
	2016年12月31日	2015年12月31日	2016年12月31日	2015年12月31日
总储藏量	46.9	41.3	27.90%	28.20%	13.60%
总资源量	112.9	105	26.30%	26.80%	7.50%

 

项目

 

港口发展项目

  2016年11月，加纳港务局（GPHA）为项目股东组织与4名投标候选人讨论并收到他们最终的运营计划。继这些审议之后，投标候选人被授予短期的时限，要求在2017年26日前提交最后的运营计划。因此，预计延迟提交将会进一步影响加纳港务局对最终投标候选人的选择，也会影响港口项目的竣工（目前预计在2019年初完成）。

 

Pit-C北部发展

  继法定的尽职调查过程结束后，公司目前有建设性的义务来完成并在Tarkwa Banso社区充分执行Pit-C北部重置项目，公司已经完成了土地的采购，为该社区进行未来重新安置，并且已经对农作物的补偿计划表示同意。继法定尽职调查之后，关于GMC租赁物的侵占以及我们选择的重置区域，公共事业供应商GRIDCO对此提出争议。公司已经开始实施法律步骤来确保GRIDCO将会遵守进入采矿租赁区域的法律法规。公司已经完成该区域的土方工程规划，并且于2017年2月初开始动工。该项目在2018年1季度末前竣工还有待追踪，整体的项目成本预计1210万美元。

 

Hotopo Resources Limited – Yakau 勘探:

  第一期钻探结果清楚地展示锰地质结构区域的复杂性之后，我们正在发展Yakau区域的下一阶段勘探。

 

其它

 

Mindy Mindy

  CML 通过持有皮尔巴拉铁矿有限公司（Pilbara Iron Ore Pty Ltd (‘PIO’) ）50%的股份从而对Mindy Mindy铁矿区占有极大的股权。由法院决定，皮尔巴拉铁矿有限公司宣布对其中一个矿区有80%的所有权。2014年9月16日，沃顿法院传递了一个不利于PIO的决议，然而PIO对沃顿法院的决议不服向西澳的最高法院提起上诉。上诉的听证会于2016年3月31日结束，结果是法官保留该决议，预计于2017年2季度下达。

 

OM Holdings Limited (‘OM Holdings’)

  OM控股有限公司是一家集锰矿开采、加工及市场营销为一体的澳交所上市公司（股票名称：OMH）。2016年12月31日，CML在OM控股持有8.0%的股份，与2015年12月31日保持一致。公司在OM控股所持股份的市值在2016年12月31日为680万美元。

 

人事

 

  集团的运营管理由集团执行委员会（GEC）来做决策。集团执行委员会成员有Mark Camaj (市场总监), Jurgen Eijgendaal (加纳总经理), Oleg Sheyko (CEO of Metals Solutions) 和David Slater (执行董事兼财务总监) 。Paul Muller（澳大利亚总经理）于2016年8月10日从集团执行委员会辞去职务，并于2016年8月12日从CML卸任，而Woodie Woodie矿山在此之前已经安全过渡进入检修阶段。Oleg Sheyko (CEO of Metals Solutions) 于2016年4月6日从集团执行委员会辞去职务，但又在2016年11月28日被重新任命。

 

财务回顾

 

百万美元	2016年	2015年	2014年
收益	152.1	256.7	420.8
销售成本	-102	-188.8	-229.6
总利润	50.1	67.9	191.2
销售分销成本	-34.1	-59.6	-91.3
综合行政管理成本	-38.2	-35.6	-43.1
其它净运营收入	1.9	2.3	1.8
减值转回 / (费用)	0.6	-256.3	-0.1
勘探清算费用	-0.5	-16.5	-3.7
结算收入	-	50	-
外汇净亏损	-0.2	-5.8	-3.3
运营盈亏	-20.4	-253.6	51.5
表现为:
调整后的息税折旧摊销前利润（EBITDA）	9.5	39.8	127.1
折旧	-16.7	-63.7	-68.5
减值转回 / (费用)	0.6	-256.3	-0.1
勘探清算费用	-0.5	-16.5	-3.7
结算收入	-	50	-
重整成本	-13.1	-1.1	-
外汇净亏损	-0.2	-5.8	-3.3
运营盈亏	-20.4	-253.6	51.5
净财务成本	-55.9	-32.4	-49
(亏损)/税前利润	-76.3	-286	2.5
所得税费用	-0.5	-32.5	-9.8
持续经营亏损	-76.8	-318.5	-7.3
持续经营利润（归属于母公司的所有者）	-	-	8.6
全年盈亏	-76.8	-318.5	1.3

 

收益

  2016年，集团的总收益从2015年的2.57亿美元降到1.52美元，降幅达41%，原因是平均价格降低，销售量减少以及销售的锰矿平均品位有所降低。2016年，集团锰矿FOB平均销售价格为2.05美元/干吨度，而2015年FOB平均销售价格为2.68美元/干吨度。锰矿平均价格的降低反映出销售的锰矿平均品位有所降低，2016年销售的锰矿平均品位为Mn29.3%，而2015年销售的锰矿平均品位在Mn35.7%，这是2016年期间主要销售品位相对比较低的加纳锰矿的结果。

 

  2016年，锰矿销售量（以吨计算）比2015年减少6%，其中，加纳锰矿销售吨数同比增加41%，而澳矿销售吨数同比减少65%，原因是澳大利亚矿山进行检修。

 

销售成本

  集团的销售成本从2015年的1.89亿美元降到2016年的1.02亿美元，降幅为46%。销售成本分析如下表：

百万美元	2016年	2015年	2014年
锰
矿石开采和生产花费	61	124.4	171.5
折旧	16.1	63.1	67.7
版税和其它税	9.1	18.8	35.6
延迟剥离	-	-36.4	-37.1
库存净变化	16.4	17.9	-9.7
其他	-0.6	1	-
锰矿销售总成本	102	188.8	228
其他销售成本	-	-	1.6
总销售成本	102	188.8	229.6

 促使集团销售成本降低8700万美元的主要因素如下：

·矿石开采和生产成本减少6300万美元，反映出成本节省是在2016年2月2日澳大利亚矿山决定进入检修之后；

·折旧费减少4700万美元，原因是与2015年相比，澳大利亚矿山资产的账面价值减少，因为2015财年澳大利亚矿山有所减值以及生产量降低；

· 版税降低1000万美元，原因是收益减少；

· 库存净变动所花费用减少200万美元；

· 其它销售成本减少200万美元。

· 延迟剥离相关成本增加3600万美元，原因是2016年没有延迟剥离成本的资本化。

 

  公司使用“C1现金成本”来衡量平均单位成本。C1现金成本是指发生在每一个加工作业阶段从采矿到装船整个过程的现金成本，除以锰矿总产量（干吨度）。

2016年，锰矿生产的平均C1单位成本，在全部花费的采矿成本基础上，为1.33美元，比2015年的2.09美元/干吨度降低36%，包括仅到2016年1月份澳大利亚矿山运营相关的全年的C1单位成本。

 

总利润

  2016年，集团的总利润为5000万美元，比2015年的6800万美元减少26%。总利润率从2015年的26%增长到2016年的33%，总利润率的增长得益于澳大利亚矿山进入检修之后营运成本的减少。(Mysteel铁合金资讯部编辑 勿经允许 请勿转载)

 

 

 

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