“有矿真的可以为所欲为！”，虽是一句网络笑话，但7月第一个工作日：UMK公布9月份对华锰矿装船报价，Mn36%南非块报7.3/7.35美元/吨度，环比8月上调0.93/0.98美元/吨度；市场参与者一度哗然，不少商家表示出对于外盘高价的愤慨，但同样对于下半年锰系合金的走向产生了疑虑。
图一：南非现货价格&UMK期货价格
价格：国内锰矿商家盈利不佳
UMK对华2-6月的报价由6美元/吨度启动，至6月最高点8.5美元/吨度，上涨41.6%，不少国内锰矿商家在4-5月高价采购，而经过35-40天的海运，据此推算，不少国内商家目前到港的高价矿成本在60元/吨度以上，而从（图一）可以看出，在高价锰矿到港的时间段内，国内港口锰矿现货价反而出现下滑，并未跟随外盘价格涨幅，究其主因仍脱离不开下游合金厂上半年并不稳定的开工。
图二：2016-2018年硅锰产量
下游：合金厂家生产不稳定
2017年12月-1月宁夏产区受‘史上最严’环保检查影响，一刀切关停50%产量。3月-4月为维护锰系铁合金市场的稳定，避免铁合金价格大起大落，中国铁合金工业协会锰系委员会会员单位从4月1日起根据各自企业情况限产10%～50%的产能。6月-7月环保回头看，内蒙、宁夏、广西等主产区影响受限，厂家纷纷降耗30%生产。而由（图二）可以看出，虽累积产量较之2016年上升6%，但较之2017年同期累积产量持平，而预估全国1-5月累积粗钢产量增幅在5.4%，整体需求好于供应，这也就是为什么硅锰价格今年一直维持在7000-8500元/吨区间内运行，而锰矿表现则相对一般的主因。
图三：2017-2018锰矿进口量
供应：锰矿进口增量
在2016-2017年持续的高盈利下，国外矿山纷纷调高了2018年开采供应量，且不少非主流矿区开采也在增量，由（图三）可以看出，2018年前5月，排除3月出现了同比的下降，四个月内的进口量同比均有增加，而4-5月增量则更为明显，且从累积量来看，前5月增幅达17.9%，较多非主流小矿种逐步抢占及冲击主流矿种的价格及市场份额。
图四：锰矿全国总库存
港存：位于偏高位
随着进口的增量，以及国内锰矿需求的不稳定，在4月后期，全国锰矿总库存均处于上升状态，截止6月底，全国锰矿总库存量已达近300万吨高位，较之2月最低位已经上升73%，虽下半年有较多合金厂计划开工，但短期港口的高库存也是抑制国内锰矿价格跟涨硅锰的主因。
图五：半碳酸占比
半碳酸：占比略降，不排除短期报价跟涨外盘
据港存统计数据来看，随着一季度港口半碳酸矿的热销及二季度国外矿山对华报价的上涨，虽6月末半碳酸在港口南非矿的占比略有上升，但较之前几月数据均有下降，且近期港口锰矿商家必定想以涨价来减小自身高价矿的损失，不排除出现跟涨外盘的举措，而部分厂家虽备矿较为充足，但随着7月复产合金厂家的增加，对于锰矿的需求也将有所上升，所以短期来看，合金厂家成本仍将维持高位态势运行。
后记：对于2018年下半年锰系市场，几乎大部分参与者都持有谨慎的态度，最主要的原因就是后期锰系新开工的压力，但就目前来看，7月新释放产量均在前期降耗及因环保停产的厂家，而纯新增产量并未大量投放市场，但新增产量投入的开始，也就是锰系行业新一轮洗牌的开端。
从锰系合金下游来看，环保力度逐渐增大导致钢厂利润虽高，但产量集中释放可能较小，钢材库存转增但目前仅小幅回升，市场心态尚能接受，华东钢厂复产的延迟，也为钢材价格提供了偏稳定的基础，下半年电弧炉复产预计将产生1000万吨左右的产能增量，对于锰系合金需求也尚可期待。
而锰矿价格来看，由于总进口量维持2位数增加的高压态势，在锰合金新投产并未大幅增加的情况下，价格很难有前2年的突出表现，且随着国外矿山高价供应的状况下，锰矿商家下半年面临的风险概率急剧增加，且环保对于合金行业的常态化，使得合金生产必定不会顺畅，所以，下半年的行业风控仍应积极应对。
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