2018年天津港锰矿现货市场同比16/17年整体处于高位区间震荡运行（如图一），且今年整体供需格局已经由供给端主导转变为需求主导模式，整体走势主要依附于下游硅锰市场波动。
图一：天津港南非半碳酸2016/17/18年价格走势图
一季度成本需求双边发力，锰矿震荡走高。一季度延续去年年末由宁夏环保一刀切引发的下游硅锰价格暴涨联动锰矿一路跟涨至18年初高开，加上春节冬储节后补库需求，厂家采购意愿较强，叠加当期库存处于相对低位，且外盘成本不断推高，致使锰矿现货市场整体高位盘整；
二季度需求减弱，锰矿随市下行。四月由高价矿引起的成本与日俱增，锰系会员单位自发减产保价来抵制高价矿，在下游需求明显减弱的情况下相联动的是锰矿的高库存，在需求差-供应增的恶性循环下矿价走跌，贸易商试图挺价但未引起下游合金共振，五月矿山报价随市下调；到六月中下旬开始，由环保回头看发酵出的利多因素从合金传导至原料矿，叠加锰矿本身高价成本做支撑，随着下游合金持续探涨，矿商护盘心态增加，港口现货报价坚挺探涨（如图二）。
图二：2018年北方锰矿/硅锰价格走势图
供应端：1、外矿成本居高不下，矿商负重前行。上半年来看，锰矿成本高位难下的主要因素在于成本（如图三），BHP从年初7.15美金推涨至4月最高位8.9美金，涨幅约25%，后期回落至7.1，基本保持在年初的高位水平，即便6月最低点6.7美金折算成本也在54元/吨度左右，这是锰矿下游需求疲软价格仍居高不下的主力支撑，在面对供过于求的买方市场下高价矿的滞销使得国内矿商为消化手中库存不得不承担倒挂亏损。
图三：2018年澳块期现价格走势图
2、进口量持续攀升，供应高位不下。从进口量来看（如图四），18年1-5月锰矿累积进口约1032万吨，环比去年同期875万吨增加18%，矿山的高利润刺激各非主流矿涌入国内市场，锰矿进口量持续攀升，供过于求在下游需求弱稳的形势下是增加矿价提涨难度的主因。
图四：2015/16/17/18年锰矿进口量对比图
需求端：下游需求提振乏力,锰矿上行艰难。受环保影响，厂家生产持续性受扰（如图五），3、4月由锰系委员会会员单位引发的自发性限产，6、7月环保回头看厂家被动减产降负荷生产，虽供应减少联动硅锰价格走高，但对原料锰矿的提振力明显不足，合金抛开原料单边上涨在很多业内人士来看都是一个怪象，其最根本的基本面仍归结于需求不足，下半年由于环保常态化，硅锰产量不会失速增长，而后期硅锰新增产能的投放对原料矿的需求新增窗口是锰矿下半年的利多焦点。
图五：2015/16/17/18年全国硅锰产量对比图
综合：综合来看，上半年锰矿运行的轨迹主要由需求主导，硅锰厂家自发减产抵制高价矿、环保导致厂家降负荷生产，对于锰矿的需求延后，加之国外矿山供应增量，在舆论及市场预期的氛围烘托下使得锰矿提涨艰难，而矿价的高成本又支撑锰矿难以有大幅下行空间，锰矿整体是涨也难跌亦难。下半年来看，今年需求与宏观政策环保密切相关，整个黑色产业链在宏观的调控下市场波动模式基本一致，锰矿之于硅锰就像铁矿之于钢材，在成品利润空间绝对客观的情况下原料却上涨乏力，其对应的逻辑都在于，国家为推进供给侧改革通过环保调控产业，造成终端供应与对下游的需求处于双向收窄，编者看来，在下半年供应主基调不变的情况下，锰矿的运行逻辑仍在下游需求变量，在于终端调控政策。
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