【钒合金前三季度回顾】
【一季度钒系市场盘整维稳】2017年钒合金价格强势拉涨后，在12月下半旬受供应市场影响，价格再度上涨至1月末的，片钒18-19万元/吨，但随着年末理性回调的声音逐步引导市场，加之2月春节钢厂需求减弱，季中出现回调情况，进入3月，工地逐渐开始恢复生产，螺纹钢库存快速下行，带动钢厂需求回温，虽有中美贸易战影响国内经济市场，但供需面走强的实际情况下，价格稳态上行。
【二季度钒系市场承压季末强势拉涨】贸易战持续影响下，国内市场表现消极，建筑钢材市场虽进入复产，但钢厂需求却走到全年低点，钒合金再度进入盘整，5月市场供需两端同时爆发，但价格已然达到近年来高点，钒氮厂家产量增加明显，成交随之困难，厂家主动降价，持续至6月初，进入二季度末，国内市场环保增压，同时国际市场受到自身供应不足影响，强势拉涨价格，带动国内出口积极性大增，国内钒铁、钒氮合金生产厂家原料采购难度增加，只能跟随国际市场进入上行周期，且部分小厂前期库存在本轮上涨中基本清空，为三季度的上行可能性埋下伏笔。
【三季度供需矛盾影响价格稳步走强9月出现大爆发】进入三季度，原料供应情况有所好转，产量逐步恢复，国际进入夏歇状态，成交走弱，国内价格同期上行，出口数量情况减少，钢厂为避免6月情况再度出现，寻求钒合金替代品，铌代钒的声音开始出现，铌铁进入主流钢厂的采购计划，由于中信金属铌铁储备较为充足，整个7-8月份钒合金供需面虽然相对紧张，但并未出现大幅拉涨情况，8月，国内出口出现好转，步入9月，前期采购铌铁的钢厂基本确定其生产工艺能否稳定运用于规模性生产，大量钢厂从观望铌铁的态度转向积极采购钒合金，而同时11月螺纹钢新标准的影响下，部分生产穿水钢筋的钢厂进入市场，争夺本就相对紧张的钒合金，同期国际市场夏歇结束，成交情况走好，需求面一片大好。
【国际市场情况】
2018年上半年，国际市场基本引导了国内价格走势，上半年出口情况对比去年同期5500吨减量明显，五氧化二钒出口量仅为3200吨，国际市场自身并未有明显增量，因此上本年国内价格震荡向好属于必然趋势；而进入下半年，全球操作商对国内11月螺纹钢新标准有一定预期，采购积极性提高，8月夏歇结束后，国内进入真正的11月新标准备货期，9-10月国内价格强势拉涨，国际价格跟近不及预期，大概率后期国际市场将逐步对标国内价格，同时，受制于国际市场钒铁需求端多在优特钢方面，其利润情况不及国内螺纹钢，因此钒合金国际价格上涨动力略显不足，若国际价格上行至155-160美元/千克钒，或将触及到国际市场价格高点，而国际市场上行动力不足也将同时影响到国内价格持续走强。
【钒合金供需面情况】
从钒合金钢厂供需面来看，2018年上半年，钢厂需求基本符合年前备货，年后需求不足的情况，5月起，整体需求走势紧随螺纹钢产量，但自8月起，国内市场大量钢厂出现私下询单成交的情况出现，需求统计口径变小也影响了钢厂需求数据，综合来看，同比去年采暖季情况，国内螺纹钢产量或有下行，但预计四季度钢厂需求并不会弱。
从钒合金自身供需面来看，前三季度，国内五氧化二钒总产量约6.73万吨，国内生产钒铁、钒氮合金消耗五氧化二钒约6.75万吨，出口五氧化二钒约0.4万吨，综合来看，国内供应缺口明显，且年内出现新增产能以弥补国内缺口的可能性较低。
从铌铁供需面来看，2018年国内铌铁进口量1-9月约2.8万吨，其中最多1万吨铌铁进入到螺纹钢生产企业，而2017年铌铁总进口量约2.7万吨，可见，铌代钒工艺在实际生产中可行性的确很高，同时值得关注的是，三季度虽钢厂采购铌铁积极性较强，实际运用于持续生产的并不多，部分钢厂铌铁仅能作为储备库存。
【四季度展望】
四季度钒合金最需要关注的依然是螺纹钢新标准执行力度的强弱。年内钒合金新增产能扩张可能性较低，在不受环保影响的情况下，预计年内钒产品产量最大值约8.5万吨，加之偏钒酸铵、工业粉钒，预计年内总产量约9-9.2万吨，相比去年有所降低。明年新开产能，四川地区增量约6500吨，承德地区增量约5000吨，折算部分石煤提钒恢复产量，新增产能释放时间，预计2019年新增产量约1.1万吨，供应缺口依然存在。铌铁年进口量预计约3.5-3.7万吨，增加1万吨，供应量相对饱和，预计2019年，在巴西铌公司（CBMM）新产线不开的前提下，年进口量极限值为4.5万吨，供应量相较2018年预计增加0.8万吨。
综合来看，四季度若螺纹钢新标准执行力度较可，2018年需求增量约0.7万吨五氧化二钒，铌铁四季度预计进口量增量约0.3万吨，年内缺口较大，在考虑石煤提钒可能增量，且四季度螺纹钢产量或有下降，四季度钒合金依然属于供应略少于需求，钒合金价格下行可能性偏低。同时，若是螺纹钢新标准执行力度不及预期，供需情况将维持目前状况，铌铁基本能满足新增钢厂提标需求，钒合金价格或将在12月出现大幅下行的风险。
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