引言：硅锰、硅铁合金三年间走势跌宕起伏，纵览一季度，硅锰（一涨、一跌、一平）、硅铁（二涨、一跌），2019年在国际环境错综复杂的背景下，各种不稳定、不确定的因素增多，多数机构预计2019年全球经济增长放缓，而硅锰、硅铁节后走势如何，受官方关注，Mysteel调研上、中、下各方观点，以供各位参考。
【硅锰】主要观点
1、硅锰厂家主动停产南方厂家多于北方，且均为中小型企业为主
2、2018年新开工企业的炉子关停成本较大，较难轻易关停，最多降耗生产
3、锰矿春节后仍有降价空间，而节后如无特殊利好促动，厂家会压锰矿价格来获取自己的利润
内蒙：减产来自于限电，厂家一天有6小时左右限电，影响20%左右量，但不是连续限电，整体折算影响开工率10%，部分中型企业主动减产，但占比小，影响2%。
宁夏：有部分仅做贸易商的厂家有主动减产之意，影响6%开工率，其他暂未执行停产。
广西：桂林中小型企业从1月初就有停产企业，关停70%以上，比例较高，预计影响广西开工占比10%，其他地区中大型厂家有减产检修之意，影响5%左右。
北方成本：目前北方（控制较好厂家）成本在7350-7500一线，按宁夏最低7400销售价格，基本接近成本线甚至亏损，但大型企业有长期订单，不可能马上亏损后就停产，而低价锰矿要2月后进入国内，有近1个月左右的成本高位期，而降价后的锰矿降幅在0.5美金左右，折合有200-300成本降价空间。
南方成本：目前南方厂家成本在7600-7900一线，电费均值比北方高出0.08-0.12元/度，折合成本高300-500元，厂家销售价7500以下就处于亏损阶段，而南方锰矿报价均值高于北方1-2元/吨度，锰矿成本高50-100元。
锰矿商心态：锰矿春节前销售困难，需求不佳，需要利好来支撑，节前硅锰稳了以后市场没那么恐慌，抛货的也少了，但是报价和成交还是有点乱，都想着趁过年前把手上的货能出点就出点，对节后市场也不是很看好，但是成本还是有支撑，深跌的空间不大，矿山有利润，发货积极性不会减少，最终还是看市场需求。
锰矿价格：一月份的澳块报7.19美金/吨度，成本也在57.7元左右了，目前成交价58元/吨度。南非块矿按TP一月份外盘来看，成本也在50元，目前港口销售价49，二月份南非矿的成本来看，在47元/吨度，商家2月春节后有降价空间，如硅锰市场对于锰矿需求好的话，锰矿商会有盈利空间，或者起码可以摊薄手中矿的成本。
总结：硅锰厂家主动停产目前南方厂家多于北方，且均为中小型企业，大中型企业由于刚接近成本线，可能会采取短暂降耗等生产，按订单量控制生产，而2018年新开工企业的炉子由于均是3W以上大炉型，关停成本较大，较难轻易关停，最多降耗生产，且目前并未有明确降耗情况出现。而各方看弱节后硅锰价格的主要原因就是锰矿春节后仍有降价空间，而如后期无特殊利好促动，硅锰需求仍不畅的话，厂家会压锰矿价格来获取自己的利润，同时也有降价空间来促进销售。但如节后钢厂需求攀升，低价资源减少，加之投机需求入场，那硅锰合金有回涨修复空间，仍可谨慎期待。
【硅铁】观点
1、硅铁厂家停产多集中在内蒙包头区域，错峰厂家以及个别计划停产的厂家计划将会延后
2、市场各方对于节后价格还是以看弱为主，主要是因为节前钢厂多会提前储备部分库存，节后2月钢厂需求表现会比较弱
3、金属镁方面受陕西煤矿事件影响，原煤紧张，若节后矿山无法及时复产，屯煤较少企业面临停产风险
内蒙：内蒙区域减产主要是在包头区域，小厂无自备电厂，限电影响较大，主动停产，多为12500、8000的小炉子，影响产量有限，影响产量不足1万吨，整体折算影响内蒙开工率5%-6%。
宁夏：宁夏部分厂家生产成本过高，主动减产错峰生产，个别厂家停产，预计影响产量在1-1.1万吨左右，影响宁夏10%开工率。
青海：青海区域自12月末开始错峰生产，随着错峰生产的厂家增多，到1月中旬，预计青海区域将会在1月中旬后减产40%左右。
硅铁成本：目前厂家成本在5500-5700元/吨一线，按宁夏、青海销售价格5600元/吨，基本在成本线左右挣扎，部分企业成本控制比较好的，成本在5300-5500元/吨一线。大厂方面一钢厂订单为主，且有自备电厂，成本控制较好，低价出货意愿不强，中小型厂家无自备电厂，成本维持在相对高位，加上近期原料价格抬升，成本压力增大，若年后价格到达低位，只能选择停产。
钢厂心态：目前钢厂方面还在补库，多数钢厂库存能够维持到2月中后旬，钢厂对于节后市场持相对悲观态度，虽然近期价格略有回调，但是市场整体供应量尚处于过剩状态，交割库库存消耗缓慢，成交艰难，贸易商手中尚有不少库存，价格上涨支撑较少，而市场价格已经回到成本线上，厂家停产意愿在降低，供应端年前基本稳定了，多数钢厂将会在2月前入场少量采购，补充春节期间库存，然后等待年后低价再入场采购。
贸易商心态：贸易商出货比较艰难，下游需求表现不是好，神木煤矿事件给了市场一个炒作点，硅铁成本小幅上涨，节前硅铁小幅反弹以后市场心态略有好转，低价出货现象减少，但是成交表现一般，报价涨幅也很有限，贸易商都想在节前处理掉手上的库存，对节后市场也不是很看好，想借这一波涨价将手里的货能出的全部出掉，短期内硅铁成本支撑着现货价格，节后主要还是看需求情况。
总结：硅铁厂家停产多集中在内蒙包头区域，宁夏、青海区域个别厂家也进入停产状态，节前硅铁价格小幅反弹，错峰厂家以及个别计划停产的厂家计划将会延后，主产区厂家现在多以订单生产为主，节前关停的可能性较小。市场各方对于节后价格还是以看弱为主，主要是因为节前钢厂多会提前储备部分库存，节后2月钢厂需求表现会比较弱，金属镁方面受陕西煤矿事件影响，原煤紧张，若节后矿山无法及时复产，屯煤较少企业面临停产风险，镁锭生产消耗硅铁量可能在节后出现一定的减少。硅铁价格目前维持在5600-5700元吨一线，这个价格目前尚有一点利润，节后需求表现不佳的话，下游客户将会压低硅铁采购价格，而节后厂家经过春节期间库存积累，还将交付电费，资金压力较大，可能会降低硅铁销售价格，及时回笼资金。
作者：查佐栋 江旭芳
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