概述：二月份国内铁合金市场波动加剧。普通合金方面，受春节期间突发事件影响，硅铁市场受到各方因素制约，市场表现并不明朗。厂家方面，春节期间没有停产消息传出，绝大多数厂家都在正常生产中，个别厂家降负荷生产，受原料供应影响，部分厂家可能将会面临原料紧缺的问题。硅锰合金节日期间调研情况来看，2月国内硅锰走势受国内突发事件影响，价格可能出现与节前各方预计不一的走势。春节期间，锰矿市场基本暂停交易，市场参与者陆续离市，港口提货逐渐减少，但下游厂家生产正常，年前基本都已备10-15天的锰矿库存，个别厂家备货周期较长。随着突发公共性卫生事件，春节假期延长、工地复工推迟及为了防止疫情的扩散，各个地区交通运输有所管制。2月钒合金将出现较为明显的变化，但目前钢厂采购需求尚未完全启动，原料厂家定价还未明确，市场观望情绪较为明显。春节期间钼铁市场整体较为平稳，国内市场基本休市，国际价格较节前有所上涨。受突发因素影响，国内企业开工推迟，多地复工时间推迟至2月10日。但下游钢企陆续入场进行采购，市场情况如何？我们对主要企业进行了简单调研
一、下游钢材市场走势
截止30日，1月钢价走出弱势震荡运行的态势，钢材综合价格比上月底下跌15.36，分品种看，螺纹钢价格下跌8.16，热轧价格下跌29.15，冷轧价格下跌15.19；62%进口铁矿石美元指数下跌5.7，焦炭价格上涨15.1，废钢上涨2.7，原燃料走势分化，基本符合预期。展望2月钢铁市场，在突发事件的利空冲击下继续探底，并有望企稳甚至反弹。
2月市场承压下行的主要原因：
一是假期外盘跌幅明显，冲击国内金融市场不可避免。对比1月29日与23日的收盘，标普500下跌1.46%，道指工业下跌1.55%，日经225下跌1.89%，恒生指数下跌2.32%，新华富时50下跌4.45%，离岸人民币下跌0.53%，布伦特原油下跌5.73%，Lme伦铜下跌7.14%，镍下跌6.08%，铁矿FE下跌9.73%。无论是证券市场，还是商品市场，还是人民币的表现都在下跌，势必对节后开市的中国金融市场带来冲击，黑色期货商品开盘下跌已是不可避免，进而影响到现货市场的信心及表现。
二是市场悲观情绪加剧，进而打压交易价格。由于突发并超预期的公共卫生事件在节日期间影响呈现持续加重的态势，引发黑色商品市场人士的普遍担忧，致使原本谨慎的操作策略，更加趋严，这就使得短期想靠基本面利好或传统的开门红恢复市场交易信心的预期破灭，开市后首先交易情绪，需要进一步释放节日期间累积起来的风险，从而会打压交易价格。
三是建筑材需求启动延迟、启动的力度减弱或带来意外的压力。一方面，根据国家有关规定，春节放假延长到2月2日，而更有一些省市，企业放假延长至2月9日，意味着这些区域建筑材在没有需求的情况下将多累积10天的库存。笔者粗略估算，建筑材库存或将因此多增加200万吨左右；另一方面，随着农民工风险防范意思增强，以及企业处置安全措施提高，节后初期复工节奏或将放缓，也影响钢材需求启动的力度，增加库存消化的压力。
四是原燃料价格下跌带动钢价的进一步调整。由于节前铁矿石和焦炭价格坚挺，受外盘影响调整势在必行，因此也会带动钢价下行。
2月市场也无需过于恐慌，主要是因为：
一是当前市场已处于近年来的低位水平，市场节前就已知突发事件并部分兑现了利空。当下现货钢材综合价格指数和螺纹钢价格指数比去年最低点只高出67.15和22.48；期货螺纹2005合约价格3500，比去年同期以及现货价格明显低了不少，如果期现都继续大幅杀跌，或出现价值买点（挖出黄金坑），引发市场投机者出现抄底现象。特别是期货，许多人节前后悔错过了低位做库存或投机的机会，这次如果因突发事件的冲击而出现大幅下跌，一旦跌到心里价位，就会涌现出买盘。螺纹期货合约2005的支撑位依次或许是3333（0.618的黄金分割位）、3245（0.809的黄金分割位）,调整到3157（前期最低点）附近的概率几乎不太可能。毕竟由于当前处于同期较大的贴水，低位套的风险也是要考虑的，而已经套保了部分头寸的企业，也不排除会借意外的下跌获利平仓。
二是突发事件对基本面的影响不只有利空，也有利多之处。首先是对供给的影响或将减少。一方面，由于假期延长，原料备货不足，运输又受影响，部分企业主动或被动调检修。莱钢永锋一条棒材和线材生产线，加上淄博限产，影响产量约20万吨左右，石横钢材限产比例达到21%（约9万吨左右），日钢限产约5万吨左右，马钢计划限产4.4万吨，相信还有更多的企业加入限产检修行列。另一方面，由于现货价格的继续下跌，原本利润不高的短流程企业生产即亏损，复工积极性不高，大概率会迫使部分短流程企业延迟复产。截止目前，至少了解到成都成实、江阳钢铁、泸州益鑫、眉雅钢铁、安山钢铁等推迟复产；其次是对库存的影响，或将导致部分市场库存累积不及预期。由于多地港口、物流跟随调控，或导致去年4季度的情况在更多区域出现。目前了解到，北方多数港口封港，上海多数小码头封港到9号左右，主要中转海船码头基本节后正常作业。南方主要钢材集散地，无锡、张家港、上海、杭州、宁波、温州、广州、佛山、乐从仓库2月10日开工。目前只能小船过驳，汽车难以短驳，但是很多船上工作人员被隔离在家里不能上船作业；再有，原燃料阶段性补库弹性加大，或影响黑色商品定价；还有，宏观政策利好对冲经济下行风险的弹性有望加大。国家不仅出台了1月24日起不得再备案新的钢铁项目，还表态2月3日将投放充足的流动性，维护银行体系流动性合理充裕。银保监会下发文件指出通过调整区域融资政策、内部资金转移定价等支持维护稳定大局，多家银行积极响应，后续可能还有政策出台。
总之，2月钢铁市场，在充分兑现突发利空的影响后，市场有望下跌后触底企稳，不排除出现反弹（或局部）。建议小资金企业积极稳妥操作，大资金企业可适度逢低建仓布局。当然，还是要密切关注公共卫生局势的发展，谨防进一步超预期带来的市场风险加大。
二、国内铁合金市场走势
硅铁市场：受春节期间突发事件影响，硅铁市场受到各方因素制约，市场表现并不明朗。厂家方面，春节期间没有停产消息传出，绝大多数厂家都在正常生产中，个别厂家降负荷生产，受原料供应影响，部分厂家可能将会面临原料紧缺的问题。钢厂方面，春节前多数钢厂都已备好春节期间用量，个别钢厂由于送货时间在春节后，交通运输制约，库存紧张。宁夏区域：从目前市场反馈来看，宁夏区域春节期间生产基本维持正常，无厂家主动减产，价格方面，宁夏区域的报价暂时还是相对比较稳定。市场成交较为冷清，多数厂家观望为主，报价的话基本上与节前持平，但是由于交通运输限制，厂家库存逐步累积，不排除后期厂家可能会有一个为了缓解资金紧张的影响主动降价的可能。青海区域，目前厂家生产基本维持正常，但是由于其原料供应表现相对紧张，陕西区域的兰炭供应跟不上需求，将会造成部分厂家可能会有近期会有一些减产或者是降负荷的计划，若兰炭供应问题得不到解决，可能会逼停青海区域部分厂家。目前仅青海区域大厂预计近期将会降电负荷50%，其他厂家观望为主。陕西区域，由于陕西区域的交通运输限制较为严格，造成兰炭运不出去，硅铁生产原料运输受阻，不排除后期可能影响到其他区域正常生产。陕西区的交通运输限制不仅仅限制了兰炭，同样也限制了金属镁，金属镁目前国内外的需求表现相对良好，有补库存需求在，但是府谷官方交通管制，发运难，以及后期生产的不确定性，故而对硅铁的需求影响尚不明确。钢厂方面，节前稍早一采购的钢厂目前来说影响并不是很大，部分钢厂由于送货周期在一月末、二月初，导致这部分钢厂库存紧张，有补库需求。多数钢厂库存量比较充足，预计将会在2月9号左右陆续进场采购。
根据调研情况来看，春节期间厂家积累的库存量多，加上部分区域厂家面临资金紧张，不排除个别厂家出现低价出货现象。但目前硅铁市场最大的制约因素为运输，原料发运困难，主产区硅铁成品往外运输同样存在难度，上下游面临同样的难题，由于节前下游的钢厂以及贸易商对于市场看空较多，基本上没有过多的库存，短期内需求端表现将会比较活跃，加上原料兰炭供应紧张，可能会造成价格上涨。
硅锰市场：Mysteel合金部节日期间调研情况来看，2月国内硅锰走势受国内突发事件影响，价格可能出现与节前各方预计不一的走势.合金厂原料端：由于部分主产区道路运输主要保障急救物资及限制外来车牌等因素，且考虑到回程无法保障等原因，较多汽运司机出车意愿不强，叠加部分陕西原料企业延迟开工，合金企业表态自身原料仅备货至2月8日-13日，由于北方企业大部分依赖汽运，且火运运输周期较长，考虑到短期汽运紧张较难改观，部分合金企业后期不排除采取降耗减缓自身原料紧张局面。合金厂产品供应：北方大型企业春节期间正常生产，现货库存有所累积，但南方部分关停企业复产预计有所延后，且受汽运运力不足影响，较多钢厂订单无法及时运到。由于1月钢招略有提前，大部分钢厂1月钢材生产正常进行，对于原料消耗稳定，但由于春节期间运输问题，部分拟定节后到货的合金原料难以按时完成，且部分钢厂1月由于合金涨价及现货紧张问题，节前合金原料备货不足，目前合金库存有所偏紧，部分钢厂拟定2月钢招于2月3日官方假期复工后马上展开，保证自身钢材生产稳定为主，但由于定价及送货仍需周期，部分合金库存偏低钢厂此轮采购预计较为被动。截止1月23日统计天津港口锰矿略有小幅下降，但仍维持在350万吨偏高位运行，虽假日期间仍有少量厂家港口提货，但随着假期的延长及港口放假人员暂未全体回归，可能对后期厂家方面的集中需求难以应对，具体情况仍需跟踪观察。2月钢材市场同样受突发事件影响，节后受利空冲击下探概率较大，假期间由于外盘跌幅较为明显，不排除2月3日冲击国内金融市场，而期货市场的波动可能会增加现货市场悲观情绪，进而打压黑色现货的交易价格，同样由于较多地区放假延长至2月9日后，建筑材需求启动有所延迟，库存的增加及复工节奏的放缓，也将影响钢材的需求的力度，增加库存消化压力，综合来看节后钢材价格压力较大。
硅锰作为黑色产业链的关键一环，较难独善其身，虽短期运输紧张及供需错配可能会使得现货价格出现涨幅，但如后期钢材价格波动较大，不排除钢厂端可能会出现减产情况，从而导致对于原料价格的影响，如合金下游需求出现明显减少及价格倒挂局面，合金厂端不排除也会进行减产的举措来应对。
锰矿市场：春节期间，锰矿市场基本暂停交易，市场参与者陆续离市，港口提货逐渐减少，但下游厂家生产正常，年前基本都已备10-15天的锰矿库存，个别厂家备货周期较长。随着突发公共性卫生事件，春节假期延长、工地复工推迟及为了防止疫情的扩散，各个地区交通运输有所管制。导致港口货运、厂家原料运输及下游合金运送钢厂都存有普遍问题，短期内市场看涨心态较为明显。天津港：市场目前尚未复苏，受春节突发情况影响，港口作业人员不足，部分厂家春节期间也在陆续拉货，但车辆等限制较多，疏港一般。节前(1.24)Mysteel天津港锰矿库存数据为350.2万吨，环比上周减4万吨（其中南非199.1减3.6，澳矿55.4增3.7，马来8.7减1.4，巴西20.2减3.3，加蓬46.3增2.8，加纳7.1减1.2，科特迪瓦11.6减1，其他1.8平，以上单位为万吨）。春节期间国外矿山正常发货，在到港正常提货受阻情况下锰矿库存年后会出现较为明显的积累。钦州港：春节期间基本处于休市状态，交投清淡。截至目前，港口锰矿库存与年前相比增加至100万吨左右。港口贸易商暂时多处于休假状态，几家大贸易商暂未有报价，港口或有少量出货。部分贸易商表示2月3日开始报价，先探下市场情况，预计报价会有所上涨，上调幅度可能会在1-2元/吨度左右，实际看市场接受度厂家拉货需提前报备，但由于目前车辆难找，运费提涨，部分路段道口管理较严，市场还未有明显起色。目前厂家春节期间基本正常生产，除部分南方厂家节前有停产计划或已经停产。厂家年前锰矿均有备货，但未考虑到突发疫情，备货周期在半个月左右，部分厂家原料紧张春节期间也有陆续提货。此外，宁夏地区年前限产政策已解除，据调研的8家厂家表示生产正常，目前锰矿库存在一周左右，由于原料端难以稳定供应，后期生产可能受影响，不排除降低负荷。南方厂家目前硅锰现货偏紧，停炉较多，年后生产恢复情况尚在观望中。春节期间市场询报盘较少，个别厂家表示先供应，后议价，但在运输吃紧，运费上调及部分钢厂硅锰招标价格上调的现状下，市场参与者短期内看涨心态较为明显，就目前了解的价格来看较年期有小幅上调，市场参与者正在逐步的回归市场，后期价格走势将会逐渐明朗。UMK3月对华锰矿报价：Mn36%南非块报4.5美元/吨度，较2月份上调0.1美元/吨度，矿山方面表示一月份的锰矿已售空，二月份价格部分厂家尚在商议中。
钒市场：受春节期间突发情况影响，2月钒合金将出现较为明显的变化，但目前钢厂采购需求尚未完全启动，原料厂家定价还未明确，市场观望情绪较为明显。而国际市场受情绪影响，节日期间钒合金价格上调至五氧化二钒5.5-6.75美元/磅，钒铁28.8-30.35美元/千克钒。湖北地区：作为国内主要的钒铁、钒氮合金生产基地，目前钒合金企业已全部停产，钒氮合金维持烘炉保温状态，1月订单也有部分尚未交出，2月影响还将持续，复产时间尚未通知，但情况缓解后，前期订单将优先发运。陕西地区：原料价格还没确定，厂家无法报价，同时运输受限较为严格，可能出现货车发运被遣返，或是回程受阻的影响，目前承运车辆较为紧张。四川地区：攀枝花区域实行严格的进出限制，即使厂家生产稳定，依然难以运输，散货片钒资源短缺较难流通，攀钢铁路运输相对正常，但仓库到钢厂的汽运目前影响依然严重。其他地区目前还能运输，但跨省运输依然较为严格，片钒大厂自身钢产量也将进行调整，2月片钒供应可能出现下调。河北地区：短期来看，河北目前生产，东部运输线路相对正常，华中路线相对严格，明日承德建龙将完成片钒及部分钒氮合金定价，对节后市场价格有较大的指导意义。承钢目前如攀钢一样保供为主，对后市呈谨慎观望态度。东北地区：东北地区受影响相对较小，厂家多在进行排单生产，也同时响应国家号召，延期了上班时间，后面原料完成定价后，会对钢厂订单进行报价。钢厂库存方面：节前采购较早的钢厂目前影响不大，但下周也进入正常的采购周期，依然会选择入场采购；而节前采购较晚，交货日期到2月10日左右的钢厂合金库存受影响较为明显，部分钢厂实际入库数量仅为采购的一半，因此，下周大多钢厂将进入采购期。
根据调研情况来看，钒合金短期受到的运输影响较大，下周将面临原料定价，厂家原料补给缓慢，同时钢厂采购较急，贸易商手中无货（节前看空，基本不做库存）的叠加影响，下周大概率将出现供需不平衡的上涨情况，但是也需谨慎看待运输受限影响，毕竟厂家减产较多但实际出现停产的依然较少。
钼市场：概述：春节期间钼铁市场整体较为平稳，国内市场基本休市，国际价格较节前有所上涨。受突发因素影响，国内企业开工推迟，多地复工时间推迟至2月10日。但下游钢企陆续入场进行采购，市场情况如何？我们对主要企业进行了简单调研，内容如下仅供参考：陕西一企业：目前生产正常，春节期间车间生产正常，已复工两天，成品基本无库存，物流运输受限情况较小.河南一企业：目前生产正常，春节期间未停产，2月3日复工，目前成品库存较少，物流运输受影响较大。辽宁A企业：目前生产按照节前计划排产，主要保订单生产，2月3日部分复工，目前成品库存基本无，原料库存告急，受物流运输影响较大。辽宁B企业：目前生产正常，春节期间未停产，已复工，目前成品库存基本无，原料库存有所吃紧，物流运输影响较大，原料补给困难，发运也有点问题。辽宁C企业：目前生产正常，春节期间焙烧车间未停，冶炼停了几天，现已恢复生产，已复工，成品库存较少，原料库存一般，物流运输影响较大。辽宁D企业：目前减产，维持春节期间生产情况，回转窑一条，冶炼也有所减产，成品库存较少，原料库存也较小，物流运输影响较大。辽宁E企业：响应国家号召已停产，具体复工时间待定。辽宁F企业：自初五开始，响应政府号召，已停产，2月10日复工，成品无库存，原料库存也告急，物流运输影响较大。辽宁G企业：生产正常，春节期间未有减停产，订单较满，复工时间待定，成品无库存，原料库存较紧张，物流运输影响较大。辽宁H企业：响应政府号召，春节期间停产，2月10日复工，成品、原料库存皆较少。辽宁I企业：响应政府号召，春节期间停产，计划2月10日复工，成品、原料皆无库存。辽宁J企业：响应政府号召，春节期间停产，2月10日复工，有部分成品、原料库存。辽宁K企业：春节至今焙烧生产正常，冶炼暂未开始生产，有部分成品、原料库存，物流运输影响暂不明朗。辽宁L企业：春节期间焙烧车间未停，冶炼停了，计划2月3日复工，有少量成品、原料库存，物流影响较大。
根据调研情况来看，东北地区钼铁生产企业停产情况较多，65%左右生产企业基本停产或减产。钼铁市场成品整体库存较低，原料库存也较低，物流普遍影响较大。部分钢厂库存有所告急，担心因运输问题补库不及时，已陆续准备开始进场招标。当前生产厂家亦是担心自身原料补库问题，由于市场暂未普遍开市，价格方面暂不明朗，多观望市场其他企业报价情况，等待市场出现有效成交再做决策，已有报价集中在11.6-12万元/吨，较节前上涨8000-1万元/吨，市场参与者对短期市场普遍看好，关注最新钢厂招标进展。
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