铁合金市场一周评述（08.31-09.04）

一、锰系市场评述

【锰矿】本周锰矿市场小幅挺价，上游海外矿山上调报价，South32澳块4.55美元/吨度，上调0.35美元/吨度、半碳酸4.35美元/吨度，上调0.55美元/吨度，康密劳10月定价4.3美元/吨度，上调0.32美元/吨度，加蓬籽4.05美元/吨度，上调0.32美元/吨度，基本锁定10月成本上调，价格可期，港口现货出现1元/吨度的涨幅，下游硅锰采购积极性上升。宁夏区域传出大气环保的限产消息，内蒙传来限电通知，众多利多因素带动期货盘面上行，锰合金整体心态转强，但终端钢厂方面对目前对挺价接受程度不高，实际钢招可调整空间较小，河钢招标钢厂锁定价格承兑6300元/吨，两方博弈下，本轮价格迟迟难定。

下游方面，硅锰本周信心整体提升较为明显，不论是南北价差带来的华东钢招上调，原料锰矿外盘上涨，现货上调带来的成本支撑，还是宁夏内蒙的区域问题，期货市场的大幅拉涨的情绪使然，无一不释放着硅锰低价结束，上调属于必然，但也可以明显的发现，目前硅锰产量依然保持高位，日均产量28828吨，增220吨，较上周增1.92%，港口锰矿库存持续垒高，钢招尚未完全锁定的前提下，厂家对矿价上行也是相当谨慎，随矿价调整还是有一定压力。

综合来看，短期硅锰的利多尚未落实，是否有效减产是个未知数，钢招还将是这场短期博弈的定风旗，就锰矿自身来看，硅锰若是出现100元/吨以上的实质性涨幅，矿价有进一步要价的可能，但并不乐观的观点是，硅锰涨幅不足，锰矿自身的高库存又将成为影响矿价的达摩克里斯之剑。

【硅锰】硅锰整体趋势略好，市场可售低价现货偏紧，9月钢招月环比上调100元/吨左右，市场信心有所恢复，期货盘面同样走势强劲，周四主力合约一度上冲至6600以上，究其主因仍离不开市场对于北方环保影响的担忧，以及锰矿原料推升硅锰底部价格的看法，但部分谨慎的人士同样也认为，短期硅锰产量供应较大，据本网调研，本周硅锰开工率（产能利用率）全国62.89%，较上周增1.92%；日均产量28828吨，增220吨，而对于锰矿方面，由于前期低价锰矿资源逐步到港，港口锰矿库存高位影响现货锰矿价格的种种不利因素存在，所以短期只认可硅锰底部价格的抬升，而对于上冲幅度仍有所迟疑。

原料方面，由于本周硅锰期现表现较好，港口锰矿商家同样低价惜售，报价试探上调1-2元/吨度，但高价成交略显一般，周中偏低价成交较好，厂家同样较想在低价补库，而海外矿山South32及康密劳对华10月锰矿报盘均有上调，使得市场底部趋势更为明显。

从下游钢厂需求来看9月钢招陆续公布，以6300元/吨及以上展开，整体月环比上调100元/吨以上，钢厂方面采购需求较好，但北方区域钢厂有明显压价心态，与供应商略有分歧。

综合来看，短期硅锰整体心态偏好，但短期上冲仍有压力，一方面压力来自于高昂的产量，由于目前北方环保影响暂未发酵，厂家生产仍偏旺盛，市场并不客观缺货，另一方面来自于锰矿价格的波动，由于接期货锰矿大厂的低价期货矿陆续到港，厂家生产成本得到一定的缓解，而港口锰矿虽报价坚挺，但目前港口高库存仍难马上缓解，对于现货锰矿价格仍有抑制，现货锰矿价格同样需要硅锰现货良好走势的支撑，而对于交割库的偏大库存也是市场担忧点，但从9月中后期来看，由于国庆长假及一系列问题的存在，不排除此轮备货较少的钢厂提前展开采购，且对于采价也有一定的让步，所以下周市场走势将维持高位整理，如钢厂压价态度强硬，那硅锰现货会有所回归合理价位，但中后期来看，仍可谨慎看高一线。

二、硅系市场评述

【硅铁】本周硅铁市场震荡运行，钢厂集中入场采购，贸易商为钢厂采购备货，多为前期低价货源，厂家库存量少，报价坚挺，截止周五市场主流报价72硅铁合格块报价5500-5600元/吨，75硅铁报价5600-5700元/吨，大厂报价高位，72硅铁合格块报价5700-5750元/吨承兑出厂，对贸易商不报价，钢厂订单为主。

厂家方面，目前中小型厂家订单生产，厂内库存低，开工方面，Mysteel统计全国128家独立硅铁企业样本：开工率（产能利用率）全国48.09%，较上周增0.15%；日均产量14862吨，增115吨。五大钢种硅铁（周需求）：29344.5吨，环比上周增0.27%，全国硅铁产量（周供应）：10.4万吨，环比上周增0.78%。

钢厂方面，9月钢厂集中开始采购，月初钢厂招标价格高开，湘钢招标价格相较于上月上涨200多元/吨，华东区域钢厂招标价格集中在6050-6100元/吨之间展开，相较于上月亦提涨200块左右，河钢9月招标首询6000元/吨，二询6050元/吨，预计最后定价在6050-6100元/吨左右。

综合来看，硅铁市场目前供应端不断在增加，下游需求主要还是集中在钢厂，钢材五大品种产量稳定，镁锭价格维持在低位震荡，75硅铁下游需求表现一般，交割库库存高位，整体来看，环比炒作影响已经削弱，市场价格慢慢回归理性，短期内价格以稳定为主，等待钢厂招标结束后，或将略有波动。

三、特种合金市场评述

【钒】本周钒合金市场延续阴跌，片钒大厂走单价横盘运行，依然无法制止散货低价抛售的情况，但随着低价资源减少，原料片钒低售情绪减弱，底部价格基本出现，下游钒合金同样在不断回调过程中基本完成触底，钢招虽然混乱，但低于承兑16万的钢招较难再现。国际市场尚未出现明显变化，与国内保持较为稳定的基差。

片钒方面，本周大厂完成9月签单价格维持承兑10.7万元/吨，但散货端依然有不少低价抛售情况，但临近周五，低价基本难寻，主流价格稳定在现金10.1万元/吨上下；钒铁方面，本周厂家要加相对坚定，钢招数量较少，市场需求实际不弱，供需情况较为稳定，价格上并未随原料以及钒氮合金同步调整；钒氮合金方面，本周市场维持混乱行情，钢招价差较大，但目前低位成交价格依然在厂家的承受范围之内，如无特殊情况，低价将延续到片钒回温，给予支撑。

预计下周，中天完成定价后，钢厂9月招标将逐步结束，原料端大厂定价求稳，散货不可能一直维持低价走货，底部价格将基本明确，但随着市场进入平淡期，若是部分贸易商存在抄底情绪，不排除迎来一波回弹的可能。

【钼】本周国内钼铁市场高开高走，受环保消息炒作影响叠加海外刚性订单补库，国际氧化钼原料价格上涨，铁厂报价提涨，代表性钢厂集中进场采购，招标价格站稳9万元以上。本周钼铁现金出厂主流报价集中在9.3-9.4万元/吨。

本周国际氧化钼价格偏强运行，成交较好，亚洲市场成交至8.2美元/磅钼，然人民币汇率升值，实际进口成本增加有限。

本周国内大型钢厂皆入场进行不同规模的采购，采购价格接连走高，采购价格重心走至9万元/吨以上，随着大型钢厂采购结束，部分中小型钢厂欲以9万左右完成采购困难重重，周五，江苏某钢厂招标采购定价9.25万元/吨，较周内上海某钢厂招标价价差4000元。本周国际氧化钼价格走高，然国内矿山惜售封盘不出，工厂低价进行原料补库较为困难。

终端下游来看，本周不锈钢市场受原料镍铁及废不锈价格影响先扬后抑，周初盘面上涨明显，钢厂挺价意愿明显，但市场整体高位观望态度较浓，买货较为谨慎，临近周五，盘面下挫，带动现货回调。本周无锡市场316L价格在上周涨400元的基础上再涨200至21200元/吨。本周无锡、佛山两地库存总量为57.5万吨，环比下降0.29%。

整体来看，本周钢厂再次集中进场补库，略超市场预期，受原料上涨成本抬升影响且多排单生产现货库存紧张，铁厂挺价情绪较浓。现阶段来看，多数大中型钢厂皆已进场采购完毕，剩余部分中小型钢厂后期入场补库压价能力较弱，故短期钼铁价格仍将高位运行，回调动能不足。下周，国内部分矿山或进行销售，价格或走高，重点关注矿山出货情况。

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