回顾10月，国内钼市场高位运行，价格区间窄幅震荡运行，国庆长假期归来未如节前预期不跌反涨，原料价格高位，厂家成本高企，同时下游钢厂积极入场进行采购，市场情绪好转，价格较前期有所上调。月中时分，因假期间海外原料价格上行，市场预期反转，钢厂集中进场，量价齐升，国内与国际价格双振，钼铁现金出厂报价集中在9.5-9.7万元/吨；月下旬，下游采购放缓，面临采购空窗期，市场稍显谨慎，交投氛围较为冷清，钼铁现金出厂报价回落至9.4-9.5万元/吨；临近月底，下游入场采购超预期，代表性钢厂纷纷入场进行采购，周内放量成交，但招标价格一般，钼铁现货报价持稳。
本月国际钼市整体偏强运行，但高位成交阻力较为明显，国际氧化钼价格上冲至9美金附近就出现回落情况。本月国际市场因欧洲区域生产恢复，进行原料补库，然出现现货紧张情况，紧急采购现货，故价格出现不断上涨情况，而后由于处于采购空窗期，下游买盘一般，价格高位回调。截至月底国际氧化钼价格在8.68--8.75美元/磅钼；欧洲钼铁价格在22.05-22.25美元/千克钼。据海关数据显示，2020年9月我国钼原料进口量仍保持在万吨以上在10504.1吨(钼精矿进口量6145.5吨、氧化钼进口量4358.6吨)，环比8月10528.7吨小幅下降0.23%；1-9月我国钼原料进口量累计65914吨，其中钼精矿37224吨，氧化钼28690吨。
据我网不完全统计，本月钢厂招标量仍然可观，代表性钢厂招标总量接近万吨，然招标价格整体表现一般，呈现上有顶下有底情况，钢厂招标价集中在9.3-9.55万元/吨，但主流成交价位在9.3-9.4万，承兑含税，大厂招标价并未如市场预期出现过低情况，市场情绪有所好转。Mysteel钼铁15家重点样本企业10月钼铁产量为11800吨，环比减少5.83%，主因部分企业国庆期间减产及检修，预计11月产量会有所恢复。
原料精矿方面，节后归来，矿山积极对外出货，东北某大型矿山复产后首次出货，较市场主流价格有小幅让利情况，50%以上钼精矿对外出售价为1400-1430元/吨度（现金-承兑），下游铁厂拿货积极。月下旬期间，矿山出货情况并不多，国内钼精矿价格整体持稳运行，月底陕西一矿山对外出售40-45%钼精矿价格为1390元/吨度。
终端下游方面，本周不锈钢市场节后因下游积极补库，价格小幅反弹，而后受成本支撑，尽管在市场成交一般或偏弱的情况下，钢厂挺价情绪仍较浓，故价格整体高位持稳运行。据我的不锈钢网统计，2020年10月份国内32家不锈钢厂粗钢产量278.37万吨，环比9月份略增0.71%，同比增11.58%；其中300系134.18万吨，环比减7.39%，同比增9.81%。2020年11月份国内32家不锈钢厂粗钢排产预计279.64万吨，预计环比增0.46%，同比增加13.04%；其中2300系137.28万吨，预计环比增2.31%，300系方面增加主要由于华东某钢厂预计11月中旬投产，届时预计有2.5万吨产量新增。截至月底无锡、佛山两地不锈钢库存为54.47万吨，较上月小幅下降，主因月底时分某企提货增多且部分资源未到港及到港未卸。
整体来看，本月钼市超出市场多数前期预期，出现不跌反涨情况，节前多数中间商进行库存出清，做空市场，然节后归来市场超预期，积极入场进行补库及止损，叠加终端需求较为旺盛，采购积极，且原料价格坚挺，故钼铁价格整体高位运行。展望11月，特钢市场终端需求仍保持旺盛情况，钢厂订单较好，库存偏低；不锈钢市场销售受阻，下游订单有所减少，价格或被迫出现回调；进入传统淡季，尽管今年呈现旺季不旺，淡季不淡情况，下游钢厂需求具有一定韧性，但韧性不比前期，需求方面支撑略有所减弱；同时，11月面临宏观不确定因素较多，叠加欧洲二次疫情爆发较为猛烈，前期市场或多观望，故笔者认为后市或稳中偏谨慎。后期需关注国内钢厂采购释放情况以及欧洲市场针对2021年的长单计划。
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