铁合金市场一周评述（11.2-11.6）

一、锰系市场评述

【锰矿】本周锰矿市场延续下跌行情后，受到外盘12月价格锁定，钢厂招标下行有限影响，在下半周出现小幅回调情况，但实际成交上来看，下游买货相对谨慎，成交以小单为主，依然有比较明显的看空情绪所在。

港口锰矿自身来看，本周到港量依然偏多，好在本周外盘期货报价积极，国内矿商对后期成本完成所动，成本算是暂时拖住了港口现货的跌势，但下游反应来看，市场认可度不高，大家对后期库存带来的资金等问题依然有明显担忧，市场情绪尚未有完全扭转的可能。

下游硅锰来看，本周主流钢招基本锁定，厂家产量也保持高位，全国65.59%，较上周减1.78%；日均产量30643吨，增170吨。由于云南区域开工降幅较大，影响全国整体开工率下降，但由于北方仍有新开工企业稳步出产，导致整体产量维持增加现状。硅锰尚且处于多空交织的阶段，对锰矿并无有力支撑。

预计下周，钢招基本落定，受到焦炭上行影响，厂家低价焦炭基本告竭，高价成本进入生产，主流生产成本上调后，对高库存的锰矿来说，厂家必然是首要对锰矿进行压价，因此小幅回暖的锰矿目前面临的压力还是较为明显的。

【硅锰】硅锰整体盘整偏弱，市场信心一般，询单较好，但成交价格偏低，11月钢招小幅下调50元/吨左右，厂家仍挣扎在盈亏平衡线上，观望气氛浓，锰矿表现仍一般，较难对于合金形成支撑，厂家焦炭成本有所走高，南方部分区域减产显现，但北方开工仍偏高，本周开工率（产能利用率）全国65.59%，较上周减1.78%；日均产量30643吨，增170吨，期货本周围绕6100-6200一线上下震荡，市场多空交织，随着黑色整体走好，各方也期待着硅锰合金走势好转，但由于锰矿价格表现一般，港口库存高位难解，硅锰产量高位等因素影响，钢厂压价严格，虽需求较好，短期对于硅锰合金仍形成较大的压力。

原料方面，South32对华12月第三次报价下调，澳块4.25美元/吨度（累积降幅0.3美元/吨度），Jupiter12月对华南非半碳酸块3.85美元/吨度，降0.25美元/吨度。海外期货锰矿持续的下调报价对于国内商家及厂家接货情绪影响较大，且叠加国内港口库存历史高位，合金价格表现一般，厂家方面均不敢大量订货，仍持观望态度，锰矿短期弱势难改。

从下游钢厂需求来看，11月钢招小幅下调，河钢集团询价既是最终定价，6080元承兑送到，对于供货厂家来说，此价很难有所盈利，且北方周边钢厂较多以河钢价格降50-100结算，对于厂家盈利更为艰难，较多订购期货锰矿的厂家基本处于亏损阶段。

综合来看，上周市场传闻华东不合格螺纹检查及部分澳矿国内开证问题影响，使得期货市场表现略有波动，但由于此2事件并未有后续影响，且市场众说纷纭，表示有夸大成分存在，短期硅锰弱势格局难改，但从硅锰基本面看，由于近期焦炭价格的上涨，硅锰厂家累积成本单吨涨幅百元以上，且10月涨价的期货锰矿逐步到港，厂家及港口持货商家成本有所走高，虽港口锰矿库存短期高位难解，价格跌势短期已止，侧面硅锰成本维持高位盘整，下方空间逐步缩小，而随着南方因电费波动，云南等地逐步出现减产现象，略改观市场供大于求格局，虽北方供应仍偏大，但不少企业已在盘面套保，也侧面减少了市场现货库存的压力，11月5日统计全国库存量127850吨，环比减9400吨，短期可见硅锰现货虽不排除仍被钢招压价，但下方空间逐步收窄，如锰矿端不出现再次下滑的格局，那硅锰止跌可期。

二、硅系市场评述

【硅铁】本周硅铁市场震荡运行，周初由于厂家现货库存紧张，加上生产成本维持在高位，宁夏区域拉涨现货报价，报价上调50-100元/吨，下游对于涨价接受程度尚可，11月招标价格上调50元/吨左右，从厂家反馈来看，高价成交并不多，加上钢厂招标涨幅有限，多数市场参与者对后续价格市场表现的信心略不足，截至至周五，市场主流72硅铁合格块报价5650-5700元/吨，75硅铁报价5700-5800元/吨，大厂以钢厂订单为主，维持高位。

厂家方面，本周（11.6）Mysteel统计全国128家独立硅铁企业样本：开工率（产能利用率）全国49.28%，较上周增0.89%；日均产量15469吨，增237吨。硅铁供应端呈现缓慢上升态势，陕西区域新炉子开始投产，预计在12月份硅铁产量会达到今年的高位，月产将会在47-48万吨上下。

钢厂方面，河钢敲定11月硅铁招标价格6170元/吨，较上月上调70元/吨，采购数量1366吨，华东区域钢厂基本已经先于河钢定价，沙钢、中天、中信泰富等招标价格6150元/吨，较上月上调50元/吨，11月招标基调基本敲定，其他钢厂将会陆续开始入场采购。

综合来看，11月硅铁市场稳定向好为主，厂家低库存，加上期货价格不断上升，给了市场参与者一点信心，现货价格大概率能稳定在5600-5700元/吨72硅铁合格块现金出厂，等到月中后旬钢厂招标结束后市场进入需求空窗期，可能会有部分厂家低价出货，短期来看，现货在11月中旬前表现都相对稳定。

三、特种合金市场评述

【钒】本周钒合金市场跌势放缓，低价售货情绪减弱，钢厂备货积极性提高，部分厂家持货观望待涨情绪明显。

片钒来看，大厂依旧维持承兑9万/吨的价格，散货周初底部跌至7.7万/吨，随着市场情绪好转，低价售货基本消失，价格也逐渐回至8万/吨。惜售情绪渐浓，观望市场的拐点出现。

钒铁市场近期有小幅变动，价格维持在8.7-9.1万/吨，厂家挺价心态足，虽成交量不多，但大多对后期市场持乐观态度。钒氮合金的形势同样也有所好转，目前主流价格在12万/吨上下，厂家心态的转变，也给市场回暖带来一定影响，部门厂家持货惜售，期待后市价格回暖，利润回升。

综合来看，近期钒市场有所好转，乐观情绪渐浓，但价格是否起稳或者略微反弹，还得看市场的一个需求状况，毕竟不确定因素还是存在，供需才是影响价格的关键因素。

【钼】本周钼铁市场在原料价格推动下报价小幅上调，价格保持高位运行，部分钢厂入场采购，价格较上周亦是出现上调。本周钼铁主流现金出厂报价在9.6-9.7万元/吨，较上周上涨2000元。

本周国际钼市先抑后扬，临近周末，亚洲市场补库积极，量价齐升，氧化钼价格再次冲击9美金/磅钼，市场对于能否站稳并突破9美金保持些许乐观态度。同时，人民币汇率在本周亦是走强，美元兑人民币汇率下破6.6关口。

本周部分中小型钢厂入场进行11月补库，低价采购吃力程度明显增加，同时因付款及交货期不同，价格差异较为明显，钼铁招标价在9.45-9.8万元/吨不等，承兑含税，基本有效站稳9.5万元关口并上破。本周部分代表性矿山对外招标出货，量价齐升，招标价格超出市场部分预期，同时下游拿货补库亦是略显积极，河北某矿山50-55%钼精矿招标销售现款价为1440元/吨度，次日吉林某矿山销售价为1430元/吨度，粗略折合钼铁成本在9.6-9.7万元/吨，铁厂成本走高，低价惜售情绪更显浓，被动提价，但中间商入场采购积极性欠佳。

终端下游方面，本周不锈钢市场，各系别分化运行，200系和400系成交较好，价格上提，然300系青山系开盘下调，且对终端有让利行为，带动市场整体系列价格走弱。本周无锡市场太钢316L价格下调100至20600元/吨。本周无锡、佛山两地库存总量为54.96万吨，小幅增加0.91%，本周增量主要体现在300系资源到货。

整体来看，当前钼市价格整体偏强，中小型钢厂采购底部价位上抬，市场信心较好，多数持乐观态度，部分人士则认为终端采购价格并未与原料成本有所匹配，同时散货有效成交较少，存谨慎态度。下周来看，东北某大型矿山或进行出货，需关注其出货情况以及美国大选所带来的宏观不确定性以此造成国际市场的观望态度。

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