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Mysteel:1月份国内铁合金市场混乱上涨

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概述:一月份国内铁合金市场混乱上涨。普通合金方面,1月硅铁震荡运行,月初厂家报价逐步上调,市场现货资源紧缺,报价高位,至1月4日宁夏限产消息传出,期货涨停,现货市场表现相对混乱,部分厂家暂不报价,估计主流72硅铁报价能够站上6000元/吨,75硅铁报价在6100-6200元/吨,大厂方面,暂时以钢厂订单为主,库存量不高,12月国内硅锰合金呈现强势上涨之势,受内蒙限电、宁夏环保、广西限电涨电费等限制产量及推升成本等因素影响,硅锰价格由6000启动,最高上冲至7000以上,1月钢招基本站上7100左右,叠加焦炭、锰矿等成本的推升,硅锰底部价格上抬,但由于12月厂家锰矿成本处于低位,盈利相对可观。

图1:国内铁合金产品进出口量走势图(来源:钢联数据(MysteelData))

截止29日,12月钢价走出反弹后回调的运行态势,钢材综合价格指数比上月底上涨402,分品种看,螺纹、线材、热轧冷轧中厚板分别上涨299、220、427、613、532,钢材综合月度平均价格连续第8个月上涨(336个点);62%进口铁矿石美元指数与上月底比上涨30(美元),废钢价格指数上涨107,焦炭价格指数上涨218,大都强于预期。

展望牛年1月钢铁市场,全国钢铁基本面进入普遍累库阶段,尽管不同区域、不同品种表现略有差异,但由于大多数品种价格仍处于历史相对高位,冬储临近,进一步下跌回归冬储合意价格或是不得不的选择。

1月钢价还有下跌空间的主要动能来自于:

首先是从月度钢材均价表现看,累积上涨时间过长、幅度过高,存在进一步回调的动能。本轮钢材综合均价自2020年5月上涨以来,截止12月29日,连续上涨了8个月,累积上涨952,从有数据来,中国历史上有连涨7个月,但没有连涨8个月的;截止12月22日,从 4月底累积上涨1395.37,这个涨幅也是非常的可观的。

其次,从冬储的合意价格来看,12月底的市场价格仍然偏高,还有回调的诉求。经验虽不一定总是对的,但还是会有很多人去参考:这些年来,贸易商年年冬储,年年受损,愿意冬储的意向是越来越弱,更何况,现在的钢价,按照12月29日收盘指数来看,钢材综合、螺纹、线材、中厚板、热轧、冷轧、特钢工业线综合价格分别是:4719、4429、4664、4562、4601、5721、5011,这个价格比去年同期分别高出771、634、699、741、724、1267和791,在海外疫情仍然肆意横行、国内疫情也有星星点火的背景下,这种价格毫无疑问是偏高的,不进一步调整,估计是没有多少商家敢于做冬储的。

再有,成本在下跌势中不一定是支撑,而是价格的天花板。铁矿石价格在多方共同“努力”下,接近历史高位,即使是12月24日62.5%的澳洲矿粉价格还在165美元,同比高出74美元,而同期铁矿库存也就下降2.3%,尽管有结构性的问题以及日均需求略高的原因,也不至于高的如此离谱。随着海外矿石大量向中国发货的增加,也随着国内季节性消费回落,钢厂供给的减少而导致的矿石需求的下降,铁矿石价格下跌是必然的。而一旦铁矿石价格高位大幅回落,成材价格就失去支撑,并将在一定程度上出现跟随性下跌。

还有,钢厂出厂价格和现货市场价格或交互下跌。当前钢厂许多品种出厂价格显著高于市场价格,1月存在跟随市场修正的必要,而一旦钢厂价格下调,现货市场还会受到一定的交互影响。

最后,也是最根本的问题,1月库存将会持续增加。建筑材季节性的需求回落是铁板上钉钉的事,而一些工业材,也因为价格过高,有些加工企业生产出来的产品价格倒挂明显,抑制了部分需求,更有一些出口订单企业,难以为继,偶有发生毁单现象。12月25日,钢联测算独立电弧炉的吨钢利润仍有435左右,如此高的利润,今年难得出现,钢厂生产积极性必定是居高不下,一些偏紧的品种供需关系将得到明显缓解,而一些库存同比仍是增的如建筑材品种,供需压力将会逐步累积。截止12月24日,螺纹、热轧、中厚板库存同比仍增11.8%、14.4%和8.6%,5大品种库存之和同比增6.8%,而库存拐点已至,春节前还有7周累库,压力不可小视。

1月价格或有间歇性的反弹,主要是来自于:

1月份的出口仍是不错,无论是钢材的直接出口,前期订单较满;还是间接出口,同比增速环比虽有回落,但仍还不错;部分板材供需偏紧,对价格还是有一定支撑,在短期快速下跌后还是有技术性反弹的动能;再有部分原燃料,比如焦炭供应偏紧,在成本上,对钢价下跌也有一定制约。

总之,1月钢铁市场,供需拐点确立,相对偏高的钢价进一步回调或成为主要旋律,而疫情具有不确定性,建议以管控好风险为主。

时值岁末年初,回顾2020年钢铁市场的走势,犹如2019年底预测的“爬坡过坎”,钢材综合月度均价在经历了年初以来连续4个月的下跌后,又连续上涨了8个月,全年均价同比下跌63元左右,尽管有疫情的影响,但仍落在预测的区间范围内,全行业利润同比持平或略有下降,唯有供需超预期,特别是铁矿石价格则是大超预期。

二、十二月份国内铁合金市场走势回顾

硅铁市场:1月硅铁震荡运行,月初厂家报价逐步上调,市场现货资源紧缺,报价高位,至1月4日宁夏限产消息传出,期货涨停,现货市场表现相对混乱,部分厂家暂不报价,估计主流72硅铁报价能够站上6000元/吨,75硅铁报价在6100-6200元/吨,大厂方面,暂时以钢厂订单为主,库存量不高。硅铁本身供应就偏紧,加上宁夏限产刺激,估计硅铁价格短期内都将居高不下。月中旬后部分厂家报价小幅上扬,硅铁报价从6200-6600元/吨均有报价,,华东华南区域主流钢厂相继入场采购,招标价格高位,市场信心良好,厂家库存量依旧紧张,不少厂家前期订单还未交付完场,大厂钢厂招标为主,对外暂不报价,一单一议。月末铁现货市场趋于稳定,厂家现货不多,报价维持坚挺,主产区72硅铁报价6300-6600元/吨,75硅铁报价6800-6900元/吨1月钢厂招标价格相继敲定,其他钢厂开始按照计划采购,价格以稳定为主。钢厂方面12月钢厂招标基本在6600元/吨展开,个别钢厂低价采购招标价格在6450元/吨左右展开。由于宁夏限产消息加上兰炭涨价等各个方面因素刺激,现货价格一路上涨,1月钢厂招标价格也被供应商顶的很高,主流钢厂1月招标价格基本在7200元/吨展开,南方钢厂招标价格更高基本在7300元/吨以上,在元旦之后招标的价格略有回调,但基本也都在7000元/吨以上,1月招标价格呈现前高后低的局面,预计2月招标价格会在1月基础上小幅回调。据海关数据显示:年月硅铁出口吨,环比上月增,与去年同期相比;年月硅铁出口吨,同比去年月减少。含硅大于硅铁月的出口数量约为吨,环比上月增(上月含硅大于硅铁出口数量为吨);含硅小于等于硅铁月的出口数量约为吨,环比上月增(上月大于等于硅铁的出口数量为吨)。

硅锰市场:12月国内硅锰合金呈现强势上涨之势,受内蒙限电、宁夏环保、广西限电涨电费等限制产量及推升成本等因素影响,硅锰价格由6000启动,最高上冲至7000以上,1月钢招基本站上7100左右,叠加焦炭、锰矿等成本的推升,硅锰底部价格上抬,但由于12月厂家锰矿成本处于低位,盈利相对客观。国内硅锰北方现金出厂价格集中在6600-6800元/吨,南方出厂价在6800-7000元/吨,东三省报价在6750-6850元/吨,FeMn60Si14市场带票报价在6200-6400元/吨。从上游锰矿原料方面来看,12月海外发运仍维持高位,天津港单港库存冲至550万高位,但月末随着锰系价格走高及厂家陆续补库的出现,天津锰矿库存回落至500万一线,2021年海外矿山对华期货矿报盘出现上抬,UMK对华半碳酸报价调至4.05美元,康密劳加蓬矿上抬至4.65(涨0.7美金/吨度),南32上抬澳块至4.98(涨0.73美金/吨度),国内现货报价同样上抬5-6元/吨度不等,叠加目前人民币升值,所以成交尚可。下游钢厂方面来看,1月钢招基本落定7100-7200一线,环比上调800元/吨左右,钢厂由于钢材价格较好,生产需求较好,北方也较少有限产出现,而硅锰产量的限制出现,导致钢招大幅走高。而12月初期内蒙用电紧张出现的限电,宁夏强力的环保政策限制当地主流企业开工,广西月末限电及1月增电费预期的出现,导致厂家低价惜售硅锰合金,随着期货盘面随着黑色整体的上冲,硅锰期货一度冲至7000一线,不少硅锰企业盘面进行套保,导致市场可售现货更为紧张,尤其宁夏区域可售现货量的减少,导致零售价格逐步暂稳高价,使得12月国内硅锰价格表现较好,重回年内偏高位。

图2:国内普通合金市场价格走势图(数据来源:钢联数据(MysteelData))

锰矿市场:12月锰矿市场重现上扬行情,随着环保、限电带来的不确定因素,以及大雪带来的运输成本上行,厂家不得不重新考量年末的备货计划,外盘整体也表现出了求稳的意图,给了月初行情一定挺价理由,但也明显发现,在没有大行情开启的情况下,厂家对锰矿的浮动价位把控较严,抑制了上半月的行情。下半旬开始,国内期市开启了一轮黑色大涨的机会,拉动硅锰期货直追7100价位,厂家期货锁价,同时积极买矿备货阶段,以确保自身利润,港口锰矿需求一片大好,直到进入月末,期货震荡,市场出现观望,厂家买矿积极性消退,对矿价有所掣肘,但南方限电升级,南方钢招锁定在承兑7200元/吨上下,北方锁定在7100元/吨以上,给了市场一定信心,矿价本月下旬涨幅基本都在3元/吨度上下。截至30日,Mysteel天津港澳块品牌现货指数报38.34元/吨度,较上月上调4.7元/吨度,南非半碳酸品牌现货指数报35.06元/吨度,较上月上调5.04元/吨度,加蓬块品牌现货指数报36.54元/吨度,较上月上调5.52元/吨度,南非高铁品牌现货指数报29.56元/吨度,较上月上调3.74元/吨度。成本方面,目前港口锰矿主流锰矿依然为11月的高价锰矿,就当前价位来看,由于12月国内汇率持续走低,港口矿商资金压力有所缓解,同时,销售价格也大幅拉涨后,相对成本最高的半碳酸也同样转亏为盈,因此即月头矿山集中报价后,月中Jupiter公布2021年1月对华锰矿装船报价为Mn36.5%南非半碳酸块3.9美元/吨度(涨0.05美元/吨度),UMK2021年3月Mn36%南非半碳酸对华装船报价为4.05美元/吨度,较2月成交涨0.36美元/吨度,接盘情况均较为良好,月末随着价格上涨,外盘也蠢蠢欲动,传言半碳酸价格追涨至4.3-4.4美元/吨度。目前来看,外盘市场对国内的关注情况颇高,国内也将结合报盘锰矿实际到港时间,酌情采购,但若是国内价格保持高位,后期外盘成本大概率有追涨可能。下游来看,全国12月产能1584791吨,产量约93万吨,环比11月再度上调回暖。12约虽然市场对限电,环保问题关注颇多,但实际产量还是有所恢复,主要在于硅锰期货市场带来的机会效应,市场消费积极性较高,内蒙地区生产表现积极,同时价格表现也反映了市场观点,锰矿下游整体表现强势。综合来看,12月锰矿上涨行情也是阶段性调整后的大概率反应,不论是成本倒挂,还是黑色系价格整体复苏来看,对锰矿都是强韧性、强支撑。预计1月,锰矿消费力可能在钢招落定后的一两周后,逐步开始下降,月初受到高成本,外盘报价的上调影响,市场维持强势的动力较为充足,而厂家备货已经持续两周以上,冬季运输难度上升,临近2月采购需求走弱,对锰矿自身而言较为不利,但外盘成本以及硅锰价格的有力托底之下,矿价震荡空间不大。

图3:国内普通合金市场价格走势图(数据来源:钢联数据(MysteelData))

钒铁市场:11月钒合金市场原料成本急剧下跌,合金厂家持货等待拐点,钢招入场,价格被小幅抬高后,市场信心建立,引发12月大幅拉涨行情。12月行情更多依托市场心态炒作,贸易商拿货积极性颇高,片钒发货量偏低,厂家处于原料补充缓慢,成品合金奇货可居,导致原料价格随行上行,惜售情绪蔓延,进一步导致市场上供需不均,直至月末,不断走强的钢招突然出现松动,11月海关数据也出现超预期进口量,快速冲高的心理价位,出现套现需求,部分低价开始影响市场持货者信心,钢厂采购也进入观望。截至30日,片钒报价现金9.4-9.9万元/吨,上调1.4万元/吨,钒铁报价9.9-10.2万元/吨,上调0.85万元/吨,钒氮合金报价现金15-15.2万元/吨,上调2.05万元/吨。国际市场12月小幅上调市场价格,11月海关数据显示五氧化二钒进口1560吨,钒产品进口总量折五氧化二钒约2000吨,而出口量折五氧化二钒约1150吨,净进口850吨。国际消费借着国内行情回暖,以及圣诞假期的少量备货有所提升,但实际带来的价格提涨有限,对目前的供需看法相对谨慎,由于汇率降低,进口资源依然具备较强优势,对国内持续影响依然存在。片钒方面,据不完全统计,12月原料综合产量约12030吨,相比上月增加250吨。12月片钒大厂产量总量变化不大,承德建龙及四川德胜出现小幅减产情况,散货端供应也较为良好,偏钒酸铵产量再度复苏,随着市场价格走强,原料生产积极性较高,但发货情况市场反应并不乐观,厂家排单紧张,贸易商持货观望情况较多。钒铁方面,据不完全统计,12月钒铁总产量约3560吨,相比上月减少195吨。本月钒铁生产企业运行难度上升,在价格上,由于进口钒铁的压制,钒铁消费即使不弱,但价格上跟涨并不及片钒,而产量上,由于钒铁厂家今年运行本就艰难,原料库存大多偏紧,12月原料发运十分紧张,部分厂家出现原料不足的情况,导致整体供应也并不乐观,钒氮合金方面,据不完全统计,12月钒氮合金总产量5410吨,相比上月增加70吨。本月钒氮合金价格可谓是领涨市场,钢厂消费延申周期变长,价格不断形成支撑,贸易商看涨行情,厂家现货基本盘空,可谓是一货难求,一天一价,但贸易商承担了社会库存风险后,钢招预期有限的情况下,套现需求出现,价格再度回落。在产量上,由于原料流通量不高,出现了明显追涨,导致本月产量上升艰难,厂家差异化明显的情况

钼铁市场:

图4:国内特种合金市场价格走势图(数据来源:钢联数据(MysteelData))

三、一月份国内铁合金市场走势预测

硅铁市场:综合来看,1月硅铁市场利空利多因素交织,利空方面,宁夏,青海区域降电费政策落实,厂家生产成本下降。宁夏中卫的限产结束,厂家开始陆续复产,硅铁产量还是呈上市趋势,加上1月钢厂招标结束,部分钢厂提前开始准备春节期间的量,2月钢厂招标量可能会有所下滑。利多因素,原材料成本上升,兰炭价格上涨,加上冬季运输成本上升,整体成本在1月还是比较高的,其次钢厂吃废钢的量增多,会对硅铁需求量有一定刺激。1月由于春节临近,市场各方参与者各有盘算,部分厂家想在年前锁定利润,提前售一部分货,也有持观望态度,等待节后市场价格回调的,整体来看,1月现货市场可售现货资源依旧有限,1月中下旬之后成交冷清,会缓慢出现现货累积的情况,短期来看,硅铁还是呈现弱稳的局面。

硅锰市场:1月硅锰市场整体表现尚可期待,从供应来看,由于宁夏环保限产政策仍存,宁夏短期产量较难大幅释放,内蒙发改委能耗双控形势严峻,对于部分新增产能原则上限制批复,同时对于2.5W及以下炉子可能出部分电价的政策,广西及贵州部分区域限电,虽目前硅锰利润可观,有能力开工企业均想满负荷生产,但由于政策方面的限制,导致短期产量仍受限,同时由于2月主流矿山对华锰矿报价上调0.7美元/吨度以上,港口现货矿虽库存较高,涨价心态犹存,且海外矿山期货报盘的上调,也预示着3月后的硅锰成本仍有走高可能,而从钢招来看,由于1月各钢厂均常量采购,暂未出现明显冬储措施,而北方区域由于运输及邻近春节因素,1月底会再次进行2月招标,间隔时间较短,可能会增加现货的紧张程度,而叠加厂家低价惜售,包括期货盘面如黑色无太大调整出现,锰硅盘面价格底部逐步抬高,整体1月硅锰价格较难出现明显下跌格局,高位运行可期。

钒市场:,预计1月,钒合金市场行情将主要依托钢厂采购积极性。11月以来的持续上涨行情基本与钢铁原材料上涨同步,也给钢厂采购造成了一定压力,焦炭铁矿依然是钢厂必须保障的基础材料,对钒合金而言,11月大量采购后,部分钢厂库存已经上升至2个月以上,12月钢招在价格出现弱势后,中小钢厂观望情绪明显上升,而当前市场持货量实际不小,钢厂若是1月无法表现出2月过年备货的需求,可能套现需求将带动市场出现做空情绪。同样,若钢厂采购积极,钒合金再度出现反弹也是大有可能。


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