3月锰矿市场小幅回暖后再度进入下行通道，月初锰矿市场充分释放外盘报价上涨的积极预期，但随后迅速被内蒙3月加大限产力度的政策所冲抵，锰矿消费预期不足，外盘起到的支撑有限，现货市场再度回归至2月水平，月中，唐山明确年度限产任务，硅锰消费端大利空，同时4月钢厂招标主动延后，市场悲观情绪主导，看空厂家利润，而厂家也十分明确，锰矿供需薄弱，终端利空就是矿消费利空，因此现货市场再度出现1元/吨度的跌幅。月末由于内蒙限产4月稍有放松，但如此供需矛盾下，外盘再度报低，期货市场不断传递看空情绪，矿价处于持续利空阶段。
截至31日，Mysteel天津港澳块品牌现货指数报38.08元/吨度，较上月下调1元/吨度，南非半碳酸品牌现货指数报33元/吨度，较上月下调1.24元/吨度，加蓬块品牌现货指数报35.52元/吨度，较上月下调1.18元/吨度，南非高铁品牌现货指数报28.96元/吨度，较上月下调0.6元/吨度。
成本方面，目前港口主流矿是以2-3月的相对高价锰矿，高库存低消费压力下，即使3月总体到港量偏低，但锰矿市场依然处于明显的弱势当中，锰矿商销售基本以倒挂销售为主。而颇受关注的海运费方面，3月依然处于上涨阶段，因此本轮South32的5月船期平盘报价，与之相对的国内行情却明显不具备接高价矿的条件，反映在成交上来看，4-5月船期报盘市场认可度较低，成交较少，月末UMK率先回调报价5月少量报盘4.7美元/吨度，依然略高于市场心理价位，但明显高于目前现货成交价，目前海外矿山对国内预期也较为混乱，康密劳5月报价迟迟未发，也表露出对锰矿后市的担忧。
下游硅锰来看，3月产量89万吨，环比2月增6.9%，同比2020年3月产量（76.6万吨）增16.6%。从产量能看出，内蒙目前双控带来的影响已经被完全弥补，非限制区域的新增产能也在逐步投放，导致硅锰目前区域存货差异十分明显，由于硅锰今年以来一直维持这较高的利润，3月消费端限产，能给到市场打压利润的机会较大，同时，焦炭价格连跌，又给到了硅锰几百元的成本下调空间，因此，硅锰表现出连续下跌，但依然生产旺盛的情况。
对锰矿来说，硅锰高产量，锰矿低需求的原因在于，拿矿积极的内蒙厂家备矿偏多，限产后现货需求减弱，增产的宁夏地区，扣期货盘面要价，港口虽然成本高，但库存高，预期差，抛货需求较强，低价频现，好在高品矿成本高，货权集中，不容易形成低价竞争情况。因此综合来看，4月锰矿市场较难走出低预期境况，硅锰产量还将保持高位，内蒙锰矿消费有所提升，叠加到港量并不乐观，能有效消化港口部分库存，中小贸易商持续出货，货权结构有所调整后，给到后期市场下一轮行情触发较好的市场条件。
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