2021年7月27-28日，“2021 (第五届) 中国钢铁金融衍生品国际大会”在上海浦东香格里拉大酒店召开，27日下午“2021 (第五届) 中国钢铁金融衍生品国际大会铁合金分论坛”在上海浦东香格里拉大酒店二楼北京厅进行，由上海钢联电子商务股份有限公司主办，郑州商品交易所协办。
会上多位嘉宾从硅锰硅铁期现及国际经济形势等多方面展开演讲，下面小编为大家奉上大会的精彩干货：
弘则研究首席经济学家王沛先生：
王沛表示，全球货币增速见顶。需求端仍然支撑商品价格偏强，美国的“放水”和终端消费，美国的财政刺激与终端消费，刺激消退之后美国的居民收入仍在恢复，美国消费见顶但仍然在高位。美国的工业生产活动一直稳定在高位，美国的热卷仍然存在供应缺口，美国的PP价格回调之后快速反弹。全球散货船运输量上升反应全球供应端仍在恢复。市场在交易供应的恢复和需求的见顶，通胀交易结束的逻辑有真正结束么？5月以来全球集装箱运量确实在下滑，中国外贸集装箱离港仍在创新高，新加坡外贸集装箱离港仍在创新高，预期和现实之间的背离？通胀交易是否已经结束？交易外需见顶的时间尚早，铜的供应端矛盾已经缓解，但需求端并未明显走弱，欧洲未来的走势需要密切观察。
中国经济已经进入下行周期，中国内贸集装箱离港回落到季节性偏低水平。6月中国经济的变化和降准，市场可能交易中国经济重新向上的预期，6月中国内需出现拐点，通过数据去验证信用周期转向的有效性，2021年观察全球制造业周期的顶部特征。
Mysteel铁合金高级分析师查佐栋先生：
查佐栋表示，上半年核心观点有：价格表现较好、厂家盈利丰厚、阶段供需错配、政策红利贯穿、期现套保手段多样。上半年供应来看，由Mysteel统计2021年1-6月硅锰产量539.3万吨，同比增12.4%。2021年来看，由于内蒙对于当地新增投放产能的控制，而宁夏及广西产区在一季度及二季度前期由于利润较好，满负荷生产，同样重庆、贵州、四川等有能力生产企业，均满负荷，使得今年上半年国内硅锰供应量同比去年呈现增量态势。具体表现为：一季度受内蒙控耗影响，略处低位，二季度整体逐月恢复供应，5-6月南方产区受火电吃紧，水电缺失影响，宁夏区域6月进入控耗阶段。上半年锰矿进口量来看，2021年1-6月累积1588万吨，同比增24%。国外矿山一季度开采量略有减缓，由于较多海外矿山2020年下半年开采增量，导致超负荷开采，按往年同期预计一季度开采发货量略有减缓，但2020年一季度加纳矿进口缺失较大。2021年恢复常量进口后，会增加2021年进口总量数额，且二季度南非矿同比增量较为明显。2021年全国锰矿港口库存量仍呈现高位运行的态势，天津港库存围绕500万高位运行。由于上半年内蒙、广西等主产区出现控耗政策，厂家对于锰矿需求略有下降。
上半年下游粗钢产量来看，2021年随着国内南北钢铁产能置换的逐步推进，广西、福建、广东、四川、云南这五个省钢铁产能出现流入，对于硅锰合金需求有较好的增量。2021年1-6月份，全国粗钢产量同比增长11.8%，因为今年围绕碳达峰、碳中和目标节点，实施工业低碳行动和绿色制造工程，钢铁行业作为能源消耗高密集型行业，坚决压缩粗钢产量，确保粗钢产量同比下降。
硅锰产业面临的问题有，成本1：四季度持矿成本上升，进口锰矿整体下方空间小；成本2：南方主产区电费高，北方用电不稳，冶炼成本上升；供应：三季度主产区限产持续力度及四季度限电会否加严；需求：粗钢减产执行月份及钢种调配对于合金需求如何演变；利润：高利润能否持续，新增产能释放程度如何；库存：锰矿库存、硅锰社会库存、交割库库存对于现货走势的影响度。
2021年下半年硅锰走势来看，内蒙古、宁夏和广西控耗及对于当地硅锰合金企业影响巨大，甚至对于全国硅锰产业格局将产生一定的影响。下半年外盘锰矿价格易涨难跌，主产区控耗政策反复，钢厂控制粗钢产量，期货对于现货指导愈发强烈。
Mysteel铁合金分析师江旭芳女士：
江旭芳表示，回顾上半年硅铁市场，硅铁价格指数呈现上升趋势，75硅铁从6000以下的水平上升至8500以上的高位，72硅铁从6000以下的水平涨至8500左右的水平。成本利润情况来看，硅铁生产成本2021年上半年整体高于2020年上半年，2021年一季度硅铁成本呈下降趋势，二季度成本上涨，持上升趋势。2021年上半年硅铁利润整体比2020年上半年利润高，最高利润超过2000元/吨。供应来看，2021年上半年硅铁全国产量高于去年同期，月产量维持在50-53万吨左右，2021年硅铁月累计产量同比增加，1-6月，硅铁产量总计300万吨左右。宁夏硅铁产能利用率2021年上半年好于去年同期，而内蒙古硅铁产能利用率2021年上半年同比去年降低，一季度直线下降，二季度逐步上升。国内硅铁出口情况来看，2021年上半年出口价格好于去年同期。下游高炉开工率2021年上半年有所下降，粗钢产量同比增加。陕西金属镁价格2021年上半年价格持续上涨，好于2020年上半年同期。
下半年硅铁市场进行展望来看，2021年下半年陕西、宁夏、甘肃等地新增产能大部分处于在建状态，宁夏已投2台16500KVA的炉子，有8台40500KVA炉子进行技改，其中有2台40500KVA炉子计划八九月投产，甘肃地区有1台25000KVA炉子计划8月投产。需求方面，1-6月，金属镁产量增加，2020年下半年，金属镁产量基本维持平稳，预计下半年金属镁的需求略高于去年同期。下半年硅铁出口预计会有所减少，整体好于去年同期。2021年上半年，硅铁供应量与硅铁总需求量整体处于平衡状态，目前，硅铁市场处于供应不足状态，预计下半年硅铁市场供需变化不会太大。
新湖期货黑色板块陈斌先生：
陈斌表示，粗钢全年平控，则下半年国内供给减量超11%。2021年，实际钢材产量在上半年高歌猛进，1-6月整体粗钢产量同比上升幅度达6000万吨，若下半年严格按照粗钢产量不同比上升的情况控制，每个月粗钢产量减量超过1000万吨，折月度级别减量超过11%。 自供给侧改革地条钢被禁以来，多年限产无实际减量，若能落实，则堪称 二次供给侧改革。 当前除了两广地区海外，多数增量较大的省份已经释放相关压产量信号。 我们对最终结果持保留意见。全球产量恢复，下半年仍有小幅提升空间。除中国区外，全球钢铁产量整体 回归疫情前的水平，日韩恢复水 平相抵较低，是下半年重点潜在 的增量区域。 按照当前趋势，考虑国内粗钢的 减量，预计下半年中国区外粗钢 产量预计保持在2018年略高水平。 同比来看，下半年中国区外对应大约4000-5000万吨粗钢的增量。
地产弱开工，强销售，下半年中性预期。基建增速不理想，专项债发行谨慎乐观。家电产销下滑，库存处于高位。出口增速见顶回落，出口方面，前期高出口增速有国外需求的直接拉动，单月出口金额仍保持较快增长，1-6月出口9.85万亿元，增长28.1%；6月单月增长22%。 后续在国外生产端（特别是 购买频次低的耐用品）生产端恢复，可支配收入水平回落的情况下，黑色系相关出口端的增速保持谨慎。受缺芯影响，汽车产销量处于近年较低水平； 但汽车库存位于近年来最低水平，下半年汽车有望成为需求端的亮点。黑色系波动率逼近2016年高峰水平。频繁的政策预期扰动下，黑色系波动率在今年明显上行，逼近供给侧改革当年水平。后续粗钢压产量将是黑色波动率之源，而下游需求端在整体上存在不确定性，但即使需求小幅回落，其影响程度亦 难以与产量压降的幅度相提并论。另一方面保供稳价压力持续存在，两相作用下，容易呈现快速涨跌的走势。
上海伴兴实业发展有限公司期现负责人胡圣坤先生：
胡圣坤表示，自2014年8月8日硅锰期货上市后，大多数时间期货价格波动都很频繁。期货价格与现货价格走势高度相关。对比来看，2020年开始，硅锰仓单数量出现大幅增加，表明整个产业对期货工具的接受度相 比往年有质的提升。
钢厂或贸易商利用期货市场采购硅锰、硅铁的方式主要是两种： ①用公司期货账户持有合金多单进入交割流程，仓单配对、付款后拿到现货对应的仓单，②从期现公司采购。从期现业务公司采购合金的优点：①价格优势--期货市场的投机性，决定了期货价格高频波动的特点，买方有很多机会通过期现公司采购到比工厂价格低的硅锰、硅铁合金； ②质量保障--期现公司采购的合金基本都是经过CCIC质检合格的，国标品质。质量由交易所把关，使用放心； ③大量现货--随采随用，签订合同当天可付款提现货。 ④运距优势--全国13个合金交割仓库，最大程度满足买方对特定仓库的采购需求，为其提供运输便利。钢厂对硅锰的库存管理实质就是对锰元素的管理，对于钢厂而言，采购硅锰6517、电解锰、低碳锰铁、高硅硅锰这些产品时，其实就是锰元素性价比的选择。
期货对合金行业影响的全新阶段。对钢厂的影响：1、稳定的采购渠道，在期货盘面买货，虽然周期稍微长一些，但货源稳定，更加方便合金的库存管理。对于合金采购渠道单一的钢 厂而言，期货渠道能够使其摆脱受制于工厂的被动局面。 2、结算方式的被动改变 由于期现公司的大量加入，合金工厂的产量流入期货市场的比例逐渐提高，期现公司销售合金的现款现结模式 越来越多的影响整个市场的合金购销结算方式。 3、钢厂定价权的削弱。另外，合金品种之间的相关性因期货市场变得更强：对于硅锰、硅铁、高碳铬铁这3种普通合金而言，由于在价格波动、产能分布、生产工艺、下游应用等方面重合度高。
下半年现货行情展望：利多方面，中短期来看，7月内蒙、广西、云南硅锰工厂因缺电导致产量下降，再加上宁夏的能耗限产，现货供应略显不足。 而且由于7月内蒙缺电导致限电频繁，工厂生产受到明显影响，部分工厂7月订单完不成，影响延申到8月。中期来看，国外需求乐观利好出口，国外价格高位。长期来看，今年电煤价格高导致的火电发电成本高的问题，严重影响了电厂的发电积极性，冬季用电高峰、采暖季 到来都可能再次导致缺电，电费有涨价预期，北京冬奥会对内蒙硅锰工厂的生产也存在限制的可能。全国还有控能耗的影响，硅锰供应仍然长期处于受限的状态。利空方面，短期来看，港口锰矿库存仍很高，矿价低位难走强，一定程度拖累硅锰；全国期货交割库库存12万多吨。中短期来看，7月下旬开始，虽然内蒙仍有短时段高峰限电，但供电情况已经明显比中旬时候要好，当地硅锰工厂的生产也已经明显恢复。7月最热的天气即将过去，风电进入8月后也会好转，所以8月硅锰供应会有明显恢复。中长期来看，全国性的钢厂政策限产正在加速推进，近期山西、山东、安徽等省已发文要求钢材产量不能比去年增加，山东甚至是发了盖章的文件，全国响应限产的钢厂越来越多，对硅锰需求的利空非常明显。综合看，政策博弈仍非常激烈，节奏转换会很快。短期因钢厂限产推进集中且内蒙恢复正常供电，硅锰行情偏弱运行，但长期趋势看，硅锰仍然要逢低买入。
免责声明：Mysteel发布的原创及转载内容，仅供客户参考，不作为决策建议。原创内容版权归Mysteel所有，转载需取得Mysteel书面授权，且Mysteel保留对任何侵权行为和有悖原创内容原意的引用行为进行追究的权利。转载内容来源于网络，目的在于传递更多信息，方便学习与交流，并不代表Mysteel赞同其观点及对其真实性、完整性负责。申请授权及投诉，请联系Mysteel（021-26093397）处理。