硅锰：08月12日期货收盘评述

期货方面：硅锰换月过程中01合约升水逐渐扩大。短线小幅冲高回落录得倒锤日K，但仍受MA5-MA10支撑；而目前09合约持仓规模仍偏高，预计近月盘面高波动率仍将维系。内蒙限产已进入常态化阶段，短期限产加码已不构成明确利好，而限产放松亦无法带动盘面大跌。由于冬奥会期间乌兰察布有限产预期，01合约的价格想象空间或将驱使盘面维系升水。下游钢厂合金需求稳健，而在“两高产能”依旧明确受限的背景下，合金价格景气周期有望延长却已几无分歧。政策明朗前建议减少隔夜持仓规模，日内交易为主。

现货方面：数据显示限电放松后硅锰开工率已环比明显反弹，但8月电价有所上调，内蒙现货注册仓单成本升至7200元左右、南方价格则显著更高；各地限产呈常态化趋势，产量回升幅度或较为有限，核心变量取决于煤炭-电力供需情况。高层对“运动式减碳”的纠偏或将暂缓钢厂减产速度，以本周数据看，钢材产量与需求数据已双双开始回升，预计钢厂四季度减产幅度仍将较为克制，则硅锰供不应求局面有望延续；如近日期货价格回落，则货源有望自交割库流出供向钢厂。上游方面，矿价实际成交低迷，因合金产量恢复有限，工厂采购补库意愿不强。今日硅锰6517#北方主流报价7450-7550元/吨(含税现金出厂加工块)。锰矿方面：天津港澳块报价40元/吨度，半碳酸报价33.5元/吨度。

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