硅锰：08月18日期货收盘评述

期货方面：硅锰01合约连续录得第二根大阳线，率先创下7月限电行情以来的新高。宁夏内蒙能耗双控已进入常态化阶段，限产仍是易紧难松；宁夏最新能耗预警文件激发的做多热情具有偶然性，但背后反映的合金供应紧张趋势具有必然性；锰矿提价预期则起到了推波助澜作用。考虑到下游钢厂为保障制造业需求、减产空间有限，合金采购仍有增量空间，合金价格景气周期有望延长已几无分歧；01合约多单建议逢高止盈，两日反弹300余点已兑现基本面强势情况，后期上涨空间取决于情绪面，把握难度较大。

现货方面：8月硅锰产量增幅有限，且在焦炭价格连续回升后现货成本支撑较强；各地限产呈常态化趋势，核心变量取决于煤炭-电力供需情况。以当前数据看，钢材产量与需求数据已双双开始回升；下游钢厂减产形势环比最为严峻的时间或已经过去。政治局工作会议后四季度地方债与基建投资有加速推进预期，预计货币政策宽松将对冲经济下行压力；钢厂产量有在需求旺季环比反弹的可能，则硅锰供不应求局面有望延续。上游方面，昨日部分矿商大幅提涨后今日矿价有一定回升，天津港澳块报价40元/吨度暂稳，半碳酸矿升至34-34.5元/吨度；下游对提涨认可度有限，观望者较多。今日硅锰6517#北方主流报价7450-7550元/吨(含税现金出厂加工块)。

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