Mysteel周报：铁合金市场一周评述（11.19-11.26）

一、锰系市场评述

【锰矿】本周锰矿市场维持盘整运行，成交价格向低位驱动，澳块散货资源收紧，44元/吨度以下成交难度上升，半碳酸高低品价差较小，围绕34元/吨度上下运行，加蓬价格维持41-41.5元/吨度，南方矿价进入盘整。上半周，硅锰行情稍有恢复，期货稍有反弹，不少厂家有减产计划，成本优势较大的厂家信心建立，宁夏备货需求有明显上升，带动散货成交积极性好转。

下游硅锰来看，大部分主产区目前采购积极性不高，本周渲染的，下游减产，冬奥会临近，焦炭价格几轮下调，内蒙地区电费回调的传言，导致期货市场周五再度回落，市场对后期多空观点博弈，除了电费较为明确，成本存在优势的厂家尚在拿货，其他地区需求保持观望，按需采购。

综合来看，近期临近钢招，硅锰不愿下跌的情绪还是有的，锰矿大户也在对市场进行托底，货权集中度上升，价格尚在盘整之中，下周华东钢招价格锁定，进入12月电费预期明确后，锰矿供需、价格还需持续观望。

【硅锰】国内硅锰本周呈现冲高回落之势，前4天上冲动力较好，盘面由上周7762至本周最高8682，但随着周五黑色盘面的调整，以及期现价格倒挂的出现，周四起市场就有不少厂家及期现公司进行盘面套保，市场零售成交较好，但大部分来自于期现公司的采购，钢厂及贸易商采购较少，各产区间零售报价混乱，整体以8000-8500出厂现金展开，实际成交价格围绕8000出头展开，但周五部分北方企业以7800现金出厂销售，开工方面，由于广西区域减量较多，以及南方部分厂家的主动检修，全国开工率59.27%，较上周减5.11%；日均产量25801吨，减1548吨。锰矿整体表现一般，由于硅锰短暂的上冲，锰矿暂处于止跌阶段，并未出现跟涨，且由于厂家端补库情绪一般，整体维持盘整运行，本周硅锰随着期货的上冲而报价好转，但周五期货的大幅回调，又使得硅锰现货端信心遭受冲击，钢厂并未大规模展开采购，仍有观望氛围存在。

锰矿方面，本周矿报价略显坚挺，虽南方区域厂家关停计划较多，但当地锰矿商报价也不再愿意下调，澳块46元/吨有成交，高品位南非半碳酸37元/吨度，新加蓬报41.5。北方港口报价略低于南方，成交相对一般，但询盘尚可，仍有还价。由于商家持矿成本较高，短期表示不会再下调报价促销售，但对于后期合金厂家会否主动减产，也持保留意见，表示自发的减停产可能执行力度没有政府的强，如果价格尚可，较多厂家也会生产留库存至后期价格缓和后再销售，所以短期对于锰矿需求并不一定会有前期这么低迷。

钢厂方面，本周仅华东某钢厂以8600一线采购，大部分钢厂表态要下周展开采购，由于周五价格出现松动，下周钢招预计可能会有些许变化，但由于南方广西端关停检修较多，预计钢招太低价格采购有难度，而北方钢厂由于需求不旺，整体采购并不积极，预计钢招仍将以8000以上价格运行。

综合来看，下周硅锰市场成交将有所好转，但期货盘面的大幅走低，导致现货端信心出现变化，但从现货面来看，广西及南方企业的减停产，使得后续产量供应会出现缓和，但部分厂家持有现货待售，也是价格难有大幅走高的主因，而北方厂家暂未出现减停，虽宁夏区域有能耗指标用完预期，内蒙有环保等因素影响，但在用电无忧，且电费可能有变化的情况下，采购方控价较严，且频繁有低价零售出现，可能会影响12月钢招定价，而北方钢厂由于有限产影响，硅锰采购并不着急，仍处于观望态势，下周硅锰预计维持8000一线徘徊，钢招趋势、12月北方减停变化、电费变化这3个主因，将影响硅锰走势。

二、硅系市场评述

【硅铁】本周硅铁市场震荡运行，期货盘面波动大，厂家报价起起伏伏，周初市场价格下行，周中开始现货价格跟随盘面价格上而上调，截止至周五，市场主流72硅铁报价集中在8500-8700元/吨，75硅铁报价集中在9200-9500元/吨上下，市场报价混乱，下游采购相对比较谨慎，主流钢厂还未定价，市场多观望为主，短期内硅铁市场稳定为主。

厂家方面，宁夏区域部分厂家能耗用尽，目前宁夏跃鑫，宁夏新华已经停产，宁夏胜金据传已经开始复产，宁夏瑞资联暂时停产，陕西金川鸿泰停产检修，宁夏区域目前仅两家能耗用尽，其他厂家反馈都能坚持到年底，本周（11.26）Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本：开工率（产能利用率）全国40.44%，较上周降2.5%，日均产量13828吨，较上周降520吨。

钢厂方面，本周主流钢厂均为入场，仅个别钢厂发布12月招标标书，都还未询价，从现在已经出台的招标情况来看，12月招标价格大概率会在8800-9000元/吨左右展开，期货盘面价格下调，使得现货价格略降，钢厂招标心理价位也会有所调整。

金属镁方面，本周市场先抑后扬，上周后期开始市场成交持续疲软，市场持货商及部分厂商为了促进成交，在周初两天持续大幅让价，至周三镁价在33000元/吨左右。但周四上午厂家多上调报价至35000元/吨，随着下游入市，镁锭在34000-35500元/吨均有成交，至周五，99.9%镁锭陕西地区主流出厂含税现金报价36000元/吨。

综合来看，硅铁市场目前主要还是看12月钢厂招标，11月产量相较于10月肯定是增加的，硅铁现货并不紧缺，厂家也有少量库存，期货盘面波动带动现货上调，下游能接受程度也相对有限，下周钢厂招标之后，现货价格会逐渐明朗清晰。

三、特种合金市场评述

【钒】本周钒市行情变动较大，周一至周三，市场价格维持坚挺态势，原料端以及下游钒企挺价情绪明显，市场买货较为困难。月底钢厂入场招标，市场报价多数超19万元/吨以上，终端对此价格接受程度有限，部分钢厂选择观望几天适时入场，市场涨势开始出现放缓预兆。周四开始，部分原料贸易商及开始选择性出货，一改坚挺态势，下游钒氮厂买货出现犹豫心态，成交较少，市场心态变化明显。今晨，市场出货情绪明显上升，原料端及下游钒企出货有所增多，且报价下行明显。钢厂招标方面，今日出台三个钢厂招标价格下行明显，一定程度上冲击了市场信心，部分企业开始转变对后市乐观态度。

原料端来看，本周价格出现小幅松动，周初价格保持坚挺，市场话语权掌握在持货端。临近周末，部分贸易商报价出现松动下行，主流报价在现金12.7万元/吨，下游钒企买货开始出现纠结心态，观望周五市场。今日，原料报价再度下行，部分出货企业报价现金12.3-12.5万元/吨，出货情绪明显。

钒铁市场随市变化，本周主流价格在现金12.9-13万元/吨，市场成交价格围绕在现金12.6-13万元/吨，本周钒铁活跃度有所提升，市场出货企业有所增多，但下游询单暂时不多，市场表现些许冷清，目前厂家以及贸易商也在观望市场进一步走势。

钒氮合金市场变化飞快，周初市场报价坚挺，主流价格在现金19-19.3万元/吨，加上首钢长治进场招标定价承兑18.915万元/吨，暂稳定市场信心，下游进场询价买货，对高价接受程度有限，市场成交较少。临近周末，出货人数有所增多，市场报价下行明显，下游买货观望情绪浓，主要观望钢厂入场采购，今日鄂钢招标定价承兑18.4万元/吨，招标数量50吨，阳春钢铁招标定价承兑18.5万元/吨，招标数量100吨，广西盛隆招标定价现金18万元/吨，招标数量130吨，三所钢招出台，价格回调明显，一定程度冲击市场信心。目前市场也在关注下周片钒成交情况，以及接下来的钢招定价。

综合来看，本周钒市开始出现下行预兆，前期推高虚涨价格开始回落，本轮钢招已初步定型，下周除了需要关注接下来的钢招动态，原料的成交价格显得尤为关键，目前来看，大部分厂家还比较坚挺，毕竟下月原料会有一定程度的缩减，给与市场一定支撑，但最终还需观望市场终端接受度。

【钼】本周国内钼市整体持稳偏强运行，钢厂招标市场活跃度较高，工厂排单较紧，现货不足，散单报价坚挺，贸易商低价补库难度增加，但随着价格走高后，市场采购偏谨慎，成交减少。本周钼铁现货主流现金出厂报价13.5万元/吨，较上周涨5000元。

本周国际钼市先抑后扬，周初市场较为安静，后半周因国内钼市企稳走强，国际钼市活跃度亦有所增加，亚洲氧化钼价格反弹至18.5美元/磅钼左右。

本周国内代表性大型钢厂集中入场进行采购，市场较为活跃，市场企稳迹象明显，大型钢厂招标价格基本在12.8-13万元/吨展开，较市场预期而言有所偏低，周内其他中小型钢厂招标价格基本在13万以上展开，部分钢厂采购承兑价在13.3万元/吨，低价采购较为吃力。本周东北某大型矿山50%以上钼精矿现款销售价格为1900元/吨度，粗略折合钼铁加工成本在12.6万左右，铁厂盈利水平有所改善，下游铁厂采购补库情绪较浓，成交总量3000余吨，矿山库存得到释放，市场其他贸易商所持原料成本较高，低价惜售，故工厂再以该价补库不易。

终端下游方面，本周不锈钢市场受盘面波动影响较为明显，本周前半周期盘情绪较好，钢厂盘价在周初连续下调后在周中有所调整，成交有所跟进，但市场整体仍偏谨慎，看空情绪仍较浓，交易不多。本周无锡市场太钢316L现货在上周跌400元的基础上再跌700元至28100元/吨。本周全国主流市场不锈钢社会库存总量为71.5万吨，较上周增8.95%。

整体来看，在近期终端需求集中释放后，铁厂库存大幅消耗，排单多在12月中旬后，现货不足，贸易商采购多排单交货，但由于主流钢厂招标价和现货价差较大，同时对后市保持谨慎态度，操作相对谨慎。下周来看，随着大型钢厂采购结束，其他中小型钢厂或陆续进行12月补库，招标价格较本周而言或有望继续抬升。

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