回顾：11月国内硅锰出现较大幅度的回落，整月呈现阶梯下滑走势，市场情绪波动较大，月初期货价格由万元左右，中期回落最低至7700一线，前后有2300点调整，主因随着动力煤及煤焦价格的回落，各地限电情况大幅好转，且部分北方区域电费有所调整，且由于前期订单较好，欠单较多，大部分厂家维持高开工率，导致供应略有失衡，期现价格联手回落，由于广西区域电费成本处于全国最高位，11月中下旬现货价格基本跌下成本线，中下旬开始广西区域主动出现中小企业减停情况，北方区域11月暂未执行减产，整体11月产量环比上升，锰矿方面由于合金价格的大幅下滑，同样出现回落，但由于原本涨幅不高，跌幅暂偏小，综合来看，11月国内硅锰处于阶梯回落止跌阶段，厂家利润大幅降低，南北价差乱，厂家间成本不一，导致盈亏出现不同的情况。
国内硅锰北方现金出厂价格集中在7950－8400元/吨，南方出厂价在8100－8500元/吨，东三省报价在8250-8500元/吨，FeMn60Si14市场带票报价在7600-7800元/吨。
从上游锰矿原料方面来看，锰矿整月同样呈现阶梯下滑之势，只是跌幅略暂维持10%左右，略小于合金端跌幅，整月港口库存未出现明显的涨跌，虽合金端生产11月有所提量，但大部分厂家前期都有部分剩余锰矿库存，且11月呈现下滑之势，厂家观望偏浓，仅少量补库，天津港库存中旬再次回升至440万吨，而南方港口库存同样呈现U型态势发展，海外矿山端12月对华报价持续维持上涨，主因国内合金上涨的滞后性影响及海外锰矿需求较好的预期，导致国内接货度一般，但部分长协厂家及商家不得不接受高价，导致12月至1月国内持矿成本呈现阶梯走高之势。
厂家端来看，进入11月后，随着动力煤价格的控制及回落，各地发电好转，宁夏，内蒙及其他省份开工恢复，11月全国产量79.7万吨，环比上月增8.1万吨，但由于各地结算电费不一，导致厂家端成本出现了较大的差异，广西区域综合电费维持0.78元/度运行，而宁夏区域则0.55元/度，电费的大幅差异，各区域成本出现了超过500元的差额，所以，在整月现货价格由万元下滑至8000元以下时，已经打穿广西等南方高电费区域企业的成本线，中下旬开始，广西企业主动执行减停产，当地日产减量达2000余吨，但由于全国占比较大，暂未促动硅锰价格出现回升，仅止跌，而8000一线并未减缓北方区域开工，整月硅锰供应放大，而北方需求又较差，导致了整月硅锰价格下滑的格局。
钢厂端来看，12月钢招拖延，尤其北方区域钢厂由于粗钢减产力度巨大，硅锰可用库存天数上升，采购非常不积极，华东及南方表现尚可，但12月钢招价环比预期将有不小的下滑，且采量基本维持常量，并不会因价格偏低而多备货，导致市场需求表现较差，而由于硅锰价格的持续下滑，贸易商及期现公司也并未进场采购，导致需求端呈现偏弱格局运行。
综合来看，硅锰11月呈现供大于求格局运行，产区间成本利润的不同，导致市场价格混乱异常，成本支撑了合金下滑的深度，暂未出现明显好转迹象，仅仅出现超跌小反弹格局。
展望：12月硅锰触短底 政策导向为走势关键
从12月钢招来看，河钢集团12000采购量，同比去年同期仍有1万多吨的减少，而北方受采暖季及冬奥会环保减产预期影响，需求表现会较差，而年底期现公司及贸易商也暂不会囤积大量现货赌后市，整体需求端并不会出现特殊的亮眼表现。
原料方面，虽12月国内持矿成本高位，但由于合金价格的走弱及减产预期的存在，锰矿较难走出独立走势，仅为高成本支撑型，而南非事件的变化可能会影响短期的市场心态，促进厂家适量多备相应矿种，但如不限制出口量，那对于锰矿价格帮助仍为昙花一现，而可期待的只有年末厂家端方面的备货需求抬升，而稳定锰矿价格，但由于冬季来临，矿种间仍将出现不一的表现。
综合来看，12月内蒙古乌兰察布区域是否会受冬奥会减产是12月关键，而宁夏区域能耗收尾也会限制部分产量，广西区域高电费也限制了部分小厂的生产，但在需求端偏弱的局面下，供应端需要出现明显的减量，才能使得价格出现明显的上升，如环保、能耗等政策因素未出现的情况下，仅靠厂家端自行减产，很难使得价格达到前期高度，如电费再次变化，那对于硅锰价格仍是一个冲击，且由于各方都在等北方限产的出现，南方部分企业在低价并未选择销售库存，市场可售库存仍有存量，也是对于12月价格的一个隐忧，只有12月出现去年一样的环保限产及能耗控制减量，或者乌兰察布区域实施严格的冬奥减停产，才能使得硅锰价格再次出现上冲格局，但幅度可能略有收敛。
免责声明：Mysteel发布的原创及转载内容，仅供客户参考，不作为决策建议。原创内容版权归Mysteel所有，转载需取得Mysteel书面授权，且Mysteel保留对任何侵权行为和有悖原创内容原意的引用行为进行追究的权利。转载内容来源于网络，目的在于传递更多信息，方便学习与交流，并不代表Mysteel赞同其观点及对其真实性、完整性负责。申请授权及投诉，请联系Mysteel（021-26093397）处理。