回顾8月国内硅锰整体呈现持续调整态势，期货同样波动较大，区间以6920-7450一线运行，而现货端则围绕7100现金出厂一线波动运行，厂家由于成本不一，南方报价略高于北方百元左右，部分北方资金紧张厂家有低于7000销售。由于期货盘面价格较为一般，厂家较难进行盘面套保，库存仍有累积，且较多厂家持有库存成本均较高，不愿低价抛售，导致高价库存难以消耗。而钢材价格略有反复，钢厂开工有所恢复，对于合金需求偏好转，但由于自身利润的缺失，导致对于硅锰采购价格控制较严，整体采购价格环比7月略有下降。港口锰矿价格持续走弱，商家亏损加剧，叠加外盘价格下调，导致锰矿商家难以挺价。整体来看，8月国内硅锰市场呈现弱势整理格局，受期货、成本下降预期影响，现货销售困难，厂家大面积处于亏损境地，自发减停持续。
原料及成本：港口锰矿库存维持高位运行，单月全国锰矿库存总量增11.9万吨，由于南北合金生产表现不一，整体北方月中后期略有恢复生产，南方则持续维持低开工，中旬四川及重庆区域厂家受用电紧张影响，减产严重，对于锰矿需求低位运行，锰矿现货价格受需求不畅、厂家亏损等因素影响，南非半碳酸价格由月初35.5元/吨度降至32元，澳矿则由48.5降至44附近，加蓬矿由46左右降至42，高品氧化矿销售较差，降幅相对明显。而外盘价格来看，9-10月外盘价格继续大幅下滑，South32澳块由8月7.3美元/吨度调整至9月6.02及10月5.05，康密劳加蓬块由8月6.65美元/吨度降至9月5.5及10月4.7，UMK南非半碳酸由8月5.1美元/吨度降至9月4.5，由于海外端锰矿需求不畅，8月对华供应也有所上升，叠加国内需求及盈利不佳，海外矿山也积极降价为前期接货高价矿企业均衡成本，但由于远期锰矿价格持续下降，国内采购现货企业就以期货价格压价，导致持高价锰矿成本的商家出现较大亏损，但由于港口库存累积，现货价格较难有所表现，整月锰矿现货价格呈现阶梯下滑格局运行。
生产端：继7月国内锰企持续减产下，8月国内生产略有触底恢复，整体以北方略恢复，南方维持低位为主，据本网跟踪调研，由于各企业减停时间及恢复时间不一，8月底， 121家独立硅锰企业样本开工率（产能利用率）全国38.49%，较上周增4.17%；日均产量20770吨，增795吨，较之月内低位30%略有恢复，但南方区域来看，四川受用电紧张影响，中旬起基本维持0开工，重庆大企业同样减停2台，贵州、广西因成本高位，整月生产维持低位生产，较多中小企业处于停产检修状态，北方来看，内蒙古、宁夏部分企业执行降耗生产，但部分检修完毕企业产量有所恢复。从社会库存端来看，由于8月期货盘面价格波动较大，长时间处于低位徘徊，厂家套保机会较少，叠加期现公司采购不积极，钢厂拖延采购，且由于所持现货库存成本高位，厂家亏损销售意愿不高，导致厂家库存消耗仍慢，8月末，Mysteel统计全国63家独立硅锰企业样本（全国产能占比79.77%）：全国库存量222000吨，环比增4500吨，虽环比高位有所下降，但整体对于价格压力仍大。从成本利润方面来看，据本网统计，8月末北方厂家现货矿生产成本维持7000附近，南方则在7400附近，北方个别企业微利，南方仍处于亏损区间，且由于部分企业采购锰矿现货及焦炭时间点不一，导致各家盈亏情况有较大差距。
钢厂端：8月份国内建筑钢材均价震荡走弱，受高炉、电炉复产开工率回升影响，建筑钢材产量环比明显增加，长流程企业产量增幅明显大于短流程企业，表明在利润偏低的情况下，短流程复产积极性较差。分区域来看，螺纹钢除东北、华南、西南外，其余四大区域螺纹产量环比均出现明显增加，其中华东区域增幅最为明显，年同比来看，全国建筑钢材产量依旧低于去年同期水平。8月钢厂硅锰库存均值：18.56天，环比减2.88%，同比减11.41%，由钢厂库存可见，8月钢厂端生产有所增量，但由于持续维持低合金库存，在合金消耗增加的情况下，整体库存天数有所环比下降，部分钢企表示考虑到9月生产问题，会陆续补充低价合金资源。
综合来看，硅锰8月维持低位波动，零售价格创出新低，但随着成本支撑，厂家端报价暂未出现大幅下降，钢厂端需求略好转，但采价并无太大起色，市场库存高位缓降，对于价格形成较大压力，厂家仍处于亏损阶段运行。
展望：9月硅锰成本存变 需求好转可期
需求端：9月钢材产量预计将继续增长，但持续性有限，而结合7-8月份成交量数据来看，钢材需求底部大概率已经形成，预计基建和制造业数据表现较好，叠加资金到位后，终端活跃度提升，市场对于钢材需求水平提升，价格方面来看，9月份国内建筑钢材抗跌性转好，在供需双升的提振下，价格存在反弹空间，或呈震荡上涨态势运行，据Mysteel调研了解，9月有20座高炉计划复产，涉及产能约6万吨/天。综合来看，9月钢厂端对于合金需求会呈现小幅抬升格局。
价格端：9月钢招整体围绕7350一线展开，扣除运费及贴息，厂家出厂直销价格在7100附近运行，南方企业在成本高位难降前提下，上半月仍难产生较好的盈利，而较多北方钢厂如执行河钢价减50-100，仍将低于大部分厂家端成本线，贸易商则更难参与，但随着锰矿现货价格的小幅下降，以及北方电费及冶金焦价格的波动，北方部分企业成本会出现7000以下，如钢招维持7300-7400范围区间，个别北方厂家会出现微幅盈利，但大部分厂家由于厂内现货库存仍在7500一线运行，在价格未有好转预期的情况下，仍将承受一定的亏损。
原料端：9月锰矿持货成本仍维持高位，但由于9-10月期货报盘的大幅下调，使得采购方压价频繁，在高港口库存的压力下，不排除商家选择降价销售回笼资金，市场各方对于锰矿价格持续小幅走低仍持一致的观点。而电费方面，南方用电仍偏紧，广西不排除出现取消优惠电价措施，南方企业用电成本维持高位，而北方区域同样暂未出现优惠措施，仅冶金焦在国家加大供应的前提下，价格难有抬升可能，整体9月硅锰成本端呈现南北走势差异的趋势，南北成本的不均衡也是制约各地开工情况不一的主因。
综合来看，9月上旬整体市场价格暂难出现明显降幅，围绕钢招展开，但随着锰矿价格的波动，各方对于9月硅锰成本松动有了较大的预期，而钢厂端需求的恢复，将缓解市场高现货库存的现状，南北钢厂采价预计出现一定的差异，整体开工北方略有恢复，南方整体恢复较为缓慢。总体来说，9月硅锰价格仍将受3方面因素影响，成本预期走低是制约硅锰价格上冲的主要因素，而需求的抬升是厂家端恢复信心的关键，但如厂家端生产恢复，供应上升仍会对于现货价格形成较大的压力，整体厂家端盈利在无外部政策限制的影响下，仍难出现大幅好转。
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