前言：回顾2021年9月-10月因各主产区限产，国内硅锰价格创出历史新高，市场情绪高涨，期货价格触碰13000元/吨一线，而进入10月后，随着动力煤及煤焦价格的回落，各地缺电情况有所好转，产区恢复生产，月末回落至9000元/吨一线，而从今年态势来看，9月虽硅锰市场受钢厂端恢复生产需求抬升刺激，价格出现小幅修复，但一直维持7000-7400元/吨窄区间运行，且受锰矿原料、钢材、宏观等不确定因素影响，节后走势观点略有分歧，但大部分市场人士认为节后走势仍将延续节前偏强态势，但由于供应端的增量及锰矿价格略有反复，整体可能呈现前高后低之势。
- 市场价格情况
回顾2021年国庆前后，国内硅锰价格创出历史新高，主因9月广西全月基本处于80%以上停产，宁夏，内蒙限产反复，贵州及其他省份均有不同程度的限产，导致产量大幅下降，期货价格一路上涨，低价现货一货难求，整月呈现大幅走高态势。而进入10月，国内硅锰创出新高后回落，整月呈现前高后低走势，市场情绪波动较大，期货价格触碰13000一线，月末回落至9000一线，前后有4000点调整，主因随着动力煤及煤焦价格的回落，各地缺电情况有所好转，当月中旬开始，广西、贵州、内蒙等产区产量逐步恢复，且由于上半月利润仍较高，开工企业满负荷生产，而下半月随着期货盘面的下跌，市场零售价格一路下滑。
今年9月国内硅锰呈现低位修复上冲态势，期货端同样呈现探底回升趋势，区间以6792-7488一线运行，而现货端则仍围绕7100-7200现金出厂一线波动运行，由于月中后期盘面价格较好，厂家选择盘面套保，叠加钢厂端生产恢复及国庆备货，市场现货库存有所下降，但市场仍留存较多高成本库存，不愿低价抛售，对于价格上冲幅度仍有拖累。锰矿端9月价格同样止跌回升，虽11月最新报价再次出现下调，但短期由于集中补库及销售回暖等影响，锰矿价格止跌，个别矿种小幅上升1-2元，同样冶金焦价格的回升，使得硅锰南北成本回升到7100及以上，厂家端利润再次被压缩。整体9月国内硅锰价格呈现修复态势，产量抬升，成本上移，厂家端利润仍一般。
二、9月生产情况及下游基本面情况
生产端，由于7-8月持续的减产报价检修，导致很多企业长时间维持在减停降耗阶段，生产不稳，而进入9月后，由于价格的略微修复及下游市场的好转，厂家端生产持续攀升，由9月初全国日产量20770吨上升至24502吨，增幅达17.9%。从区域增幅来看，北方区域以内蒙古增幅较大，整体增幅达23.7%，而宁夏区域则相对缓和，南方区域则以贵州为主，主因贵州区域前期关停较多，叠加四川、重庆区域用电紧张恢复，使得产量上升比例较大，同样由于9月生产的增加，对于锰矿需求有所上升，虽海外矿山对于国内期货报价持续下调，但由于目前市场持矿成本相对高位，且生产恢复叠加国庆备货，使得锰矿价格同样有所好转，但整体上冲幅度不大。
下游方面来看，8月份全国粗钢日均产量270.55万吨，环比增长3.0%。尽管钢厂效益较低，但由于9月份需求好转，钢厂也加大复产力度，预计9月份全国粗钢日均产量在285万吨-290万吨。9月份国内钢材市场呈现窄幅震荡运行，供需基本面呈现弱平衡态势。国庆节后钢材库存有望进一步去化，一旦需求出现季节性回落，钢价或呈现先扬后抑走势。
三、节后看法
市场：冲高后回落修整概率较大，由于需求短期释放，但成本支撑略有不足影响。
成本：节后成本高位运行持续，但随着锰矿现货库存的累积，锰矿端价格可能在中后期略有不足，煤焦及用工成本维持高位。
供应：在无政策控制下，节后实际产量反弹会较快。
钢厂：10月指标性钢招拖延，导致北方钢厂采购延至国庆后，南方及华东钢招价格较好，环比9月上升100元及以上为大概率。
库存：节后市场库存略有累积，由于需求的提前释放及国庆长假运输停滞，市场库存将有一定程度的累积。
价格：节后零售市场价格预计抬升至7150-7250元/吨现金出厂，但中后期来看，预计仍有反复。
外因：随着国庆长假及二十大的召开，各地对于安全生产及环保预计较严，北京周边区域运输及生产受限，预计影响现货流通及下游钢厂需求。
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