11月锰矿市场整体盘整震荡运行，价格上受成本及需求因素制约，月初经历硅锰期货的止跌反弹，贸易商随之出现挺价情绪，虽报价坚挺但下游受疫情需求等因素影响买货积极性不高，锰矿成交价格上行受阻；月末随着冬储加上钢和外盘价格展开，市场信心有所带动，锰矿需求逐步好转，矿价趋于坚挺，南北方成交价格也随之上涨。截至11月30日，天津港锰矿价格半碳酸34.5元/吨度左右，加蓬40.5元/吨度左右，澳块44-44.5元/吨度，综合来看锰矿需求尚好，价格上有一定的支撑性，短期锰矿走势还将偏强为主。
南方市场挺价情绪贯穿整月，月初锰矿止跌回暖，虽成交情况不佳，但报价持续坚挺。直至月中，硅锰期货突破7300一线，贸易商信心有所增加，叠加11月整体到港量偏低，高度氧化矿现货偏少且货权集中，成交价格持续上行。截至11月30日，南非半碳酸成交价格37元/吨度，澳块成交价格在45-45.5元/吨度，加蓬块价格在42-43元/吨度。
成本方面，目前港口主要锰矿为10-11月船期，加蓬船期有一定延后，当前整体成本依然处于相对高位，其他狂中目前成本已经下调至低位。11月汇率从7.2逐步回调到7元，并在当前区间内盘整，折算下来，目前加蓬成本38.5-45元/吨度，半碳酸33-37元/吨度，澳块39.5元/吨度，随着成本回落，港口矿商亏损压力得到释放。11月国内行情有所复苏，外盘报价积极性有所上升，South32率先报价澳块4.82美元/吨度，半碳酸4.1美元/吨度，小涨0.12美元/吨度，康密劳报盘4.35美元/吨度，小涨0.15美元/吨度，Jupiter南非半碳酸跟盘4.1美元/吨度。从接货情况来看，目前氧化矿接货意愿较强，康密劳由于年初矿山检修，也出现了一定的减产，给12月行情进行了一定程度的托底。
到港情况来看，10月南非的罢工事件导致11月国内南非矿到货量明显回落至110万吨，加蓬矿到货节奏影响下，11月下旬出现了一定的空窗期，单月到港下降至45万吨，降幅超20万吨，也进一步影响了11月末的整体行情，澳矿回升至46万吨。从发运来看，南非11月有明显增发情况，上升至全年高位的250万吨，加蓬、澳矿11月也出现了一定程度的增量，预计12月国内到港量将出现大幅上升。
下游硅锰端，生产仍维持小幅攀升态势，由于北方进入冬季，较多企业维持持续生产的状态，南方部分区域出现小幅检修情况，且疫情对于生产暂未呈现冲击，较多企业实行闭环生产，11月全国日产量27784吨，环比增5.4%，11月产量833534吨，环比增2.02%，1-11月累积产量8788720吨，同比减4.42%。
预计12月，锰矿市场供应端将出现一定程度的上涨，同时成本将进一步下调，现货存在一定的利润空间，其中加蓬和南非矿尤为明显。消费端，12月钢招订单较为充足，厂家生产也进入了稳定期，预计硬消费不存在问题，同时，临近过年，气温降低，运费上涨，厂家也在适当的提前自己的备货周期，12月将作为厂家备货的主要节点。另外，加蓬可预见的1月减量也缓解了12月市场超量供应的压力，综合来看，12月锰矿在自身不主动降价的情况下，盘整预期向好，下半月，市场成本下降，厂家压价的意愿将有所加强。
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