Mysteel月报：3月硅锰成本支撑价格 需求端恢复略有可期

回顾2月，国内硅锰现货呈现小幅下调走势，期货区间波动较大，节后随着期货价格的回落，现货价格同样表现一般，虽市场成交较好，厂家订单尚可，但由于厂家端生产成本维持高位，利润则有所下滑，期货盘面随着黑色的波动，出现不少套保时机，不少企业进行盘面点价销售，减缓一定的持货压力。锰矿端加蓬铁路运输逐步恢复，国内锰矿受合金价格走弱影响，整体价格同样出现冲高回落格局。成本利润方面，由于厂家之间持矿成本不一，导致利润出现较大的差距，南方同时受高电费影响，利润整体较差，北方尚可有200-500元/吨左右。北方开工较好，产量呈现上升趋势。整体2月国内硅锰价格小幅下滑，利润继续分化，锰矿成本维持高位，对现货价格形成支撑，市场信心整体松动。

原料及成本：节后港口锰矿逐步累积，降库不如预期，南方港口增7.1万吨至135.5万吨，北方港口减3.7万吨至477.6万吨，全国总量628.1万吨增3.4万吨。厂家端2月生产虽维持高位，但由于春节前备货，需求提前释放，节后受合金价格表现不佳，以及锰矿现货上冲乏力等因素叠加影响，导致去库不如预期，且由于12月锰矿进口251.27万吨，同比增17.37%，叠加加蓬铁路恢复，厂家持观望态度，在高矿价下，不做过多采购举措。价格方面，截止2月末，天津南非半碳酸价格至35.4元/吨度，澳块47.5元/吨度，加蓬44元/吨度，高品氧化矿环比1月上调2元/吨度，半碳酸跌幅2.5元左右，表现有所分化。而外盘价格来看，3月外盘报价维持高位，加蓬块44.5%为5.8美元/吨度（涨1.45）。截止2月末，随着合金价格的走弱及利润的缩减，导致港口锰矿现货成本偏弱，价格小幅松动，整体市场信心略一般。

生产端：2月国内硅锰生产仍维持小幅攀升态势，北方厂家由于持矿成本不一，导致利润各家表现出现差异，但整体利润尚可，南方则由于成本高位，且贵州等地有所限电，利润不佳，整体增量一般，2月产量870142吨，环比1月减2.1%，减18766吨。同比2022年2月（808325）增7.6%。2月日均产量：31076.5吨，环比1月增8.38%。

钢厂端：回顾2月钢铁市场，截止27日，呈现先跌然后反弹，再震荡偏弱的运行态势，钢材综合价格指数上涨44个点，螺纹和线材分别下跌10和8个点，中厚板、热轧、冷轧价格分别上涨65、65、102和200个点。62%的澳洲铁矿石价格下跌7个美金，焦炭综合价格指数下跌2个点，废钢价格上涨27个点，基本符合难免适度回调和阶段性反弹的预期。1月28日钢联情绪指数给出了冲高回落的信号，2月15日一早在朋友圈给出了阶段性反弹开启的提示，22日提醒阶段性反弹进入新阶段，单独交流中明确提到，没有良好基本面的数据支撑，持续反弹的动能不足，要偏弱震荡，等待更好的数据出现，才能继续反弹。

综合来看，硅锰2月整体表现不佳，现货价格有所小幅松动，生产以北高南低为主，下游需求起步缓慢，对于节后信心打击较大，期货盘面波动大，对于现货价格也产生部分影响，锰矿现货高位回落整理，加蓬事件影响消散，受外盘期货报价上升，厂家远期成本压力偏高，整体维持低利润态势运行。

展望：3月硅锰成本支撑价格 需求端恢复略有可期

需求端：3月钢铁市场将会进一步分化，焦煤、焦炭现货会有阶段性反弹空间，期货反弹空间或有限，铁矿期、现货都该继续下跌，钢材现货要强于期货，还有阶段性反弹表现，不同区域、不同品种表现也会分化，基本面好的区域和品种，价格反弹多点，基本面不好的区域和品种，震荡运行甚至下跌。总之，3月钢铁市场，交易的信心仍需要良好的基本面数据夯实，亦或有利好的政策出台来加持才能增强，在此之前，市场还有偏弱调整的空间，其后，才能形成进一步的反弹。操作上，仍需要灵活应对。

价格端：3月钢招预计受期货盘面波动影响，预计采价环比2月下调50-100之间，虽锰矿现货价格表现一般，但1-3月外盘期货矿价格较高，导致厂家端成本继续维持高位运行，持有期货矿厂家成本陆续走高，港口锰矿价格得到支持，且受加蓬前期发运受限影响，预计3月中旬左右，港口高品库存略有缩减偏紧，而受此影响，预计3月中下旬厂家端利润继续收窄，厂家利润回落至500或以下，而南方部分企业由于高成本，利润仍有回落至亏损线。如期货端不出现明显波动，厂家出厂直销价格在7200-7500附近运行，3月市场价价格将受成本支持，向下空间不大，如受利润影响，抑制供应，那在3月需求端好转的格局下，价格仍有小期待。

原料端：3月高品锰矿价格仍将因加蓬矿发运影响，港口高品仍维持偏紧态势，但由于合金端价格不如预期，厂家端预计较难接受更高的现货价格，而4月外盘价格虽大概率下降，但降幅可能仍在小范围内，新加坡会议国内厂家与国际矿山交流会显示出国内强劲的需求，导致海外矿山降幅不会太大，且随着1-3月外盘期货矿的逐步到港，整体锰矿持矿成本维持小增运行。

外因：3月整体黑色价格预计出现较大波动，且由于市场信心的提振，整体趋势较好，而合金端南方贵州地区受用电不畅影响，预计有5000吨左右产量受限，且进入3月后，政府端的一系列政策的发布及制定，对于合金市场的带动影响同样会有所显现。

综合来看，3月硅锰价格由成本支撑，下滑空间不大，但硅锰自身供应量较大，如钢厂端采购增量不明显，但对于厂家信心仍有冲击，虽厂家端利润收缩，但在3月北方开工量整体不会减量太多，仅南方区域受外部因素及自身利润影响，预计产量维持低位。总体来说，3月硅锰成本支撑价格，需求端恢复略有可期。

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