回顾3月，国内硅锰现货延续小幅下调走势，期货同步震荡下跌，下跌过程中，市场成交表现趋弱，厂家主要走钢厂订单为主，贸易及盘面点价成交不多。月初，广西厂家反馈电价上涨3分/度，成本随之上扬，因成本上涨，部分工厂复产延后。随着期现价格持续走弱，高成本区域倒挂凸显，广西多地工厂被迫减停产，相应市场成交弱势，贸易商采货积极性较差，北方高开工情况下，市场被动累库。锰矿端加蓬铁路运输逐步恢复后，到港成本偏低，利润空间凸显，叠加工厂按需采货，港口锰矿库存继续累积，现货价格持续阴跌，化工焦在煤炭供应增多影响下，市场需求看弱，采货积极性不高，价格持续下调。成本利润方面，各产区电价偏差出现，导致利润出现较大的差距，南方同时受高电费影响，多数已产生倒挂，北方部分产区微利或保本状态，内蒙在电价优势加持下，尚有部分利润。整体看北方开工维持高位，产量呈现上升趋势。整体3月国内硅锰价格小幅下滑，利润继续分化，市场心态偏弱，钢招预期偏弱。
原料及成本：港口锰矿继续累积，南方港口增15.7万吨至151.2万吨，北方港口减42.5万吨至435.1万吨，全国总量601.3万吨减26.8万吨。厂家端3月生产出现较大分化，北方多维持较高开工，南方在电费优惠取消后，成本高企，厂家出现较大面积减停。在此情况下，南方锰矿增库相对明显，北方维持高开工情况下，北方锰矿库存有所下降。价格方面，截止3月末，天津南非半碳酸价格至33.3元/吨度，澳块44.7元/吨度，加蓬40.5元/吨度，高品氧化矿环比2月下跌3元/吨度，半碳酸跌幅2.1元左右，延续弱势运行。而外盘价格来看，4月外盘报价小幅下行，加蓬块44.5%为5.6美元/吨度（降0.2），半碳酸4.35美元/吨度（降0.3）。截止3月末，合金持续弱势及外盘价格小幅下行情况下，港口现货整体延续下行，市场信心整体偏弱。化工焦3月经历1次涨价，2次降价，累积降价100元/吨，截止3月末，主流焦化厂83化工焦：25-40mm（P）承兑1990元/吨，现汇1965元/吨。10-30mm（P）承兑1990元/吨，现汇1965元/吨。综合来看，原料价格持续走弱，成本同步下移。
生产端：3月国内硅锰生产略有分化，北方开工持续攀升，南方主产区广西开工下降明显，主因北方电价优势明显，特别是内蒙古，在运费及电价双层优势下，开工持续攀升。3月全国综合开工率为：60.37%，较之2月增2.05%。3月产量968784吨，环比2月增11.3%，增98642吨。同比2022年3月（938641）增3.2%。3月日均产量：31251吨，环比2月增0.56%。
钢厂端：回顾3月钢铁市场，截止30日，呈现先涨（半个月）后跌再反弹的震荡运行态势，钢材综合价格指数上涨27个点，螺纹和线材分别下跌41和48个点，中厚板、热轧、冷轧价格分别上涨123、73和68个点，呈现明显的板强长弱的分化态势，6大类品种的均价分别是反弹了113、39、40、192、152和173个点，螺纹期货2305合约27日收盘比2月28日收盘低70个点，弱于现货的相对表现。62%的澳洲铁矿石价格上涨4个美金，焦炭综合价格指数下跌3个点，废钢价格下跌30个点，基本符合预期。在3月13、14日的交流中，提示防犯外部风险的对冲交易，3月24日认为阶段性调整基本到位，该有修复性反弹。
综合来看，硅锰3月市场延续偏弱态势，现货价格波动不大，下浮有限，市场开工北高南低，整体供应增量明显，下游需求相对平稳，期货盘面延续下行，不利于现货成交，对现货价格也产生部分影响，锰矿现货库存维持较高位置，价格持续弱势，降价明显，焦炭累降100元/吨，合金成本跟随原燃料价格下移。
展望：4月硅锰价格延续弱势 锰矿价格跌幅收窄成本或有一定支撑
需求端：4月钢铁市场多空交织，钢价仍应该有修复性的反弹。基本面中性偏多，宏观面中性，技术面偏空，钢价虽有阶段性的修复性反弹，但上涨后，做空的动能较大概率会有所增强，价格存在回落风险。基本面压力较大的地方和品种，有一定的价格下跌风险，贸易商要继续坚守灵活操作的套利思路，钢厂要积极压减产量，抓住宏观政策释放红利的季节性机会。4月钢厂开工预计维持目前水平，硅锰在此市场行情下，预期需求整体维持相对平稳状态。
价格端：4月钢招预计延续弱势，预计采价环比3月下调100-150之间，主因成本下移，钢招压价明显，市场信心略弱，部分完成钢招价格相较3月均有一定下降空间，4月份阳春新钢铁硅锰招标定价7380元/吨,数量6000吨，承兑含税到厂。4月份珠海粤钢硅锰招标定价7350元/吨，数量4000吨，承兑含税到厂。锰矿经历2个月价格下跌后，降价空间收窄，持矿成本抬升，对矿价及合金价格均有一定支撑，预计4月中旬左右，港口成本会进一步抬升，而受此影响，预计4月中下旬锰矿价格或会企稳，厂家端价格或会随之企稳，利润在成本下移过程中得到修复。
原料端：4月South32对华2023年5月装船报价：高品澳块5.4美元/吨度（降0.45），南非半碳酸4.35美元/吨度（平）。 港口消费比较最高的南非半碳酸外盘价格平盘，对现货价格也有一定支撑，叠加4月初高价矿陆续到港，对现货矿价形成一定支撑，北方高开工情况下，锰矿需求尚可，但氧化矿利润仍在，市场预计仍有下降空间，4月锰矿或可在目前矿价维持震荡企稳。
外因：4月宏观预期向好，整体黑色价格预计延续震荡趋好运行，合金政策趋稳，新能源发电预计增多，政策鼓励新能源消纳，用电相对转好，进入4月后，政府端预计仍有一系列政策发布及制定，对于合金市场的带动影响同样会有所显现。
综合来看，4月硅锰价格或会波动向下，南北方利润偏差随之拉大，锰矿价格或可企稳，对合金成本有一定支撑，继续下滑空间不大，利润也会随着成本波动缓慢修复。但硅锰自身供应量较大，如钢厂端采购增量不明显，厂家仍有一定消化压力，需等待价格平稳，发挥期货及贸易商蓄水池作用，实现供需相对平衡。总体来说，4月硅锰价格延续弱势 锰矿价格跌幅收窄成本或有一定支撑。
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