概述：
宏观大背景下商品承压，海外需求低迷，在整体呈现出下行趋势的情况下，硅铁上半年价格一路走低。市场对远期产生乐观预期逐渐转为弱现实的消极面，甚至是对未来带有相当悲观预期。硅铁产量连续下滑，由此带来了供应与需求两股实力在价格上的博弈。
下半年观点：
供应：产量回升，厂家陆续复产，叠加8月份新增炉子计划投产，产量处于中高位水平，压力有所增大。评估偏空
库存：厂家库存缓慢下降，但交割库库存高位，需要关注累库的持续性和去库速度。评估中性
流通：近期市场成交一般，“金九银十”叠加年底囤货，整体有向好预期。评估中性偏多
成本：兰炭价格支撑较强，各个地区电费涨或跌，厂家成本差异大。评估中性
宏观：美联储加息周期的结束时间不确定；因城施策”效果不明显，房地产市场下行速度超预期；海外金融不稳定事件突发（比如美国房地产市场急剧放缓等）。评估中性偏空
心态：上半年市场信心由强转弱，预计下半年市场心态偏谨慎为主。评估中性
2023上半年市场回顾：
1、价格:
从价格来看，2023上半年硅铁期货波动明显大于现货，期货上涨却并未带动现货价格的上扬，一季度受下游需求持续下滑，厂家端报价震荡下调。二季度受青海电力、外煤黑色、兰炭等消息刺激下，4月中旬75铁价格上下波动明显，后续回归到现实基本面；一直受制于供大于求的局面72铁价格持续走低。
2、走势:
1月，国内硅铁呈现平稳走势，72硅铁价格在8000-8100元/吨一线运行，期货走势波动较大，整月呈现走低上调震荡冲高再次回落走势，市场成交一般，厂家订单良好，由于盘面同时给出较好的价格，不少厂家选择交盘面，也有企业选择盘面套保，整体开工呈现上升趋势。春节开工伊始，硅铁价格平稳，成交清淡，谨慎观望居多。
2月，国内硅铁价格上半月由8056元/吨震荡跌至7779元/吨，价差277元/吨，后平稳反弹向上至7856元/吨；期货走势波动较大，月初月底方向向下，中间呈现“W”型走势，市场成交逐步转弱，厂家订单情况一般，由于盘面同时给出较好的价格，不少下游端客户选择点价，整体开工呈现下降趋势。硅铁受供大于求基本面，价格表现弱势，成交清淡，谨慎观望居多。
3月，国内硅铁价格上半月变动不大，价格在7700-7800元/吨区间，后下降趋稳到7650左右元/吨；期货走势波动较大，收盘价格走低，后续厂家有减停产现象，盘面价格走高，不过受基本面供大于求形式未变，实际成交情况并未达到市场预期，市场逐渐回归理性区间。由于盘面同时给出较好的价格，不少下游端客户选择点价。
4月，国内72硅铁价格上半月变动不大，价格在7600元/吨一线运行，后需求端持续不佳，现货下降到7350元/吨左右，较月初下降300元/吨左右；期货走势波动较大，上半月呈现出“W”震荡走势，在7600-7900元/吨区间。4月18日受青海发布2023年迎峰度夏电力负荷管理预案告知书刺激，硅铁盘面连涨2日，情绪消退后收盘价持续走低，回归供需基本面。临近月中，镁锭价格持续疯狂上调，最高点到30000元/吨，持续一周的成交价格走高，作为原料端的75硅铁市场涨势加速，自然块厂家最高报价达8800元/吨，个别成交到8500元/吨，不过此行情“昙花一现”后，回归到最初的行情。
5月，国内72硅铁价格持续走低，由月初的7300元/吨到月底的7000元/吨左右，价差达300元/吨，主受下游需求端不起色的影响。期货走势波动较大，整体呈现出“M”震荡走势，5月10号开始，期货端反弹，11日硅铁切换主力合约后，多方动能较强，波段高点不断走高，冲击到7566，此时基差最小，为-384。随后基差开始增大，主受外煤黑色等情绪影响，截止到5月31日基差为-46。上旬在陕西兰炭7.5以下产能拆除事件发酵下，镁锭价格冲高29000元/吨，涨幅高达5500元/吨。持续一周的成交价格走高，不过作为原料端的75硅铁市场价格却几乎没变化。金属镁后期受下游需求跟进不足，停产增加尚未带动镁价上涨，连带75硅铁价格持续走低，截止5月31日75硅铁价格7748元/吨。
6月，国内72硅铁价格持续走低，由月初的7000元/吨到月底的6800元/吨左右，价差达200元/吨，主受下游需求端不起色的影响。期货走势波动较大，整体呈现出“V”震荡走势，5月9号开始，期货端开启反弹迹象，12日期货端多方动能较强，波段高点不断走高，冲击到7266，此时基差最小，为-431。不过期货端盘面的上浮并未带动现货价格的上涨，现货价格依旧震荡下滑。
3、原料端：
各主产区所需原料端硅石价格基本无变动，在220-260元/吨；氧化铁皮（邯郸）价格涨跌明显，市场价格在835元-1035元/吨区间波动；兰炭价格下降波动明显，其主因在于煤价回落，兰炭企业炉子关停影响，神木地区兰炭小料价格由年初1530元/吨震荡下行到850元/吨。
4、生产端：
2月份厂家对后市“金三银四”情绪乐观，负荷生产，不过随着现货价格连续走低，下游钢厂端刚需补库，钢厂库存天数随之减少，导致现货库存消化慢。弱现实的需求面，厂家停产检修企业开始陆续增加，开工率目前仍维持低位。1-6月全国硅铁生产企业开工率平均值为37.50%，较去年51.27%同比下降13.77%。上半年全国总产量268.81万吨，较去年320.16万吨同比减少量为51.34万吨。生产厂家选择将一部分货物交期货交割库，交割库仓单在5月份达到峰值，最高点为26320张。虽然厂家生产成本也在同步下降，但4月份开始大部分厂家面临亏损现象，利润存在区域化差异。随着兰炭小料价格降5轮，成本压力缓和，宁夏、青海及内蒙古区域大厂盈利区间趋高。陕西与甘肃地区在盈亏线徘徊。截止6月30日青海与内蒙地区利润高于400元/吨，宁夏地区255元/吨，陕西与甘肃地区亏损。
5、需求端：
2023年1-5月份全国粗钢产量44463万吨，同比增长1.6%；生铁产量37474万吨，同比增长3.2%；钢材产量55706万吨，同比增长3.2%。在没有较多行政限产的措施下，前5月产能释放加速，粗钢产量呈现增长态势。分行业来看，1-5月房地产投资同比下降7.2%，降幅较1-4月进一步扩大，6月楼市销量仍表现平淡。1-5月基建、制造业投资分别同比增长7.5%和6.0%，增速均出现放缓，前者因公共财政预算对基建的支出增速有所放缓，后者是制造业效益较低，投资意愿不强。作为标志性钢厂河钢招标硅铁定价连续走低，平均每月240/吨的降幅，由1月8750元/吨下降到6月的7300元/吨。钢厂备货积极度降低，1月（硅铁）库存均值：21.35天，6月（硅铁）库存均值：16.74天，天数差值4.61。
2023年上半年金属镁市场整体呈现弱势运行，主要两次价格上涨分别在4月中旬和5月上旬。年初开始由于疫情影响镁锭出货相对困难，在刚需支撑下价格维持稳定，4、5月影响价格变动的主要因素仍是府谷淘汰7.5万吨以下兰炭炉型的事件，在镁锭产量减少叠加市场情绪的推动下，镁锭价格大幅上涨，最高价格达到30000元/吨，但成交相对寥寥。随着府谷21家涉及兰炭拆炉企业陆续落实，镁锭价格稳定趋弱，府谷镁锭产量几乎折半，市场逐渐回归理性。1-6月全国镁锭产量38.77万吨，理论消耗75硅铁40.71万吨，相较于去年同期（镁锭产量47.85万吨），硅铁消耗数量明显下降。
海外订单情况不乐观，出口数量下滑明显，今年1-5月总出口量19.84万吨，较去年同期35.17万吨减少15.33万吨，降幅43.60%。需求的低迷下，出口单子竞价现象特别明显，叠加出口关税影响，对于硅铁的补库与消费热情也逐渐消失。72硅铁主流FOB价格由月初1550到1300美元/吨，75硅铁由FOB1630到1385美元/吨。
市场情绪走弱后，贸易商整体买盘积极性较差，市场不够稳定下，4-5月份多数贸易企业前期囤积的硅铁高价货抛售现象明显。贸易商利润压缩到低空间，利润区间50-100元/吨为常见现象。贸易商反馈，部分人士认为硅铁阶段到第一次利润盈亏线，市场有集中补库现象，结果市场情况更差，抄底囤货存在一定风险性，需谨慎操作。
2023下半年市场展望：
1、供应情况：
近期随着迎峰度夏的到来，叠加原煤限量保价原料端价格上涨及兰炭副产品价格的大幅度下调的环境下，兰炭企业成本压力增加，亏损面快速扩大，市场停减产情绪高涨，提涨情绪凸显，后期秋季用电量减少会对价格有缓冲，但冬季补库需求更强些，市场利好兰炭企业因素多。目前硅铁企业尚有盈余，在当前开工率低迷下，对兰炭采购仅维持刚需，成本压力或加大。不过对“金九银十”的预期，厂家开炉或有增加。受制于上半年持续走跌的行情，2023年新增产能炉子上半年投产仅增加2台，上半年的未投产炉子将推迟到下半年，则内蒙古地区预计年底前投产21台矿热炉，甘肃地区预计6台矿热炉，陕西2台矿热炉。若按计划进行，需要警惕各地区新增产能对现实基本面的冲击。所以2023年下半年产量预计环比增加明显。
2、需求情况：
上周唐山市场限产消息频频，目前唐山钢企烧结限产维持30%-50%的限产比例，唐山17座检修高炉周影响产量约27.92万吨。江苏、山东省部分钢厂也口头接到限产通知。与此同时，当前处于夏季用电高峰期，亦不排除潜在限电限产政策对于钢厂端的扰动。目前房地产市场仍在调整阶段，叠加淡季因素，钢材需求表现平淡。其次，国内多数钢厂处于微利态势，后期产量波动不大，供需或呈现弱平衡态势。再次，受钢厂刚性补库需求支撑，短期原燃料价格表现坚挺，但不具备大涨大跌条件。整体而言，市场存在对于“金九银十”钢材旺季及重要会议之后经济刺激的预期以及阶段性切实存在的供需缺口，钢厂整体的原材料库存也处于低位，钢厂三四季度的补库需求仍然存在，即资金博弈的矛盾仍然存在，这可能继续支撑价格表现相对平稳。在现实基本面逐步缓解的情况出现后，预计在九月、十月硅铁价格会相对强势些。
下半年镁锭产量难以出现增长情况，一方面8月进入夏休季节，考虑到需求及天气情况，镁厂进入常规检修时段，另一方面府谷7.5万吨以下兰炭炉子虽然在6月底陆续完成拆除工作，但新炉子投产及新厂建设仍然需要4-5月不等时间。镁厂的减产将导致75硅铁消耗减少，尤其是陕西主产区硅铁产量下降，虽然陕西三忻于7月初已投产1台33000的新炉子，后半年预计仍有1台33000的炉子投产，但仍难以改变陕西开工偏低的情况。
7月份伊始，有外贸人员反应硅铁出口贸易询单出现增多现象，成交或会有转好迹象，硅铁出口数量较上半年略有增加。目前硅铁供需错配，期货点价优势明显现货情况下，贸易商可点价操作获利。
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