11月锰矿市场盘整小幅回调，北方澳块及南方主流矿补跌较为明显，需求较为平淡。月初，外盘报价12月船期，价格普涨，基本围绕现货价格报价，成本维持高位，下游硅锰大幅回调，港口锰矿成交冷清，价格下调1元/吨度以上。钢招过后，下游硅锰厂家询盘积极性不高，叠加期货持续下跌影响，锰矿虽然进入倒挂，但厂家压价情况依然突出，南方广西在北方电费稍有回调的大环境下，却面临电费上涨风险，不少厂家选择减产停产，导致南方锰矿需求不足，挺价条件不足，进入大幅补跌，月末，硅锰虽然趋稳，但锰矿外盘回调，需求唱空，不少中小贸易商低价走货。
截至30日，天津港锰矿价格澳块43.98元/吨度，较上月下调2.86元/吨度，加蓬41.16元/吨度，较上月下调1.96元/吨度，半碳酸34.02元/吨度，较上月下调2.06元/吨度.钦州港锰矿价格澳块45.5元/吨度，较上月下调3.5元/吨度，加蓬41元/吨度，较上月下调2.86元/吨度，半碳酸35.2元/吨度，较上月下调3.9元/吨度。
成本方面，目前港口主流锰矿为10-11月船期矿，较前期成本有所上升，加蓬高价资源也在陆续到港，后期成本还将维持倒挂。从报价情况来看，南非矿山11月报价明显谨慎，私下议价为主，市场传言Tshipi矿山成交价格对标South32的4.9美元/吨度价格，成交量方面有明显下降，从南非发运情况来看，11月发运量同比下降33.4%，澳洲、加蓬高品矿需求较高，处于持续增发阶段，12月船期报价分别为，澳块6.2美元/吨度，上涨0.4美元/吨度，加蓬5.55美元/吨度上涨0.45美元/吨度。进入12月，随着硅锰行情不断下降，美元成本居高不下，矿山报价1月船期，澳块5.9美元/吨度，下降0.3美元/吨度，加蓬5.38美元/吨度，下调0.17美元/吨度，半碳酸4.62美元/吨度，基本对标国内现货价格，虽然南非存在疫情影响发运的情况，但需求影响更为明显。
下游硅锰，11月硅锰大幅回落，期货一路跌至7700上下，随着下游钢厂限产力度不减，焦炭几轮价格回调，地区限电政策放宽，硅锰厂家产量快速复苏，11月产量79.7万吨，环比10月增9.9%，主要就是北方明显的增产带动整体产量上升。月底，钢招基本确定下来，南方广西地区厂家不具备足够生产利润，近期已经在陆续减产停产，对锰矿而言南方需求面临长起压力，同时北方厂家也在担忧冬奥会影响，采购积极性也实属不强。
预计12月锰矿市场还将承压运行，硅锰持续下跌，港口库存，北方硅锰增产并未带动锰矿库存快速下降，南非12月发运下降并不足以对港口库存造成供应压力，南方广西减产影响，需求不振，锰矿自身的供需环境并不乐观，叠加下游硅锰也面临供应偏高，价格压力较大，即使冬奥会对内蒙生产造成影响，宁夏地区也有产量补充，价格难有大幅提振，对矿价而言不算是合理机会。同时外盘的集体降价，市场预期不足，也将影响国内价格预期。
综合来看，12月锰矿预计还有一定回调空间，年前若港口库存回落明显，尚有一定备货需求前提下，锰矿依然有一定机会。
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