回顾7月，国内硅锰现货震荡运行，月末出现小幅抬升。全月价格围绕在6450元/吨左右震荡，月末随着黑色系盘面反弹，加之政策利好频发，市场信心略有修复，南方钢招价格上涨50-100元/吨，硅锰合金现货出厂价格就此上涨至6550元/吨一线。7月整体供需结构依旧维持供大于需的状态，但随着盘面价格走高，期货盘面出货价格优势明显，工厂纷纷出现盘面出货，极大缓解了工厂库存压力，这也为现货价格上涨，钢招价格上行奠定了一定基础。目前除个别工厂存在生产不顺，北方多数工厂开工维持相对高位，南方贵州及云南也存在一定复产，南方主产区广西维持低位开工。下游钢厂需求存在小幅波动，但整体来看需求相对稳定，7月下旬唐山经历一轮相对严格的环保限产，部分高炉检修，同时期南方部分区域出现平控相关消息，但随着时间推移，唐山钢厂高炉陆续恢复，南方钢厂平控要求暂无最新进展，另调研了解唐山钢厂均保有一定利润，在此行情下，钢厂主动检修意愿不强，对合金的需求相对稳定。价格方面，河钢7月采购20100吨，采购量持平，价格6700元/吨，环比降180元/吨。成本端，焦炭7月经历3轮涨价，累涨200元/吨，锰矿全月盘整运行，波动不大，波动范围在0.2-0.5元/吨度，利润方面，因焦炭价格上涨，现货价格同步上涨，工厂仍保有一定利润。整体看，现货随着盘面及钢招价格小幅上行。
一、原料及成本
1、锰矿端，港口锰矿小幅减库，7月末，天津港口库存416.2万吨，环比减25.9万吨，钦州港口库存144.9万吨，环比减2.3万吨，全国总量576.1万吨，环比减28.2万吨。价格方面，天津港南非半碳酸价格至31元/吨度，澳块39.5元/吨度，加蓬37.3元/吨度，整体维持小幅下行，下跌幅度有限，加蓬下跌0.5元/吨度，澳块小幅降价0.5元/吨度，半碳酸下降0.2元/吨度。South32对华2023年9月装船报价：澳块4.6美元/吨度（降0.1），澳籽4.25美元/吨度（降0.05），南非半碳酸3.65美元/吨度（降0.05）。康密劳2023年9月对华锰矿装船报价加蓬块为4.3美元/吨度（降0.2），降幅空间有限，折算成本基本和现货贴近。
2、焦炭端，化工焦7月经历3次涨价，累积降价200元/吨，截止7月末，主流焦化厂83化工焦25-40mm（P）执行现汇1700元/吨，承兑1720元/吨；83化工焦10-30mm（P）执行现汇1730元/吨，承兑1750元/吨。整体来看，焦炭价格跟随原料焦煤小幅上涨，连续几轮涨价后，近期趋于平稳，合金厂延续按需采购，预期短期内焦炭价格持稳运行。
综合来看，原料价格止跌回升，硅锰合金成本小幅跟涨。
二、生产端
7月国内硅锰生产量继续小幅增量，北方生产开工高位，宁夏开工继续小幅增加，内蒙古因个别工厂生产不顺，开工略有波动，南方云南及贵州丰水期来临，存在工厂复产，广西区域延续高电费影响，开工率持续低位，复产暂无消息。
据Mysteel调查统计，7月硅锰产区121家生产企业（占比94%），开工情况如下：7月全国综合开工率为：62.74%，较之6月增0.71%。全国7月产能1584791吨，产量994350吨，环比6月增4.16%，增39702吨。同比2022年6月（835820）增14.2%。7月日均产量：32075.8吨，环比6月增0.8%。
三、钢厂端
回顾7月钢铁市场，截止28日，钢价呈现震荡反弹的运行态势，钢材综合价格指数反弹102个点，螺纹和线材分别反弹39和37个点，中厚板、热轧、冷轧价格分别反弹47、190和174个点。62%的铁矿石价格下跌3美元，焦炭综合价格指数反弹187个点，废钢价格反弹76个点，基本符合6月底“7月钢市博弈加剧，有阶段性反弹，也会有调整”的观点。
综合来看，硅锰7月现货市场震荡反弹，期货跟随黑色系小幅上行，工厂存在盘面交货，减轻工厂库存压力，在市场价格小幅反弹过程中，市场整体开工略有提升，宁夏云南贵州产量有所增加，港口锰矿价格波动不大，焦炭连续上涨，合金成本略有抬升。下游钢材行情在政策预期下波动反弹，钢厂保有一定利润，开工平稳，对合金需求尚可。
四、展望：8月硅锰市场信心略有恢复 价格或震荡反弹
需求端：展望8月钢铁市场，随着政策利好持续出台、落地，钢价仍有震荡反弹的修复空间。在此市场下，钢厂预期延续较高开工，因此合金需求预期维持相对稳定状态，当然值得注意的是，政策性平控或有继续深化落地可能，后期需紧盯政策导向及钢材市场情况，8月河钢发布硅锰招标计划，数量23300吨，环比7月增加2200吨。
价格端：8月在盘面及下游政策利好驱动下，现货预计延续震荡偏强态势，钢招预计会有100元/吨左右的涨幅，但高期现库存压力下，市场暂时难以实现较大幅度反弹。
原料端：锰矿在7月继续减库，South32对华2023年9月装船报价：澳块4.6美元/吨度（降0.1），澳籽4.25美元/吨度（降0.05），南非半碳酸3.65美元/吨度（降0.05）。康密劳2023年9月对华锰矿装船报价加蓬块为4.3美元/吨度（降0.2），延续小幅降价，相较前期报盘接受度较好。7月整体矿价波动有限，矿商持续亏损，低价抛货意愿转弱，厂家压价空间有限，锰矿价格震荡运行。化工焦经历3次提涨后，市场趋于稳定，预期短期内焦炭盘整运行。6月结算电价环比有所提升，但部分工厂仍反馈8月有降费预期，对合金市场而言属于较大不确定因素，后期需重点关注。
外因：宏观利好政策陆续出台，市场预期向好，市场信心略有恢复。中共中央政治局7月24日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。中共中央总书记习近平主持会议。会议指出，要活跃资本市场，提振投资者信心；做好下半年经济工作，要着力扩大内需、提振信心、防范风险；适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策；要提振汽车、电子产品、家居等大宗消费，推动体育休闲、文化旅游等服务消费。
总体来说，8月硅锰合金市场信心有所恢复，现货价格或跟随黑色及盘面出现小幅反弹，成本端预期波动幅度较小，厂家保有一定利润，延续高开工，下游钢厂利润尚可，开工维持，对合金需求相对稳定，在政策向好预期下，合金市场或在8月出现小幅反弹。
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