引言：第四季度钼市跌宕起伏，临近年末，国际钼价的突然冲高，带动国内钼价上行，此次猛涨对国内外市场均产生了不小的影响，同时随着国内钢招集中进场备货，需求表现旺盛，钼价上涨明显，本轮钼价超预期反弹后，国际逐渐缩窄价差，市场出现理性回调，价格走高原因及回调空间备受关注。本文主要解读国际钼价猛涨影响因素，四季度钼市走向，年前国内钢厂备货需求及不锈钢消费情况，预测后期走势价格。
一、海外：国际钼价冲高 国内稳步跟进
本轮国际价格冲高主要有以下因素：
1.进入12月国际市场临近圣诞，欧洲开始节前备货，国际需求的增涨推动国外企业积极采购钼铁，推动了价格持续走高。
2.航运大动脉商船遇袭，推高全球航运成本。近日红海局势紧张，波及国际海运费用，多家海运公司上调运费，红海局势紧张情况的出现，“引爆”航运板块。据了解，多艘船只行至红海水域时遭到也门胡塞武装袭击，四家国际航运巨头宣布暂停红海航行，航运“大动脉”苏伊士运河面临关闭风险。12月18日，集运指数（欧线）多个合约涨停，受此影响，国际钼价猛涨，欧洲钼铁上涨至50美元/千克钼，西方氧化钼上涨至20.7美元/磅钼。
3.国外某企业补货积极，为交付前期订单大量采购，市场现货惜售，导致海外成交价大幅上涨，同时国内贸易商采购量加大，叠加下游实际需求走高，现货市场稳中偏强，国内外企业的同时补货，导致国际钼价冲高，国内价格积极跟进。
二、价格：原料价格3次波动 国内跟涨明显
第一波反弹：回顾整个四季度，“十一”双节后钼价大幅下跌，随后多次反弹，波动不断，第四季度整体呈现下行趋势。10月原料钼精矿市场由于钢招价格不断下探，钼精矿价格一路走弱，月中矿山累库较多，多家矿山成交放量，市场抄底买入情绪明显，价格逐渐上扬，迎来原料价格的第一次反弹。
第二波反弹：10月下旬河南，吉林，黑龙江等多家大型矿山出现心态分歧，矿山放货后市场情绪再度走弱，进入11月初多家矿山集中出货，铁厂积极采购但市场低价现货难寻，钢招价格不断上行，市场开始出现第二次反弹。
第三波反弹：11月中旬钢招价格下探倒逼钼精矿价格下行，原料市场承压，此时矿山和散货市场产生一定分歧，持货商由于高价库存较多难以出货，成交逐渐放缓，散货市场僵持，月末大型钼矿山出货价格继续下调，多家矿山跟随出货，原料价格走入低谷，12月因国内钢招不断上扬，青山多次进场招标且量价均呈上行趋势，同时伴随国际原料价格猛涨，带动国内价格跟涨，12月19日吉林，江西，栾川，陕西，西藏等多家矿山陆续出货，矿山出货价格在3150-3250元/吨度，钼精矿拉涨明显，原料价格第三次反弹。
截止2023年12月19日45%钼精矿3130-3170元/吨度，环比11月19日2900-2940元/吨度，涨幅7.9%。
三、钢招：11月钢招破万吨，钼铁价格跟随钢招震荡运行
纵观整个四季度，钼铁呈现加速下行、阶段反弹、震荡盘整、理性回调等多个阶段。10月钢厂需求不及预期，供需失衡局面愈发明显，市场悲观情绪笼罩，月中下旬矿山成交放量，成本支撑明显，钼铁价格阶段性反弹，进入11月华北东北等多家钢厂检修减产，下游需求难有支撑，钼铁进入震荡盘整阶段，临近月末钢招需求稳健突破万吨，市场情绪明显好转，钼价理性上调，12月在国际价格拉涨和钢招需求稳健的多重利好因素下，国内钼铁价格涨势较为迅速。截止12月19日钼铁价格涨至21.5万元/吨，环比11月19日19.65万元/吨，涨幅9.4%。
四、下游：300系不锈钢成本塌陷，需求持续走弱
终端下游方面，10月下旬镍铁价格大幅回落，不锈钢成本塌陷，现货价格难以坚挺，叠加“金九银十”需求未能达到预期，不锈钢社会库存处于相对高位，不锈钢价格跌幅较大，进入11月不锈钢现货价格持续下行，300系不锈钢减产立现，市场到货量减少，因下游企业自身库存水平偏低，市场刚需消耗后，不锈钢去库明显，随着原料镍铁价格一跌再跌，临近年末进入不锈钢进入传统淡季，市场询单氛围冷清，部分钢厂为促近接单，取消限价政策，12月不锈钢厂逐步复产，但需求端难有起色，市场仍处于弱势状态。截止12月19日冷轧不锈钢卷板316L价格下跌至24000元/吨，相较于第四季度最高价28050元/吨，跌幅16.87%。
五、供需：11月钼铁钢招破万吨，12月钢厂能否再次破万值得关注
据调研统计全国钼铁主产区生产企业22家 (占比95%) ，2023年11月钼铁产量17747吨，环比上月涨17.39%，全国钼铁主产区生产企业24家(新增两家) 2023年11月钼铁产量18197吨，环比上月降（升）15.55%。11月钢厂需求量变大，铁厂供应端良好，产量有所提升，其中东北、河南地区有明显的环比变化，分别增长22.63%和17.5%。
11月末12月初青山、太钢、泰富等多家大型钢厂多次进场采购，钢招量价逐步走高，11月下旬后青山开标价格超出市场预期，带动市场情绪有所好转，同时招标量的破万，导致市场走势偏强，供应端增产，需求端增量，供需面良好运行，截止12月20日钢招量已超9000吨，下游需求稳健。
11月因不锈钢价格大幅下跌且临近年末，多家钢厂开始减产检修计划，316不锈钢和双相不锈钢产量均有所减少。据Mysteel统计，11月中国43家不锈钢厂316产量为8.68万吨，环比减少8.1%；12月排产为9.03万吨，环比增加4.03%；11月印尼两家不锈钢厂316产量为1.69万吨，环比减少15.5%。11月双相钢产量3.81万吨，环比减少9.9%，12月排产4.21万吨，环比增加10.5%。
六、总结及展望
总结：
近期因国内外需求有所提升，钼价涨势迅速，临近年末国内外市场有备货动作，市场需求增量对钼价有一定的支撑作用，近日多家矿山都有放货动作，但目前来看高幅的拉涨不排除炒作因素，终端需求不锈钢、优特钢及工模具钢均进入淡季，下游需求平平，综合终端需求来看，后市钼价支撑点并不明显。
展望：
钼精矿方面，四季度国内矿山出货较多，产量较为稳定，部分持货商在价格走高后，获利了结离场，原料挺价心态仍在，预计短期内稳跟随国际市场小幅回调。
钼铁方面，国内钼铁价格快速拉涨后进入持稳状态，12月铁厂产量依旧较为稳定，预计产量持稳为主。
终端需求方面，12月钢厂因减停产的恢复，产量有所增加，叠加国内钢厂年前备货需求以及近期大型钢厂仍有进场备货计划，预计下游钼铁采购量较为稳定。
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