概述：回顾2023年，锰铁价格受需求制约较为明显。供应端，在锰系市场整体利润不高的情况下，不少厂家暂时转产锰铁，亦有不少厂家存在转产意愿，在年内产量处于高位的情况下，需求端价格转弱下行，采购数量下降，带动锰铁整体行情弱势运行。临近年末，在供需相对偏紧的状况下，锰铁价格应该小幅回升。展望2024年，锰铁供需和价格方面将何去何从？文通过梳理锰铁的基本面情况，对2022年回顾及2023年展望。
一、2023年锰铁价格回顾
时间线回顾：
第一季度锰铁价格整体处于年内高位，节后归来价格小幅探涨，2月末价格逐步下调，整体价格处于坚挺态势。1月锰铁价格基本与22年12月持平，月末较上月价格有所抬升。1月上半月，高碳锰铁价格稳定，各区域现金出厂价格均围绕6800-6900元/吨展开。需求方面来看，1月河钢数量有所缩减，华东区域宝钢提前备货，多次招标。节后归来，受成本端锰矿价格抬升高锰价格坚挺，价格上调。2月高锰价格整体节后报价短暂坚挺，月末价格逐步下调；中碳锰铁窄幅震荡，低价显现；低碳锰铁弱势平稳运行。各家受春节期间累库影响，出货压力较大，纷纷下调实际价格，中锰价格低位，接近成本线。3月高锰价格持续下跌，中碳锰铁弱势运行，报价略混乱。高锰焦炭价格回落，成本支撑减弱，价格在中下旬持续下跌，广西区域已进入倒挂，北方区域成交价格接近成本线。内蒙古区域中低碳锰铁新增产能较多，生产稳定，中低锰产量处于高位。
第二季度锰铁价格整体处于震荡下行趋势。产量有所上升，成本支撑略减弱，各家竞争激烈。4月高碳锰铁持续下跌，部分区域价格低于成本线，厂家停产应对。中碳锰铁略显弱势平稳，低碳锰铁报价与实际成交价差较大，低价成交屡见不鲜。第一季度高锰产量较去年同期有所上升，需求暂时未能好转，使得各家库存在第一季度处于上升趋势。5月高锰价格继续承压下行，月初钢招低价竞争激烈，月末价格逐步持稳。中碳锰铁价格略有下调，低碳锰铁价格平稳。各家低价出货，抢占市场份额。高锰利润较低，大部分区域倒挂。内蒙区域生产中锰较多，成交价格偏低，其他区域成本略高。6月高碳锰铁月初小幅下跌，月末价格持稳，中碳锰铁价格略有下调，低碳锰铁价格平稳。锰铁6月整体弱势运行，产量整体处于半年内低位，但当前供应充足，下游需求尚未恢复。
第三季度不同品种锰铁价格略显分歧，高锰价格前期弱势下调之后持稳为主，中低锰触底反弹，价格相对坚挺。7月高锰价格稳中又涨，成交价格逐步坚挺。中碳锰铁价格弱势运行，竞争激烈，成交价格跟随钢招下滑。8月高锰价格月初价格坚挺，成本支撑明显，价格略有上涨。8月需求处于传统淡季，但整体需求好于预期，临近月末，高锰现货偏紧，大厂多以交单为主，纷纷上调报价。中低碳锰铁月初弱势运行，低价成交较多，月末价格逐步抬升。高锰价格月初价格坚挺，成本支撑明显，价格略有上涨。9月招标价格上调，上调幅度跟随硅锰价格，整体与市场预期相符。现货价格跟随进一步上调，整体市场回暖。中低碳锰铁月初弱势运行，低价成交较多，月末价格逐步抬升。月末中低锰价格再度上涨，中锰现货价格上涨至8100元/吨，整体信心有所恢复。
第四季度高锰价格先抑后扬，中锰小幅盘整，低锰受减产影响，整体价格坚挺。高锰价格月初节后归来相对坚挺，后期成本支撑减弱，整体价格承压下行。10月节后归来，高锰价格以坚挺为主，主流钢招开启时间较晚，月中定价。钢招价格虽较上月有所上涨，但与现货市场价差缩小。中低碳锰铁月初弱势运行，低价成交较多，月末价格逐步抬升。节前钢招提前定价，价格交上月明显上行。月中中锰价格稍有回落，低锰价格坚挺。当前山西大厂有检修情况，中低锰行情整体偏弱势。11月高锰价格逐步承压下行。中低碳锰铁弱稳运行，中锰部分厂家低价出货，整体较平稳；低锰相对坚挺，月中成交价格小幅上调。12月高锰价格上调，信心恢复，中低碳锰铁价格持稳运行。
二、全年产量
据Mysteel不完全统计（旧样本），锰铁全年产量为1844010吨，环比去年减少1.44%。其中高碳锰铁1302088吨，中低碳锰铁541210吨。
23年锰铁产量受需求制约，整体产量基本与去年持平，高锰产量增加，中低锰产量下跌。年初内蒙区域中低锰新增较多，开工较高，后期因价格不佳等原因，多数厂家选择停产。11月高锰产量达到高位，为近年内最高产量。今年山西区域某硅锰厂转产高锰，广西区域部分小厂转产高锰，整体转产情况不多。山西大厂新增低锰，中低锰市场23年竞争激烈。
三、上游锰矿原料方面
上半年：2023年春节前锰矿市场整体向上运行，受厂家节前备货采购及加蓬矿山事故带动，锰矿现货价格持续上行，报价整体上调1-1.5元/吨度，贸易商信心较强，挺价且惜售心态增加，年后归来矿商挺价意愿不减，报价以0.5-1元/吨度的幅度继续向上试探，氧化矿报价涨幅相较明显，但受下游实际需求影响，成交量较少，进入2月下旬锰矿市场出现节后需求不足带来的高位回落现象，锰矿持续4个月价格下降，价格逐步触底，直至5月高价矿陆续到港，价格跌幅放缓，加蓬随货权集中后有小幅回调，6月锰矿市场随着下游硅锰波动整月均表现出盘整偏弱的局势，下游开工率南北差异显现，北方开工率保持高位，锰矿需求保持，南方需求相对较弱，南北方锰矿价差也逐步持平，整体价格依旧在低位震荡。上半年锰矿最高跌幅半碳酸达到5.9元/吨度，澳块10元/吨度，加蓬10.2元/吨度。
下半年：锰矿市场延续震荡偏弱趋势，后期随宏观政策带动，焦炭连续三轮提涨，硅锰盘面转好，同时带动锰系市场情绪，8月初随着加蓬到港空窗期及下游钢招价格上涨带动锰矿价格出现不同程度上行，锰矿市场迎来转机，下半月加蓬受硅锰期货下行及后期到港增加影响，价格较前期所回调，半碳酸存在集中到港情况，价格小幅震荡至月初水平，9月随着国庆补货周期来临，锰矿需求增加带动价格小幅上涨，但月末随着国庆节前的需求释放完毕，锰矿价格逐步回落至盘整状态。10月份锰硅盘面持续下行，现货价格及情绪跟随盘面波动，下游厂家压价明显，锰矿采购需求未得到释放，成交放慢一定程度影响锰矿市场的信心，价格跌破近两年最低点位，进入11月，锰矿价格持续走弱，但跌幅放缓，汇率的下降，锰矿现货成本支撑走弱，南方由于电费高位，及云南进入枯水期，在亏损加剧下12月预计减停产增加，锰矿需求走弱，南北锰矿价差逐步收紧。在下游期现价格下行的情况下，锰矿依旧较为被动，价格持续震荡走弱，月中下旬锰矿到港量减少，港口库存去库良好，且红海事件导致海运费上涨持续发酵，南非半碳酸成本较有支撑，交投尤为活跃，矿商顺势挺价，部分贸易商捂盘惜售，锰矿市场迎来回暖。
四、钢厂端
从招标价格来看，风向标年内高锰招标价格略好于现货，带动周边以风向标钢招定价的钢厂价格较高，缓解厂家压力。华东区域高锰竞争激烈，高锰招标价格处于市场低位。
从招标数量来看，23年风向标钢招较去年略有减量，尤其是年底钢厂减产，数量下降。年末钢厂减产情况增加，整体招标数量都有缩减。锰铁整体需求处于偏弱势阶段，需求暂无上升迹象，使得产量稍有增加，则价格下跌明显，只有现货偏紧时，厂家压力才有所缓解。
五、2024年展望
1.成本端
2024年海外矿山端，依然存在经济下行压力，矿石开采外送压力或继续加强，预计锰矿全球发运量继续增加，澳系或持续减量降指标，加蓬矿需求继续增加。锰矿价格受制于高位库存压制，价格难有反弹，但随着新投产能逐步入场，或可以缓解库存压力，价格或会随之有所反弹。电费方面随着新能源发电量的增加，电力成本有机会进一步走低。化工焦受制于原料煤价支撑，下跌空间有限。
2.下游需求
展望2024年锰铁市场，宏观环境预期改善，房产减少，基建投资增加，新能源行业兴起，因此下游终端市场需求预期修复，产业链传导延伸至锰铁版块，需求拉动存一定空间。从年初钢招来看，风向标钢招1,2月招标数量环比去年大幅减少，整体需求处于低位，华东区域需求较为平稳，部分钢企转产优特钢，或拉动中低锰需求抬升。
3.产能及产量
从产能上来看，2023年锰铁新增产能不多，山西区域有转产情况，当前硅锰价格低位，广西区域厂家也有转产意愿，具体情况需随时关注。展望2024年，内蒙区域新提报用于生产高碳锰铁的产能有所增加，实际生产情况需谨慎观望。23年75高锰投产增加，产量较去年明显抬升，24年预计仍有厂家有转产75高锰意愿。当前内蒙区域预计7家硅锰厂家配备有精简炉可生产中低碳锰铁，但目前价格低位，在产仅2家，如有厂家复产，或对价格产生影响。
4.价格展望
当前锰铁价格处于低位，高、中、低锰价格皆接近成本线。展望2024年，高碳锰铁方面，年内大厂全开，产量高位，对高锰价格产生冲击，当大厂检修，高锰整体价格回升速度好于硅锰。年初各家暂无检修计划，需求偏弱。硅锰价格低位，不少厂家随时存在转产意愿，除内蒙区域外，大部分厂家接近成本线。24年高锰价格主要需关注产量情况，只有当现货偏紧，高锰利润才有望回升。中低碳锰铁方面，23年中锰整体弱势运行，北方区域年初竞争激烈，利润持续较低，24年初，宁夏某厂开始生产中低锰，预计全年价格稍微，厂家多排单生产，现货难寻。低锰年内竞争激烈，宁夏区域产量减少，山西大厂新增低锰，整体钢招价格受制约，出现现货价格略高于钢招价格的情况。展望24年，低锰竞争犹存，利润好于中锰，整体价格或持续弱稳运行。
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