钢铁行业：我国国内钢厂减产力度正在加大

国内外钢价普降。本周CRU全球钢价指数下跌1.90%，其中长材指数跌2.32%，扁平材指数跌1.37%；北美指数跌0.91%，欧洲指数跌0.62%、亚洲指数跌3.16%。Myspic综合指数本周继续下降1.91%，其中长材指数降2.32%，扁平材指数降1.37%，上海无缝管、武汉取向硅钢均降1%左右、不锈钢价跌3%-4%；目前Myspic综合指数较前期高点累计下跌22.49%，较年内最低点仅高出5.69%。

矿石涨，焦煤平，焦炭、铁合金、国际废钢价降。本周河北唐山铁精粉价涨1.25%，进口现货矿价均保持不变，长协矿的价格优势依然显著；河北废钢价降1.96%，河北焦炭价不变，河北邯郸焦煤上涨2.44%；铁合金品种价格本周总体下跌，其中V2O5价格大跌7.37%、钼铁价格续跌4.83%；海运费回落5%左右，镍价下跌1.29%。国际废钢价格本周下降0-7%。

经销商库存再增、钢厂旬产量及库存齐降。本周经销商钢材库存环比增1.08%，再创历史新高；9月下旬71家重点钢企粗钢日产量环比降1.10%，坯材库存量环比降10.61%；Mysteel公布的调查结果显示，全国77家主要钢厂高炉10月计划减产15.6%，减幅环比增10个百分点。

板块表现强于大盘、期货价涨量增。本周SW钢铁指数跑赢沪深300(3329.158,87.45,2.70%)指数1.53个百分点，以本周五收盘价计算，钢铁板块相对全部A股的PB估值为0.553，较历史中值水平低10.82%；本周后三个交易日螺纹钢期货呈现价涨量增的态势。

短期板块跑赢大盘概率大幅增加、但预计空间不会太大。目前现货钢价已充分调整、钢厂则开始减产、钢材期货价格也出现见底迹象，因此后期现货钢价触底回升是值得期待的，而即将公布的三季报钢企业绩环比大增会降低钢铁板块相对于大盘的PB估值水平，景气好转和估值洼地效应的叠加无疑有助于短期内钢铁板块跑赢大盘。但我们认为企业减产的力度不会太大以及国际钢价的调整将使得国内供需总体偏宽松，从而难以支撑钢铁股持续大幅跑赢沪深300指数。

下周关注。宝钢12月价格、9月粗钢产量数据、钢企三季报。